我國企業年金投資運營中的問題及對策

周潔

摘要：企業年金制度是我國養老保險的重要補充，企業年金投資運營是企業年金發展的重要環節，企業年金的安全性與投資收益對企業和員工而言尤為重要。因此，本文將通過梳理我國企業年金投資運營現狀，分析在投資運營環節出現的問題，并提出相應完善建議。

關鍵詞：企業年金;投資運營

一、中國企業年金投資現狀

（一）企業年金總體規模

中國企業年金投資發展至今，取得一定成果。企業年金總體規模、參加企業數量、參加企業年金職工人數均呈上升趨勢。截至2019年，已有95963家企業建立了企業年金計劃，參加總人數達到2547.94萬人，積累基金17985.33億元，實際運作資產達17689.96億元，企業年金規模不斷擴大。

（二）企業年金的構成

我國企業年金的資金主要來源于企業繳費和個人繳費兩部分，分為單一計劃、集合計劃、理事會三種形式。集合計劃是指以企業的身份加入某養老機構設立的集合計劃，由養老金管理機構對企業年金進行統一的投資運營安排;單一年金計劃是由企業發起的僅服務于企業員工的由養老金機構或者企業自己投資運營的年金計劃。每個年金計劃可由一個或者多個投資組合構成，投資組合可分為固定收益類組合和權益類組合。

（三）企業年金投資管理模式

中國企業年金管理采用信托制，通過多方、多渠道的監管機制來保障企業年金資產的安全與穩定性。企業年金由委托人委托受托人發起成立，受托人為其選擇托管人、賬戶管理人、投資管理人。其中托管人即企業年金資產保管、資金實際操作人;賬戶管理人是負責記錄企業職工企業年金賬戶及資產情況的金融機構;投資管理人是負責年金基金資產投資運作謀求年金資產增值保值目的的機構。在整個企業年金投資運營過程中，受托人處于核心管理地位，投資管理人是投資運營的最重要的環節。

（三）企業年金投資收益狀況

企業年金的投資運營只有保持較為可觀的收益率時，才可以有效發揮其支柱作用，若企業年金投資收益率低于其他投資，追不上通貨膨脹率，那么企業年的投資運營效果是不顯著的。近年來，我國企業年金投資收益情況呈下降狀態，整體情況較為低迷。與此同時，我國企業年金近年的收益情況穩定性較差。隨著我國老齡化程度的不斷加深，未來支付職工養老金缺口將不斷擴大，不夠穩定的企業年金投資運營情況會影響其支柱作用的發揮。

二、企業年金投資運營中存在的問題

（一）企業年金投資總量規模小

近年來，我國企業年金規模不斷增加，于2016年突破萬億。2019年我國企業年金積累基金17985.33億元，我國2019年我國國內生產總值達到990865億元，企業年金占國內生產總值的1.82%，比重較小。

（二）企業年金投資組合規模較小

當前，我國企業年金市場過度分割，投資組合規模較小。截至2019年底，企業年金實際運作資產達到1.79萬億，投資運作滿全年的投資組合共3600個，其中單一計劃組合3408個，平均規模為4.5億;集合計劃組合173個，平均規模為9億，低于同期公募基金規模。

（三）企業年金投資收益不穩定

企業年金承擔著重要的社會功能，在運營過程中需要一種較為穩定、收益合適的投資渠道。國內可供投資的產品有存款、債券、基金、股票、養老金產品等，需要較強的專業知識，必須經由專業的投資公司完成。不同的投資公司的管理能力、不同的投資經理的投資能力、同一投資公司管理的不同投資組合、同一組合的不同投資期間投資策略相差很大，加之經濟狀況的影響，使得企業年金發展受到影響。

（四）企業年金法律制度不完善

我國企業年金由企業和職工自主繳納，遵循信托法原則。相關的法律主要包括《信托法》、《信托公司管理辦法》等，但是這些法律在頒布時，整個信托制度不夠成熟，未對企業年金方面做出具體的規定，企業年金基金投資也沒有形成一套健全的配套法規。在企業年金的開展和具體運營中缺乏相對完善的法律保障和制度支持。

（五）企業年金風險防范能力較弱

企業年金的投資行為主要由具有資質的投資管理人來完成。不同的投資管理人，其業務范圍、管理水平、風險評估能力各不相同，且容易受到投資經理的個人投資能力和偏好影響，長期運營能力缺乏制度保證，運營過程風險較多。受托人是投資運營過程的重要角色，而受托人的水平參差不齊，部分受托人重經營、輕管理，受托能力嚴重不足，使得受托人功能的空心化，這些都是企業年金運營過程中存在的薄弱環節。

三、完善我國企業年金投資運營問題的對策

（一）提升我國企業年金的投資管理效率

首先要做大企業年金規模，可以通過加強企業年金的宣傳力度，使企業職工充分了解企業年金的意義與益處，同時完善稅收優惠制度，切實壯大企業年金總規模、參與人數;其次要做大企業年金投資組合規模，可以鼓勵集團內或行業內的單一計劃合并，做大單一計劃規模，實現化零為整。

（二）拓寬投資渠道提高企業年金投資收益率

我國企業年金基金在投資過程中受到的束縛較大、難以根據市場行情及時進行符合市場規律的投資結構調整。委托人可以通過設置專項組合的方式，進行招標，對專項資金進行有明確目標的投資，以保證資金安全。也可以申請受托直投，在受托人有較好投資標的的情況下，減少投資環節，確保投資收益。政府也應加快推進投資的市場化進程，整合受托、投管資源，建立投資標的產品的開發標準、準入及退出機制。

（三）完善相關法律法規的建設

要進一步完善我國年金運營中的相關法律制度、個稅優惠制度，為企業年金的運營提供一個良好的法律環境。在立法過程中，要考慮企業年金所面臨的現狀和問題，分清各部門職責，結合我國具體情況，制定以企業及職工利益、基金安全為中心的企業年金發展、運營體系確保年金實施、運營各環節規則清楚，并著力推進年金運營市場化進程，確保我國企業年金的健康運行。

（四）強化企業年金風險防范意識

在企業年金建立階段，委托人及受托管理人應建立起完善的管理、考核及評估體系;其次，受托管理人應充分發揮“大管家”的作用，及時依據國家制度及市場情況設計分析評估系統，提示市場風險、產品風險;托管人也應及時監控基金安全，防止出現不規范操作;最后，建立科學嚴格的投資標的篩選評估體系、投資組合風控體系、風險控制預案，將投資經理的個人投資行為納于體系約束中。

參考文獻：

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山西財經大學?公共管理學院?山西?太原?030000