機構投資者持股的名人效應

王焱

摘要：本文基于中國資本市場的現狀，以名人效應的視角，通過高瓴資本持股隆基股份的事件，分析機構投資者的名人效應對于上市公司股價所產生的影響。通過實證研究發現，知名機構持有上市公司的股份會產生一定的名人效應，從而使公司的股價發生變動。本文的研究豐富了相關的文獻，對中小投資者來說有重要的參考價值。

關鍵詞：名人效應;高瓴資本;隆基股份

1.實證分析

1.1事件描述

高瓴資本由張磊創立，目前已經發展成為亞洲地區資金規模管理最大的投資基金之一，是知名的投資機構。隆基股份2020年12月21日發出關于股東擬協議轉讓股份暨股東權益變動的提示性公告，內容上顯示股東李春安先生與高瓴資本在2020年12月19日簽訂了股份轉讓的協議，將其持有的226，306，134股股份轉讓給高瓴資本，高瓴資本成為公司的第二大股東。

1.2事件日和窗口期的確定

一般選擇公告日作為事件日第0天。由于隆基股份在2020年12月21日發出股份權益變動的公告，所以本文將12月21日作為研究的事件日，并選擇公告日前后5天作為窗口期。

1.3計算Rit、Rmt

1.4 確定清潔期并進行線性回歸分析

本文選擇窗口期前15天為研究的清潔期，并對清潔期內Rit、Rmt進行線性回歸分析，計算預期收益率Ri。

通過上圖可以得到：Ri = 0.0039 * Rmt +0.007

1.4計算AR、CAR

1.5結果分析

從圖2可以看出，事件日后的CAR呈現出正向變動。另外，我們進行CAR與0的差異性檢驗，假設公司的收益都是相互獨立的，并且都服從正態分布。此時，將CAR與0進行比較，如果CAR大于0并且顯著，說明事件的發生使公司的股價上漲，增加了公司的股東財富。從圖2可以明顯的看出，在事件窗口期內隆基股份的CAR幾乎都是大于0的，并且在事件發生后呈現出明顯上升的趨勢。由此可以得出，高瓴資本持股的名人效應使隆基股份的股價上漲。

參考文獻：

[1]朱艷蘋，郭薇.上市公司定向增發的公告效應及影響——基于事件研究法的驗證[J].中國注冊會計師，2020（06）：50-57.