銷售增長、財務穩健，碧桂園中報凸顯高質量發展大勢

劉德炳

8月24日，碧桂園發布了2021年上半年成績單。上半年，該公司積極響應地產行業降杠桿、提質量的政策導向，累計實現權益合同銷售金額3030.9億元，同比增長14%，全口徑銷售額依然穩居行業榜首，錄得營業收入2349.3億元，同比增長27%，權益回款率保持90%以上的行業高位，有息負債有序下降，融資成本持續降低，整體經營質量穩步提升。

在8月初發布的《財富》世界500強排行榜中，碧桂園的排名進一步上升到第139位，5年間排名共提升328位。有分析認為，碧桂園業績的持續增長及其國際競爭力的持續提升，是基于中國經濟的強大韌性以及房地產行業的平穩發展，而背后仍然是城鎮化發展的內驅動力和人們對美好生活的需求深化。

從另一面來看，在深刻洞悉這一時代脈搏的基礎上，碧桂園順應住有宜居的時代要求，以好產品和好服務為基礎，保持行穩致遠的戰略定力，積極落實穩增長、降杠桿，凸顯出高質量增長態勢。

銷售、核心盈利指標持續增長

2021年上半年，在“穩地價，穩房價，穩預期”的政策基調下，房地產行業發展穩字當頭。以龍頭房企碧桂園為例，半年報顯示，該公司連續6個月實現累計同比增長，上半年共實現3030.9億元的權益合同銷售金額，和3451萬平方米的權益合同銷售建筑面積，同比增幅分別為14%、8%。

與此同時，碧桂園收入和利潤也保持著穩步正增長的良好態勢。其中，該公司上半年共錄得2349.3億元的收入，同比增長27%，凈利潤224.2億元，同比增長2.3%。

克而瑞的研究顯示，一季度市場淡季不淡，二季度熱度持續，房企把握銷售窗口期積極去化，供貨及營銷力度加碼，進一步提振了上半年樓市的整體表現。

從根本上看，城鎮化仍是決定住房需求的核心因素，持續釋放著巨大潛力。易居克而瑞城市發展部副總經理繆萌告訴《中國新聞周刊》，對比國內外來看，新型城鎮化仍然有較大的發展空間。

國家統計局數據顯示，2020年我國大陸地區常住人口城鎮化率達到63.9%，離發達國家80%左右的城鎮化率還存在差距。城鎮化率每提高一個百分點，就有近1400萬人從農村轉入城鎮，不僅增加城市公共服務設施投入，也會釋放巨大的衣食住行等消費需求。

碧桂園董事會主席楊國強表示，碧桂園將長期堅守新型城鎮化道路，“在這一過程中，房地產業根本上要滿足人的居住需求，服務于人們對美好生活的追求”。

對此，在今年的中報發布會上，碧桂園集團總裁莫斌表示，面對住有所居、住有宜居的時代目標，碧桂園相信好的產品和服務是奠定企業良性發展的基礎，這是碧桂園一以貫之的發展準則，未來將始終堅持口碑至上，堅持長期主義，將繼續踐行“以客戶為中心”的理念，持續提升全周期綜合競爭力。

后續穩增長打下堅實基礎

就后續發展而言，土地儲備是房企不可或缺的生產資料。

截至今年上半年，碧桂園項目總數達3127個，覆蓋296個地級行政區、1408個區縣;已獲取的權益可售資源約1.69萬億元，潛在的權益可售資源約4900億元，權益可售資源合計約2.2萬億元，可維持公司未來3年以上的銷售需求。

不僅有數量優勢，還兼具質量優勢。碧桂園土地儲備中，99%位于常住人口50萬以上的區域;93%位于人口流入區域;74%位于長三角、珠三角、環渤海、長江中游、成渝等五大都市圈，很好地契合了國家重大區域發展戰略和人口流動趨勢。

碧桂園2021年度中期業績發布現場。

自2020年下半年以來，“三道紅線”、“兩集中”等土地供給端調控政策不斷升級，備受市場關注。

分析人士指出，調控正在重塑行業發展格局，房企表現日益分化。短期內拿地力度較大的企業會受到影響，長期則有利于優質土地資源向財務穩健的頭部房企傾斜，從而強化房地產行業的新格局。在這一背景下，財務風險管控水平顯得越發重要。

碧桂園杠桿水平繼續保持低位，債務結構進一步優化。截至2021年6月30日，公司有息負債總額3242.4億元，較去年末進一步下降。公司凈負債率低至49.7%，已經連續十余年低于70%。公司可動用現金余額達1862.4億元，現金流非常充裕。現金短債比為2.1倍，短期償債無憂。

日前，穆迪和惠譽均給予碧桂園投資級信用評級，標普亦于2020年上調公司評級展望至正面。而且，報告期內，碧桂園平均融資成本僅5.39%，較2020年末下降17個基點。碧桂園財務穩健性進一步增強，已然形成了很好的良性循環。

分析人士指出，隨著“三道紅線”等政策的出臺及樓市供需的變化，過去依賴金融手段擴張、坐等土地升值的開發模式已經不合時宜，如今更考驗房企的精細化運營能力。深入來看，房地產業已經進入到管理紅利的時代，向管理要效率、要效益，這是地產業高質量發展時代的根本驅動力。

就碧桂園而言，從2019年開始，該公司獲取的項目經營效益明顯優于2017年～2018年獲取的項目，獲取12個月內的平均貨值轉化率提高了5個百分點。2020年，碧桂園已開盤項目周期凈利率平均提高了1個百分點，年化自有資金回報率提高了3個百分點。

分析人士指出，無論是優質土地資源的獲取，還是財務杠桿水平的把控，這都極為考驗房企的管理能力，近年來碧桂園業績持續增長凸顯了管理紅利的重要性，后市房企間的業績也將因此進一步分化。

全面踐行企業責任

在取得堅實發展的基礎上，碧桂園還在全面踐行企業責任，努力為社會作出更大貢獻。

今年是“十四五”規劃開局之年，也是鞏固拓展脫貧攻堅成果、實現同鄉村振興有效銜接的起步之年。在脫貧攻堅階段，碧桂園集團及其創始人楊國強等響應黨和國家號召，把扶貧作為主業之一，累計社會慈善捐款已超90億元，主動參與全國16省57縣精準扶貧鄉村振興工作，助力超49萬人脫貧。

在脫貧攻堅戰取得勝利后，碧桂園積極總結扶貧工作經驗，繼續長期堅持把鄉村振興作為主業之一做下去，持續投身社會公益事業，幫扶低收入群體，促進共同富裕。

在陜西安康、甘肅臨夏、四川涼山等地，碧桂園在原有“4+X”扶貧模式基礎上，逐步形成了以黨建為抓手，聚焦五大振興，并以發展各類特色產業，反哺鄉村公用事業的“1+5+N”鄉村振興模式，助力實現農業農村現代化。

盤古智庫高級研究員王靜文對此表示，經濟內循環為主的背景下，發展越來越注重以人為本，房企積極參與鄉村振興、慈善捐助公益活動，既呼應了時代所需，也有利于提升其整體價值。

在內循環之下，發展更多依靠科技創新，轉型升級是主浪潮。從2018年開始，碧桂園在創新發展理念的指引下，在“建筑機器人+裝配式建造”領域進行摸索，目前已在建筑機器人、餐飲機器人方面取得長足的進展。僅在餐飲機器人方面，截至目前，碧桂園已累積提交超500項專利申請，涵蓋火鍋、中餐、快餐、煲仔飯等多個業態。

中指研究院指出，碧桂園圍繞地產主業持續做強，積極布局機器人、現代農業等高科技產業版圖，實現多元布局和主業協同并進，有利于長遠發展，值得行業借鑒。