“專精特新”群體潛藏未來核心資產43家“小巨人”公司業績持續增長

劉增祿

9月2日，北交所宣布設立，這是為“專精特新”中小企業提供更高效的融資平臺，預期未來會有越來越多的中小企業通過這一平臺展現風采。

除了即將登陸北交所交易的“專精特新”企業，其實A股市場也有不少“專精特新”企業，Wind數據就顯示，A股市場上目前共有421只“專精特新”公司。這些公司在近3年以來整體凈利潤增速不僅優于市場均值，且股價自去年滬指2464點反彈以來，上漲表現也明顯強于市場均值。職業投資人明確表示，在“小巨人”公司未來不斷兌現預期、拉高預期下，會有越來越多的資金加大對他們的關注度。

專精特新企業成長性更優盈利能力更強

Wind數據顯示，A股市場421家“專精特新”公司主要集中在中游制造領域，其中數量最為集中的行業有機械設備（98家）、化工（61家）、醫藥生物（48家）、電子（43家）和電氣設備（38家）。盡管機械設備、化工在傳統認知上仍屬于周期中游制造業，但若進一步細分去看，則專精特新范圍下的企業更多的是集中在新興產業和高端制造升級領域，譬如機械設備細分賽道新能源設備、光伏、工業4.0等，化工領域的半導體材料、新材料、環保等。

在市值規模上，除了紫金礦業、恩捷股份、片仔癀等10家千億市值以上的“專精特新”公司之外，余下的中小盤企業平均市值僅為105.83億元，明顯低于A股整體217.81億元的平均市值。421家標的公司中，有286家公司的市值在百億元以下，占目前全部專精特新公司比重的67.93%。其中，市值最小者是集網絡安全、供銷社等概念于一身的天鵝股份，目前的總市值僅有13.56億元。

“體積”雖小，但這些公司的成長性卻不弱，基本上都是各細分行業的龍頭，譬如埃夫特-U是中國工業機器人第一梯隊企業;恩捷股份是國內鋰電子電池隔膜龍頭，市占率全球第一;德方納米2019年磷酸鐵鋰產量排名第一;藍曉科技氧化鋁母液提取鎵市場占有率大于70%等。

若進一步對421家專精特新公司進行分析，可發現這些公司今年上半年整體營業收入和凈利潤分別實現了44.71%和72.28%的同比增長，而相比之下，同期的A股整體營業收入和凈利潤同比增速卻僅有26.27%和43.53%，很顯然，這些專精特新公司的成長性明顯更優。此外，即使在受新冠疫情負面影響的2020年，專精特新企業當年仍實現了12.86%的營收增速和23.48%的凈利潤增速，相比之下，當年A股整體的營業收入同比增速卻只有2.45%、凈利潤增速只有1.82%。與此同時，在盈利能力上，2020年和今年上半年，專精特新公司的平均ROE分別為11.69%和6.74%，這一數據不僅高于全部A股均值（見表1），且相較細分的主板、創業板和科創板也是明顯占優的。

表1 各板塊的凈資產收益率對比

“專精特新”企業多處硬科技賽道或核心產業鏈

在高成長、高盈利屬性的加持下，“專精特新”群體在二級市場也獲得了更多資金的關注，自上證指數2020年3月19日創2646點階段低點后開始反彈計算，大盤累計上漲35.34%的情況下，有可比數據的297家專精特新公司（剔除去年3月19日之后上市的公司）總市值至今擴張了93.17%。即使今年市場出現了幾次巨幅調整，375家專精特新企業（剔除今年春節后上市的新股）總市值仍擴張了19.53%，走勢始終強于市場均值。

“專精特新”公司市場表現的明顯優異，顯然與他們多屬于硬科技賽道（半導體、新能源等高景氣板塊）、業績有比較優勢、機構配置意圖強有關，尤其是今年二季度以來市場風格切換為中小市值股后，“專精特新”公司在風格上也明顯占優。

深圳翼虎投資董事長余定恒在接受《紅周刊》記者采訪時表示，專精特新企業未來的投資潛力是巨大的，“從我們與世界的關系來看，在中美博弈的大背景下，能夠提升國家競爭力的行業將是未來產業趨勢和政策扶持的重點所在。此外，在共同富裕的背景下，以民生為主的行業日后大部分都是一些微利行業，高毛利、影響民生、涉及國家安全、金融安全、數據安全等領域都將面臨強監管，而能解決卡脖子工程的硬科技專精特新企業自然會成為投資主線。”

具體到個股上，在421家專精特新公司中，有186家自去年3月19日以來跑贏了同期上證指數，占比44.18%。若進一步統計今年春節長假后至今的表現，則有318家公司階段漲幅超越了其間上證指數1.04%的漲幅，占比高達75.53%。我們忽略剛剛上市不久的新股，光伏概念股森特股份的階段走勢是最為強勁的，春節后至今累計上漲了381.87%。而被不少分析師定義為集“鋰電池+光伏+儲能”三大熱門賽道于一身的金辰股份，股價累計漲幅也達293.04%。此外，華辰裝備、德方納米、厚普股份等公司的短期股價漲幅均超過了200%。

森特股份的股價是自今年3月4日開始爆發的。當時，公司發布了一份權益變動公告，隆基股份將受讓約1.3億股股份成為森特股份第二大股東。公告顯示，雙方聯合發揮森特股份在建筑屋頂設計、維護的優勢，以及隆基股份在BIPV產品研發、制造上的優勢，共同開拓大型公共建筑市場，擴大分布式光伏的應用范圍和應用場景。在此消息刺激下，3月5日～11日，森特股份股價連收5個漲停。

雖然公司近期因光伏概念在資本市場大熱，但森特股份的主營業務實為高端金屬建筑維護系統，國內很多省會機場、車站、會展中心，都有森特股份的產品，比如北京的大興機場，北京北站，森特股份均有參與建設，在建筑細分領域，森特股份無疑是絕對的龍頭，2013年，公司還曾被中國建筑金屬結構協會授予建筑金屬屋（墻）面十強企業，在建筑金屬維護行業內，其產值排名第一。但在二級市場中，除了上市初期走出過一段震蕩上行行情，在此次被隆基股份看中共拓BIPV光伏市場之前，其股價表現實則是長期萎靡的。從大類行業劃分來看，森特股份屬于建筑業，其行業需求來自全社會的固定資產投資，如基建、房地產、制造業等。但2016年底，中央經濟工作會議首提“住房不炒”，此后又給房企劃下“三道紅線”，房地產投融資受到約束。同時制造業過去幾年的投資情況也不強勁，在此背景下，森特股份的支柱業務金屬維護系統增速逐年放緩，反映到盈利上，公司2019年、2020年凈利潤同比持續下滑，今年上半年，公司利潤也再度下滑了36.22%。