餐飲端成速凍市場新藍海細分龍頭千味央廚成功上市

袁祎蔓

隨著生活水平的提高和生活節奏的加快，近年來我國餐飲業尤其快餐業迅速發展。根據國家統計局數據，2019年我國餐飲業零售總額為4.67萬億元，同比增長9.4%，高于整體消費品增速的8.0%，2010-2019年復合增速高達10.23%。而隨著越來越多的餐飲企業進行規模化擴張，速凍面米制品行業步入了發展快車道。

這其中，專注于餐飲供應鏈領域的速凍面米制品名企千味央廚（001215.SZ）憑借先發優勢，也順勢迎來了成長期，并乘著行業的東風，于近日正式登陸資本市場，開啟新的發展征程。

千味央廚是國內最早為餐飲、酒店、團體食堂等B端市場提供速凍面米制品解決方案的供應商之一，當前其不僅成功打造了一條完整的、有足夠控制力的原材料采購、生產加工、儲運、運輸到終端銷售的食品安全供應鏈，更逐步形成了差異化、系列化的特色品類，其中油條類、蛋撻類、芝麻球類、面點類均是含稅收入超億元的品類。根據廣發證券研究所數據顯示，2018年我國速凍面米制品餐飲渠道收入為122億元（餐飲渠道收入占比為16%），以此測算，2018年千味央廚速凍面米制品在國內餐飲市場的占有率已達5.75%。

值得一提的是，千味央廚此次IPO發行價格為15.71元/股，對應市盈率為22.99倍，低于中證指數有限公司發布的食品制造業最近一個月平均靜態市盈率42.19倍，可比公司53.55倍的平均市盈率，千味央廚上市后具備較大的估值提升空間。

餐飲端成為速凍市場新藍海前三季度凈利增速預計達80%左右

速凍面米制品是速凍食品中市場規模最大的品種，根據Frost & Sullivan數據顯示，2017年中國速凍面米制品市場份額占中國速凍食品總市場份額高達50.90%，且在過去五年市場份額仍呈上升趨勢。近年來，隨著餐飲企業連鎖化的快速發展，越來越多的餐飲企業趨向于集中生產加工或者統一采購食材，低溫配送到門店等銷售終端，這使得速凍面米制品與餐飲企業實現了無縫對接。根據廣發證券研究所測算，預計未來五年，速凍面米制品餐飲渠道收入復合增速為21%。

相較于零售市場，目前速凍面米制品餐飲市場尚處于市場開拓、產品開發階段，還未進入價格、渠道等激烈競爭階段。因此，隨著餐飲端對半成品食材的需求日益增強，餐飲市場可以說已成為速凍食品的“新藍海”，將為速凍食品行業帶來前所未有的新機遇。

千味央廚自2012年成立以來，就秉承“只為餐飲、廚師之選”的戰略定位，通過自主創新和精耕細作，積極把握行業發展紅利，快速搶占市場增量，當前已逐步成為國內知名餐飲端冷凍面米制品供貨商。據招股書披露，2018年到2020年千味央廚營收從7.01億元提升到了9.44億元，凈利潤也從5868萬元提升至7657萬元，營收凈利均實現了穩步增長。同時，公司預估2021年1-9月營業收入將達到8.78億元-8.93億元，同比大增44.25%-46.71%，扣除非經常性損益后的凈利潤將達到5380.2萬元-5480.2萬元，同比大增79.26%-82.59%，可以看到，隨著下游需求的持續釋放，千味央廚業績有望保持持續增長的勢頭。

新品開發實力突出客戶資源豐富IPO募資擴產滿足市場需求

據了解，以水餃、湯圓為代表的傳統速凍面米制品市場規模已經趨于穩定，后續速凍面米制品行業的成長將由不斷開發導入的新品類來驅動，越來越多的品牌開始依靠特色的新品和爆品來獲取市場份額。為此，千味央廚持之以恒地投入人力、物力和時間，當前成效顯著。招股書顯示，千味央廚已擁有專利46項。基于此，千味央廚產品開發實力強勁，開發上市的各類速凍面米制品已多達360余個，尤其在油條、卡通包、手工撻皮等方面直接引領了行業的發展方向。

同時，通過在速凍面米制品B端領域多年的深耕，千味央廚當前在行業內具有較高的知名度和企業信譽，并成為了肯德基、必勝客、華萊士、海底撈、真功夫、九毛九、呷哺呷哺等眾多知名餐飲品牌速凍面米制品供應商，其中在百勝中國供應商體系為最高級T1級，領先于行業其他競爭對手。

由于餐飲企業對速凍面米制品的需求快速增長，千味央廚的產品銷售目前呈現產銷兩旺的局面，但因為產能限制，公司已難以滿足迅速增長的市場需求。千味央廚以此次上市為契機，募集資金投入新鄉千味央廚食品有限公司食品加工建設項目（三期），建成后，公司產能將由2020年約12.80萬噸的基礎上增加到19.60萬噸。對此，千味央廚表示，將利用上市募集資金加快工廠建設，擴充公司產能，為公司快速發展提供保障，從而及時抓住行業快速發展的良好機遇，擴大市場占有率。