美元仍是國際中心貨幣的霸主

王永利

國際貨幣基金組織（IMF）披露：2020年四季度美元在全球官方外匯儲備中的份額（以下簡稱“美元國際儲備份額”）為58.94%，同比下降了1.7個百分點。該數值已連續5年下降，達到25年來最低水平（1995年四季度為58.96%），也是25年來再次跌破60%。

這讓很多人大為驚嘆，更有人直呼：“全球去美元化風起云涌，美元岌岌可?！?，“美元儲備份額暴跌，美元霸權走向落幕”，“持有巨額美元儲備的中國更應該加快去美元化，大幅收縮外匯儲備”等，在社會上引起很大震動。

那么，美元的國際地位真的已經岌岌可危了嗎？

此事事關重大。美元國際地位出現劇烈變化，對全世界都存在巨大影響，對持有巨額美元儲備的中國而言，更是必須高度警惕、準確把握。

必須全面客觀看待美元國際儲備份額的變化。

根據IMF披露的數據，1995年美元國際儲備份額為58.96%。其后，隨著美國網絡產業加快發展，特別是1997年東南亞金融危機爆發后，大量國際資本擁向美國，美元國際儲備份額快速攀升，到1999年一季度突破70%，達到71.19%。之后一直維持在70%以上，2001年二季度達到72.70%的高峰。

2007年美國次貸危機爆發后，美元國際儲備份額于當年二季度降為64.88%，2008年一季度進一步降低到62.94%。在美國等主要經濟體加大救市力度，推動美國金融市場出現回暖態勢后，2008年三季度美元國際儲備份額反彈到64.17%。2014年美國開始收縮刺激性貨幣政策，美元國際儲備份額逐步提升到2014年四季度的65.17%。到2016年四季度基本上保持在65%-66%之間波動。

2017年美國總統特朗普就任后，高舉“美國優先”大旗，不斷加強對其他國家的經濟制裁和美元控制，甚至發起貿易戰和再工業化（制造業回歸），美元國際儲備份額隨之持續下降。2017年四季度降為62.73%，2018年四季度降為61.74%，2019年四季度為60.72%，2020年四季度為58.94%，確實出現了連續多年的下降。

但縱觀1995年以來美元國際儲備份額的變化歷程，盡管由于種種原因影響，中間起起伏伏出現了高達13個百分點的變化區間，2020年四季度再次跌破60%，也只是回歸到1995年的水平，總體保持在60%上下，遠高于排名第二的歐元20%出頭的水平。

所以，僅因美元國際儲備份額剛剛在兩個季度跌破60%就斷定全球去美元化已成大勢、美元霸權走向落幕、美元國際地位岌岌可危，未免過于片面和草率。

還必須準確把握一國貨幣國際地位的核心影響因素。

擁有不同貨幣的國家之間發生經濟往來，首先就涉及到計價和清算貨幣的選擇問題。選擇自己國家的貨幣，有利于規避匯率風險以及降低清算成本，這就存在一個相互博弈的問題。一般而言，基本上會選擇經濟往來中更具影響力一方的國家貨幣。但這就涉及交易對方是否擁有這種貨幣，以及擁有這種貨幣是否只能用于跟貨幣發行國進行經濟往來，難以用于跟其他國家經濟往來的支付。由此就涉及到各國貨幣在國際上的安全性、流動性、盈利性等方面綜合比較的問題。

為廣泛開展國際交往，人們更愿意收取和持有安全性、流動性、盈利性等方面綜合比較占優的國家貨幣。

從世界格局看，盡管美國的國際影響力已經比1991年蘇聯解體后的巔峰時刻明顯減弱。進入21世紀，世界迎來百年大變局并不斷深化，2020年新冠肺炎疫情全球大流行更是進一步加快這一進程，但要在本世紀上半葉顛覆美國作為世界頭號強國的地位仍是小概率事件，對此需要有清醒的認識。這種情況下，其他貨幣要取代美元的國際中心貨幣地位并不現實。