疏解集團公司內部單位融資難狀況途徑探析

竇燕

受外部金融環境變化及集團市場化改革的影響，某大型集團公司堅持問題導向、目標導向、結果導向，通過深挖內部潛力、開拓內部供應鏈等措施，經營成效顯著。但由于部分集團子公司因企業規模小、自有資本比例相對偏低、可供抵押資產不足、抗風險能力弱及信用等級下降等原因，營運資金出現短缺，融資難、融資貴的問題亟待解決。本文從各分、子公司資金需求和實際經營情況出發，對紓解內部單位融資問題的整體工作思路進行系統梳理，從境內、境外兩個平臺破題，提出了切實可行的解決對策。

本文所述的大型集團公司以各分、子公司自主經營、自負盈虧為經營準則，充分拓寬市場化改革通道，提升集團公司整體盈利水平，但成績背后也暴露出各經營主體的問題，如產能未充分發揮、“兩金”長期占用資金、管理能力有待提高等。

為解決紓困單位資金緊張的問題，優化各經營主體的有息負債結構，針對分、子公司融資難、融資貴的實際情況，結合集團財務公司非銀行金融機構職能，在深入問題單位調研的基礎上，制訂工作方案。

一、紓困單位的現狀分析

按照紓困單位行業性質、生產經營特點、授信等級等情況，對主要單位進行分類，主要分為戰略性原材料儲備資金短缺型、生產周期性資金短缺型、臨時性周轉短缺型、境外項目建設資金短缺型等四個類型，通過對各種資金短缺單位的分析，掌握其目前融資的優勢及劣勢，為后續分類施策奠定良好的基礎。

（一）戰略性原材料儲備資金短缺型

為保證生產單位正常運行，因生產周轉所需原材料進行物資儲備時所需的資金短缺，包括為防止原材料供應中斷或使用量臨時增加等，主要為進料加工及深加工單位。

戰略性原材料儲備資金短缺型單位具有資金需求量大，盈利能力偏弱，融資成本過高，抵質押資產過多、保證金偏高等特點。

（二）生產周期性資金短缺型

受行業周期影響，單位的經營活動現金流全年不均衡，導致資金出現暫時性短缺，但整體盈利能力及現金流情況良好，授信等級維持在較高水平，融資能力偏強。例如：能源動力、項目建設、工程施工、房地產等單位。

生產周期性資金短缺型單位一般受行業性質影響，項目規劃設計、備料、施工建設、竣工驗收等整個生產周期較長。因驗收結算審批環節多、手續復雜、業主資金短缺等，造成結算及付款滯后，銷售回款不足，短期需要補充流動資金，后期項目回款后現金流持續好轉。

（三）臨時性周轉資金短缺型

因臨時訂單、貿易周轉等原因，導致現金流出現的臨時性周轉問題。主要為小微原料加工、貿易單位等。

臨時性周轉資金短缺型單位具有資金使用周期短，貸款時間不確定等特點。尤其是貿易單位，資金需求量較大，而商業銀行近幾年關注大宗商品行業風險，這些單位從銀行獲取敞口授信日趨困難，導致商業銀行授信日趨收縮。

（四）境外項目建設資金短缺型

這類公司處于初創投資期，為確保項目建設順利進行并達到可投產條件，往往在建設初期依賴于大量的資金，資金來源分為項目資本金和融入資金，融入資金占比較大。受項目融資的自身特性影響，由于現階段還沒有收入來源，投資規模大、期限較長，融資風險與一般公司的經營融資相比，不可控因素較多，加之地域及外匯管制要求等特殊屬性，融資渠道及模式比較單一。

二、紓困單位融資中存在的突出問題

（一）融資渠道狹窄

通過相關數據分析，各單位整體負債結構不合理，“短貸長用”問題突出，短期貸款占整體融資規模的80%以上，部分公司采取抵押或質押的融資方式，存在一定的經營風險。被調研子公司長期以銀行承兌匯票、信用證融資方式為主，短期貸款為輔，解決資金短缺問題;尤其是在貨幣資金不足、資金集中兌付時，公司資金鏈安全受到嚴重威脅。

（二）融資成本偏高

部分單位因盈利能力不足，在商業銀行取得的評級授信等級并不高，在融資談判過程中處于劣勢地位，通常取得的融資貸款成本在LPR基礎利率基礎上上浮5%～10%;貼現成本也普遍高于平均水平，財務費用負擔沉重。

（三）貨幣資金大額受限

銀行為規避經營風險，在辦理融資業務時由子公司提供一定比例保證金。通過調研了解，部分子公司的融資保證金以結構性存款的形式在銀行獲取部分利息收入，但無法填補貼現利息支出，過高的保證金不但長期占用貨幣資金，使資金的流動性減退，還造成了資金浪費的惡性循環。具體表現為辦理承兌或信用證業務，上存商業銀行的保證金甚至超過了票面金額、開證金額、可使用資金的一半以上，導致流動性資金長期短缺，保證金比例長期失衡。

（四）授信額度偏低

子公司在商業銀行取得的授信額度偏低，敞口授信中流動資金貸款額度占比小，其中信用類貸款額度占比更小。主要是因集團公司分、子公司較多，所處地域、行業不同。商業銀行向子公司授信時，主要考慮子公司的經營狀況，給予授信額度偏低，流動資金貸款額度更低。

（五）切割授信難度大

商業銀行對子公司以授權授信方式使用集團授信的業務辦理難度較大，尤其對虧損子公司、貿易類子公司的限制較多，商業銀行審批難度較大。

（六）母公司連帶責任風險升高

部分長期虧損的子公司負債規模長期高位運行，迫使集團給予擔保類支持，從銀行獲取融資，同時伴隨的債務風險通常會引發母公司的無限連帶責任。母公司在考慮債務逾期造成的市場影響、征信不良記錄等因素后，陷入了為子公司資金補給的“無底洞”。

三、總體工作思路

集團層面的總體思路是圍繞集團公司提質增效、轉型升級的目標任務，“以兩個平臺為基礎、以資金池為核心，以兩種方式為保障”解決集團分、子公司融資難情況。

兩個平臺：境內融資通過財務公司平臺，利用資金池解決境內單位融資問題;境外融資通過境外子公司融資平臺，為境外項目投資提供資金保障。