互聯網金融的兩條路徑及發展空間分析

牛桐

互聯網具有公平、普惠、高效等特點，如今已經很大程度地融入并推進了經濟社會發展。在金融擁抱互聯網的發展過程中，互聯網企業把更多的觸角伸向金融業，很大程度上對傳統金融業造成了沖擊，在越來越多的業務、面向客戶重疊的形勢下，將促進傳統金融業加速擁抱互聯網，改革、升級以往的運作模式，尋求與互聯網更多的合作，達到互利雙贏局面。本文將以分析傳統金融業和互聯網公司具有的優勢和局限為切入點，分析金融主導型和互聯網主導型的互聯網金融目標下兩條路徑最終如何殊途同歸，在這一過程中兩路徑各自有怎樣的優勢和特點，又因此有怎樣的發展空間。

未來金融業擁抱互聯網和互聯網公司擁抱金融最終殊途同歸，都是為實現互聯網金融，不同之處在于主導成分不同。我們可以分別將這兩類命名為金融主導型互聯網金融（下簡稱“金融主導型”）和互聯網主導型互聯網金融（下簡稱“互聯網主導型）。金融主導型是以傳統金融機構如銀行、保險、基金長期積累的客戶資源、線下網點為基礎，將互聯網作為信息處理的工具引入金融系統內，并借此拓展業務類型和業務范圍。互聯網主導型是長期從事電商、社交、支付清算等互聯網活動的公司以互聯網思維為指導，將自己的業務拓展到金融業，希望把自己積累的商業大數據在更大范圍轉化為收益。

對于其前景和發展空間，本文的觀點是：在發展初期，互聯網公司側重小微金融領域，擁有信息優勢，傳統金融機構側重中高端金融領域，擁有專業優勢。伴隨雙方的合作與競爭，傳統金融技術和互聯網技術交叉滲透，最終完成實質性融合，互聯網金融成為金融的唯一形態，效率大大改善。

一、金融主導型路徑現狀

傳統金融機構形式眾多，涉及銀行、小貸公司、保險、券商等，分析其優勢時，我們僅以傳統金融機構代表的大型商業銀行為例。在我國金融壟斷的背景下，除城市商業銀行和農村信用合作社外，商業銀行發展出龐大的規模，積累了豐富的客戶資源。商業銀行的主要優勢：從商業銀行經營管理角度，跨區域的分支機構和較大的信貸規模分散了區域風險和個別風險，經營過程中和許多個人和企業建立了交易關系，具有先占優勢;從惠及民眾角度看，商業銀行在民眾心中象征著極高的安全性，其遍布全國的物理網點提供了流動性。

未來金融業擁抱互聯網是指在外部通過互聯網與消費者直接溝通，其發展方向主要有二：一是業務線上化、移動化，如網上銀行，手機銀行，國金證券和騰訊合作的在線開戶等。這部分業務為用戶提供了更大便利，業務線上化也降低了金融機構的運營成本。二是金融平臺化。互聯網精神是協同、共享，比如一些銀行正在建設對企業用戶完全開放、可以自由接入的信息平臺，鼓勵供應鏈上下游的企業在采購、銷售、物流等環節的流程協同和信息共享，實現高效的端到端供應鏈協同。在這個過程中金融機構可為上下游企業在采購到付款的各環節提供各種融資服務，以及支付結算、現金管理、保險代理、稅務管理等金融服務。這樣的金融平臺可以有效增加金融服務的業務量和質量，是金融機構開始主動、有針對性發掘金融需求的一個轉變。

可以看出，金融主導型的互聯網金融沒有改變傳統金融的產品結構、盈利模式，銀行還是在做間接融資，保險公司還是在賣保險，基金公司也還是在賣基金。互聯網起到的主要作用是將過去龐大的線下機構后臺化。所謂后臺化就是將線下機構隱藏起來，消費者辦理業務時可以在網上下達指令，簡單的轉賬、支付業務直接由電腦完成，復雜的貸款審批、理賠等任務則由工作人員審核后再將結果上傳。互聯網突破了空間的限制，為消費者提供了便利，但沒能改變金融業的封閉格局，消費者仍然是金融產品的被動接受者，金融業缺乏由產品導向型向市場導向型的思維轉變。但是，我們也可以看到金融平臺這樣市場導向型思維下的新舉措，雖然這樣的舉措目前還處于萌芽期，卻代表著未來的希望。

二、互聯網主導型路徑現狀

馬云說：“金融行業也需要攪局者，更需要那些外行的人進來進行變革。”互聯網公司主導的互聯網金融就是長期金融壟斷背景下，“金融池塘”里的一條“鯰魚”，它帶來的“鯰魚效應”可能使整個金融行業活起來。互聯網主導型金融的特點是沒有物理網點，全部業務線上化，注重服務小微人群。

互聯網公司涉足金融的代表是阿里巴巴、京東、騰訊，他們涉足金融的核心競爭力主要有三點：一是基于商業活動的用戶大數據。阿里巴巴、京東擁有用戶的消費數據、支付數據，騰訊掌握用戶的社交數據，這些數據有助于分析消費者的偏好、信用狀況等。二是龐大的用戶人群。互聯網經濟的一個特殊性在于邊際成本幾乎為0，因為只要擁有用戶規模就能實現規模經濟。余額寶的成功就在于其依托的支付寶平臺。截至2020年，支付寶擁有活躍用戶超十億。三是互聯網思維。不同于傳統工業思維，互聯網思維最大的區別就是市場導向型，注重客戶的體驗和需求。互聯網思維更加順應時代的發展。

目前互聯網主導型金融可以分為兩類，一類是做傳統金融業務的，包括眾安保險公司、前海微眾銀行等。相較傳統金融機構，其有三個主要優勢：一是省去了物理網點的成本。數據顯示，物理網點的單位成本是手機銀行的50倍，網上銀行的23.5倍。二是碎片化理財能力。個人理財長期以來就有門檻高的特點，高端客戶有私人銀行、信托公司為其服務，但中小投資者卻缺乏關注，銀行銷售的理財產品起售點也要5萬。互聯網信息處理的低成本降低了理財的門檻，余額寶的目標就是讓零花錢也具有增值能力，很少的錢就可以購買基金，它激發了數以億計的長尾用戶，使得這部分潛在需求化為真實購買力。三是大數據在個人信貸的應用。互聯網公司可以將借款人的支付數據、消費數據、社交數據、搜索數據等信息輸入風險控制模型，自動生成貸款金額和風險利率。在回收貸款方面，互聯網可以實時收集貸款人的連續信息，及時發現貸款人還款能力的變化。全自動化的貸款流程同時節約了成本和時間。

另一類是做新型金融業務的，包括P2P、眾籌等。不同于銀行的間接融資，P2P、眾籌是利用互聯網的平臺特性在平臺上提供貸款人的信息，直接撮合貸款人和借款人達成交易意向，去中介化提高了融資效率的同時降低了融資成本，也幫助很多不能通過間接融資渠道的企業和個人完成融資。