白酒滿杯不如科技滿倉(cāng)

涂端玉

從銷(xiāo)售產(chǎn)品收入看，今年上半年，茅臺(tái)酒以及系列酒分別實(shí)現(xiàn)收入429.49億元、60.60億元，較去年同期分別增加9.39%、30.32%。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，白酒下跌趨勢(shì)或難短期逆轉(zhuǎn)，未來(lái)的市場(chǎng)導(dǎo)向?qū)?huì)是重科技、重基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、重環(huán)保新能源，而不是重白酒。

白酒龍頭茅臺(tái)不再被認(rèn)為會(huì)一直上漲。上一個(gè)交易日股價(jià)創(chuàng)年內(nèi)新低的貴州茅臺(tái)日前公布了2021年上半年的業(yè)績(jī)。茅臺(tái)發(fā)布的半年報(bào)顯示，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入490.87億元，同比增長(zhǎng)11.68%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)246.54億元，同比增長(zhǎng)9.08%。據(jù)悉，2021年半年報(bào)是近五年以來(lái)，貴州茅臺(tái)半年度業(yè)績(jī)?cè)鏊僮畹偷摹４送猓?016年之后，茅臺(tái)的預(yù)收也一直在走下坡路。

貴州茅臺(tái)“失血”

Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年-2020年中，貴州茅臺(tái)的歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為11.59%、27.81%、40.12%、26.56%、13.29%。今年一季度，貴州茅臺(tái)凈利潤(rùn)增速為6.5%，主要原因是該公司上繳的消費(fèi)稅同比大幅增加。今年第二季度，該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為107億元，同比增長(zhǎng)12.6%。第二季度，貴州茅臺(tái)的營(yíng)收為218億元，同比增長(zhǎng)11.5%。

從銷(xiāo)售產(chǎn)品收入看，今年上半年，茅臺(tái)酒以及系列酒分別實(shí)現(xiàn)收入429.49億元、60.60億元，較去年同期分別增加9.39%、30.32%。茅臺(tái)的收入主要依靠茅臺(tái)酒，但受制于產(chǎn)量，在不提價(jià)的基礎(chǔ)上，貴州茅臺(tái)要依靠茅臺(tái)酒從而維持凈利潤(rùn)高增長(zhǎng)，希望不大。市場(chǎng)一直在猜測(cè)，貴州茅臺(tái)何時(shí)會(huì)再度上調(diào)茅臺(tái)酒的出廠價(jià)，但截至目前，貴州茅臺(tái)尚未有行動(dòng)。此次半年報(bào)顯示，今年上半年，該公司銷(xiāo)售毛利率為91.38%，較去年同期反而下降了約0.08個(gè)百分點(diǎn)。

而從股價(jià)來(lái)看，就在7月底，貴州茅臺(tái)股價(jià)擊穿年線，更是大幅殺跌，股價(jià)最終擊穿1700元整數(shù)關(guān)口，自今年高點(diǎn)調(diào)整以來(lái)，其股價(jià)跌幅已超過(guò)30%。行業(yè)觀察人士認(rèn)為，受今年市場(chǎng)風(fēng)格偏成長(zhǎng)股的影響，去年風(fēng)頭無(wú)兩的抱團(tuán)白馬股強(qiáng)勢(shì)不再，反而在成長(zhǎng)股持續(xù)走強(qiáng)下不斷“失血”走低。

特別值得注意的是，半年報(bào)顯示，知名基金經(jīng)理張坤管理、曾重倉(cāng)貴州茅臺(tái)的易方達(dá)藍(lán)籌精選混合型證券投資基金退出前十大流通股東行列。貴州茅臺(tái)在一季報(bào)中披露，易方達(dá)藍(lán)籌精選混合型證券投資基金持股432萬(wàn)股，位列公司第九大股東之位。而知名基金經(jīng)理張坤管理的產(chǎn)品在今年二季度白酒賽道的配置上出現(xiàn)了明顯的調(diào)整。與一季度相較，易方達(dá)藍(lán)籌精選分別減持6萬(wàn)股貴州茅臺(tái)和320萬(wàn)股五糧液，減持比例分別為1.39%和9.70%。

有消息稱，甚至還有分析師在半導(dǎo)體行業(yè)交流群中批評(píng)張坤稱：猛烈抱團(tuán)白酒，還是要多反思反省。這幾年國(guó)內(nèi)硬科技的發(fā)展日新月異，以國(guó)內(nèi)沒(méi)有真正的科技企業(yè)為自己抱團(tuán)找借口，是不負(fù)責(zé)任的表現(xiàn)。

除張坤外，胡昕煒、葛蘭等知名基金經(jīng)理也在二季度不約而同地減持茅臺(tái)。二季度，胡昕煒將茅臺(tái)“踢出”了其管理的匯添富中盤(pán)價(jià)值精選前十大重倉(cāng)股名單;葛蘭管理的中歐阿爾法則減持茅臺(tái)28.36萬(wàn)股，持倉(cāng)比重由第一位降至第五位。

白酒股價(jià)跌盤(pán)

就在7月30日，白酒板塊繼續(xù)回調(diào)，水井坊跌停，XD舍得酒跌9.95%，茅臺(tái)跌超4%，最低下探至1650元附近，股價(jià)再創(chuàng)年內(nèi)新低。整個(gè)7月，白酒板塊跌了近20%。國(guó)信證券研報(bào)就指出，以茅臺(tái)為首的茅指數(shù)股失去了繼續(xù)拔估值的邏輯，甚至估值還有高位回落的壓力。往后看，市場(chǎng)最明確的投資方向是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

但也有明星基金經(jīng)理依舊看好白酒板塊。基金經(jīng)理侯昊認(rèn)為，近期白酒板塊跑輸市場(chǎng)，但白酒行業(yè)基本面扎實(shí)，在下半年旺季下銷(xiāo)售放量依然可期。與張坤的減倉(cāng)舉動(dòng)相反，招商中證白酒指數(shù)分級(jí)證券投資基金則在二季度大舉加倉(cāng)，截至6月末共持有貴州茅臺(tái)478.32萬(wàn)股。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，白酒下跌趨勢(shì)或難短期逆轉(zhuǎn)，未來(lái)的市場(chǎng)導(dǎo)向?qū)?huì)是重科技、重基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、重環(huán)保新能源，而不是重白酒。