賦能多品類實體，達達將即時零售的雪球越滾越大

夏牧荑

當中國互聯網從粗放的流量時代走向精細化運營存量時代，深度鏈接實體商戶、挖掘用戶價值的同城“即時零售”成為互聯網電商下半場的必爭之地。疫情更是大大加速了即時零售、萬物到家的成長進程。

9月8日，達達集團（DADA.US）發布了2021年二季度財報，在流量稀缺時代，憑借亮眼的業績進一步驗證了這一趨勢。

2021年二季度，達達集團實現總營收14.7億元人民幣，超過14.5億元指引上限及市場預期的14.1億元，可比口徑下同比增長超過81%。其中，作為公司旗下兩大核心業務，達達快送平臺實現營收5.9億元;京東到家平臺則實現營收8.8億元。

從上半年兩個季度的表現來看，達達的業績保持了較高的增速。

但達達的股價表現與此并不匹配。2021年以來，達達一改2020年一路向上的趨勢，掉頭往下。截至9月15日，達達收報19美元，本年度已經下跌超過46%，達達的下跌有很多原因，有中美監管壓力下造成的中概股普跌，也有市場風格切換造成的短期紊亂和長期變化。

但這種下跌很難說基于達達基本面的變化。除了持續的高增長外，達達甚至還有更多利好消息，比如大股東京東的增資和平臺商家的加速拓展。

到目前為止，達達的這些新的利好并沒有被反映在股價中，甚至在投資者情緒的影響下，達達的股價出現了超跌。目前機構對于達達股價未來12個月的預期大概在40美元左右，也就是相對于當前的股價能夠翻一番。

監管風暴，未對達達構成實質影響

就在資本市場表現而言，達達2021年的表現確實不盡如人意。當然，其他競爭對手也是同樣的趨勢，最明顯的是美團的股價相比高點也幾近腰斬。

近兩年，中國監管方對于新經濟的不同行業都出臺了相關的監管政策，與達達相關的，一個是平臺型互聯網公司反壟斷，另一個是對騎手的社保要求。

2020年12月，市場監管總局依據反壟斷法對阿里巴巴濫用市場支配地位行為立案調查。互聯網平臺反壟斷執法拉開序幕。2021年2月，《平臺經濟領域的反壟斷調查指南》發布，平臺反壟斷進入高潮。

4月10日，市場監管總局對阿里巴巴做出處罰決定，罰款182.28億元。調查認為，阿里巴巴集團實施“二選一”行為排除、限制了中國境內網絡零售平臺服務市場的競爭。

達達的京東到家正是在快速發展中的網絡零售平臺之一。達達管理層在電話會中表示，社區團購的無序發展受監管后，低線城市的商超的運營情況明顯好轉，因此有更多的精力以及資源來發展O2O業務。因此反壟斷調查將有利于鞏固京東到家在商超領域的領先地位，也為京東到家多品類擴張提供了有利條件。達達相信有序公平的環境將有利于該行業的長期可持續發展。

對達達真正有影響的或許是對靈活就業等新就業形態的勞動者保障政策趨嚴。

我國當前有2億人在從事靈活就業，他們包括外賣送餐員、快遞小哥、網約車司機、網紅主播、微商、家政人員等。正是他們支撐起了“零工經濟”新就業形態。由于互聯網平臺和依托平臺就業人員之間不屬于傳統勞動關系，如何維護新就業形態下的勞動者勞動保障權益也面臨著挑戰。

達達高管在財報會上表示，在職業傷害保障方面，達達已經在上海、廣東和北京等選定省市準備工傷保險的試運行或試點階段，購買騎手工傷保險的增量成本估計為每份訂單0.04元人民幣。他表示：“達達不斷增長的訂單密度可能會很好地抵消這一成本。”

而在社保方面，根據摩根大通9月14日發布的研究報告，由于絕大部分的達達騎手是兼職的眾包騎手，而非全職騎手，因此社保對達達的影響非常有限。

618大促期間，達達快送騎士在京東之家門店取貨。

背靠京東，向多品類服務加速滲透

作為領先的本地即時零售和即時配送平臺，達達采用的是“商流+物流”雙輪驅動模式，因此早在2020年6月上市時，就有媒體稱之為“小京東”。而無論對哪個引擎來說，雖然終端服務對象是C端的消費者，但對業務起決定作用的是B端的大小商戶。

從商流端來看，京東到家與大型商超持續深化戰略合作。截至目前，其已合作了連鎖商超百強中的80家，其中前10強已合作9家。在此基礎上，開拓與消費電子品牌的直接合作，二季度京東到家與Apple、vivo、微軟、華碩、戴爾、外星人等手機、數碼、家電品牌達成合作。

在美妝領域，京東到家達成合作的品牌已包括完美日記、絲芙蘭、屈臣氏、嬌蘭佳人、悅詩風吟、THE COLORIST調色師、WOW COLOUR等。今年7月，達達集團與圣寵寵物達成戰略合作，圣寵寵物全國1500多家門店，將陸續上線京東到家。

從商超到電子3C、美妝品牌、寵物用品，不難看出京東到家正在向多品類甚至全品類擴張的力度。

得益于活躍消費者數量和客單價的增加，截至2021年6月30日的12個月內，京東到家平臺總交易額（GMV）為323億元人民幣，同比增長77%;年活躍消費者5130萬人，同比增長約60%。此外，京東到家品牌廣告收入在二季度保持強勁增長態勢，在去年同期高基數基礎上，進一步實現了超過110%的同比增幅。

從物流端也能看出達達在品類拓展上的快速發展。今年二季度，達達快送為連鎖品牌商家提供的即時配業務收入加速增長，同比增長超過140%。其中，服務超市連鎖商家的即時配收入同比增長超過70%。

同時，達達快送與餐飲商家的合作規模不斷擴大，二季度餐飲連鎖商家的業務收入同比增長超200%。在餐飲合作門店數和配送單量繼續增長的基礎上，達達快送深入拓展茶飲品類商戶，新簽約了多家新式茶飲品牌。此外，達達快送面向中小商戶提供的即時配業務保持穩定且快速增長的態勢，二季度完單的商家數量繼續同比翻一番。