中債-新綜合凈價指數下行境外機構繼續增持

陳櫻子 王明元

2021年8月，國際大宗商品價格整體下跌，美國新增非農就業人數不及預期，歐元區通脹率達到10年來高點。國內居民消費價格指數（CPI）同比上漲0.8%，工業生產者出廠價格指數（PPI）同比上漲9.5%，制造業采購經理指數（PMI）繼續保持在擴張區間。本月貨幣政策操作實現資金凈投放1300億元，貨幣市場利率漲跌互現。債券收益率整體上行，中債-新綜合凈價指數有所下降。債券市場交易結算量大幅增長，境外機構繼續增持。

宏觀經濟情況

（一）國際大宗商品價格整體下跌，美國新增非農就業人數低于預期

8月，國際大宗商品價格整體下跌。紐約商品交易所COMEX黃金期貨價格收于1816.4美元/盎司，較上月末下跌0.03%。紐約商品交易所NYMEX原油期貨價格收于68.51美元/桶，較上月末下跌7.2%。倫敦金屬交易所（LME）期銅收于9535美元/噸，較上月末下跌1.8%。LME期鋅收于3004.0美元/噸，較上月末下跌0.9%，LME期鎳收于19600美元/噸，較上月末上漲0.15%。

美國方面，8月新增非農就業人數為23.5萬人，預期值為72.5萬人，前值為94.3萬人。失業率為5.2%，預期值為5.2%，前值為5.4%。核心PPI同比增長6.7%，預期增長6.6%，前值為增長6.2%;CPI同比增長5.3%，預期增長5.3%，前值為增長5.4%;核心CPI同比增長4%，預期增長4.2%，前值為增長4.3%。美國供應管理協會（ISM）發布的PMI為59.9%，預期值為58.5%，前值為59.5%;ISM非制造業PMI為61.7%，預期值為61.7%，前值為64.1%。

歐元區方面，8月調和CPI同比增長3%，預期增長2.7%，前值為增長2.2%;核心CPI同比增長1.6%，預期增長1.5%，前值為增長0.7%。Markit數據顯示，8月制造業PMI為61.4%，預期值為61.5%，前值為61.5%;服務業PMI為59%，預期值為59.7%，前值為59.7%;綜合PMI為59%，預期值為59.5%，前值為59.5%。

（二）國內宏觀經濟持續回升

1.CPI平穩增長

8月，我國CPI同比上漲0.8%。其中，消費品價格上漲0.3%，服務價格上漲1.5%。CPI環比上漲0.1%。其中，消費品價格上漲0.2%，服務價格持平。

2.PPI漲幅擴大

8月，我國PPI同比上漲9.5%，漲幅比上月擴大0.5個百分點;環比上漲0.7%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。工業生產者購進價格同比上漲13.6%，環比上漲0.8%。

3.PMI保持在擴張區間

8月，我國PMI為50.1%，低于上月0.3個百分點，繼續保持在擴張區間，擴張力度有所減弱，景氣面收窄。

4.貨幣信貸市場情況

8月末，本外幣貸款余額為193.9萬億元，同比增長11.7%。其中，人民幣貸款余額為187.8萬億元，同比增長12.1%，增速比上月末低0.2個百分點，比上年同期低0.9個百分點。當月人民幣貸款增加1.22萬億元，比上年同期少增631億元。8月末，本外幣存款余額為233.32萬億元，同比增長8.5%。其中，人民幣存款余額為226.85萬億元，同比增長8.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個和2個百分點。當月人民幣存款增加1.37萬億元，同比少增5672億元。

8月末，廣義貨幣（M2）余額為231.23萬億元，同比增長8.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個和2.2個百分點;狹義貨幣（M1）余額為62.67萬億元，同比增長4.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.7個和3.8個百分點;流通中貨幣（M0）余額為8.51萬億元，同比增長6.3%。當月凈投放現金342億元。

5.貨幣政策工具操作情況

8月，貨幣政策工具操作實現資金凈投放1300億元（見表1）。中國人民銀行通過逆回購操作投放資金4200億元，通過國庫現金定存投放資金700億元，通過中期借貸便利（MLF）投放資金6000億元;通過逆回購到期回籠資金2600億元，通過MLF到期回籠資金7000億元。

貨幣市場運行情況

8月，貨幣市場利率漲跌互現。銀行間回購R01D品種平均利率較上月上行5BP，至2.0964%;日均成交量為33252億元，環比下降1.76%。R07D品種平均利率較上月下行4BP，至2.2396%;日均成交量為2756億元，環比下降0.09%。

債券市場價格走勢及特點

（一）債券收益率整體上行

8月，債券收益率整體上行。分券種來看，國債、政策性金融債、企業債（AAA）和中短期票據（AAA）各關鍵期限點平均收益率（不含隔夜收益率）分別為2.6127%、2.7470%、3.2371%和3.1587%，較上月末分別上行7.55BP、8.92BP、4.42BP和2.58BP。

（二）短期國債收益率上行，中長期國債收益率與上月末基本持平

8月，1年期國債收益率較上月末上行18BP，至2.3105%;5年期國債收益率較上月末下行1BP，至2.6811%;10年期國債收益率較上月末上行1BP，至2.8450%;15年期國債收益率較上月末上行1BP，至3.2307%;30年期國債收益率較上月末下行4BP，至3.4027%。

（三）中債-新綜合凈價指數有所下降

8月，中債-新綜合凈價指數從上月末的101.1934點下降至本月末的101.1870點，下降0.0063%;中債-新綜合財富指數從上月末的209.0721點上升至本月末的209.7034點，上升0.302%。

債券市場交易結算情況

8月，全國債券市場共發生現券和回購交易結算152.82萬億元，同比增長12.03%。其中，中央結算公司辦理交易結算95.26萬億元，同比增長12.59%，占全市場的62.34%;上海清算所辦理結算23.70萬億元，同比下降8.87%，占全市場的15.51%;上海證券交易所和深圳證券交易所成交33.86萬億元，同比增長31.27%，占全市場的22.15%。

8月，中央結算公司登記債券的現券交易結算量為13.73萬億元，同比下降7.94%;回購交易結算量為81.53萬億元，同比增長16.98%。8月，中央結算公司登記債券的現券買入結算量最大的三類機構為商業銀行、證券公司和非法人產品，結算量分別為6.22萬億元、4.73萬億元、2.09萬億元。中央結算公司登記債券的平均換手率為16.54%（見表2）。其中，交易較活躍的債券為政策性銀行債、記賬式國債和商業銀行債券，換手率分別為43.11%、17.24%和13.58%。

注：

1.狹義換手率=當月現券交易結算量/月末托管量×100%

2.政府支持機構債券：目前包括匯金公司發行的債券、2013年以來鐵路總公司發行的債券以及原鐵道部發行的所有債券

數據來源：中央結算公司

債券市場發行情況

8月，全國債券市場新發行債券3.89萬億元1，同比下降2.91%。其中，中央結算公司登記新發行債券2.27萬億元，占債券市場發行總量的58.33%;上海清算所登記新發行債券1.03萬億元，占債券市場發行總量的26.58%;中國結算登記新發行債券0.59萬億元，占債券市場發行總量的15.09%。

債券市場存量結構

截至8月末，全國債券市場總托管量達到112.30萬億元，同比增長12.87%（見表3）。其中，中央結算公司托管總量為82.65萬億元，同比增長13.21%，占全市場托管量的73.60%;上海清算所托管總量為14.56萬億元，同比增長4.92%，占全市場托管量的12.97%;中國結算托管總量為15.09萬億元，同比增長19.63%，占全市場托管量的13.43%。

境外機構動態

8月，境外機構在銀行間債券市場增持債券265億元。截至8月末，境外機構在銀行間債券市場持有債券3.58萬億元，同比增長37.98%，占市場總量的3.82%，較上年末上升0.34個百分點。其中，中央結算公司托管3.41萬億元，占比為95.20%。境外機構在中央結算公司通過“全球通”持債占比為72.94%。境外機構持有記賬式國債2.20萬億元，占境外機構持有債券的64.66%。境外機構持有量占記賬式國債總量的10.85%，較上年末上升1.19個百分點。

注：

1.本報告的債券發行、托管、境外機構持債數據均不含同業存單。

作者單位：中央結算公司統計監測部

責任編輯：徐真? 印穎