環(huán)保主題崛起華安產(chǎn)品卻拖后腿文體娛樂難翻身匯添富產(chǎn)品墊底

張桔

前三季度環(huán)保主題類基金最讓人驚喜，作為長期“陪榜者”在新能源和碳中和的雙重提振下整體走強。《紅周刊》統(tǒng)計，截至9月28日，環(huán)保主題類基金中表現(xiàn)最好的是工銀瑞信生態(tài)環(huán)境，其年內(nèi)的凈值增長率已經(jīng)超過50%，而表現(xiàn)最差的就是華安生態(tài)優(yōu)先，該基金年內(nèi)凈值下跌約為14.38%，不過只有兩只環(huán)保主題目前負收益。

對比來看，年內(nèi)最差的主題類公募就是文體娛樂主題陣營的產(chǎn)品了，比如銀河文體娛樂、匯添富文體娛樂主題、鵬華文體傳媒娛樂等，相對而言其中表現(xiàn)最好的是嘉實文體娛樂，該基金到目前年內(nèi)的凈值漲幅約為11.5%。值得注意的是，無論是環(huán)保主題還是文體娛樂主題中的領(lǐng)先者，他們的重倉都較大幅度與新能源直接掛鉤，那么這樣的思路在四季度是否還會一往無前呢？

接受《紅周刊》記者采訪時，上海某券商基金分析師王曉明表示：“主題基金的主要功能還是在于對單一主題或者風格的密切跟蹤，從邏輯上看和在基金合同的約束下，這類基金就是應該投資風格單一且專一，投資風格或投資范圍不應隨著市場輪動大幅切換。在基金公司的角度，盡量在對應主題中獲得選股阿爾法，而非風格或主題漂移獲得超額收益。”

環(huán)保主題終于咸魚翻身華安生態(tài)優(yōu)先孤獨墊底

從今年賽道類主題公募的情況看，環(huán)保主題逆襲成為賽道類公募產(chǎn)品中的一抹亮色。如果將A、C兩類分開統(tǒng)計的話，目前內(nèi)地的環(huán)保主題類基金恰好有30只，但是這其中大約三分之一是指數(shù)型的產(chǎn)品，從主動權(quán)益類一方看， 成立時間最早的三只就是中海環(huán)保新能源、富國低碳環(huán)保、華安生態(tài)優(yōu)先。

暫居榜首的工銀瑞信生態(tài)環(huán)境，該基金在去年實現(xiàn)了年度翻番的業(yè)績后，今年目前又實現(xiàn)了50.64%的凈值增長率而排名領(lǐng)先， 由于年內(nèi)緊跟其后的幾只產(chǎn)品都是指數(shù)型產(chǎn)品，實際上排在第二的主動環(huán)保產(chǎn)品是暫時實現(xiàn)41.80%收益的中海環(huán)保新能源，兩者大約拉開9個百分點的較大差距。仔細探尋工銀該產(chǎn)品成功的原因，記者發(fā)現(xiàn)和基金經(jīng)理及早布局了新能源產(chǎn)業(yè)鏈股票有關(guān)。特別是對于板塊龍頭的寧德時代，記者發(fā)現(xiàn)基金對其配比逐季上升， 今年以來更是頂格配置，二季度時候的配比甚至達到了超限的10.35%。

對比來看，華安生態(tài)優(yōu)先和鵬華消費環(huán)保是僅有的今年迄今出現(xiàn)凈值下跌的環(huán)保主題基金，特別是“消費女神”陳媛所管理的華安生態(tài)優(yōu)先。從分年度業(yè)績來看，該基金去年所實現(xiàn)的凈值增長率接近90%，但是今年迄今卻大幅回撤到14.05%。從產(chǎn)品的投資目標來看，該基金是重點投資于生態(tài)保護與生態(tài)友好相關(guān)的行業(yè)或企業(yè)。

但是，該基金卻長期在投資中風格漂移青睞大消費板塊，這一思路在去年還是無往而不利，比如以貴州茅臺和五糧液為首的白酒股、以愛美客為首的醫(yī)藥股、以中國中免為首的免稅概念股，彼時都對基金的凈值貢獻良多。不過今年卻時過境遷，熱門賽道的集中回調(diào)和殺估值導致這些標的遭遇倒春寒，二季度的前三大重倉股安井食品、五糧液和愛美客，迄今近三個月的跌幅基本都在25%一線。

這里面引發(fā)疑問的是看似和生態(tài)環(huán)保概念也毫無瓜葛的醫(yī)美賽道，去年四季報重倉中出現(xiàn)了龍頭股愛美客的身影，但是它卻在今年一季度重倉股中消失不見了。戲劇性的是基金二季報中，我們不僅看到了愛美客的回歸，同時也看到了隸屬于醫(yī)美賽道的貝泰妮、國際醫(yī)學、華熙生物，這一賽道本就根紅苗正的醫(yī)美股不多，幾乎全被陳媛收入重倉，合計的占比約為16.14%。但是這一賽道因為前期漲幅過猛和盈利模式不清晰、需要規(guī)范治理等因素，近期遭遇大幅殺估值，其中板塊龍頭愛美客下半年下跌大約25%。由此可見，適度的風格漂移或許問題不大，但是達到一定占比且較為集中的風格漂移，則在賽道震蕩時殺傷力巨大。由此，擺在華安生態(tài)優(yōu)先這只環(huán)保主題公募面前的當務之急是，究竟是更換基金經(jīng)理還是給該基金改名變更投資范圍呢？

“前三季度受益于新能源和碳中和概念的崛起，大部分環(huán)保主題基金采用的業(yè)績比較基準中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)（000827.SH）上漲40.93%。指數(shù)爆發(fā)更多是來自于政策面因素，比如新能源和碳中和政策。”愛方財富總經(jīng)理莊正分析強調(diào)。

文體娛樂主題仍受疫情牽連匯添富文體娛樂主題“掉隊”

與環(huán)保主題終于熬出頭不同，賽道類基金中的文體娛樂類產(chǎn)品卻一直在低谷中徘徊，受到疫情零星散發(fā)以及娛樂圈整肅的影響，記者注意到包括影視、酒店、游戲、旅游、會展等板塊年內(nèi)表現(xiàn)乏善可陳，由此的直接影響就是恪守契約投資范圍的產(chǎn)品表現(xiàn)較為平庸。

根據(jù)記者的不完全統(tǒng)計，目前內(nèi)地主動權(quán)益類公募產(chǎn)品中，這一陣營的產(chǎn)品包括了嘉實文體娛樂、博時文體娛樂主題、銀河文體娛樂、匯添富文體娛樂主題、天弘文化新興產(chǎn)業(yè)、工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)、華安文體健康、上投摩根文體休閑、富國文體健康等，基本產(chǎn)品的只數(shù)也接近了兩位數(shù)字。

從上述基金的年內(nèi)表現(xiàn)來看，記者發(fā)現(xiàn)同樣分化較為劇烈，排在榜首的華安文體健康最新年內(nèi)凈值增長率接近60%，排在第二的嘉實文體娛樂只有11.53%，但是榜尾端的匯添富文體娛樂主題則最新年內(nèi)凈值下跌達到12.66%。從上述基金重倉布局的賽道和標的股票來看，記者發(fā)現(xiàn)同樣大多數(shù)產(chǎn)品風格大幅度漂移，榜首產(chǎn)品在中小盤的電子、軍工、鋰礦、半導體等板塊進行布局，但是就是和基金契約中與文體健康相關(guān)的子行業(yè)看似沒有任何的關(guān)系。

具體聚焦年內(nèi)迄今這一陣營中表現(xiàn)最差的匯添富文體娛樂主題，這只由公司爆款基金經(jīng)理楊瑨所打造的基金是大起大落，2020年基金全年所實現(xiàn)的凈值增長率約為83.62%，但是今年業(yè)績卻大幅回撤，前三季度即將收官，目前產(chǎn)品的同類排名倒數(shù)前100位，最新年內(nèi)的凈值增長率約為-12.45%。

表1 部分環(huán)保主題類公募今年業(yè)績表現(xiàn)一覽