孩子王：全渠道數(shù)字化行業(yè)領(lǐng)先消費升級推動母嬰龍頭加速發(fā)展

漢中

近年來，在經(jīng)濟發(fā)展及市場需求的拉動下，母嬰行業(yè)市場規(guī)模呈現(xiàn)出持續(xù)擴張態(tài)勢，數(shù)據(jù)顯示，截至2020年我國母嬰童市場規(guī)模已接近3.6萬億元，行業(yè)近五年復合增速達到14.61%，預計2021年將突破4萬億元規(guī)模。而伴隨行業(yè)規(guī)模的成長，部分全國連鎖和區(qū)域龍頭企業(yè)亦在競爭中脫穎而出。

14日，國內(nèi)母嬰童服務(wù)龍頭企業(yè)——孩子王（301078.SZ）在A股市場正式登陸。作為一家以數(shù)據(jù)驅(qū)動、基于顧客關(guān)系經(jīng)營為核心的創(chuàng)新型親子家庭全渠道服務(wù)提供商，公司長期為準媽媽及0-14歲嬰童提供一站式購物及育兒、成長和社交互動服務(wù)。公告顯示，截至目前，公司已在全國131個城市開設(shè)了434家直營數(shù)字化門店，并持續(xù)推進線上平臺服務(wù)規(guī)模。憑借全渠道、數(shù)字化、大服務(wù)等方面的多重優(yōu)勢，公司在行業(yè)規(guī)模成長的驅(qū)動下正迎來高速發(fā)展。

創(chuàng)新性模式帶動業(yè)績持續(xù)高增全渠道戰(zhàn)略打造行業(yè)領(lǐng)先

孩子王的營收主要包括母嬰商品、母嬰服務(wù)、供應(yīng)商服務(wù)、廣告等，其中母嬰商品營收占比在90%左右，是公司營收的主要來源。通過運用全渠道策略、一站式場景、重度會員單客經(jīng)濟模型等多項創(chuàng)新性經(jīng)營模式，公司在近年的發(fā)展中取得了高速的業(yè)績增長。

據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年期間，公司營收由52.35億元增長至83.55億元，復合增速達到16.86%;歸母凈利潤由0.94億元增長至3.91億元，復合增速達到60.82%。其營收及凈利潤復合增速均領(lǐng)先于所屬零售業(yè)平均水平。通過構(gòu)建線下門店終端及多項線上渠道，公司打造了全渠道營銷網(wǎng)絡(luò)，并建立了品牌和用戶互相感知和交互的多個觸點，及時準確地滿足消費者全方位的消費需求。

在線下渠道方面，公司重點在全國二、三線城市進行布局，并已在20個省（市）開設(shè)了超過400家實體門店，完成了多區(qū)域覆蓋，為消費者提供了便利的購買途徑。從門店整體規(guī)模和分部情況來看，目前公司的線下門店主要以直營為主，且集中在大型綜合購物中心內(nèi)，單店的客流量具有較強優(yōu)勢。此外，除了提供各類相關(guān)商品，與其他同類企業(yè)不同的是，孩子王門店還帶有兒童游樂場及配套母嬰服務(wù)，并為消費者打造一站式購物場景，滿足了消費者的多元化需求，使其在配套服務(wù)方面獲得了突出競爭優(yōu)勢。而在線上渠道方面，目前公司主要通過“孩子王”APP和微信小程序開展線上業(yè)務(wù)，據(jù)統(tǒng)計，2018年至2020年期間，公司線上下單門店發(fā)貨的O2O訂單銷售收入已由3.71億元增長至17.82億元。通過在微信等社交平臺上廣泛布局，銷售途徑持續(xù)拓展，公司進一步拉近了與消費者的距離。

經(jīng)過多年領(lǐng)域深耕，孩子王現(xiàn)已成功建成了“無界+精準+數(shù)字化+服務(wù)化”的運營模式，其產(chǎn)品服務(wù)上的多元化產(chǎn)品和專業(yè)化服務(wù)的一站式供應(yīng)，能夠充分滿足不同消費者的多樣化需求。據(jù)統(tǒng)計，2020年公司會員人數(shù)已超過4200萬人，較2017年初增長了超過2.6倍，同期公司累計黑金會員規(guī)模超過70萬人，單客年產(chǎn)值達到普通會員的10倍左右。公司方面表示，“單客經(jīng)濟”加大了公司對客戶價值的深度挖掘，而公司全面化服務(wù)、全渠道戰(zhàn)略等一系列經(jīng)營方式又進一步加持了孩子王重度會員制下的單客經(jīng)濟模式。

數(shù)字化平臺賦能發(fā)展與管理消費升級推動行業(yè)發(fā)展加速

除了渠道、服務(wù)、門店數(shù)量及模式等方面的優(yōu)勢外，孩子王在技術(shù)領(lǐng)域同樣具有較強的競爭水平。據(jù)招股書顯示，2019年和2020年公司研發(fā)費用達到10447.23萬元和8705.72萬元，研發(fā)費率為1.27%和1.04%，高于行業(yè)可比上市公司平均水平。在持續(xù)加強的技術(shù)投入下，公司成功開發(fā)了1300多個數(shù)字化工具，并實現(xiàn)了全運營流程的數(shù)字化覆蓋。

據(jù)悉，在數(shù)字化技術(shù)的支撐下，公司現(xiàn)已構(gòu)建了以孩子王APP、微信小程序等為代表的前端系統(tǒng)，以WMS、OMS為代表的業(yè)務(wù)系統(tǒng)，和以業(yè)務(wù)中臺、數(shù)據(jù)中臺、AI中臺為代表的數(shù)字化中臺系統(tǒng)，并成功實現(xiàn)前臺、中臺、后臺數(shù)據(jù)的實時連接和數(shù)據(jù)智能化需求，為公司業(yè)務(wù)發(fā)展和高效管理賦能，使其在母嬰零售行業(yè)形成了較為顯著的競爭優(yōu)勢。

當前，在人口紅利逐步減退的大背景下，消費升級成為了拉動母嬰商品市場需求的重要驅(qū)動因素，而高質(zhì)量、高安全性和高附加值的母嬰童產(chǎn)品也將獲得更多的支付溢價。根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)預測，2023年我國母嬰市場規(guī)模將增至6.65萬億元，行業(yè)尚具有較為廣闊的成長空間，而根據(jù)國元證券發(fā)布的研究報告預測，孩子王2021-2023年將有望分別實現(xiàn)歸母凈利潤為4.53/6.09/8.69億元。在行業(yè)的高速增長下，公司作為母嬰零售龍頭，憑借其在品牌、渠道、規(guī)模等方面的優(yōu)勢，將有望在未來獲得進一步成長。