期貨居間引糾紛 行業自律出新規

中證中小投資者服務中心

一、案件還原

投資者張先生于2019年通過A居間公司介紹，在B期貨公司處開立了期貨賬戶。開戶后，張先生按照A居間公司工作人員買入賣出指令進行期貨交易后產生了嚴重虧損。投資者以B期貨公司與A居間公司聯合誘騙其進行期貨交易造成損失，要求B期貨公司賠償損失為由，向中證資本市場法律服務中心（以下簡稱本中心）申請調解。

接到調解申請后，本中心按照調解規則，在征詢B期貨公司調解意愿后，由糾紛雙方當事人選定三名調解員正式開展調解工作。鑒于A居間公司與本糾紛的關聯性，經糾紛雙方當事人同意，并征詢A居間公司意見，本中心將A居間公司增列為本糾紛當事人。

了解事實后，調解員研判糾紛爭議焦點在于：（1）在投資者開戶過程中，B期貨公司是否嚴格執行適當性相關規定，是否履行必要的風險揭示和告知義務;（2）B期貨公司是否存在與A居間公司合謀對投資者誘導交易的行為;（3）B期貨公司是否根據居間協議約定對A居間公司的行為進行約束。

本糾紛發生于疫情期間，缺少面對面溝通的現實條件。為了化解糾紛，調解員充分利用在線調解優勢，先后5次與投資者進行遠程視頻溝通，解答本糾紛項下刑事詐騙、民事欺詐、懲罰性賠償無相關法律依據等問題，并告知其訴訟可能會出現的法律后果。對投資者既動之以情，表明本中心保護投資者合法權益的立場，消除投資者對立情緒;又曉之以理，從法律角度就糾紛性質和各種維權途徑利弊進行了詳盡分析。

最終三方達成共識：一方面，A居間公司存在違規不當行為，應對投資者的損失承擔賠償責任;另一方面，投資者具有多年炒股經驗，對證券期貨市場的風險性有最基本的認知，其跟單操作存在相應過錯;另外，投資者關于懲罰性賠償的主張，于法無據，即使未來走向訴訟，其結果也未必樂觀。基于以上共識，投資者態度有所緩和，最終同意了B期貨公司和A居間公司共同提出的和解方案。

二、案件評析

（一）期貨居間“喊單”糾紛多

期貨居間人是指接受投資者或期貨公司委托，為其介紹訂約或提供訂約機會的自然人或法人，居間人的誠信程度與投資者權益息息相關。據統計，2017年至2021年9月中國期貨業協會處理的各類投訴中，涉及居間人的投訴占比由5%上升至45%，且此類投訴90%以上因居間人誘導開戶、喊單指導交易等超越居間人身份的行為引發。本文案例就是一例典型居間人“越界”行為引起的糾紛。為避免不必要的經濟損失，投資者在進行期貨投資時應多一分謹慎，切勿盲目聽信居間人或其他人的“推薦”或者“喊單”，獨立思考、理性投資。

（二）行業自律新規促規范

為解決日益凸顯的居間人問題，中國期貨業協會（以下簡稱中期協）于2021年9月10日發布了《期貨公司居間人管理辦法（試行）》（以下簡稱《辦法》）。《辦法》共7章39條，主要內容包括規范居間人資質條件，突出信義義務、保護投資者權益，強化合同管理，明確中期協自律管理職責等。就本文涉及的“喊單”問題，《辦法》亦開出了“藥方”：

首先，清理整頓居間人隊伍，提高居間人的合規和專業化水平。《辦法》明確機構居間人限于經有關金融監管部門批準設立的證券公司等金融機構;提高自然人居間人的從業門檻，要求其必須取得期貨從業資格并完成協會要求的培訓課程，將自然人居間人正式納入期貨從業人員隊伍并接受從業監管。

其次，規范居間人行為，強化期貨居間人的管理責任。《辦法》羅列了居間人禁止行為共十一項，其中包括“喊單”，即不得以任何形式向投資者提供包括但不限于品種、價位、方向、數量等指向明確的交易建議，明確期貨公司有義務通過合同、內控等多種方式約束居間人進行規范經營，不從事任何禁止行為。

最后，強化自律管理，提高違規成本。對于違規居間人，根據違規程度將其列入提示名單或失信名單，并承擔相應的限制性后果。

《辦法》為營造公開、公平、公正的營商環境提供制度保障，為投資者保護工作提供抓手，有利于減少期貨居間糾紛，投資者也可以學習了解《辦法》內容，合法合規維護自身權益。