散戶投資交易特征以及對市場的影響

宋紅杰

一、投資理念

1.三大標準

價值投資理念總體來說有三大標準：護城河深，天花板高，優秀的管理層。

第一，護城河深。指的是公司有唯一的技術門檻，或是準入門檻。有了一定的門檻，新的企業難以進入。相反，低門檻行業，行業供給增長快，競爭出現無序性，導致投資回報率急劇下降。比如海爾、格蘭仕股價上漲幾十倍，原因在于2006年家電行業企業大變革，個人獨資私人企業退出競爭，優勢企業無論在規模、渠道，還是在成本、品牌建樹等方面，都有個體小企業不可比擬的優點，存在不利于新進入企業的行業壁壘，行業從低門檻的雜亂競爭到有門檻的健康有序競爭。

第二，天花板高。指的是公司的產品所在行業需求大。選擇好的公司一定要天花板高，并且需求大，未來市場足夠廣闊，這樣的公司可以享受高估值。在當前市場中，三大消費品 手機、汽車、房地產都在享受中國的人口紅利，這三個行業里面都有巨頭公司存在。在這些年中，消費品行業出現很多十倍以上的股票。

第三，優秀的管理層。這是公司成敗的靈魂。凡是業績可觀的公司，都有一套非常好的管理體制，有優秀的管理層。

2.散戶投資者投資特征

當今市場上的投資者可分為機構投資和散戶投資。他們有著別樣的投資市場規模、操作手段、思考能力和行為特點。機構投資者屬于法人機構，他們善于打好組合拳，能夠有效管理公司。散戶投資者用的是個人資本進行投資，無法人機構，僅以個人單獨身份進行投資，資本不多，無法對股票價格造成大影響。散戶的地位主要體現在：①機構投資者們由于管理的資金數額較多，一般難以更改投資的股票，但是散戶投資者，買賣股票較為便利，不會造成市場波動；②機構投資者在市場中所受到的限制要遠遠大于散戶投資者，機構投資所受束縛較大，影響其整體收益。但是散戶投資者存在一些不足之處，下文會做介紹。

3.投資理念尚未形成

散戶投資者受周圍環境影響程度

從研究數據來看，散戶投資者難以應對環境的不利因素，沒有形成自己的投資觀念以及挑選合適股票的能力，難以在股市中站穩腳跟。首先，投資趨同化，沒有自己的想法和獨立的思考，將帶來高風險。出現資金問題，被股市套牢，難以抽身出來，出現虧損。信息不對稱性，散戶難以掌握股市中的信息，無法對自己投資進行準確的判斷，可能出現虧損投資，投資理念也不全面科學，一知半解。其次，周圍環境影響變化多端，無法預測未來的走向和趨勢，稍不注意就有可能導致投資失敗，環境影響會使自己的操作變得更多，為的是盡量減少投資失誤。

4.分析能力弱，直覺判斷比重過高

從當前投資者的投資范圍來看，僅僅使用技術分析的股民并不多，越來越多的股民開始注重基本面，以基本面為基礎并且適當結合技術分析。同時注意到也有特別多的股民采取直覺判斷，側面體現對資本市場把握的信心，一方面具有一定的風險，存在盲目性；另一方面更多的散戶投資者對機構研究報告的依賴性不斷增強，因為他們自身進行基本面的分析難度大、成本高、效用有限。

二、當前國內投資環境與要素分析

2019年8月至9月底，標準道瓊斯指數已發布將A股納入因子提升至15%～25%，外國資本迫切想要進入我國資本市場。未來對于國內投資者來說，已進入理性的價值投資時代，選擇較為理性的投資，價值投資是大勢所趨。

1.行業空間高低問題

無論哪個行業發展都逃脫不了生命周期，每個時代都有行業死亡。作為投資人有必要分析自己標的所處發展階段，市場空間有多高。比如，當前我國芯片領域面臨進退兩難的局面，對于該行業我國每年芯片缺口上千億元，如果能夠找到未來中國的谷歌，那么巨額的回報不在話下。

2.高管的領導力問題

企業家精神是最近在中央文件中頻繁出現的一個詞，一個有理想的企業家加上一群肯奮斗的高管追隨者，一定可以打造成一支優秀的管理團隊。杰瑞股份孫偉杰董事長是一名優秀的企業家，有過國企工作經驗的他偏愛西方透明化管理模式，勵志將杰瑞打造成中國的哈里伯頓。投資一家公司一定要考察公司高管的領導力、戰略決策能力。

3.市場化的資本補充機制的完善

要推動市場化的資本補充機制。因為企業沒有市場化的資本補充機制，因此每過10年，一些企業的負債率就會達到80%～90%，出現債務危機，或破產關閉，或債務重組。市場化資本補充機制的本意有二：一是私募股權投資基金的投資體系；二是股票市場、資本市場、上市公司的公募市場體系。搞好這兩個系統本身，就是完善包括國有、民營企業在內的中國企業的市場化資本補充機制。要對私募股權投資管理公司及時改善，無論是幾十萬億的養老基金，還是一點點積累的企業年金，都讓渡給基金公司來管理，當整個資本市場的機構投資規模變化、專業投資機構和散戶存在比例變化時，資本市場的炒作功能特征也就會消失，散戶投資的意義大大減弱，唯有這樣，中國資本市場才有可能出現健康向上的發展勢頭。

三、重視投資方法

散戶投資者要做到以下三個方面：①不盲目投資，去專業投資機構學習專業投資知識或去專業投資機構咨詢股票或債券基金等方面，多參考和請教有經驗前輩的方法，了解他們的操盤手法，提高提取信息和處理信息的水平，提高總結和歸納的能力，逐步形成自己的投資思維和投資策略。②不懼怕股市的風險以及在股票投資中有耐心，不焦慮、不浮躁，腳踏實地地走好每一步。③入市資金做到心中有數，不高估收益也不低估風險，合理分配自己的資產，適當購買基金或者債券一類低風險等其他投資，根據自己的風險承受水平和個人資產狀況合理安排，靈活調配和投資，成為一個理性的投資者。

四、結語

綜上所述，投資理念、方法和策略是保證我們能夠去適應市場、追隨市場節奏的武器。中小投資者往往紀律性差，人云亦云，沒有獨立分析的能力。通過灌輸理念價值，學習邏輯性強的有效投資方法，實施有效策略，注重買和賣的問題。堅信想取得成功的投資并不是一件很難的事情，只要有足夠的專業素養并且能夠持之以恒。