關注價值藍籌股跌出來的機會

張昌華

進入11月元旦就不遠了，歲末年初乃至明年的市場該如何布局？筆者以為，要密切關注業績好、歷年現金分紅好的價值藍籌股跌出來的投資機會。

一是從市場供求關系的變化分析。無論是商品市場還是資本市場，求大于供價格就會上漲，供大于求價格就會下跌。股改形成的低成本的大小非源源不斷地解禁上市;新股發行不斷地制造新的低成本的大小非;機構抱團集中炒作極少數熱點股票，不斷地打壓其他板塊包括價值藍籌股以增加資金頭寸炒作所謂概念股;新增入市資金不足等四方面因素疊加，使市場很難走出大多數股票都能強勢上漲的趨勢性行情。市場近兩個月來連續日成交量過萬億，說明買的人多賣的人也多，機構和不少中小投資者都在忙著調倉換股，對后市走勢存在著較大的分歧。隨著供求關系的進一步演變，勢必倒逼高價股走下神壇、新股申購收益收窄、高價發行的新股逐漸破發、一些已經上市缺乏業績支撐缺乏成長性缺乏現金分紅能力的股票股價不斷走低，市場的估值中樞進一步下移。今后經得起時間檢驗的能夠抗御市場風險的終究是企業本身的質地，市場終將回歸看業績、看真金白銀的現金分紅的理性軌道。

二是從今年機構抱團先后炒作變化的熱點分析。首先是消費類茅股，許多個股今年以來的回撤幅度很大，但跟風者仍然寥寥，其股價是否企穩尚需進一步觀察，前期利用資金優勢抱團的機構堅持“高位舉啞鈴”可以說是進退兩難。第二是與新能源、新能源車相關的光伏茅、芯片茅、鋰電池茅。雖然新能源、新能源車代表了今后的發展趨勢，適度高估值是可以理解的，雖然新能源車銷售增長速度較快，但在整個汽車市場銷售所占份額還不大，市場現有格局和市場供求關系決定新能源車的銷售大幅增加和業績大幅增長可能有個過程，此類股票漲幅過大、市盈率過高可能是機會大于風險。第三是近期大幅炒高的周期股包括“煤超瘋”。圍繞“碳達峰”、“碳中和”，先是炒光伏、太陽能，打壓資源股，接著又說是漲價利好資源股，于是又狂炒資源股，有些煤炭股短短幾天就股價迅速翻番，有的股價高出其每股凈資產一倍多，這明顯是有悖常理的，估值回歸是必然的。

三是從價值藍籌股目前自身的情況分析。市場能夠挖掘的熱點，機構集中資金抱團炒作了一個又一個，從酒茅、油茅、藥茅到光伏茅、芯片茅、鋰電池茅再到煤炭、鋼鐵等周期股，今后又炒什么？明年再炒什么？這需要思考和前瞻性的分析。筆者認為，市場可供投資者選擇的投資標的越來越多，今后經得起時間檢驗能夠抵御市場風險的，可能就是比企業質地、比業績、比真金白銀的現金分紅。在過度透支成長性的所謂熱點炒作一個個相繼退潮的時候，開始估值修復、穩定大盤、穩步上漲的極有可能就是業績穩定增長、現金分紅好的價值藍籌股，目前可以重點關注金融、證券、能源和一些沒有大幅炒作的非藥茅（因為藥茅一般漲幅過大）的中低價醫藥股。就金融股而言，不少股價跌破發行價甚至破發50%左右、股價較之凈資產跌了50%-60%，目前橫盤震蕩的可以重點關注，如果繼續向下破位，筆者打算在控制倉位的前提下越跌越買。一般銀行股發行，申購新股都很難中簽，現在打五折了，并且三季報普遍交出了比較亮麗的成績單，為啥還不敢買？現在買入，成本明顯低于以前買入銀行股的投資者，應該說是相對的低成本區域，具有成本優勢。當然，即便如此，也要防范市場變幻莫測的極端情況的發生，因為有的銀行在香港上市的H股比其A股股價還低，所以需控制倉位分批買入。如果到明年一季度末，銀行股在今年業績好于疫情高發期的去年的情況下，推出比去年還好的現金分紅方案，價值藍籌股走出上漲填權行情則是完全可以期待的。對價值藍籌股的選擇要堅持行業符合產業政策業績穩定增長、市盈率低、市凈率低、歷年現金分紅高于一年期銀行理財收益、股份已經全流通，沒有低成本的大小非上市套現壓力四條標準選擇投資標的，把中長期持有和波段操作結合起來，不斷降低持倉成本。

（本文提及個股僅做舉例分析，不做投資建議。）