東吳、長安、方正富邦績差產品今年豪賭單一行業仍未擺脫墊底

張桔

今年僅剩不到兩個月時間，內地公募基金的年度排行榜初露端倪：截至11月10日收盤，崔宸龍所管理的兩只基金年內漲幅翻番，而東吳、長安、方正富邦、東方旗下的部分產品凈值增長率下跌已經超過20%，首尾的業績差超過120%。

從主動權益排行榜的末端來看，在股票型基金中，東吳雙三角和銀河龍頭分別排在主動權益產品的最后兩位。在混合型基金中，光大陽光生活、方正富邦創新動力、長安裕盛、長安鑫禧、東方新興成長則是排在主動型中的后五位。從今年績差的主動權益來看，其中不僅有連年業績不佳的產品如方正富邦創新動力，而且也有去年業績出色但今年滑落谷底的東方新興成長。

接受《紅周刊》記者采訪時，上海某券商基金分析師王曉明指出：“今年新能源板塊行情幾乎貫穿全年，所以今年以來漲幅較大的板塊大多集中布局了新能源板塊，尤其是產業鏈上游資源品受益于強需求和緊供給，漲幅尤其大。而排在后面的基金，大都在期間進行了比較失誤的行業或者個股擇時。”

后彭敢時代東吳雙三角業績加速下滑基金經理豪賭醫藥股失利 清盤危機來襲

此前幾年，內地公募基金圈中經常上演相似的橋段：某只規模袖珍的迷你基金清盤警報拉響，在任的基金經理孤注一擲豪賭單一熱門行業，年終成功實現規模和業績騰飛，甚至拿下狀元，比如前年的廣發雙擎升級和劉格菘。這樣的故事讓更多規模不濟的基金效仿，可惜傳奇并不能每年都發生。

東吳雙三角就是這樣，該基金今年經歷了一次基金經理的大變更。2021年年初時，該基金原來的明星基金經理彭敢和搭檔胡啟聰雙雙離任，接力棒交給了徐嶒。這位任職超過6年的基金經理目前管理公司的四只產品，或許原本公司是希望他獨立擔綱，但很大程度可能和年內業績不佳有關。7月底，東吳新增了毛可君來一起管理這只產品。

盡管當前是雙基金經理共管，但產品的業績也不見起色，A類份額截至11月10日所實現的凈值增長率約為-22.08%，在萬德的542只同類基金中排在第540位。為何業績能跌至倒數第三呢？記者發現這和基金經理年內投資思路大轉變，十大重倉股完全押寶醫藥板塊有關。

愛方財富研究員楊超也表示：“對于東吳雙三角這只基金，行業持倉過于集中明顯是造成今年回調較大的原因。2021年二季度，該基金按申萬一級分類在醫藥生物板塊上的建倉高達65%，二季度有所減少，但也有59.6%。這個板塊今年行情不佳，6月30日以來在申萬行業指數中跌幅居前，今年至今下跌18.77%。”

具體說來，今年一季報時，基金十大重倉股還是騰訊、美團、金山、貓眼娛樂、閱文集團的港股互聯網科技巨頭，內地重倉的也是用友網絡、東方財富、金山辦公等等科創板和創業板中的股票，彼時尚未見一只醫藥重倉股的身影。但到二季報，十只重倉股全部被更換，而且新進的股票完全來自于醫藥行業，且醫美龍頭股愛美客、貝泰妮、華熙生物全部進入。而到三季報，基金經理在依然保持全數重倉醫藥股的同時，逆市加倉貝泰妮和藥明康德，兩只標的的持倉市值占資產凈值比均超過了8%。

對此，基金經理在季報中解釋：“本基金看好醫療服務和醫療美容行業的中長期強勁需求和高景氣，三季度持續配置了醫藥外包服務CXO、醫療服務和醫療美容公司，四季度將繼續基于產業趨勢的深度研究，沿著高景氣主線，努力持續挖掘業績增速與估值相對匹配的公司作為重點關注對象。”

不可否認的是，醫藥股今年并非二級市場行業風口，這其中一方面有包括集采等政策影響的因素;另一方面也有前幾年快速上行后殺估值技術性修復的因素。在該基金三季報的十大重倉中，迄今年內表現最好的還是醫美龍頭愛美客，但該股年內的漲幅也僅在56%左右。

需要強調的是，從基金契約看，產品對投資目標的描述是“主要投資于注冊地、辦公地點所在地或主營業務所在地在長江三角洲地區、珠江三角洲地區或直接受益于上述兩地區經濟發展的上市公司股票”，這類公司應該不僅局限于醫藥行業。《紅周刊》記者注意到， 該基金今年下半年新增聘的基金經理毛可君似乎擅長于醫藥，因此推斷雙基金經理中起主導作用的大概率是毛可君了。

東吳雙三角9月30日十大重倉股一覽

豪賭科技成長或擇時有誤方正富邦創新動力高換手效果不佳

與東吳雙三角目前雙基金經理搭檔類似，方正富邦創新動力也是倆人共管，但是截至11月10日收盤，該基金的A類份額今年的凈值增長率約為-26.98%，C類份額今年的凈值增長率約為-27.16%，均在同類產品中排在倒數前列。

楊超指出：“該基金在2013年、2015年、2018年、2019年均跑贏了滬深300指數，其中表現最好的是2015年，當年收益69.81%。表現最差的是2016年，當年虧損25.84%。2020年雖然收益取得了17.54%的正收益，但是遠低于同類平均水平（41%），也沒跑贏滬深300（27.21%）。由于該基金的投資主題設定極為寬泛，比較少受限于市場板塊的輪動，但是基金業績起伏如此之大，從邏輯上推斷，極有可能的原因是在于基金經理。”

天天基金網顯示，該基金的現任基金經理是吳昊和李長橋，但問題在于同樣是由這兩位基金經理搭檔來管理，他們管理的方正富邦科技創新今年到目前的凈值增長率已經超過55%。為何兩只產品會有天壤之別呢？

而聚焦幾乎墊底的方正富邦創新動力，三季度末的規模已經僅僅剩下了0.27億元，季報中也提示連續60個工作日基金資產凈值低于5000萬。在可見的清盤壓力下，雖然其也是重倉以新能源為代表的科技成長類股票，但是似乎缺少了一份耐心和長期持股的毅力。