小微企業(yè)融資問題分析

徐勇強

0 引言

在著手解決我國小微企業(yè)融資難、融資貴的問題上，有不少學者對我國小微企業(yè)的融資困境進行了研究，列舉分析了一些融資模式，并與國外的發(fā)展情況和融資制度進行了對比。

顧毓斌和封思賢（2001）把國外政府扶持小微企業(yè)融資的做法分為兩種進行對比研究，一類是政府主辦型的融資擔保機構，以美國、日本為代表;一類是政府強制型中小企業(yè)貸款計劃，以菲律賓為代表。潘有典、田昆和王順（2002）比較了若干國家融資擔?；鸬倪\作 ，回顧了我國融資擔保體系的發(fā)展 ，指出了當前存在的問題 ，并提出了“全程信用管理模式”。王性玉和張征爭（2005）主要從信用擔保、發(fā)揮中小金融機構的放款優(yōu)勢、貼息貸款的政策扶持等幾個方面探討中小企業(yè)的融資問題，他們認為走出融資困境除需要有效的法律保護外，更需要構建銀企重復融資博弈的外圍環(huán)境。本文研究的三種融資模式分別為無政府擔保、政府全額擔保和政府比例擔保，通過構建三種模式下的收益函數，并進行數值仿真來研究小微企業(yè)融資問題。

1收益函數構建

1.1基本變量

（1）貸款本金為，小微企業(yè)經營收益率為，擔保費率為。政府、銀行和小微企業(yè)的收益分別用、和表示，為博弈過程中的總收益函數。

（2）銀行貸款利率在無政府擔保和政府擔保下分別為和。

（3）無政府擔保下小微企業(yè)需要增加額外的貸款費用為，小微企業(yè)違約時銀行需要增加額外的追償成本為。

（4）政府比例擔保下銀行承擔風險比例為，政府承擔風險比例為;政府全額擔保下代償金額為，政府比例擔保下代償金額為。

（5）盡管追償情況隨著小微企業(yè)的不同而情況迥異，但為了簡化問題，突出重點，追償金額均設為。

（6）銀行為小微企業(yè)貸款所產生的積極社會效應為。

（7）在無政府擔保和政府擔保下，小微企業(yè)因履約（或違約）產生的聲譽收益（或損失）分別為和。

1.2三種模式下三方收益函數

政府、銀行、小微企業(yè)的期望收益分別為：

3 數值仿真研究

假設某小微企業(yè)在融資過程中相關參數如表1所示：

三種模式下銀行貸款概率分別為;小微企業(yè)違約概率分別為。

為了形象直觀的看出三種模式下博弈各方期望收益和三方總體期望收益的變化，利用Mathematica8.0進行仿真研究，仿真結果如圖1-2所示：

從圖1中可以看出，小微企業(yè)的期望收益在無政府擔保和政府全額擔保之間有一個較大幅度的上升，這主要是因為政府性擔保能在小微企業(yè)向銀行貸款的過程中起到很大的增信作用，這一定程度上降低了銀企之間信息不對稱的影響，從而使得銀行的貸款意愿大大提高，提高了銀行貸款概率;同時，政府性擔保降低了銀行的收益風險，在較低風險的情況下，銀行也會降低貸款的利率，從而使小微企業(yè)的融資成本得到降低。而且還可以看出政府比例擔保下小微企業(yè)的期望收益要高于政府全額擔保下的情形，這是因為這兩種模式下銀行的貸款概率和貸款利率都相差不大，但是政府比例擔保能夠有效遏制銀行的道德風險問題，使得銀行的運行效率提高，并且更加積極地做好應對高風險、不穩(wěn)定的小微企業(yè)的篩選審查工作，使得小微企業(yè)的違約概率得到了降低。

從圖2可以看出，三方總體收益在政府全額擔保和無政府擔保之間也有一個比較大的提升，這很大一部分取決于小微企業(yè)期望收益的提升;同時政府對小微企業(yè)失信懲戒力度加大及小微企業(yè)守信聲譽收益提高，這使得小微企業(yè)的違約概率下降，銀行的貸款收益更加穩(wěn)定，提高了銀行的期望收益，使得三方總體收益提高。政府比例擔保下三方總體收益要高于政府全額擔保下，這是由于銀行與政府的風險分擔機制使得銀行的審查力度加強，那些高風險、投機性、不穩(wěn)定的小微企業(yè)難以進入融資渠道，從而使整個小微企業(yè)融資領域朝著更加穩(wěn)定、更加健康的方向發(fā)展。

4結論

無政府擔保、政府全額擔保和政府比例擔保三種小微企業(yè)融資模式中，無政府擔保下政府、銀行和小微企業(yè)博弈三方達到子博弈精煉納什均衡的條件要求最為嚴苛，同時小微企業(yè)和三方總體的期望收益相比政府全額擔保和政府比例擔保下也有較為明顯的差距，引入政府擔?？梢源蟠筇岣咩y行的貸款意愿，減少小微企業(yè)的融資負擔，很大程度緩解小微企業(yè)“融資難、融資貴”的問題，將銀行的“活水”引入到小微企業(yè)，明顯改善小微企業(yè)的融資環(huán)境。同時，政府比例擔保下，銀行和政府合理的風險分擔機制有效遏制銀行的道德風險問題，提高銀行對具有高風險、投機性、不穩(wěn)定性的小微企業(yè)的審查力度，因此小微企業(yè)和三方總體期望收益最高，并且政府比例擔保一定程度上還凈化了小微企業(yè)融資環(huán)境，使得整個小微企業(yè)融資領域朝著更加穩(wěn)定、更加健康的方向發(fā)展。

參考文獻：

[1] 顧毓斌，封思賢.國外中小企業(yè)融資擔保制度[J].世界經濟與政治論壇，2001，（01）：38-40.

[2] 潘有典，田昆，王順.完善我國中小企業(yè)融資擔保體系的政策建議[J].商業(yè)經濟與管理，2002，（01）：53-57.

[3] 王性玉，張征爭.中小企業(yè)融資困境的博弈論研究[J].管理世界，2005，（04）：149-150.