試論BOT模式融資方式及其風險

蔣顯華

重慶市永川區三峰環保發電有限公司 重慶 402160

BOT模式融資方式在我國社會公共基礎設施建設中利用率越來越高，在實施過程中不能忽視的問題日益突出。BOT融資項目需要大量的資金作為保障，它有項目建設時間長、融資機構繁雜、涉及范圍較廣等特點，風險也相對較高。BOT融資項目的風險評估關乎到建設項目是否可以順利開展以及投資者的切身利益。因此，投資者對BOT融資項目的風險因素應當有所了解和辨別，在問題中尋找解決方法，讓BOT融資項目可以順利進行。

1 BOT項目融資方式相關理論

BOT是建設（Build）、經營（Operate）、轉讓（Transfer）這三個單詞的首字母縮寫。它代表的意思主要是政府與一承包方對基礎設施項目進行合作，政府對項目進行特許授權，另一方負責在一定的時間內完成項目各個環節的任務，并負責收回建設成本、償還融資費用、產生盈利效果，在經營期結束后，以超低價或無償的方式將項目所有權轉移到政府手中。這種模式也可以稱為“特許權融資方式”[1]。

2 對BOT項目融資方式的風險分析

2.1 項目環境風險

BOT融資項目開展之前的工作是非常龐雜的，BOT項目的可行性需要財務、法律、風險評估等許多專業人才進行風險預估。并且，項目的順利開展需要一個穩定的環境作為保證，影響環境不確定的因素有很多，如市場競爭、技術變革等，如果企業不能充分了解這些環境中的影響因素以及預估事件產生的后果，那對風險的規避能力就會下降。同時，在BOT融資項目的環境風險預估中，還應考慮到政策、法律風險，對與項目相關的政治、法律環境應當有所研究。在國家稅收制度、勞務關系等有關的敏感性問題上應考慮到政策是否明確、立法是否完善等因素帶來的風險[2]。

2.2 項目建設風險

BOT融資項目的建設有時間長、融資機構繁雜、涉及范圍較廣的特點，所以項目建設可能出現施工安全隱患、建設進度失控、環境污染超過指標、資金供給不及時等問題，如果企業對風險沒有清晰的認識并且采取的應對措施也不夠及時會導致項目完成的時間大大延長，甚至超過合同約定的時間。在項目建設過程中，風險一定會存在，難以達到萬無一失，但能提高風險的確定性和有效管理項目建設風險仍可以將風險帶來的損失大大降低。

2.3 項目運營風險

運營環節在BOT項目建成之后，也是BOT項目的主要環節。運營環節的時間跨度較長，在這一階段應當考慮到的問題主要有原材料供應是否穩定、定價是否符合市場定位、經營成果的盈虧情況、同行中的競爭力問題、運營期間維護費用是否合適等等。以上問題處理不當都會提高運營風險。此外也應當中重視運營管理中發生失誤的風險，以及工作人員的素質風險使項目遭受損失或業務控制系統失靈等。

2.4 項目移交風險

保證項目的順利移交是BOT項目在最后一個階段進行的主要工作。在這一階段的風險主要有移交期限出現變動、驗收結果不理想、財務結算有出入等問題。如何順利的在項目運營期結束后完成將項目從承包者到政府的移交，對項目的移交風險管理能力也提出了更高的要求[3]。

2.5 其他風險

其他風險主要包括自然環境和社會環境的影響，對于自然環境，人力難以抵御，而社會環境又是在不斷地發展變化。一些自然災害如地震、滑坡、寒潮等會對施工進度和環境有所影響，面對這些問題時可以通過提前預警來采取預防措施以降低風險的不利后果。

3 BOT項目融資方式風險的應對措施

項目環境風險的應對措施：一個穩定的環境是項目順利開展的有效保障，而環境風險需要考慮的方向比較全面，在大方向的把握主要在法律風險、政治風險和經濟風險上。面對這些風險最好的辦法就是“利用專業人才做專業的事”，利用風險管理方向專家的專業能力分析上述風險之間的相互關系，得以綜合的評估結果。在項目開展的前期工作中，組織法律、財務、風險評估專家對相關影響因素進行風險預估，商定應對方案。在項目環境進行選擇時，盡量選擇政治穩定、法律法規完善、經濟穩定發展的位置，這樣在企業的決策和行動也就具有一定的可預期性，運作時會有所保障。

4 項目建設風險的應對措施

（1）保障施工進度：在施工計劃的設計上應當科學、合理，按部就班的依照計劃推進工程建設，讓施工在建設周期內得以完成。

（2）環境管理：對于可以同步開展的施工工作可以集中進行，以免長期的揚塵污染。將產生強烈噪音的施工工具盡量安排在白天，減少夜間的工作量，最大限度地減少噪聲污染。

（3）保障資金充足：在項目建設環節，時刻關注資金鏈的供應情況，對資金的使用提前進行計劃和安排，重視財務管理，確保資金鏈連續。

（4）保證質量監管：在原材料使用之前要嚴格校準質量問題，提高質量監督力度，遵循施工技術要求來驗收。遵守合同，嚴格按照約定要求驗收成果。

（5）提高安全意識：要求施工人員出入施工地點必須做好安全防護措施，穿戴好防護裝置。注重施工環節中的用火、用電等安全，用火時需要與相關部門進行報備，辦理臨時動火作業證，用專人對用電設備進行管理。

5 項目運營風險的應對措施

在BOT項目投入運營時，由于項目的運營期較長，問題和風險出現的可能和頻率也會隨之提升，如原材料供應不足、資金供給不及時、安全隱患未得到妥善處理等問題，這些問題如果不能得到有效解決，項目營運的收益就會大打折扣，項目的投資人也會受到嚴重損失。在這一階段企業需要以未雨綢繆的心態科學嚴謹地分析風險，在風險尚未發生的時候進行規避和防范。同時為了使各個有關方面的預期收益都得到保障，企業可以與多個有關方進行合理的合同約定，將預估的風險科學的分配至各關聯方，這樣就可以企業提高抵御風險的能力[4]。

6 項目移交風險的應對措施

在應對BOT項目的最后階段——轉讓階段時，主要需要面對的風險有股份轉讓與出、財務檢查、移交驗收等，在這一環節政府的特許授權期結束，按照合同將項目完善的轉交到政府手中對企業發現與解決風險的能力是一個考驗[5]。

為了更準確的認識和應對風險，在BOT項目投資前，工作重心應當主要放在減少風險的出現和降低風險發生時導致的不利影響。而管控風險的根本手段是對投資源頭進行充分地研究，重視潛在風險的分析，讓有限的資源投入到合適的項目中。在風險得到有效降低和合理分配時，項目有關方就可以用科學的方法來應對自己承擔范圍內的責任，最后實現各方的利益最大化。

7 項目其他風險的應對措施

在項目推進的過程中，應該樹立規避自然災害和社會環境變更的意識。對施工計劃和時間進行合理調整，在保證安全的情況下盡量降低不利影響，如北方地區的施工，工作時間盡量選擇在夏、秋兩季，避免寒冬進行室外工作。其他風險的分擔可以充分利用“風險轉移”這個策略，將風險承擔轉移第三方，對轉移后的風險無需承擔，如保險、風險債券化等，這樣可以讓企業在面對其他風險時更好的調整應對措施，讓損失降到最低。

8 結語

綜上可知，對BOT模式融資方式的風險進行評估和把握，以及面對這些風險采取合理的應對措施可以使BOT模式融資方式的成功率大幅提高。在項目進行的整個過程中，各個環節都有可能遇到不同的風險，如果這些風險不能得到重視就很容易對項目造成巨大損失。因此，工作者用科學嚴謹的工作態度來跟緊項目，及時發現問題、解決問題是十分有必要的。此外，在風險的承擔方面，關聯方依據對應的主體和內容進行分配責任，各方承擔應有責任與風險，共同保障BOT融資項目的順利開展。