小康股份搭上華為順風車

陳晨

自從華為宣布與小康股份（601127.SH）進行合作，在華為的渠道零售店內售賣小康股份旗下的新能源汽車品牌賽力斯之后，小康股份的股價就一路狂奔，從2020年11月至今股價上漲6倍。

可是目前在路面上跑的賽力斯汽車并非很多，短時間內股價有如此大的漲幅是否過分透支了未來的空間？

小康股份成立于1986年，從初始的彈簧產品做起，最后發展成整車制造企業。小康股份最為大家所熟知的是小康面包車，2017年小康股份正式進入新能源汽車領域，2019年正式推出第一款新能源汽車賽力斯SF5。

搭上華為順風車

與華為進行合作的汽車廠商不止有小康股份。

張正萍

長安汽車也準備與華為、寧德時代合作推出一款新的智能汽車，預計會投入1500億。

北汽藍谷與華為的合作則更有特色，雙方合作建立了“1873戴維森創新實驗室”。相比其他兩家，對新能源汽車未來的探索更加深入。另外，北汽還與麥格納成立了合資公司，其北汽極狐汽車就是在麥格納的工廠生產的。麥格納是全球知名的汽車整車生產制造商，為奔馳、寶馬、捷豹等生產整車。有麥格納做助力，北汽極狐的基本性能肯定不會差，這也是北汽極狐的一大賣點。

華為與小康的合作看似轟轟烈烈，但華為與眾多汽車廠商都有合作，顯然華為并未將新能源汽車這條賽道全部押注在小康身上。

這樣的“多角戀”，不禁讓人為小康股份能否實現銷量突破有所擔心，因為在華為與其他眾多新能源汽車品牌合作的背景下，也不排除其他車企的新能源汽車進入華為體驗店的可能。

更重要的是華為與小康的合作中分不清誰起主導作用。在今后的發展過程中，雙方肯定會出現意見不一致的時候。當意見不一致的時候到底誰有最后的決定權？如果雙方的意見南轅北轍，在強勢的華為面前，小康股份的話語權顯然就沒那么重。前段時間，有記者采訪上汽的領導，是否會與華為等公司在自動駕駛方面進行合作。上汽的領導給出了否定的答案，因為過分與第三方公司合作，等于將自己靈魂交到別人手中，這對于車企來說是非常大的風險。

與諸多新老對手相比

小康股份的賽力斯在銷量上還未真正的站穩腳跟。而其他新能源汽車廠商，不管是新能源汽車霸主特斯拉還是國內的蔚來、理想和小鵬，他們的銷售數量和門店數量，都明顯超過小康股份的賽力斯。

特斯拉Model Y最近降價到27.6萬，與小康股份的賽力斯SF5直接競爭。在特斯拉Model Y銷量氣勢如虹的情況下，小康股份能否經受住這樣的沖擊，不免讓人心中捏了—把汗。

面對已經占據先發優勢的新能源汽車廠商，小康股份還有很大的差距需要追趕。

回到與華為的合作上，小康股份是傳統汽車廠商，華為本質上是一個硬件設備廠商，在新能源汽車智能化已經成為行業共識的情況下，小康股份和華為都缺乏互聯網基因。在與蔚來、理想、小鵬等具備互聯網基因的汽車企業比拼時，或許對智能化和軟件服務方面的理解會稍遜一籌。

另外，賽力斯SF5只支持L2級自動駕駛。很多消費者對智能化和自動駕駛有非常高的期待，對比特斯拉和國內的蔚來、小鵬等公司，小康股份在自動駕駛方面還有很多功課要做。

小康股份的賽力斯SF5主打的是增程式電動車，而對增程式電動車看好的汽車廠商并不多。最為大家所熟知的是理想研發的增程式電動車，可是理想在未來兩三年也會推出純電動的新能源汽車。可見增程式電動車在汽車廠商中并非主流。增程式汽車本質上是通過燃燒汽油來為汽車提供電力，與現在推廣新能源汽車的初心并不太相符，被看作是現階段緩解純電動汽車里程焦慮的一個過渡性方案。

根據小康股份披露的數據來看，今年上半年其產量為14.3萬量，銷量為13.28萬量，相比2020年同期上漲20%左右。但這是因為2020年受疫情的影響整體銷量較低，實際上相比于2019上半年的數據是下滑的。

在各家廠商向新能源轉型的今天，每個企業不進則退。在特斯拉和國內造車新勢力高歌猛進的情況下，傳統汽車廠商如果不能跟上步伐，可能很快在市場上就沒有自己的位置。

小康股份不僅擁有賽力斯，同時還有東風小康、瑞馳等汽車品牌，并覆蓋多種車型，但是除了賽力斯搭上華為概念使其有一定的想象空間，其他品牌的汽車在市場上的地位和知名度并不是太高。

一方面小康股份的營業總收入連年下滑，讓市場懷疑小康股份在汽車市場是否已經逐漸被邊緣化了。

因為小康股份的主要營業收入來源還是傳統的燃油車，而燃油車這部分市場份額已然是江河日下。最近兩三年以來中國整體的汽車銷量呈現下降趨勢，燃油車的市場份額逐漸被新能源汽車取代。小康股份之前的銷售主力是微型客車，但微型客車的市場總體銷量下滑的特別快，從2010年的249萬輛下降到2020年的39.5萬輛。小康股份自身的燃油車銷量也從2017年的40萬輛下降到2020年的25萬輛。

現在可能就算賽力斯能夠在新能源汽車市場上取得不錯的銷量，也難以讓小康股份業績獲得比較大的提升。

另一方面，與同為傳統汽車向新能源汽車方向轉型的東風汽車相比，東風汽車財務表現明顯好于小康股份，但股價卻不足小康股份的四分之一。很明顯小康股份股價被炒作的離譜了。

如果2020年是因為疫情原因，導致公司大幅虧損，那么在與華為合作之后，小康股份2021年第一季度仍然出現大幅虧損，就讓人難以接受了。

結合股價的表現來看，小康股份已經從6月股價最高83元，跌倒最近60元左右。市場是無情的，一旦企業業績不符合預期，在股價上立馬就會有反應。

小康股份這兩年股價的上漲是疊加了華為概念，但結合其近幾年的財報和基本面，高股價還能維持多久或許要打一個問號。