“雙減”之下的新東方

張宇軒

10月27日，俞敏洪更新了一條視頻微博，畫面里溪水潺潺、幽谷回響，并配上一句：“聽聽這水聲，心就靜了。”

而在這一年里，整個教育培訓(xùn)行業(yè)，包括新東方在內(nèi)，飽受“雙減”政策沖擊的經(jīng)歷顯然稱不上“風(fēng)平浪靜”。先是旗下在線教育品牌新東方在線率先公告終止K9業(yè)務(wù)，隨后在外界一番熱議中，俞敏洪宣布“教培時代結(jié)束”。

10月25日，由新東方教育科技（集團(tuán)）有限公司（下稱“新東方”）持股55%的新東方在線科技控股有限公司（01797.HK，下稱“新東方在線”）發(fā)布了一條公告。公告稱，根據(jù)“雙減”政策新規(guī)定以及為使公司營運(yùn)適用監(jiān)管要求，董事會決定，將停止經(jīng)營中國內(nèi)地義務(wù)教育階段學(xué)科類校外培訓(xùn)服務(wù)（下稱“K9業(yè)務(wù)”），終止時間為11月底。

隨后，11月4日，俞敏洪在朋友圈宣布?“教培時代結(jié)束”，并透露了新東方此前教培業(yè)務(wù)時期部分資產(chǎn)的處置方法，“把嶄新的課桌椅，捐給了鄉(xiāng)村學(xué)校，已經(jīng)捐獻(xiàn)近八萬套。”此舉也被外界視作是俞敏洪和新東方的“體面退場”。

“雙減”之下，K9業(yè)務(wù)處境尷尬

將時間撥回至今年7月，“雙減”政策落地，校外培訓(xùn)領(lǐng)域迎來變化。

7月24日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見》（下稱“《雙減意見》”），其中第14條規(guī)定，“校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)不得占用國家法定節(jié)假日、休息日及寒暑假期組織學(xué)科類培訓(xùn)”。

7月26日，新東方在公告中表示將遵守上述文件規(guī)定，積極配合行動，同時“正考慮采取適當(dāng)?shù)暮弦?guī)措施”。

而所謂的“合規(guī)措施”，是將K9教學(xué)培訓(xùn)的課程時間調(diào)整于周中工作日的夜間進(jìn)行。

“現(xiàn)在秋季班正常進(jìn)行教學(xué)，由于疫情原因，目前只有網(wǎng)課開放。”10月27日，新東方北京某校區(qū)一位工作人員向記者解釋，“上課時間是每周的工作日晚間，‘雙減政策有要求，所以我們周末不上課。”

但有學(xué)生家長向記者表示，“夜校”式的培訓(xùn)在時間安排上給學(xué)生帶來極大不便，“放學(xué)離校后急匆匆趕去上課，課程結(jié)束后已經(jīng)是晚上9點多，學(xué)生苦不堪言。”

對于新東方而言，“夜校”式的K9培訓(xùn)實屬無奈，甚至有點夾縫求生的意思。有媒體報道稱，早在今年9月，在新東方的高管會議上，俞敏洪曾宣布，秋季課程結(jié)束后將停止K9業(yè)務(wù)的線下招生，各城市將逐步關(guān)閉教學(xué)點。

而此次新東方在線關(guān)于終止K9業(yè)務(wù)的信息披露或許算得上是首次?“官宣”。

“新東方在線只是新東方旗下的一個品牌，并非所有的新東方校區(qū)都要在11月底終止K9業(yè)務(wù)。”北京校區(qū)某工作人員這樣向記者解釋。據(jù)其透露，北京地區(qū)的線上K9課程會持續(xù)到寒假來臨之前，下學(xué)期是否繼續(xù)開展，還要“等通知”。而上海某校區(qū)的工作人員則直接告訴記者：“下學(xué)期我們就取消K9業(yè)務(wù)了。”

部分校區(qū)將關(guān)閉

關(guān)于“雙減”政策的描述，成為新東方年報及近半年所披露信息中出現(xiàn)的高頻語。

10 月29 日，北京市新東方某校區(qū)已經(jīng)關(guān)停，入口處大門緊鎖。

新東方校區(qū)的封閉管理通知

在年報中，新東方（新東方-S?09901.HK）將“雙減”相關(guān)規(guī)定列為“與我們業(yè)務(wù)有關(guān)的風(fēng)險”，并據(jù)此預(yù)測或“在不久的將來，就義務(wù)教育學(xué)生的學(xué)科輔導(dǎo)服務(wù)采取進(jìn)一步行動以符合規(guī)定，包括為維持持續(xù)營運(yùn)在必要的情況下關(guān)閉部分學(xué)習(xí)中心及裁員”。

10月25日，教育部公布了“雙減”試點地區(qū)工作進(jìn)展的數(shù)據(jù)，北京市原有各類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)壓減比例60%，上海市義務(wù)教育學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)壓減21.73%，從業(yè)人員減少3.5萬人。

在這兩個地區(qū)，新東方校區(qū)均出現(xiàn)了不同規(guī)模的關(guān)停現(xiàn)象和趨勢。

10月27日，《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者走訪了多家位于北京市的新東方校區(qū)。不少校區(qū)已經(jīng)處于封閉狀態(tài)，封閉校區(qū)中止了所有線下業(yè)務(wù)，僅有少量工作人員值守。

北京某校區(qū)的工作人員告訴記者，北京地區(qū)有50多家校區(qū)，計劃關(guān)停的數(shù)量約占總數(shù)的一半。對于封閉的原因，各校區(qū)工作人員解釋不一，有人解釋為受疫情影響，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向線上，校區(qū)線下業(yè)務(wù)縮減，有的校區(qū)就沒有存在的必要了;也有人告訴記者，是因K9教學(xué)業(yè)務(wù)計劃終止，與之相關(guān)的校區(qū)即將裁撤。

10月28日，記者致電新東方上海某校區(qū)，工作人員同樣表示，上海也有校區(qū)退租關(guān)店，尚未關(guān)閉的有可能在將來關(guān)停。“周末培訓(xùn)班取消，業(yè)務(wù)體量也就小了很多，老師們排班變少，學(xué)習(xí)中心的房租等成本壓力變大了。”工作人員告訴記者。

11月8日，俞敏洪在直播中透露，新東方有將近1500個教學(xué)點要退租，光是裝修就花了六七十億元，還有違約金、押金，再加上學(xué)生學(xué)費以及員工老師的離職費用，是巨大的一筆錢。

俞敏洪說：“在新東方有個規(guī)矩，如果有一天新東方突然倒閉或者突然不做了，賬上的錢必須能夠同時退還所有學(xué)生的學(xué)費，并且能夠支付所有員工的離職工資，這條規(guī)矩算是救了新東方。”

在此前數(shù)個教培機(jī)構(gòu)出現(xiàn)“欠費”“跑路”的背景下，新東方此舉贏得網(wǎng)友贊許，有網(wǎng)友評論稱：體面退場。

新東方的“兩難抉擇”

《雙減意見》規(guī)定，“（面向義務(wù)教育階段學(xué)生的）現(xiàn)有學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)統(tǒng)一登記為非營利性機(jī)構(gòu)”，同時禁止這些機(jī)構(gòu)上市融資，嚴(yán)禁資本化運(yùn)作。

有分析認(rèn)為，對于新東方這類保有K9業(yè)務(wù)的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)而言，在某種意義上可以理解為，要么選擇在K9領(lǐng)域去資本化，做非營利性的學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu);要么選擇放棄K9業(yè)務(wù)，保留在資本市場上已有的陣地，轉(zhuǎn)而開拓其他業(yè)務(wù)。

這樣“二選一”的抉擇對于新東方來說或許頗為艱難，一面是既往營收占比較大的K9業(yè)務(wù)，一面是K9去資本化的“雙減”新規(guī)要求。

據(jù)新東方2021年財報，新東方業(yè)務(wù)中，包含K9業(yè)務(wù)在內(nèi)的“K-12?AST、備考及其他課程的營收”占總計凈營收的85.8%，約為36.69億元美元。

不僅是占比較大，K-12?AST、備考及其他課程的創(chuàng)收能力同樣不容小覷。

新東方在年報中分析，新冠肺炎疫情導(dǎo)致海外備考營收下降，而這部分損失由K-12?AST、備考及其他課程的營收部分大幅增長補(bǔ)足，凈營收總額不降反增。該財年得益于此，凈營收額增長了21.9%。營收增長點來自疫情期間學(xué)生注冊數(shù)量上升，該財年學(xué)生注冊人數(shù)上漲了190萬人。

在這種情況下，放棄K9業(yè)務(wù)無異于放棄一塊“大蛋糕”，但在“雙減”新規(guī)之下，K9業(yè)務(wù)必然要接受“非營利性”的要求，其總體營利能力或?qū)⒋笫苡绊憽?/p>

對于新東方的窘境，資本市場嗅覺顯然更加靈敏。7月26日，在《雙減意見》發(fā)布后僅兩天，新東方在美股與港股市場股價大跌。以港股為例，從7月21日收盤價47.9港元/股驟降至7月26日收盤價16港元/股，此后至今一直延續(xù)該股價水平，與今年上半年150多港元/股的峰值水平堪稱天壤之別。

“教培時代結(jié)束”，新東方駛向何方

10月26日，2021胡潤品牌榜單公布，上年排名第41位的新東方遺憾落榜，一起跌出榜單的還有學(xué)而思、猿輔導(dǎo)等其他5個教育品牌。同時，俞敏洪在胡潤百富榜的排名也急劇下滑了776位，跌至第973位，財富由260億元縮水至75億元。

“雙減”政策中對K9教育業(yè)務(wù)的去資本化要求，給一眾教育產(chǎn)業(yè)巨頭出了一個難題，而在題目的最優(yōu)解尚未構(gòu)思出來之前，商業(yè)價值評價體系似乎先下降了對這些產(chǎn)業(yè)的評分。

中國科學(xué)教育研究院研究員儲朝暉在接受《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪時表示，限制K9教育產(chǎn)業(yè)資金的來源，目的在于使教育培訓(xùn)維持在一個平穩(wěn)的階段，避免教育遭受來自資本市場的風(fēng)險干擾，也避免資本使教育的價值取向產(chǎn)生偏離。

今年以來，新東方在港股市場上的股價變化。截圖來源：港交所官網(wǎng)

儲朝暉進(jìn)一步解釋，如果教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)單純以收取費用來維持運(yùn)作，雖然規(guī)模和收益有限，但是其業(yè)務(wù)規(guī)劃尚可控制在“如何把培訓(xùn)做好”之內(nèi);但如果資金來源于融資，其最終目的就變成了“如何獲取最高收益”。一旦價值取向發(fā)生偏轉(zhuǎn)，就有可能降低教育培訓(xùn)的質(zhì)量，甚至引發(fā)其他風(fēng)險，進(jìn)而將風(fēng)險擴(kuò)散至家長學(xué)生群體中。

與新東方相比，新東方在線的動作顯得更加機(jī)動敏捷。9月16日，新東方在線在其年報中就已對未來的業(yè)務(wù)發(fā)展做出了轉(zhuǎn)變，原本的學(xué)前教育、K12教育和大學(xué)教育三大板塊中，只有大學(xué)教育得以保留，學(xué)前教育和K12教育被海外備考、產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新、技術(shù)等取代。

作為新東方的“掌門人”，俞敏洪的想法則更加多元化。據(jù)他透露，自“雙減”政策出臺后，他將最多時間投入到新東方轉(zhuǎn)型、未來發(fā)展、業(yè)務(wù)前途的思考和內(nèi)部各種問題處理上面。

俞敏洪稱，新東方未來的業(yè)務(wù)一定要能幫助別人。但令外界頗感意外的是，俞敏洪竟宣稱新東方未來計劃成立一個大型農(nóng)業(yè)平臺，將通過直播帶貨幫助農(nóng)產(chǎn)品銷售。對此，他解釋為，此舉并非是為了簡單賣貨，而是為了幫助農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)升級以及鄉(xiāng)村振興，也是為了幫助農(nóng)民提升職業(yè)水平。

（本文刊發(fā)于《中國經(jīng)濟(jì)周刊》2021年第21期）