高盛預(yù)計(jì)滬深300來(lái)年挑戰(zhàn)5500點(diǎn)布局核心資產(chǎn)劍指跨年行情或借指基

伊文

近日，高盛公開(kāi)宣稱預(yù)計(jì)2022年A股估值會(huì)有明顯回升。其預(yù)計(jì)，明年底滬深300指數(shù)會(huì)到5500點(diǎn)，潛在回報(bào)大概為12%。同時(shí)，中證指數(shù)公司宣布，修訂滬深300指數(shù)樣本空間規(guī)則，將創(chuàng)業(yè)板證券進(jìn)入指數(shù)樣本空間時(shí)間規(guī)則調(diào)整為上市時(shí)間超過(guò)一年。

由此，一些創(chuàng)業(yè)板龍頭將很可能未來(lái)被納入滬深300指數(shù)成份股中。該指數(shù)作為A股核心資產(chǎn)的代表，具備持續(xù)穩(wěn)定的較高盈利能力，特別是經(jīng)歷了今年以來(lái)的調(diào)整，截至2021年11月25日，滬深300指數(shù)市盈率為13.12倍，處于歷史中位數(shù)以下，處于合理偏低的位置。在流動(dòng)性較為充裕及外資持續(xù)流入背景下，滬深300指數(shù)具有較好投資性價(jià)比，可以借道相關(guān)指數(shù)基金進(jìn)行配置。

龍頭企業(yè)占比逐步提升滬深300指數(shù)成核心資產(chǎn)代表

A股市場(chǎng)上，如果要選擇一個(gè)指數(shù)來(lái)反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展?fàn)顩r的話，自然是滬深300指數(shù)。滬深300指數(shù)由上海和深圳證券市場(chǎng)中市值大、流動(dòng)性好的300只股票組成，綜合反映中國(guó)A股市場(chǎng)上市股票價(jià)格的整體表現(xiàn)。

具體來(lái)看，滬深300指數(shù)成份股不僅包括在滬深兩市主板上市的藍(lán)籌價(jià)值類公司，還覆蓋了創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板中成長(zhǎng)型優(yōu)質(zhì)企業(yè)。該指數(shù)的成份股分布于27個(gè)不同行業(yè)，基本上覆蓋了國(guó)內(nèi)各行各業(yè)的主要龍頭公司。

在指數(shù)成立之初，周期板塊占比較大。經(jīng)過(guò)十幾年的自我優(yōu)化，滬深300指數(shù)中代表新興的信息技術(shù)、消費(fèi)、醫(yī)療保健占比也超過(guò)了40%，代表傳統(tǒng)的金融、工業(yè)、材料占比超過(guò)40%，整體已經(jīng)比較均衡。這種變化本質(zhì)上也與我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的大趨勢(shì)一脈相承，反映出了當(dāng)前市場(chǎng)轉(zhuǎn)向科技、醫(yī)藥、消費(fèi)的大趨勢(shì)。

近年來(lái)，隨著各行業(yè)集中化趨勢(shì)明顯，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)集中度顯著提升，新興產(chǎn)業(yè)龍頭在變革中逐步占領(lǐng)市場(chǎng)，行業(yè)間協(xié)同效應(yīng)也催生一批行業(yè)集團(tuán)軍，這一過(guò)程中龍頭企業(yè)占比逐步擴(kuò)張。同時(shí)相對(duì)于非龍頭公司，龍頭公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也更為強(qiáng)勁，更易獲得資金青睞。

滬深300指數(shù)的編制規(guī)則也契合了近年來(lái)A股行業(yè)集中化的趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，滬深300前30只權(quán)重個(gè)股貢獻(xiàn)權(quán)重占比達(dá)41.4%。該指數(shù)自由流通市值1000億以上成份股數(shù)量占比為17.3%，但是權(quán)重占比53.8%，這也進(jìn)一步使得滬深300指數(shù)成為A股龍頭核心資產(chǎn)的代表指數(shù)。

滬深300指數(shù)配置價(jià)值顯著可借道相關(guān)指數(shù)基金布局

那么，代表核心資產(chǎn)的滬深300指數(shù)歷史收益如何呢？

數(shù)據(jù)顯示，自2004年12月31日指數(shù)基日以來(lái)，截至2020年底，滬深300指數(shù)的年化收益率為9.3%，波動(dòng)率也小于上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指及中證500等主要指數(shù)。這一業(yè)績(jī)背后，體現(xiàn)的是滬深300指數(shù)持續(xù)穩(wěn)定較高的盈利能力，這也是指數(shù)未來(lái)長(zhǎng)期走好的基礎(chǔ)。

2016年以來(lái)，滬深300指數(shù)的ROE中樞水平維持在11.2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中證500 指數(shù)的7.5% 和中證1000 指數(shù)的6.4%。并且滬深300指數(shù)的盈利穩(wěn)定性較高，即使是在2020年初新冠疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)深坑的情況下，滬深300指數(shù)的ROE仍然能夠保持10%左右的水平。

正是得益于底層資產(chǎn)持續(xù)穩(wěn)定的盈利能力，滬深300指數(shù)才能收獲長(zhǎng)期穩(wěn)定的增長(zhǎng)曲線，成為投資者獲取市場(chǎng)平均收益的較好選擇。這也使得滬深300 指數(shù)可以長(zhǎng)期受到配置型中長(zhǎng)線資金的認(rèn)可。

截至2020年底，北上資金持倉(cāng)滬深300標(biāo)的市值達(dá)1.75萬(wàn)億，占北上資金超79%的比重。持有最多的都是具備更高確定性的行業(yè)龍頭，比較符合“聰明資金”一貫以來(lái)的投資風(fēng)格。國(guó)內(nèi)資金方面，跟蹤滬深300的指數(shù)基金無(wú)論是數(shù)量還是規(guī)模均顯著超過(guò)其他指數(shù)，也進(jìn)一步證明了投資者用腳投票的結(jié)果。

從估值水平來(lái)看，經(jīng)歷了今年以來(lái)的調(diào)整，滬深指數(shù)估值也處于合理偏低的位置。橫向?qū)Ρ瓤矗壳皣?guó)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)估值60多倍、美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)估值近40倍、標(biāo)普500估值26倍……相比之下，滬深300的配置安全邊際較高。

對(duì)于投資者而言，如果看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景，就可以借助滬深300指數(shù)類基金一鍵布局。如果在此基礎(chǔ)上還希望有進(jìn)一步的超額收益，并且享受場(chǎng)內(nèi)交易的高效便捷，還可以關(guān)注滬深300增強(qiáng)ETF。

這類基金將被動(dòng)指數(shù)與主動(dòng)量化策略結(jié)合，同時(shí)還增加了場(chǎng)內(nèi)交易的功能，算是國(guó)內(nèi)ETF產(chǎn)品的一個(gè)創(chuàng)新品種。當(dāng)前內(nèi)地公募首批的300增強(qiáng)ETF基金剛剛結(jié)束發(fā)行，后續(xù)會(huì)盡快在交易所上市，這也給內(nèi)地基民布局滬深300指數(shù)多了一種選擇。