經濟增加值考核對企業資本結構調整的影響

李井敏

（1.沈陽中捷航空航天機床有限公司，遼寧 沈陽 110000；2.沈陽飛翔航空數控技術有限責任公司，遼寧 沈陽 110000）

企業與資本之間有著密切的聯系，在現如今的經濟社會中，任何企業在使用資本時都需要付出相應的成本，而不同的資本結構對企業的盈利與競爭力的影響極大，也因此，越來越多的企業重視其自身的資本結構優化問題，本文通過對資本結構、資本結構優化與經濟增加值考核的理論進行分析，研究資本結構與經濟增加值之間的互增點，基于經濟增加值考核的基礎上優化企業資本結構的必要性分析。

一、經濟增加值考核與資本結構

（一）資本結構

企業在進行資金籌集的方式有很多種，通過進行資金籌集來獲得企業資金，而這種籌資方式之間的價值比例就是資本結構。廣義上理解便是企業的所有資本的構成與比例，有著長期與短期資本的分類，而狹義上便是只包含著長期資本的比例關系[1]。

（二）經濟增加值

經濟增加值，簡稱為EVA，以會計為視角定義為企業在稅后的凈利潤與加權平均資本*投入成本之間的差額，計算公式為：經濟增加值=稅收凈利潤－加權平均資本成本*投入資本。它的概念可以表現出企業價值創造的本質，例如一個企業中所賺取的利益除了要用在日常企業運營中，也要補償所投入的資金成本上，否則企業雖然從利潤上看似賺了，可去除投資成本卻無實際上的盈利。

二、以經濟增加值考核為參考對資本結構進行優化的管理體系

（一）基于經濟增加值考核的資本結構優化管理體系的基本理念

1.構建經濟增加值，理清企業價值的本質。企業的價值反映了企業的創造價值能力與資本增值的原動力，它是企業未來經濟增長折現的價值，但并不是資本市場中的股票價值，是企業真正創造出的價值體現。

2.理清企業真正利潤，明確資本結構優化的核心。通過會計視角來看，從經濟增加值去進行統計，將企業的真正利潤算出，將不屬于企業真實利潤所影響的因素除去，合理地規避掉傳統會計中所出現的利潤弊端，讓企業明確清楚自身的真實利潤，明確自身資本結構，進而更好的優化。

3.會計指標因素分析。日常中企業的利潤分析都有會計進行統計，進而得出會計報表與具體的會計指標，但企業的目的便是賺錢，在這一過程中會出現很多人力、物力、財力的消耗與轉化，對企業真實利潤的計算產生影響，因此，會計必須認真權衡各種消耗與轉化對企業利潤的真實數額的影響，對于一些對企業利潤值較大的項目或者有著重要作用的項目進行調整，得出一個最真實的利潤數額[2]。

4.實施給予經濟增加值的資本結構優化，實現企業可持續發展經濟增加值可以有效地得出企業真實價值的高低，幫助企業可以在可持續發展的道路上前行，將各種不利因素給排除掉。而基于經濟增加值所進行的資本結構優化，便是以確定企業真實價值與利潤下，結合著企業所面臨的資本環境與資本成本，確立出更加優秀的資本結構。

（二）基于經濟增加值考核的資本結構優化管理體系的主要特征

1.以企業長遠發展戰略為導向。企業在發展過程中制定的戰略目標都是以當前的經營成果來制定的，它為資本結構優化提供了重要的參考作用，而經營成果的好壞與企業活動所消耗的支出與賺取的收入來決定，收入可以反映企業的經濟利潤，而支出則是除了正常的成本運營以外，還包含著潛在的成本，所以說，在基于經濟增加值考核的資本結構優化管理體系中，可以影響企業更好地進行長遠的綜合性分析與規劃布局。

2.以經濟增加值為驅動。作為以經濟增加值作為資本結構優化的體系中，經濟增加值毋庸置疑是內在的核心驅動力。在日常的經營過程中，企業需要對經濟進行合理的分配，更好地創造出價值，而在這之間，利用經濟增加值所帶來的企業真正價值作為參考，對影響企業利潤與資本成本進行管控與監督工作，分析對企業未來的經濟增加值，實現資本結構優化目的。

3.以增值業務的篩選判斷為核心。企業創造價值時便離不開業務活動，一個企業的業務活動經常是多元化的，進而避免一些經營風險。但是業務活動所創造的價值是有限的，因此，在進行業務活動時應當首先選擇資本回報率高的業務活動，并且要與經營風險與財務分析共同結合考慮，這樣才能為企業創造出更高的價值，彌補企業投資資本。

（三）基于經濟增加值考核的資本結構優化管理體系所遵循的基本原則

1.系統性原則。經濟增加值應當以企業長遠目標為依托，兼顧企業利潤與所有資本成本的投入。將企業的活動當作為一個整體，基于經濟增加值的運用來合理安排各個企業項目活動。

2.客觀性原則。資本結構的最終目的便是實現企業價值的最大化，所有的企業活動也是因此而展開的，通過降低各種成本率來實現這一目標，但有些并不是企業可以控制的，例如有的債務資本而言，它的成本率高低不是主觀意識所能改變的，雖然與銀行等債務機構談判可以對利率產生影響，但對整個企業的運營微乎其微，因此，在計算經濟增加值的時候，應當考慮到現實中的市場整體對資本成本的影響，單獨考慮企業自身因素只會讓企業在競爭中失去優勢，資本結構優化也難以進行。

3.重要性原則。在基于經濟增加值考核的資本結構優化管理體系中對利潤數據根據各種因素進行調整，從而得出最真實的企業真實利潤，而在這種調整過程中，雖然調整得越多對于企業獲利水平越真實，但一些調整上的操作對利潤的影響并不大，不僅僅加大了工作量，也因為工作量的增長讓經濟增加值考核的數據失去了時效性價值。所以，會計在進行分析過程中，應當抓住重要性原則，對企業利潤較為重要的指標進行著重調整[3]。

（四）經濟增加值考核的資本結構優化管理體系的構建

1.總體思路。資本結構貫穿著企業整個的生命周期，直接影響企業的資本成本，而資本成本又決定著經濟增加值的大小，整體邏輯環環相扣，提高經濟增加值考核必然會對資本結構的優化有著積極影響，從而從經濟增加值來考慮，資本結構優化更能準確反映企業的價值，經濟增加值考核作為資本結構優化的起點，也是這一管理體系的核心所在，因此，企業要在進行經濟增加值考核中，尋找出更優的資本結構，從而使管理體系得到改善。

2.計算資本成本率的風險。企業在日常經營過程中所面臨的風險有非常多，而對于資本成本來說，要受到財務風險與經營風險兩重影響，經營風險是在一般的情況下，企業在自身經營范圍內與固定資產投入、所屬行業的特性以及業務活動的盈利有關，它會伴隨著企業的各種因素的浮動而進行改變；而財務風險則與企業負債經營有關，如果企業沒有進行債務資本的運營，則也就不存在財務風險。但是在現實中，企業的稅收、擴張或多或少會產生債務融資，所產生的債務杠桿效益也是有優有劣，給企業帶來財務風險。

三、基于經濟增加值考核對企業資本結構調整優化建議

（一）保持一個合理的企業負債比例，區別融資情況加以選擇

企業如果想不斷持續的良性發展，需要對負債比例進行權衡，對企業成本以及收益進行考量，將資本結構實現企業價值最大化，因此，企業在日常的經營過程中，不能無限地去增加企業的債務，需要結合內部所面臨的財務風險，從判斷企業債務對企業所帶來的財務困境的可能性去入手分析。而對于擴張融資與新項目融資兩種投資模式，就需要企業對當前自身現狀進行合理分析決策才行，前者具有較強的穩定性，成本與風險都非常低，后者不確定性太強，一些新項目對資金壓力較大。

（二）建立大數據時代下的信用風險和管理體系，提高商業信用的透明度

隨著我國互聯網不斷地發展，大數據技術等計算機技術不斷的使用，企業之間的交流也愈發頻繁。如何利用大數據技術提高企業效率，增強企業競爭力，減少資源浪費是很多企業重視的問題。而商業信用的利用可以大大提高企業的資金的調控能力，而在提高利用企業商業利用的過程中，需要廣泛收集資料，積極保持溝通，按時完成客戶要求，另外要利用信息化技術所帶來的福利，分享社會資源，彼此共同進行合作，建立一個企業行業的社交平臺，對同職業者的經驗、業務風險等信息進行合理地使用與吸取。

（三）全面整合企業增值業務，動態調整資本結構

企業價值的本質便是業務的創收能力，在如今這個不斷變化的經濟市場中，企業需要及時通過市場經濟與相關政策的影響分析出潛藏的風險與價值，進行業務的開展。并且，企業的資本結構并非不能改變的，但調整時也不能盲目進行，首先需要對自身企業的自身價值進行合理分析，確立好當前的運營計劃或者未來一定期限內的盈利目標、業務增長等方面內容，對一些成本回收長且收益低的項目果斷摒棄，做到定期的分析，及時地糾正，完善通過經濟增加值考核來優化企業結構的管理制度。

（四）增加權益資金在長期資產中的比重

企業結構中的長期資產的基本有著兩種，一種為長期債務資本另一種為權益資本，就例如信息技術行業來說，在發展前期沒有企業資金的流入，而且需要通過購置大量的設備儀器方面，企業借款還比較困難，后期利率水平要求補償也高，容易發生財務風險，因此為了削弱經營所帶來的資金財務風險問題，企業應當增加資產中權益資本的投入，利用企業自身留存收益與我國股票市場政策不健全的機制，股息壓力不明顯，發行股票籌資來減緩財政壓力。

（五）增加銀行長期與短期借款利用率，保持企業活力

企業在日常運營中可能會出現財務風險的威脅，讓企業活力大大下降，不能夠較好地運營，企業可以通過銀行長期和短期借款來保證企業運作的活力，并且，我國近些年來中國人民銀行幾次進行了降息，企業可以通過其來進行資源現金流的穩定，減少權益資本與稅務壓力，形成較好的避稅收益，降低企業成本同時增加股東收益，提高企業的價值。

四、總結

經濟增加值考核對于我國企業來說打破了原本的經營管理方式，對以往會計的財務分析報表等數據更加的嚴謹，將企業價值的利潤體現得更加真實，從而使企業結構更加的優化的作用，通過各個資本成本的運作從而完成盈利的目的。而在本文中，筆者通過對經濟增加值考核下企業結構優化的構建進行了分析，探索企業通過經濟增加值考核的企業結構優化構建的原則、構建特征與構建影響，并對其優化提出了些許對策意見，希望對企業發展中使用經濟增加值考核優化企業結構提供幫助。