科技企業(yè)融資存在的風(fēng)險與對策

高鑫

（江蘇拍信文化創(chuàng)意有限公司，江蘇 無錫 214000）

科技企業(yè)是科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展和企業(yè)靈活經(jīng)營方式相融合的現(xiàn)代產(chǎn)物。隨著時代和科技的進步發(fā)展，科技企業(yè)在我國經(jīng)濟體制結(jié)構(gòu)中占有的比重越來越大。受多種發(fā)展因素的影響，融資難、融資風(fēng)險大一直是困擾科技企業(yè)管理發(fā)展的嚴重問題，對科技企業(yè)的研發(fā)、科技成果產(chǎn)品化極為不利，使科技型中小企業(yè)產(chǎn)能不能完全發(fā)揮，企業(yè)很難做大做強。企業(yè)要根據(jù)自身發(fā)展特點進行改革創(chuàng)新，建立健全科技企業(yè)的融資服務(wù)機制和信用擔保機制，加強融資擔保市場建設(shè)；提高自身經(jīng)營管理實力；爭取政府和金融機構(gòu)的政策扶持，降低科技企業(yè)的融資風(fēng)險水平，助力企業(yè)持續(xù)發(fā)展。

一、融資方式

（一）傳統(tǒng)借貸

以提供固定資產(chǎn)和專利、商標等無形資產(chǎn)為抵押物的形式，通過和銀行協(xié)商進行抵押貸款，或者用未來的即將取得的收益權(quán)利作為抵押擔保，是一種較為傳統(tǒng)的借貸融資方式。例如，把國債和外匯存單等當作貸款質(zhì)押物的抵押貸款。

（二）股票與債券

目前，中小型企業(yè)可以根據(jù)自身的發(fā)展需要，結(jié)合償貸能力分析，合理選擇適合自己的融資方式，比如選擇發(fā)行股票、債券。隨著融資市場的發(fā)展進步，有很多中小型科技企業(yè)開始采用這些融資方式，借以提高自己的資金運轉(zhuǎn)效率。

（三）政府專項資助

面對國內(nèi)的企業(yè)融資需求，我國各級政府部門制定了多種類型的專項融資基金，用于科技創(chuàng)新、技術(shù)改造、國債貼息等基金貸款扶持項目。通過提供貼息貸款和增加資本金投入等方式，對中小型科技企業(yè)進行融資政策扶持。

（四）其他方式

除了以上五種融資方式外，目前融資市場上還存在經(jīng)營性融資、融資租賃、聯(lián)合融資等其他幾種融資方式，這些融資方式和前面幾種方式比較而言，可操作性更強。自從我國引入項目融資以來，在大型能源開發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面取得了不菲成績。但在中小型企業(yè)融資項目中成效甚微，主要是受到小微企業(yè)發(fā)展規(guī)模、融資結(jié)構(gòu)和成本的影響，再加上科技企業(yè)信息不對稱等問題，企業(yè)資金防風(fēng)險能力較弱，加大了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，造成了科技企業(yè)融資困難的局面，融資困難又反過來影響企業(yè)的資金風(fēng)險防控管理水平，造成投資者和融資機構(gòu)的恐懼心理。

二、科技企業(yè)存在的融資風(fēng)險點

（一）科技企業(yè)金融融資服務(wù)機制和結(jié)構(gòu)有待健全

科技企業(yè)在融資過程中，和傳統(tǒng)企業(yè)一樣需承擔利率、匯率、經(jīng)營、融資結(jié)構(gòu)、財務(wù)和管理等風(fēng)險。其中，科技企業(yè)及其股東最關(guān)心的是企業(yè)的控制權(quán)、自主經(jīng)營權(quán)、內(nèi)部信息披露等風(fēng)險。企業(yè)和股東既希望投資人的加入可以壯大企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，但同時又擔心自己的企業(yè)控制權(quán)被削弱。投資者的加入需要在企業(yè)決策層占有一定席位，或派駐人員參與企業(yè)的日常經(jīng)營管理，這些舉措都將對企業(yè)的自主經(jīng)營權(quán)造成一定影響。隨著投資者的加入，企業(yè)不得不披露原有保密的財務(wù)、技術(shù)以及營銷人事等內(nèi)容，因此可能帶來一定的內(nèi)部信息泄露風(fēng)險?？萍计髽I(yè)進行融資估值時，其投入、風(fēng)險和收益相對都比較高；與傳統(tǒng)行業(yè)相比，無形資產(chǎn)在企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中占有一定比重，且呈階段性發(fā)展和動態(tài)序列決策的特點，科技企業(yè)還缺乏傳統(tǒng)估值方法所需的數(shù)據(jù)。當前高科技企業(yè)通常采用實物期權(quán)方法，或者在傳統(tǒng)企業(yè)估值理論和基礎(chǔ)上，對某些指標即興修正，或以此為模型進行估值。

科技企業(yè)融資結(jié)構(gòu)存在不合理的地方，企業(yè)的大部分資金都用于科技產(chǎn)品開發(fā)生產(chǎn)，很少有多余的資金招攬人才，導(dǎo)致企業(yè)缺乏專業(yè)性的管理人才，無法制定可行的財務(wù)規(guī)劃指導(dǎo)企業(yè)的融資活動，致使融資機制效力不高。

（二）政府關(guān)于信用擔保機制有待完善

國家關(guān)于科技企業(yè)的社會保障機制還不太健全，科技企業(yè)的稅負較重，增加了融資活動的難度。

現(xiàn)有的有關(guān)融資政策法規(guī)還有待完善，對科技企業(yè)的管理并不規(guī)范，其稅負相對比較重，導(dǎo)致科技企業(yè)的生存發(fā)展環(huán)境不佳。科技企業(yè)，尤其是科技型中小企業(yè)，因為企業(yè)的管理效率低，管理信息系統(tǒng)不完善，無法編制科學(xué)合理的現(xiàn)金預(yù)算，導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)功能發(fā)揮不完全，致使企業(yè)的信譽無法保障，存在參差不齊的情況，再加上我國的市場信用擔保體系不健全，無法準確地評定融資企業(yè)的信用等級，這些因素都直接增加了科技企業(yè)的融資風(fēng)險，給科技企業(yè)的融資帶來極大風(fēng)險隱患，亟需政府和企業(yè)共同努力，營造一個安全守信的市場信用環(huán)境。

（三）受到相關(guān)金融機構(gòu)的政策限制

科技企業(yè)經(jīng)營規(guī)模小，對它的融資規(guī)模產(chǎn)生一定限制和影響，再加上科技企業(yè)大多需要的是短期融資資金，融資利率水平較低，銀行無法獲得較高融資收益。有的科技企業(yè)受經(jīng)營規(guī)模限制，沒有設(shè)立專業(yè)的財務(wù)管理部門；有的企業(yè)出現(xiàn)逃廢債現(xiàn)象，銀行貸款不能如期全額回收，增加了銀行的資金風(fēng)險。因此，銀行在向科技企業(yè)發(fā)放貸款時，不得不提高門檻，設(shè)定一些額外的貸款限制條件。

（四）科技企業(yè)內(nèi)部組織形式和管理模式滯后

目前許多科技企業(yè)都帶有家族式經(jīng)營性質(zhì)，造成企業(yè)管理人員的權(quán)責劃分不明確，很多管理人員礙于人情，制定管理計劃和決策時不能完全從企業(yè)的利益出發(fā)，在一定程度上限制了科技企業(yè)的發(fā)展進步。

三、科技企業(yè)防范融資風(fēng)險對策

（一）健全完善企業(yè)的金融融資服務(wù)機制和結(jié)構(gòu)

科技企業(yè)的發(fā)展需要風(fēng)險較低且可有效防控的融資活動作為支撐。實際經(jīng)營發(fā)展中，需要政府有關(guān)部門為科技企業(yè)營造一個寬松融洽的融資環(huán)境，以保證企業(yè)融資渠道的暢通，進而提高科技企業(yè)的融資風(fēng)險預(yù)防控制水平和效率。受到科技型中小企業(yè)規(guī)模小、實力弱、經(jīng)營風(fēng)險高以及制度缺乏完善、融資資金缺口大等管理特點，僅憑政府制造的寬松融資環(huán)境遠遠不夠，還需要企業(yè)建立健全完善的金融融資服務(wù)體系，應(yīng)對企業(yè)可能面臨的融資風(fēng)險問題。

科技型企業(yè)要在經(jīng)營發(fā)展中進行自我完善與提升。首先，加強企業(yè)的內(nèi)部控制管理，建立完整健全的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)；其次，建立規(guī)范完善的企業(yè)財務(wù)管理制度，使企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)得到不斷優(yōu)化改進。最后，通過各種方式提高自身的市場競爭優(yōu)勢，增加企業(yè)的抗金融風(fēng)險水平和控制能力。

（二）提高科技企業(yè)管理者對融資工作的認識

科技企業(yè)管理者要有正確的融資觀念，根據(jù)企業(yè)不同時期的發(fā)展情況合理籌措融資資金，避免因籌集資金時機不對造成不必要的資金浪費和損失。另外，還要針對內(nèi)源資金管理樹立科學(xué)的資金機會成本觀念，防止因內(nèi)源資金機會成本高于外源資金利息支出增加融資風(fēng)險。資本結(jié)構(gòu)搭配的科學(xué)合理性也是需要科技企業(yè)管理者考慮的一個重要問題，在資金總額不發(fā)生變動的情況下，內(nèi)源資金和外源資金比率嚴重影響著企業(yè)的報酬率，因此，企業(yè)管理者應(yīng)通過合理設(shè)置籌資組合保證企業(yè)的資金成本最低。

（三）加強科技型企業(yè)融資擔保市場和融資信用擔保機制的建設(shè)

科技型中小企業(yè)在早期發(fā)展中，大多單一地依靠風(fēng)險投資方式獲得融資資金。創(chuàng)業(yè)投資成為了解決中小企業(yè)發(fā)展初期融資資金的主要方式，并得到了大力推廣和發(fā)展，但對于科技型中小企業(yè)的融資活動來說，由于我國的資本市場還有待完善，因此風(fēng)險投資發(fā)揮的融資作用并不理想。隨著經(jīng)濟市場環(huán)境和資本市場的不斷成熟與完善，可以吸引大量的投資資金，給科技中小型企業(yè)營造資金充足、安全良好的融資環(huán)境。針對信用擔保機制不健全，增加了科技企業(yè)融資難度的問題，可以通過建立中小企業(yè)的信用評價體系和激勵機制，采用互相擔保的模式加以完善，實現(xiàn)多元化的風(fēng)險補償和分散機制，加強科技企業(yè)融資風(fēng)險的防控管理。

中小銀行是給科技型中小企業(yè)提供融資資金的主要經(jīng)濟實體。在給科技企業(yè)提供融資的過程中，中小銀行的資本會得到一定程度的積累，中小科技企業(yè)也會因為獲得了充足的運轉(zhuǎn)資金而得到良好發(fā)展，達到雙贏的目的。政府出資，進行政策性引導(dǎo)成立中小銀行，根據(jù)科技型中小企業(yè)的融資特點和需求，設(shè)立專門支持科技企業(yè)技術(shù)開發(fā)和經(jīng)營發(fā)展的專業(yè)銀行，為科技型企業(yè)提供需要的啟動資金和發(fā)展資金。同時，政府還應(yīng)鼓勵和號召其他股份制城市商業(yè)銀行放寬融資條件和服務(wù)限制，爭取給科技企業(yè)提供充裕的技術(shù)開發(fā)資金，幫助提高生產(chǎn)力，獲得健康穩(wěn)定發(fā)展。

（四）完善外部融資服務(wù)體系

科技企業(yè)應(yīng)依托柜臺交易、創(chuàng)業(yè)板等渠道和多層次資本市場，完成新的融資機制設(shè)計，構(gòu)建科技、金融資源的集合體系服務(wù)平臺，解決科技企業(yè)融資渠道不暢通、融資資金不足的問題。大力發(fā)展科技貸款公司，為科技企業(yè)進行小額貸款、票據(jù)貼現(xiàn)、咨詢和貸款轉(zhuǎn)讓等金融業(yè)務(wù)提供便利。健全完善科技企業(yè)貸款擔保體系，規(guī)范科技企業(yè)和貸款擔保單位的擔保業(yè)務(wù)關(guān)系，提高貸款風(fēng)險控制水平。另外，政府部門還可以抽調(diào)一部分財政資金作為科技企業(yè)的股權(quán)投資資金，引導(dǎo)和帶動其他金融機構(gòu)增加對科技企業(yè)的資金投入。政府部門通過采用多元化的資金投資互動，推動科技企業(yè)吸引更多的社會資金，促進科技企業(yè)研究成果的產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)變，為科技企業(yè)的發(fā)展提供充足的融資資金。

（五）適當采用多種融資方式

對于初創(chuàng)型科技企業(yè)，通過天使輪承擔創(chuàng)業(yè)過程中的高風(fēng)險，為初創(chuàng)企業(yè)提供一次性的投資。因此，對于科技型企業(yè)而言，需要尋找“天使”，并了解其投資的評判標準，然后企業(yè)做好準備進行談判，進而通過遵守相應(yīng)的融資準則，獲得天使輪?？萍计髽I(yè)在發(fā)展過程中可以采用風(fēng)險融資，常見的途徑就是風(fēng)險投資和私募股權(quán)投資。風(fēng)險投資通過提供資金及其專業(yè)的經(jīng)驗，幫助科技企業(yè)獲取更大的效益。待企業(yè)成長到相當階段，通過退出機制把前期風(fēng)投轉(zhuǎn)化為投資回報。私募股權(quán)投資則是對科技企業(yè)開展權(quán)益性投資。同時，還有A、B、C、D、E融資，其分別是指第一、二、三、四、五輪融資，其中A輪融資大多在項目初期進行。

四、結(jié)束語

先進的技術(shù)是科技企業(yè)的核心競爭力和發(fā)展生產(chǎn)力，科技企業(yè)為了在激烈的市場競爭中提升自身的競爭優(yōu)勢，需要不斷引入高新技術(shù)人才研發(fā)生產(chǎn)更多高端技術(shù)產(chǎn)品，同時提升企業(yè)的科技發(fā)展水平，增強投資者的信心，強化提高企業(yè)的融資能力。政府需要加大對科技企業(yè)融資活動的政策扶持，積極為科技企業(yè)營造一種寬松安全的融資環(huán)境，加快資本信用擔保市場的建設(shè)，建立完善的融資服務(wù)體系和企業(yè)融資擔保機制，為科技企業(yè)研發(fā)和產(chǎn)品商業(yè)化提供安全充裕的資金，提高科技企業(yè)的融資風(fēng)險防控能力，促進科技企業(yè)的快速穩(wěn)定發(fā)展。