高鐵開(kāi)通是否促進(jìn)了長(zhǎng)三角金融業(yè)的集聚

韓 偉，程 龍，耿玖思

（上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院，上海 201620）

一、引言

交通是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要保障，我國(guó)自2008 年第一列高鐵——京津城際高鐵開(kāi)通以來(lái)，大力推進(jìn)高鐵投資建設(shè)，使得我國(guó)的高速鐵路開(kāi)通站點(diǎn)和總里程快速增加。到2019 年末，我國(guó)高鐵的運(yùn)營(yíng)里程數(shù)為3.5 萬(wàn)公里，占世界2/3 以上。我國(guó)已經(jīng)成為高鐵運(yùn)營(yíng)規(guī)模最大的國(guó)家之一。

地理上的長(zhǎng)三角地區(qū)地處長(zhǎng)江入海之前的沖積平原，根據(jù)國(guó)務(wù)院2019 年下發(fā)的長(zhǎng)三角區(qū)域一體化發(fā)展規(guī)劃綱要，最新的長(zhǎng)三角城市群的區(qū)域被正式劃定為囊括江蘇、浙江、安徽和上海三個(gè)省級(jí)行政區(qū)和一個(gè)直轄市的全部區(qū)域范圍。長(zhǎng)三角地區(qū)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)最繁榮、產(chǎn)業(yè)最活躍的城市群地區(qū)之一，其范圍內(nèi)的高速鐵路建設(shè)經(jīng)歷了快速的發(fā)展，已經(jīng)形成了較為發(fā)達(dá)的高鐵網(wǎng)絡(luò)。這在很大程度上完善了地區(qū)間的交通基礎(chǔ)設(shè)施，對(duì)長(zhǎng)三角城市群地區(qū)的服務(wù)業(yè)的空間結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了重要影響。

金融業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心，同時(shí)也是生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的重要組成部分之一，其空間布局結(jié)構(gòu)的變化值得深思。隨著計(jì)算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)的高速發(fā)展，金融業(yè)的許多職能已經(jīng)擺脫了地理空間的束縛，其業(yè)務(wù)能夠在距離遙遠(yuǎn)的不同地理坐標(biāo)上實(shí)現(xiàn)，免去了線下面對(duì)面的交易，在降低成本的同時(shí)使業(yè)務(wù)更加方便快捷。然而，金融業(yè)在空間上的集聚程度卻日益加深。從最初少數(shù)幾家銀行的集中，到如今上百家不同類型的金融業(yè)機(jī)構(gòu)和金融業(yè)態(tài)的大量集聚，毫無(wú)疑問(wèn)，集群已經(jīng)成為現(xiàn)代金融業(yè)產(chǎn)業(yè)組織的形式之一。

影響金融發(fā)展的重要因素之一是人才。不同于自然資源與實(shí)物資本，人才身上所蘊(yùn)含的人力資本是金融業(yè)發(fā)展的“軟生產(chǎn)要素”。現(xiàn)代金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)依賴人力資本的積累，隨著人力資本積累水平的不斷提高，金融服務(wù)產(chǎn)品的供給能力會(huì)逐漸增強(qiáng)，為了共享人才，金融機(jī)構(gòu)會(huì)傾向于相互集中，方便人員流動(dòng)，這在客觀上促進(jìn)了金融業(yè)的集聚。

那么，以客運(yùn)為主的高速鐵路客觀上促進(jìn)了長(zhǎng)三角地區(qū)的金融業(yè)集聚了嗎？本文將構(gòu)建多期雙重差分模型對(duì)此問(wèn)題展開(kāi)討論。

二、數(shù)據(jù)來(lái)源、變量說(shuō)明與計(jì)量模型設(shè)定

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源及描述

本文的數(shù)據(jù)主要來(lái)自2007-2017《中國(guó)城市統(tǒng)計(jì)年鑒》和《中國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒》，選取長(zhǎng)三角地區(qū)的上海和江蘇、浙江、安徽的全部40 個(gè)地級(jí)市作為研究對(duì)象。

（二）主要變量說(shuō)明

文章的被解釋變量為lqit，表示i 市t 期的區(qū)位熵。目前衡量產(chǎn)業(yè)集聚的指標(biāo)有區(qū)位熵、行業(yè)集中度、赫芬達(dá)爾指數(shù)、空間基尼系數(shù)等。考慮數(shù)據(jù)的可獲得性，本文將采用區(qū)位熵作為衡量金融業(yè)集聚的指標(biāo)。區(qū)位熵（LQ）又稱地方專門化率，能夠?qū)Φ赜蛞氐目臻g分布狀況進(jìn)行衡量，用來(lái)判別產(chǎn)業(yè)是否存在集聚的可能性方法之一。常用的測(cè)定指標(biāo)有工業(yè)總產(chǎn)值、工業(yè)增加值、就業(yè)人數(shù)、銷售收入等。其計(jì)算公式為：

其中，Xij表示產(chǎn)業(yè)i 在j 地區(qū)的產(chǎn)出指標(biāo)，∑jXij表示j 地區(qū)所有產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出指標(biāo)，∑jXij表示i 在全國(guó)所有地區(qū)的產(chǎn)出指標(biāo)，∑i∑jXij表示全國(guó)所有地區(qū)所有行業(yè)的產(chǎn)出指標(biāo)。一般認(rèn)為，LQ 的值越大，該地區(qū)該產(chǎn)業(yè)的集聚水平越高。LQ＞1，表明該產(chǎn)業(yè)在該地區(qū)比較優(yōu)勢(shì)明顯，產(chǎn)業(yè)的地區(qū)集中程度較高；LQ=1，說(shuō)明此地區(qū)這種產(chǎn)業(yè)集聚水平不高；LQ＜1，表明該產(chǎn)業(yè)在該地區(qū)產(chǎn)業(yè)集聚相對(duì)較弱，相對(duì)于全國(guó)水平來(lái)說(shuō)處于比較劣勢(shì)。

本文計(jì)算區(qū)位熵采取的測(cè)定指標(biāo)為就業(yè)人數(shù)，用長(zhǎng)三角地區(qū)代替全國(guó)地區(qū)計(jì)算。

文章的關(guān)鍵解釋變量為didit，這是一個(gè)虛擬變量，如果i 市t 期具有高速鐵路，則取值為1，沒(méi)有則取值為0。

控制變量主要圍繞可能影響金融業(yè)集聚的因素來(lái)設(shè)計(jì)，其中包括gdpit、govit、openit、informationit。

gdpit表示i 市在t 期的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，用當(dāng)期的gpd描述。金融是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況對(duì)金融主體的發(fā)展有著重要影響。金融產(chǎn)業(yè)的集聚，需要與之相匹配的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)作為其發(fā)展的依托。

govit表示i 市t 期政府對(duì)金融業(yè)的干預(yù)程度，用當(dāng)期的政府支出水平占gdp 的比重描述。我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展模式為供給引導(dǎo)型，即政府會(huì)為該地區(qū)內(nèi)的金融業(yè)機(jī)構(gòu)提供具有競(jìng)爭(zhēng)力的金融政策和制度環(huán)境，在區(qū)域金融競(jìng)爭(zhēng)力快速提升的同時(shí)，客觀上加速了該地區(qū)金融的集聚程度。所以金融業(yè)集聚對(duì)政府政策和制度環(huán)境的依賴性較強(qiáng)。

openit表示i 市t 期的對(duì)外開(kāi)放程度，用當(dāng)期的實(shí)際利用外資額占gdp 的比重描述。對(duì)外開(kāi)放使得國(guó)內(nèi)企業(yè)獲得大量資本，促進(jìn)了企業(yè)的擴(kuò)張以及產(chǎn)業(yè)的專業(yè)化分工，從而產(chǎn)生了規(guī)模經(jīng)濟(jì)、外部經(jīng)濟(jì)，這是產(chǎn)業(yè)集聚的要素之一。除此之外，企業(yè)擴(kuò)張所帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)集聚通過(guò)共享基礎(chǔ)設(shè)施等資源降低了地區(qū)企業(yè)成本，進(jìn)一步吸引區(qū)域內(nèi)企業(yè)集聚。

informationit表示i 市t 期的信息化建設(shè)水平，用當(dāng)期的電信業(yè)務(wù)總量占gdp 的比重描述。電信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和完善加速了信息的傳播速度，客觀上降低了金融業(yè)機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)成本，同時(shí)也能夠?yàn)榻鹑谄髽I(yè)快速捕捉市場(chǎng)需求變動(dòng)提供充分的保障。

（三）計(jì)量估計(jì)方法及模型設(shè)定

為了研究長(zhǎng)三角地區(qū)金融業(yè)在高鐵通車前后集聚程度變化的凈效應(yīng)，本文使用雙重差分（DID）模型，將2006－2016 年期間開(kāi)通高鐵的長(zhǎng)三角地區(qū)的地級(jí)市作為處理組，控制組為未開(kāi)通高鐵的長(zhǎng)三角地區(qū)的地級(jí)市，并且控制了其他相關(guān)變量、個(gè)體和時(shí)間固定效應(yīng)，進(jìn)行雙重差分回歸，具體模型如下式所示：

β1為該模型估計(jì)的主要關(guān)注對(duì)象，其衡量了高速鐵路開(kāi)通對(duì)長(zhǎng)三角地區(qū)金融集聚的凈影響，若值顯著為正，則說(shuō)明高速鐵路發(fā)展增強(qiáng)了長(zhǎng)三角城市的金融業(yè)集聚；若值顯著為負(fù)，表明高速鐵路發(fā)展無(wú)法促進(jìn)長(zhǎng)三角城市集聚；若該估計(jì)結(jié)果不顯著，則說(shuō)明高速鐵路發(fā)展對(duì)長(zhǎng)三角金融集聚無(wú)太大影響。

三、回歸結(jié)果分析

（一）基準(zhǔn)回歸結(jié)果分析

1.描述性統(tǒng)計(jì)

表1 為主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。其中區(qū)位熵的平均值大約為1.054，說(shuō)明長(zhǎng)三角地區(qū)的城市金融業(yè)存在著不同程度的集聚。區(qū)位熵的最小值約為0.169，最大值約為2.845，這表明長(zhǎng)三角城市間的金融業(yè)集聚程度存在著較大的差異。

表1 變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

2.高鐵開(kāi)通對(duì)長(zhǎng)三角金融業(yè)集聚的影響

根據(jù)上文的設(shè)計(jì)，以高鐵開(kāi)通的時(shí)間為外生沖擊，設(shè)置對(duì)照實(shí)驗(yàn)，使用雙重差分法檢驗(yàn)高速鐵路的開(kāi)通對(duì)長(zhǎng)三角地區(qū)金融業(yè)集聚的影響情況，具體估計(jì)結(jié)果見(jiàn)表2。由于文章主要關(guān)注的是系數(shù)β2，所以首先對(duì)實(shí)驗(yàn)不加其他控制變量進(jìn)行估計(jì)，得到表2 中的（1）。再依次添加其他控制變量后得到表2 中的（2）、（3）、（4）、（5）。

在表2 中，did 的系數(shù)衡量了高鐵開(kāi)通對(duì)長(zhǎng)三角地區(qū)金融業(yè)集聚影響的凈效應(yīng)。在未加入控制變量時(shí)，高鐵開(kāi)通使長(zhǎng)三角金融業(yè)集聚增加了0.311個(gè)單位，并且這種正向的影響是顯著的。當(dāng)加入控制變量后，結(jié)果顯示在（2）、（3）、（4）、（5）中，高鐵開(kāi)通對(duì)長(zhǎng)三角地區(qū)金融業(yè)集聚的影響仍然是正向的，并且這種正向的影響是顯著的。由此可見(jiàn)，高鐵的開(kāi)通促進(jìn)了長(zhǎng)三角地區(qū)金融業(yè)的集聚。

表2 高鐵開(kāi)通對(duì)長(zhǎng)三角金融業(yè)集聚的影響的實(shí)證結(jié)果

（二）機(jī)制分析

上述研究表明，高鐵的開(kāi)通確實(shí)能提升了長(zhǎng)三角地區(qū)城市的金融業(yè)集聚程度。對(duì)其可能的影響機(jī)制分析如下：

1.市場(chǎng)結(jié)構(gòu)效應(yīng)

高鐵的開(kāi)通提高了本地區(qū)的可達(dá)性，在降低溝通交流成本的同時(shí)，擴(kuò)大了市場(chǎng)的空間影響范圍，從而拓展了市場(chǎng)的邊界，降低了交易的成本。在商業(yè)活動(dòng)的各項(xiàng)成本中，時(shí)間成本占據(jù)著至關(guān)重要的地位，因此，從時(shí)間成本的角度來(lái)看，地區(qū)交通運(yùn)輸水平的提高能顯著降低金融企業(yè)的成本，增加交易各方面對(duì)面交流的機(jī)會(huì)。人員運(yùn)輸?shù)臅r(shí)間成本減少對(duì)市場(chǎng)效率的提高起到了至關(guān)重要的推動(dòng)作用。長(zhǎng)三角高速鐵路網(wǎng)絡(luò)的建成會(huì)使長(zhǎng)三角城市群擁有更加廣闊的市場(chǎng)潛力，提升了城市的競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而吸引更多的金融機(jī)構(gòu)入駐，加快地區(qū)金融業(yè)集聚。

2.要素整合效應(yīng)

高鐵開(kāi)通對(duì)各生產(chǎn)要素的影響具有異質(zhì)性，主要表現(xiàn)在“人流”和“信息流”兩個(gè)方面。首先，高速鐵路促進(jìn)了勞動(dòng)力的快速流動(dòng)，有利于提高地區(qū)間的勞動(dòng)供給和需求的匹配效率。從勞動(dòng)者角度來(lái)說(shuō)，在金融業(yè)越集中的地區(qū)，勞動(dòng)者可供選擇的就業(yè)機(jī)會(huì)就越多。從企業(yè)角度來(lái)說(shuō)，勞動(dòng)力的供給越多，會(huì)提高企業(yè)找到合適員工的概率。另外，多個(gè)員工和多家企業(yè)間進(jìn)行的多對(duì)多的雙向選擇，在一定程度上淘汰了效率較低的企業(yè)，提高了市場(chǎng)的效率。其次，高鐵網(wǎng)絡(luò)的建成增加了人員線下面對(duì)面交流的機(jī)會(huì)，這將有利于行業(yè)間知識(shí)的傳播和擴(kuò)散，提高了知識(shí)和技術(shù)的易得性。

四、結(jié)論

本文利用雙重差分、固定效應(yīng)的方法，評(píng)估了2006 年到2016 年間長(zhǎng)三角地區(qū)的41 個(gè)城市高鐵開(kāi)通的金融業(yè)集聚效應(yīng)。通過(guò)實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)：高鐵的開(kāi)通對(duì)于促進(jìn)沿線城市的金融集聚度的提高有著顯著的正向作用。對(duì)于提升長(zhǎng)三角地區(qū)高鐵城市的金融業(yè)集聚水平有著明顯的推動(dòng)作用。

本文的實(shí)證研究結(jié)果以期對(duì)長(zhǎng)三角城市的高鐵修建具有一定的啟示，也旨在為今后高鐵以及金融業(yè)布局的相關(guān)政策的制定提供借鑒。