四季度A股的陣地戰

和廣

A股市場越來越機構化，散戶和游資都不構成投資主線，主觀多頭的三大主力分別是：喜歡抱團核心資產白馬股的所謂“價值投資派”、致力發掘新能源新科技等成長股的“成長派”、善于強周期股投資的“周期派”。三股力量交織在一起，從去年6月份開始，依次登場，為投資者表演了一遍。去年下半年到今年春節前，是核心資產大放光彩，之后被趕下臺，奄奄一息，偶爾回光返照一下;周期股從3月份底部開始，演繹了一場快速而波瀾壯闊的漲幅，無視任何回撤地把化工、煤炭等等推向了階段高峰，現在已是強弩之末;而成長股則貫穿其中，反復上下，是舞臺的一個亮點。量化投資則像是個舞臺道具人物，始終站在那里，靜觀這幾個主角走馬燈。

如果從最近一年的投資結果來看，其實三者都給投資人賺了足夠的錢，至于有些投資人買到了高點上，只能說投資期限還不夠長，還需要再耐心些。不過很多投資人都是短期行為，更看重下一階段市場的走向。筆者認為，既然三大主力已經在年度都各自表現了，剩下的時間就是他們內卷的時刻，你表演完了，我表演;最后都站在臺上，下去不得，又不能一家獨大，只能“內卷互毆”了。白酒就是這樣，跌得差不多了，忽然價值投資理念一陣風乍起，給個漲停板，沒幾天這不又給暴揍成接近跌停。周期股也是，崩潰的速度就跟上漲一樣，一口氣不停。成長股呢，要不是平穩到沒有一絲波瀾，要不就是眼神迷離，毫無生氣。

筆者想到第一次世界大戰一次著名戰役“凡爾登戰役”，當時坦克沒有發明出來，英法和德國只能是陣地戰、塹壕戰對抗。士兵沖鋒，但是馬克沁重機槍成為步兵夢魘。盡管在凡爾登，英法德都用上了最先進的武器（姑且看成量化吧），但是彼此陣地仍然是易守難攻，進展頗不順利。最后整個戰役持續了10個月，德、法兩國投入100多個師兵力，軍隊死亡超過2 5萬人，50多萬人受傷。這場戰役被稱為“凡爾登絞肉機”。目前A股就是這樣，主力都只能蹲在戰壕里，有的是跌無可跌，但沒有信心持續推上去，比如白酒;有些是戰役突出部太強，前面左中右都是敵人，就像新能源有些創新高的票，繼續暴漲的可能性不大;而有些則已經精疲力竭，比如周期股。這種狀況恐怕要持續到明年春節以后，這段時間不如好好休整一下，特別是個人投資者，千萬不要冒頭跳出戰壕，那結果只能是徒然消耗子彈。

在這場“凡爾登絞肉機”的陣地戰中，還是有些行業值得關注的，比如軍工中軍民結合、有實際業績的企業;在新能源中風能、鋰電池有可能繼續創新高的白馬股（區別于只會喝多了吹牛、沒什么增長性的酒廠）;周期股回調但是仍然暗流涌動，畢竟國際國內市場價格不會倒掛得離譜。不過，如果投資者已經買了這些股票，不如扎實地蹲在戰壕里，讓子彈飛一會，等大家休整好了再出來。畢竟，舞臺在那里，但演員是有疲勞的時候，中場休息得長一點，無妨。