我國(guó)養(yǎng)老目標(biāo)基金的問(wèn)題與對(duì)策研究

李銘鼎

[關(guān)鍵詞]? 養(yǎng)老體系;目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金;養(yǎng)老目標(biāo)日期基金

[基金項(xiàng)目]? 青海民族大學(xué)研究生創(chuàng)新項(xiàng)目（65M2021041）

[作者單位]? 青海民族大學(xué)

目前，許多國(guó)家都面臨著人口老齡化的影響。人口出生率明顯下降，人們的生育意愿降低，加上醫(yī)療衛(wèi)生水平的提高帶來(lái)人們平均預(yù)期壽命不斷提升，導(dǎo)致各國(guó)面對(duì)的養(yǎng)老壓力也隨之增大。1994年，世界銀行提出了退休保障的三大支柱模式，為各個(gè)國(guó)家解決養(yǎng)老難題提出新思路，隨著后來(lái)的不斷發(fā)展，該模式成為目前發(fā)達(dá)國(guó)家的主流養(yǎng)老金模式。其中，第一支柱為公共養(yǎng)老金，是由各國(guó)政府主導(dǎo)運(yùn)營(yíng)，強(qiáng)制實(shí)行的，力求覆蓋全部國(guó)民的養(yǎng)老體系;第二支柱為職業(yè)養(yǎng)老金，是由企業(yè)發(fā)起設(shè)立的，由企業(yè)和個(gè)人共同繳費(fèi)的養(yǎng)老體系;第三支柱為個(gè)人養(yǎng)老金，是由個(gè)人自愿進(jìn)行的儲(chǔ)蓄或者購(gòu)買養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，政府依據(jù)政策給予一定的稅收優(yōu)惠。

我國(guó)養(yǎng)老目標(biāo)基金發(fā)展現(xiàn)狀

我國(guó)的養(yǎng)老體系采取的也是“三支柱”模式：基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)。2020年末，我國(guó)第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋人數(shù)約為9.9億人，資金規(guī)模為5.8萬(wàn)億元。全年基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收入為4.9萬(wàn)億元，基金支出為5.4萬(wàn)億元，收支差額為負(fù)。隨著收支差額逐漸擴(kuò)大，人口老齡化程度不斷加深，其他兩支柱將成為養(yǎng)老體系的重要補(bǔ)充。

2018年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》，確立了我國(guó)養(yǎng)老目標(biāo)基金的發(fā)展正式起航。我國(guó)的基金公司配合政策及時(shí)發(fā)行了相關(guān)的目標(biāo)日期基金和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金，經(jīng)歷三年的發(fā)展，截至2020年末，我國(guó)由最開(kāi)始的12只養(yǎng)老目標(biāo)基金發(fā)展到現(xiàn)在的126只，基金資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了551億元。

表1 2020年中國(guó)養(yǎng)老保障體系。數(shù)據(jù)來(lái)源：人社部

表2 中國(guó)養(yǎng)老政策實(shí)施進(jìn)程。數(shù)據(jù)來(lái)源：人社部

養(yǎng)老目標(biāo)基金發(fā)展中的問(wèn)題

自2018年起，我國(guó)發(fā)行了首批養(yǎng)老目標(biāo)基金，包括目標(biāo)日期基金、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金，隨后的時(shí)間里國(guó)家也非常重視養(yǎng)老體系第三支柱的發(fā)展。我國(guó)推出養(yǎng)老目標(biāo)基金的目的在于完善我國(guó)養(yǎng)老體系，補(bǔ)齊第三支柱的短板;減輕由老齡化加速帶來(lái)的退休人員增多的養(yǎng)老壓力;減少對(duì)于公共養(yǎng)老金的過(guò)度依賴，緩解政府的財(cái)政壓力。養(yǎng)老目標(biāo)基金的發(fā)展勢(shì)在必行，但是在我國(guó)養(yǎng)老目標(biāo)基金的發(fā)展過(guò)程中還存在著一些問(wèn)題。

——市場(chǎng)知曉度過(guò)低。目前，養(yǎng)老目標(biāo)基金的普及度較低，宣傳渠道較少，主要集中于銀行渠道和基金公司官網(wǎng)，然而現(xiàn)階段年輕人基金的購(gòu)買渠道多為微信、支付寶和天天基金網(wǎng)等第三方平臺(tái)，大多數(shù)的老年人提到養(yǎng)老產(chǎn)品只知道銀行存款和養(yǎng)老保險(xiǎn)，使得養(yǎng)老目標(biāo)基金的擴(kuò)張受限。

——政策扶持力度不足。由于我國(guó)養(yǎng)老金第三支柱稅收遞延政策尚未完善，仍處于試點(diǎn)階段，未將養(yǎng)老目標(biāo)基金納入抵稅范圍。而且近年來(lái)，國(guó)家提高了個(gè)人所得稅的起征點(diǎn)，使得繳納個(gè)人所得稅的人群減少。即使后期進(jìn)行稅收抵扣，受益群體的數(shù)量也會(huì)大大減少。

——投資群體較少。中國(guó)的養(yǎng)老目標(biāo)基金主要面向的是個(gè)人投資者，并未被機(jī)構(gòu)投資者采納，缺乏和其他養(yǎng)老體系的搭配合作。而美國(guó)的養(yǎng)老目標(biāo)基金個(gè)人投資者只占很少一部分，絕大多數(shù)份額由機(jī)構(gòu)持有，各養(yǎng)老體系存在著聯(lián)動(dòng)配合。

——投資者的認(rèn)知水平不高。我國(guó)的資本市場(chǎng)仍在發(fā)展完善的過(guò)程中，存在大量的個(gè)人和機(jī)構(gòu)都偏好于短期博弈，追漲殺跌。居民對(duì)金融市場(chǎng)的了解不足，盲目跟風(fēng)，渴望在資本市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)一夜暴富，沒(méi)有樹(shù)立資產(chǎn)合理配置和長(zhǎng)期投資的理念，缺乏對(duì)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力的判斷和個(gè)人養(yǎng)老金的認(rèn)識(shí)，最終導(dǎo)致大量的投資者沒(méi)有在資本市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的財(cái)富增值，出現(xiàn)了“七虧兩平一贏”的現(xiàn)象，使很多人對(duì)資本市場(chǎng)喪失信心，減少了對(duì)于養(yǎng)老目標(biāo)基金的投資意向。

推進(jìn)養(yǎng)老目標(biāo)基金發(fā)展對(duì)策

——做好頂層設(shè)計(jì)，合力營(yíng)造養(yǎng)老目標(biāo)基金發(fā)展環(huán)境。養(yǎng)老目標(biāo)基金作為我國(guó)養(yǎng)老體系第三支柱發(fā)展的新方向，目的是補(bǔ)齊我國(guó)養(yǎng)老體系第三支柱的短板，改變我國(guó)養(yǎng)老體系過(guò)度依賴第一支柱的現(xiàn)狀。因此，養(yǎng)老目標(biāo)基金的發(fā)展離不開(kāi)中央、地方和金融機(jī)構(gòu)的合力推動(dòng)。中央層面要強(qiáng)化頂層設(shè)計(jì)，健全政策制度體系，引導(dǎo)、鼓勵(lì)、規(guī)范養(yǎng)老目標(biāo)基金發(fā)展。汲取發(fā)達(dá)國(guó)家養(yǎng)老目標(biāo)基金發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，將養(yǎng)老目標(biāo)基金引入個(gè)人所得稅抵扣范圍，大力發(fā)展我國(guó)的資本市場(chǎng)，吸引長(zhǎng)期資金積極入市，強(qiáng)化養(yǎng)老目標(biāo)基金社會(huì)認(rèn)可度和長(zhǎng)期投資價(jià)值，讓群眾放心、敢投、愿投，重點(diǎn)強(qiáng)化養(yǎng)老目標(biāo)基金發(fā)展過(guò)程中的可持續(xù)性。各級(jí)地方政府要推進(jìn)養(yǎng)老目標(biāo)基金的科普工作，增強(qiáng)個(gè)人參與養(yǎng)老儲(chǔ)備的意愿，營(yíng)造發(fā)展養(yǎng)老目標(biāo)基金的良好環(huán)境。各金融機(jī)構(gòu)要加大對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金的宣傳推廣，要貼近群眾，在群眾活躍較多的平臺(tái)進(jìn)行宣傳普及，利用好自身專業(yè)知識(shí)的優(yōu)勢(shì)，在各類視頻平臺(tái)進(jìn)行視頻講學(xué)，對(duì)各個(gè)年齡段的群眾進(jìn)行金融知識(shí)普及教育。

——優(yōu)化政策體系，完善養(yǎng)老目標(biāo)基金的稅收優(yōu)惠政策。參考國(guó)際上養(yǎng)老目標(biāo)基金的發(fā)展歷程，政策引導(dǎo)和稅收優(yōu)惠激勵(lì)是養(yǎng)老目標(biāo)基金發(fā)展的最大推動(dòng)力。因此，我國(guó)養(yǎng)老目標(biāo)基金的發(fā)展可以從以下幾點(diǎn)入手：一是推進(jìn)資本市場(chǎng)改革，加快與國(guó)際稅制接軌，建設(shè)有利于長(zhǎng)期投資的稅收環(huán)境，對(duì)長(zhǎng)期投資者實(shí)施更加合理的稅率，引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市。二是擴(kuò)大稅前抵扣項(xiàng)目的范圍，對(duì)我國(guó)現(xiàn)有的個(gè)人所得稅制度進(jìn)行優(yōu)化改革，使群眾購(gòu)買養(yǎng)老目標(biāo)基金的額度盡快納入稅前專項(xiàng)抵扣范圍。三是促進(jìn)各養(yǎng)老體系之間的合作，將養(yǎng)老目標(biāo)基金納入養(yǎng)老金的投資選擇。

——加強(qiáng)投資者教育，幫助群眾樹(shù)立正確的理財(cái)觀念。一是多方面共同合力，培養(yǎng)投資者的長(zhǎng)期投資價(jià)值觀。政府、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)、各類金融機(jī)構(gòu)以及學(xué)術(shù)界共同合力，向群眾科普養(yǎng)老目標(biāo)基金知識(shí)及各類金融知識(shí)，讓資產(chǎn)配置、長(zhǎng)期價(jià)值投資理念深入人心，并通過(guò)易于理解的方式，將養(yǎng)老目標(biāo)基金的定位、投資目標(biāo)、產(chǎn)品特色傳達(dá)給大眾投資者，培養(yǎng)更多的潛在合格投資者，在初期階段可以考慮把工作重心集中到理解學(xué)習(xí)能力較強(qiáng)的年輕群體和中高收入群體，隨后再普及到其他人群。二是加大對(duì)于養(yǎng)老體系的人才培養(yǎng)。從高校的金融等相關(guān)專業(yè)入手，對(duì)專業(yè)進(jìn)行細(xì)分，培養(yǎng)相關(guān)的專業(yè)性人才。三是幫助投資者進(jìn)行“三個(gè)轉(zhuǎn)化”，養(yǎng)老目標(biāo)基金需充分展示自身優(yōu)點(diǎn)，用自身產(chǎn)品的收益情況來(lái)證明自己，提高投資者對(duì)于養(yǎng)老目標(biāo)基金的認(rèn)可度;突出養(yǎng)老目標(biāo)基金低波動(dòng)的特點(diǎn)，引導(dǎo)投資者放棄賺快錢、短線操作的投資理念;使投資者放棄對(duì)資本市場(chǎng)一夜暴富的想法，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的產(chǎn)品，追求自身財(cái)富的穩(wěn)定增值。