押注視覺機會

楊松

投資圈對于新崛起的“元宇宙”概念，寄予厚望。

今年11月，摩根士丹利發(fā)給投資者的報告中預計，到2024 年，元宇宙市場規(guī)模將達到8萬億美元，并成為下一代社交媒體、流媒體和游戲平臺。

包羅萬象的元宇宙，有哪些投資機會？在洪泰基金執(zhí)行董事宋楠看來，美國公司Roblox直接上市所帶來的“賺錢效應(yīng)”，推動元宇宙概念的普及。不過，2021年并非元宇宙商業(yè)化的元年，距離終極的“虛實不分”仍有很大距離。

宋楠主導投資了與元宇宙相關(guān)的創(chuàng)業(yè)公司，包括做AR（增強現(xiàn)實）的Nreal。他認為，就目前的科技發(fā)展水平而言，元宇宙第一階段是視覺上的“虛實不分”，洪泰基金在該領(lǐng)域的布局，主要集中在VR（虛擬現(xiàn)實）、AR等硬件設(shè)備，以及相對應(yīng)的軟件方面。

21CBR：今年從Roblox成功上市到Facebook改名，國內(nèi)科技巨頭也在積極布局元宇宙，為什么這個概念今年如此火熱？

宋楠：蹭這個概念，有非常真實的賺錢效應(yīng)。

被稱為“元宇宙概念第一股”的Roblox，如果以游戲公司上市，市值可能只有數(shù)十億美元。它以元宇宙概念，在二級市場受到投資人追捧，估值超過700億美元，這是實實在在的賺錢效應(yīng)。

Roblox上市是有故事的，投行給的估值沒達到公司預期，就選用DPO（Direct Public Offering，直接上市）方式，不發(fā)行新股權(quán)，只是給一個價格，看二級市場認不認。結(jié)果，上市后，估值爆了。

21CBR：您覺得2021年是“元宇宙元年”嗎？

宋楠：我理解是這種概念普及的元年，不是商業(yè)化。

我們把“虛實不分”叫做元宇宙。你所在的世界什么是真，什么是假，已經(jīng)沒有區(qū)別，穿梭在無窮的宇宙里，叫終極的元宇宙。這個是在有生之年可以看到的，但以目前的科技手段還無法到。

21CBR：達到真假不分這個終極目標，需要哪些條件？?

宋楠：第一階段是視覺上不分虛實，未來3—5年有機會實現(xiàn)。例如，索尼PS5平臺上的游戲大作，場景中的肌膚紋理、物體再現(xiàn)做得非常逼真。我們有理由相信，未來用戶看到的畫面，會不知道到底是拍出來的，還是通過3D引擎渲染而成的。

再往下一層，是感受部分。比如觸覺、聽覺、嗅覺，這些感覺達到虛實不分，難度就會高很多。比如，摸一張砂紙與一張沙發(fā)，感覺是不一樣的。在虛擬世界中，如何分辨，甚至動作的模擬，都極其困難。

要達到“感受”不分虛實這一階段，可能得10-20年，甚至更長。目前元宇宙相關(guān)都是基于視覺，做其他的通常都是騙人的。

21CBR：基于視覺方面，洪泰基金在2017年投資了做AR的Nreal，當時為什么看好這家公司？?

宋楠：我們觀察市場各方面的情況，很重要的一點是，當時VR設(shè)備體驗不是很好，現(xiàn)在也面臨同樣的問題——暈動癥。佩戴著VR設(shè)備，如果在虛擬世界人以每小時30公里速度往前跑，但實際是坐在沙發(fā)上，就會造成大腦某種程度的紊亂，到底是在跑還是坐著？針對這一問題，行業(yè)推出一些解決方案，比如游戲場景設(shè)置在坐著的狀態(tài)。

如果說VR主要集中在游戲機行業(yè)，那么AR有可能是一個生產(chǎn)力工具。我們看了很多公司，覺得Nreal的徐馳團隊，對行業(yè)的理解最為深刻。

21CBR：最近關(guān)于元宇宙尋求融資的案例多嗎？如何分辨優(yōu)質(zhì)標？

宋楠：挺多來尋找融資的，我一直在關(guān)注這一領(lǐng)域。是否叫“元宇宙”的概念，沒那么重要，還是那一撥創(chuàng)業(yè)者。今年，洪泰基金又投了一家硬件團隊，加上Nreal，在AR或者是混合現(xiàn)實硬件領(lǐng)域，我們布局差不多了。

未來有好的標的，肯定是財務(wù)數(shù)據(jù)比較好，按照Pre-IPO（上市前一輪融資）邏輯。若從VC角度看，硬件方面不會再布局。

軟件層面，涉及到游戲引擎、原生云游戲、云游戲架構(gòu)等諸多領(lǐng)域。類似Roblox架構(gòu)的國內(nèi)創(chuàng)業(yè)公司，現(xiàn)在估值也挺高的，我看不懂。Roblox的價值是已經(jīng)把生態(tài)做出來了，技術(shù)并不是公司的核心價值，而在于用戶運營。創(chuàng)業(yè)公司有了Roblox同樣的技術(shù)引擎，就是元宇宙？羅馬不是一天建成的，如何說服用戶接受新的平臺，才是挑戰(zhàn)。

21CBR：為什么說元宇宙有望成為下一個階段的互聯(lián)網(wǎng)？?

宋楠：現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)信息都是2D的，未來可以用3D的方式呈現(xiàn)信息。比如，你看到一座山，不是山的圖片，而是真山的模型。去消費這些3D內(nèi)容，需要有相應(yīng)的硬件載體。現(xiàn)階段來看，最靠譜或成本最低的方式是VR和AR。

就VR市場而言，未來兩年內(nèi)基本成熟，行業(yè)已到爆發(fā)的拐點。原因在于，F(xiàn)acebook旗下的Oculus Quest設(shè)備，一年的出貨量達到數(shù)百萬臺，影響到上千萬用戶（有的設(shè)備是家庭共用），已經(jīng)突破愛好者圈層，有用戶專門買設(shè)備玩VR內(nèi)容。

未來3到5年會再洗牌，將會有一個龍頭企業(yè)定義VR硬件架構(gòu)——大家按照統(tǒng)一的標準設(shè)計產(chǎn)品，就像智能手機一樣，軟件開發(fā)者只會優(yōu)先開發(fā)用戶量最多的硬件平臺。

就未來發(fā)展趨勢而言，我們覺得AR更有潛力，因為它能佩戴的時間更長久，且使用范圍更為廣泛。我理解技術(shù)的終極，產(chǎn)品能實現(xiàn)戴上眼罩就是VR，摘下來就是AR。所以，從這個角度看，VR的盡頭是AR。

對于元宇宙概念項目，洪泰基金選擇投資的標準是，無論偏底層技術(shù)還是應(yīng)用層面，得有一個“真實”的商業(yè)場景，而不是等到VR、AR設(shè)備普及之后，到元宇宙階段，才能落地。 只有當下產(chǎn)品有價值，到未來的元宇宙中才更有價值。