經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與審計(jì)意見(jiàn)：形成機(jī)制、信息含量與治理效應(yīng)

劉 慧

（安徽文達(dá)信息工程學(xué)院 安徽 合肥230000）

無(wú)論是投資者、債權(quán)人，還是管理者等企業(yè)的利益相關(guān)者，無(wú)不關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。 然而，由于信息不對(duì)稱和代理問(wèn)題，外部利益相關(guān)者常常難以掌握企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)情況。 審計(jì)是緩解代理問(wèn)題，保護(hù)外部利益相關(guān)者利益，以及維護(hù)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的必要機(jī)制。審計(jì)意見(jiàn)作為審計(jì)工作的最終成果，能否反映企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，能否預(yù)示企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，能否促使企業(yè)的管理者改善經(jīng)營(yíng)，廣受關(guān)注。 文章綜合現(xiàn)有研究成果，深入討論這些問(wèn)題，不僅僅可以理清經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與審計(jì)意見(jiàn)的關(guān)系，而且有助于我們深入認(rèn)識(shí)審計(jì)意見(jiàn)的形成、 信息含量和積極的經(jīng)濟(jì)后果。

一、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與審計(jì)意見(jiàn)：審計(jì)意見(jiàn)的形成機(jī)制

審計(jì)意見(jiàn)是審計(jì)師開(kāi)展審計(jì)工作的成果和職業(yè)判斷的結(jié)果， 是審計(jì)師對(duì)被審對(duì)象是否符合審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的專業(yè)性和綜合性評(píng)價(jià)。 審計(jì)意見(jiàn)的形成機(jī)制涉及到審計(jì)意見(jiàn)類型的影響因素和審計(jì)意見(jiàn)決策過(guò)程。 以財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)意見(jiàn)為例， 前人的研究表明，影響其形成的因素眾多。 Doupuch 等(1987)認(rèn)為被審單位的財(cái)務(wù)變量和股票市場(chǎng)變量影響審計(jì)意見(jiàn)類型，并建立了DHL 模型。 Krishnan，Janan 和Ray (1994)在此基礎(chǔ)上研究了審計(jì)意見(jiàn)購(gòu)買、 審計(jì)師變更等因素對(duì)審計(jì)意見(jiàn)決策的影響。 在之后的研究中，學(xué)者們發(fā)現(xiàn)了企業(yè)規(guī)模、盈利能力、內(nèi)部控制、公司治理、會(huì)計(jì)師事務(wù)所規(guī)模、審計(jì)質(zhì)量、獨(dú)立性、媒體監(jiān)督等因素亦影響審計(jì)意見(jiàn)的形成。從影響審計(jì)意見(jiàn)決策的主體、客體和外部環(huán)境三個(gè)方面來(lái)看，影響審計(jì)意見(jiàn)的因素可以被歸納為審計(jì)師特征、客戶特征和審計(jì)環(huán)境。其中，企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)作為審計(jì)意見(jiàn)決策的重要客體特征，是審計(jì)師決策需要考慮的因素之一。

那么審計(jì)師在審計(jì)意見(jiàn)決策中必然考慮企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)嗎？李學(xué)東和高學(xué)敏（2008）在梳理了審計(jì)意見(jiàn)影響因素后認(rèn)為，審計(jì)師在出具審計(jì)意見(jiàn)時(shí)具有一定的行為邏輯， 其核心假設(shè)是“可避性假設(shè)”。相對(duì)于會(huì)計(jì)估計(jì)和會(huì)計(jì)政策而言，企業(yè)本身的經(jīng)營(yíng)狀況是客觀的， 企業(yè)和審計(jì)師均無(wú)法通過(guò)溝通和協(xié)商來(lái)避免非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn)的出具。特別當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)惡化時(shí)，可能意味著財(cái)務(wù)狀況不佳，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的增加，甚至持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力出現(xiàn)了問(wèn)題。 所以，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是影響審計(jì)意見(jiàn)的“不可避”因素。大量的實(shí)證研究為此提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。如，企業(yè)的盈利能力、 償債能力和經(jīng)營(yíng)效率顯著影響審計(jì)意見(jiàn)類型（王懷棟，2009)，而對(duì)于經(jīng)營(yíng)惡化的僵尸企業(yè)更容易被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn)（李方玉和欒甫貴，2019）。 所以，企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)成為審計(jì)師在進(jìn)行審計(jì)意見(jiàn)決策中的必然考慮因素。

綜上，從審計(jì)意見(jiàn)的形成機(jī)制來(lái)看，企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是影響審計(jì)意見(jiàn)類型的重要前因變量， 是審計(jì)師進(jìn)行審計(jì)意見(jiàn)決策時(shí)的“不可避”因素。 多數(shù)實(shí)證研究證明了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳的企業(yè)被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn)的可能性更高。 值得說(shuō)明的是，這里影響審計(jì)意見(jiàn)形成的企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)質(zhì)上是企業(yè)過(guò)去的、歷史的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。 如果審計(jì)意見(jiàn)僅僅可以反映企業(yè)歷史的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，就其信息含量而言，審計(jì)意見(jiàn)并不能提供超越企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的信息增量。那么，審計(jì)意見(jiàn)是否能夠預(yù)示著企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)？

二、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與審計(jì)意見(jiàn)：審計(jì)意見(jiàn)的信息含量

一方面，作為一種公共信息產(chǎn)品，審計(jì)意見(jiàn)具有一定的信息含量。另一方面，企業(yè)所處的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)水平的形成是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。如果經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是審計(jì)意見(jiàn)決策中的“不可避”因素，那么審計(jì)意見(jiàn)對(duì)企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能具備一定的預(yù)測(cè)價(jià)值。比如，對(duì)于被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn)的企業(yè)而言， 其在未來(lái)可能出現(xiàn)不佳的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。關(guān)于審計(jì)意見(jiàn)信息含量的研究較多，但對(duì)于其預(yù)測(cè)價(jià)值的研究較少。不過(guò)，我們?nèi)匀豢梢詮倪@些少量的研究中窺探審計(jì)意見(jiàn)對(duì)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)價(jià)值。 劉愛(ài)東和朱威（2005）研究發(fā)現(xiàn)，審計(jì)師在出具審計(jì)意見(jiàn)時(shí)會(huì)關(guān)注企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的變化趨勢(shì)，當(dāng)企業(yè)凈資產(chǎn)收益率變化方向?yàn)樨?fù)時(shí)，審計(jì)師出具非標(biāo)審計(jì)意見(jiàn)的概率會(huì)增加。由此，他們認(rèn)為我國(guó)上市公司獨(dú)立審計(jì)意見(jiàn)具有一定的預(yù)測(cè)價(jià)值。但是，該項(xiàng)研究的時(shí)間跨度為3 年（2000 年至2002 年），可能影響結(jié)論的可靠性。 李小榮（2009）研究發(fā)現(xiàn)，審計(jì)意見(jiàn)對(duì)財(cái)務(wù)困境的預(yù)測(cè)有一定效果，并且會(huì)計(jì)師事務(wù)所的信譽(yù)能夠顯著提升這種預(yù)測(cè)效果。但是，該項(xiàng)研究的樣本量?jī)H為66 家上市公司， 并且研究中的Logistic 回歸模型存在多重共線性。在近期的研究中，劉慧和袁媛（2018）研究發(fā)現(xiàn)，非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn)對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)具有預(yù)示性，且短期的預(yù)示性效果強(qiáng)于長(zhǎng)期。朱丹，李靜柔和高波（2019）以我國(guó)A 股非金融類主板上市公司為樣本， 研究發(fā)現(xiàn)被出具非標(biāo)審計(jì)意見(jiàn)的企業(yè)盈利持續(xù)性更差， 特別是被出具有關(guān)持續(xù)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題審計(jì)意見(jiàn)的企業(yè)，其未來(lái)的盈利持續(xù)性顯著更低。

上述研究提供了審計(jì)意見(jiàn)對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)具備一定預(yù)測(cè)價(jià)值的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。 那么，審計(jì)意見(jiàn)具備此種信息增量，其成因又是什么呢？ 劉慧（2020）研究發(fā)現(xiàn)，在現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)模式下，審計(jì)師能夠較為有效地識(shí)別企業(yè)財(cái)務(wù)能力。 此外， 除了關(guān)注企業(yè)“當(dāng)前的”和“現(xiàn)實(shí)的”財(cái)務(wù)能力之外，審計(jì)師也會(huì)關(guān)注企業(yè)“整體的”的財(cái)務(wù)能力。 企業(yè)財(cái)務(wù)能力是企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的外在表現(xiàn)，審計(jì)師處于審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)控制的考量，對(duì)企業(yè)“整體的”的財(cái)務(wù)能力的關(guān)注涉及到了審計(jì)師對(duì)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的判斷。所以，在現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)模式下， 審計(jì)師的獨(dú)特的信息識(shí)別特征是審計(jì)意見(jiàn)具備信息增量的重要原因。綜上，就企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與審計(jì)意見(jiàn)關(guān)系而言，審計(jì)意見(jiàn)可以反映企業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，也可以一定程度上預(yù)示企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。 那么審計(jì)意見(jiàn)是否會(huì)影響到企業(yè)的未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呢？

三、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與審計(jì)意見(jiàn)：審計(jì)意見(jiàn)的外部治理效應(yīng)

審計(jì)是企業(yè)外部治理的組成部分，是企業(yè)“免疫系統(tǒng)”的子系統(tǒng)。 作為審計(jì)工作的最終成果， 審計(jì)意見(jiàn)不僅僅具有信息含量，也具有一定的經(jīng)濟(jì)后果。 根據(jù)信號(hào)理論，審計(jì)意見(jiàn)具有市場(chǎng)傳導(dǎo)效應(yīng)（李學(xué)東和高學(xué)敏，2008），非標(biāo)審計(jì)意見(jiàn)通常導(dǎo)致負(fù)面的市場(chǎng)反應(yīng)，如股價(jià)的下跌。 特別是在當(dāng)前的雙審計(jì)模式下，非標(biāo)準(zhǔn)的內(nèi)部控制審計(jì)意見(jiàn)會(huì)顯著強(qiáng)化非標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)意見(jiàn)所帶來(lái)的負(fù)面市場(chǎng)反應(yīng)（仉立文和張立民，2020）。

審計(jì)意見(jiàn)這種信號(hào)傳遞功能不僅僅有助于弱化管理層與外部利益相關(guān)者之間的信息不對(duì)稱程度， 同時(shí)也產(chǎn)生了一系列的經(jīng)濟(jì)后果。比如，持續(xù)經(jīng)營(yíng)審計(jì)意見(jiàn)會(huì)向股東傳遞高管經(jīng)營(yíng)缺陷的信號(hào)，向債權(quán)人傳遞企業(yè)經(jīng)營(yíng)不佳和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加的信息，從而引發(fā)高管變更和融資成本的增加（李琰， 張立民和邢春玉，2017）。 獲得非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn)的企業(yè)，其管理者更有可能及時(shí)采取措施，努力改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況。 因此，審計(jì)意見(jiàn)的這種信息含量可以被信息使用者較為有效的感知， 從而產(chǎn)生一定的經(jīng)濟(jì)后果，即審計(jì)意見(jiàn)具有一定的外部治理效應(yīng)。 綜上，審計(jì)意見(jiàn)不僅反映了企業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)， 也蘊(yùn)涵著審計(jì)師對(duì)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的判斷。在此基礎(chǔ)上，審計(jì)意見(jiàn)也順理成章的成為企業(yè)利益相關(guān)者進(jìn)行決策的參考因素之一， 其引發(fā)的經(jīng)濟(jì)后果則影響了企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

四、研究結(jié)論

作為影響審計(jì)意見(jiàn)因素之一的企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)， 它在審計(jì)意見(jiàn)決策中是“不可避”的因素。 由于審計(jì)意見(jiàn)的形成充分考慮了這種“不可避”的因素，因此，審計(jì)意見(jiàn)也能夠在一定程度上預(yù)示企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。所以，審計(jì)意見(jiàn)作為一種高度濃縮的信息產(chǎn)品，是對(duì)企業(yè)過(guò)去和未來(lái)短期經(jīng)營(yíng)狀況的概要表征。審計(jì)意見(jiàn)的這種信息含量使其具有一定的決策相關(guān)性， 從而引發(fā)外部利益相關(guān)者對(duì)審計(jì)意見(jiàn)做出反應(yīng)。 當(dāng)外部利益相關(guān)者做出不利反應(yīng)時(shí)， 可以督促企業(yè)通過(guò)變更高管等有效措施來(lái)改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，從而產(chǎn)生一定的外部治理效應(yīng)。審計(jì)意見(jiàn)之所以具備一定的外部治理效應(yīng)， 其背后的邏輯鏈條在于審計(jì)意見(jiàn)的形成機(jī)制所帶來(lái)的信息含量的增加。 就企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與審計(jì)意見(jiàn)關(guān)系而言，審計(jì)意見(jiàn)之所以能夠影響到企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，離不開(kāi)審計(jì)師進(jìn)行審計(jì)意見(jiàn)決策時(shí)對(duì)企業(yè)歷史經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的客觀評(píng)價(jià)，對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的合理預(yù)期。 綜上，文章從審計(jì)意見(jiàn)形成機(jī)制、 信息含量和外部治理效應(yīng)三個(gè)角度系統(tǒng)的探討了企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與審計(jì)意見(jiàn)的關(guān)系， 不僅僅可以幫助我們更深入的理解二者之間的作用關(guān)系，也能夠幫助我們理解審計(jì)意見(jiàn)形成機(jī)制、信息含量和外部治理效應(yīng)三者之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)。 而這些關(guān)系形成的基礎(chǔ)之一則是審計(jì)師高質(zhì)量的審計(jì)工作，所以，在未來(lái)的研究中， 文章認(rèn)為審計(jì)工作水平或?qū)徲?jì)質(zhì)量可能是這些關(guān)系中不可忽視的調(diào)節(jié)變量。