徐州市企業上市工作的現狀與對策研究*

○江蘇聯合職業技術學院徐州財經分院 李秉遙 鄭丙金

為貫徹落實全國經濟工作會議、金融工作會議精神，圍繞服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革“三位一體”的金融工作主題，以適應當前我國資本市場的發展和變化，提高全市企業的管理水平和競爭能力，加快優勢企業上市步伐，2019年徐州市政府召開第43次常務會議，通過《市政府關于加快推進企業上市(掛牌)融資工作的實施意見》。會議指出，要抓住國家金融管理體制和資本市場基礎制度改革的重大機遇，加快推進企業上市(掛牌)融資工作；要加大政策宣傳力度，擴大企業知曉率，推動各項扶持政策落地落細，切實提升企業的獲得感；要完善市級企業上市(掛牌)后備庫，加強擬上市(掛牌)企業的分類指導、梯度培育；要加強培育輔導和日常服務，加快推動一批優質企業利用資本市場融資發展。

一、徐州市企業上市工作基本情況

徐州市企業上市工作起步于上世紀90年代，自徐工集團工程機械股份有限公司在1996年成功上市以來的20多年時間里，企業上市工作逐步進入健康發展軌道。截至2020年末，全市共有上市公司11家，其中境內10家、境外1家；上市公司總股本155.76億股、比上年增長1.4%，總市值907.19億元、比上年增長8.9%；“新三板”掛牌企業21家，當年新增2家。

(一)上市掛牌企業數量偏少

截至2020年底，深滬交易所上市企業突破4000家。在江蘇省，蘇州市擁有上市公司最多，擁有159家，淮安市擁有上市公司最少，擁有3家，而徐州市僅有10家。全國新三板掛牌企業7929家，我省新三板掛牌企業1666家，而徐州市有21家。無論是在滬深證券交易所上市的數量，還是在新三板掛牌企業的數量，與省內先進市相比，徐州市企業上市掛牌數量明顯偏少，與近幾年來徐州市經濟社會發展的良好態勢相比，徐州市上市公司數量亟待突破。徐州市企業整體素質還不高，技術創新能力不強。徐州市上市公司主要集中在工業制造領域，在數字經濟、智能制造領域有待進一步提升。生產型企業少，粗加工企業多，科技型企業少，而且規模普遍偏小，產業結構單一，產品科技含量低，市場占有率不高，管理制度不健全，缺乏綜合競爭力，達不到上市條件的企業較多。

(二)企業上市掛牌氛圍漸濃

近年以來，徐州市高度重視加快推進企業上市(掛牌)，并出臺《關于加快推進“新三板”掛牌工作的若干意見》、《關于加快推進企業上市(掛牌)融資工作的實施意見》等一系列政策措施加大后備企業的培育和扶持力度，積極推進企業上市(掛牌)。從外部環境來看，2017年政府工作報告明確提出發展多層次資本市場，加大股權融資力度，完善主板市場基礎性制度，積極發展創業板等舉措，無不彰顯出政府為股權投資市場健康有序發展正在創造有利條件。徐州市的供給側結構性改革正在有序穩步推進，實體經濟轉型升級、國企國資改革、政府和社會資本合作等一系列配套政策也為股權投資帶來諸多機遇。

(三)上市整體環境進一步優化

徐州市委、市政府把企業上市工作納入政府重要工作之一，具體通過完善市級企業上市(掛牌)后備庫，加強企業上市(掛牌)培育輔導，實行重點上市(掛牌)后備企業領導聯系包掛制度，及時協調解決企業上市(掛牌)和生產經營中存在的突出問題。健全企業上市(掛牌)“綠色通道”，在合法合規前提下進一步簡化審批流程。設立企業上市(掛牌)扶持資金，落實扶持獎補政策，并降低企業上市成本。著力改善中小企業發展環境，加大依法行政力度，維護民營企業的合法權益，建立維權聯席會議機制，推進工商聯與人大、紀檢、公檢法、工商、稅務等有關部門建立維權聯席會議機制，切實維護中小企業的合法權益，為部分滿足上市條件的企業，提供上市(掛牌)培育輔導。

二、影響徐州市企業上市工作的制約因素

(一)產業層次低，后備質量有待提高

嚴格對照上市條件，很多中小企業都不具備上市資格，主要表現在：部分企業規模較小，還有待進一步擴大，主業不夠突出；部分企業組織結構與內部控制不夠完善，改制不夠徹底，存在股東人數過多，產權、股權模糊等問題，有的企業仍實行家族式管理，沒有建立起現代企業管理制度，在會計報表等方面達不到上市要求；部分企業身份受到政策限制，雖然有一定效益，受行業身份和產業政策限制，難以立即上市。徐州市民營企業中，真正上規模上檔次的企業不多，大多數的企業從事一般加工業和商品流通業，技術含量偏低，經濟總量并不大，效益不高，與上市條件相距甚遠，能符合主板和中小板上市條件的并不多。

(二)上市企業項目源頭不足，資金來源渠道單一

風險投資是對具有創新性和市場性強的技術項目來進行投資以獲取高額利潤。徐州市每年在省部一級登記的技術成果較少，真正能夠批量生產、取得一定市場占有率和經濟效益的不多，具有國際競爭力的創新項目更少。從徐州市的情況看，由于風險投資的相關法律法規尚未健全，這導致風險投資基金的國有資本的規模受限，使得風險投資基金容易形成“制度性”的管理問題。從私人資本來看，投資者數量仍然較少，影響到可投資于風險股權基金的規模。這些因素導致的后果就是資金來源有限，資本結構單一，極大地制約風險股權市場的發展壯大。培植和孵化更多的優質企業上市，對公司發展戰略、品牌戰略、營銷戰略進行一體性規劃，才能利用市場孕育更多的股份制企業。

(三)政策協調落實不暢，上市工作效率不高

企業上市是一項系統的工程，需要在政府部門、中介機構和企業之間搭建一個有利于溝通、協作和運行的平臺。徐州市對企業上市工作的扶持力度較大，但在具體落實過程中對政策的靈活度把握不夠，缺乏統籌協調，特別是審批效率不高，影響了企業上市進度。與我省南方發達城市比較，徐州市出臺的扶持中小企業發展的政策并非不優，主要是政策落實力度不夠，信息不對稱等因素的影響，使現有一些優惠政策落實不到位[1]。

(四)配套市場不完善，中介機構結構性缺位

徐州市中介服務機構數量少，功能不健全，尤其是為中小企業服務的融資擔保、審計財會、人才培訓、合法權益維護等服務機構急需發展和完善。截至2020年末徐州市共有證券公司(分公司)4家，證券營業部42家，期貨經紀公司1家，期貨經紀公司營業部6家。徐州市還沒有具備證券業務資格的法人類會計師事務所和資產評估事務所，唯一的一家參與證券的律師事務所證券業務也極少，某種程度上阻礙了企業的上市步伐。

(五)政府對風險投資的扶持力度相對不足

雖然徐州市相繼出臺了《徐州市產業發展基金管理暫行辦法》、《關于發展眾創空間推進大眾創新創業的實施意見》、《徐州市眾創空間專項資金管理辦法》、《徐州市天使投資引導資金管理辦法》等相關政策，但與上海、北京、蘇州等城市風險投資的政策扶持力度相比，遠不及這些風險投資發達城市。這些都從客觀上抑制了風險投資的發展，也影響了上市公司的后備數量。

三、加快推進徐州市企業上市工作的思路

(一)發掘項目資源，擴充后備力量

徐州市產業項目主要涉及工程機械、食品、醫藥、生物化工、制造業及新能源等新興產業，以及符合徐州市資源優勢的煤化石化、礦產經濟、農業經濟等特色產業，一方面與國家證監會支持的戰略型新興產業和創新性企業上市的政策相符，另一方面與徐州市的特色優勢充分結合，本身已構成良好的上市題材。發達地區上市工作的成功經驗表明，把推進企業上市與發掘經濟優勢相結合，有利于促進二者良性互動，共同發展。因此，做好上市工作應注重對徐州市特色產業中的潛在優勢進行充分發掘。

在發掘特色產業潛在優勢時，應做到：一是堅持發揮特色。結合徐州市農區、墾區以及六縣等優勢，注重對以上區域內優質企業的幫扶，引導其充分發揮各自特長，不斷發展壯大，成為重要的上市資源。二是著重整合資源。在發掘優質企業的同時，注重引導行業內企業強強聯合，促進上下游企業資源互補，并給予政策和資金扶持，培育出龍頭企業，為企業上市工作充實后備力量，助推其上市。

(二)突出園區作用，實現重點突破

2020年4月，國家發改委以徐州市全境建設產業轉型升級示范區，打造區域重要的經濟增長極、具有國際競爭力的先進制造業基地、具有全國影響的區域性現代服務業高地和產業科技創新中心、國家現代農業示范區。產業園區是徐州市經濟發展與企業上市的關鍵推手。高新技術企業己成為高新技術產業園區經濟發展的支柱，成為推動徐州市產業結構優化升級和社會經濟發展的重要力量。

(三)加快配套市場發展，完善中介體系

企業上市程序復雜，專業性強，企業能否在配套市場中尋找到適合自己的中介機構，將影響到企業上市的成功率。加快配套市場建設，應成為徐州市做好企業上市工作的重要組成部分。未來一段時間內，應堅持“兩條腿”走路的辦法，加快配套市場的完善和發展。一方面，加強對徐州市中介機構發展的關注，通過政府搭臺、政策傾斜等方式積極幫助徐州市保薦代理和法律咨詢等機構拓寬業務渠道，增加業務收入，實現發展壯大。另一方面，應進一步引入國內一流的、徐州市尚為空白領域的中介機構，短期內健全整個配套體系，服務于推進企業上市工作的大局。同時，應拓寬思路，以高新產業園區建設為重點，以現有資源為基礎，建立中介服務功能區試點。將注重培養現有中介力量和吸引外省優質中介機構相結合，推動中介功能區快速成熟;注重保持功能區結構合理，使保薦代理、法律咨詢、資產評估、會計審計以及股權投資等功能得到綜合發揮，為徐州市配套市場建設打開突破口。

(四)積極參與“新三板”市場，搶占資本新高地

我國“新三板”市場中IPO制度和轉板通道的建設工作，將對我國未來資本市場產生深遠影響。“新三板”建設為徐州市高新技術企業進一步拓寬融資渠道帶來歷史性機遇，為徐州市歷史遺留的“非公眾上市公司”以及已摘牌退市企業的股權流通問題提供新的解決契機。因此，應積極推動徐州市有關企業參與“新三板”市場建設，提前布局，促進企業多層次、全方位共同發展。

首先，應積極引導高新產業園區內的高科技企業完善公司治理結構、建立核心優勢，助其開拓市場，實現持續盈利，增強登陸“新三板”市場的競爭力。其次，應篩選出一批“非公”企業，進行業務重組和改造工作，在“非公”企業與“新三板”市場接軌后，進駐“新三板”，通過股權交易盤活企業資產，使其重現生機。同時，應對未來進駐“新三板”市場的企業給予持續關注，在“轉板通道”正式建成后，積極輔導其避過IPO核準的嚴苛程序，直接登陸主板或創業板，完成飛躍，為徐州市大力推進企業上市工作開辟新渠道。

四、加快推進徐州市企業上市工作的對策建議

(一)加大推進力度，建立長效機制

一是有必要組織負責企業上市工作的相關部門對徐州市上市重點企業進行深入調查研究，并選擇適當時機組織召開企業上市工作現場辦公會或者工作推進會議，對重點問題進行集中研究處理，對重要事項進行統籌安排部署。二是鑒于上市工作專業性較強，政府和企業缺乏相關領域高技術人才，應組織專家型顧問團隊對上市工作進行專門指導，對上市過程中遇到的技術問題進行跟蹤研究和總結，為徐州市更好地推動企業上市工作提供借鑒。三是進一步理順推進機制，把企業上市擺在與招商引資同等重要的地位，加重企業上市工作的分量，進一步明確目標和重點。建立由市到縣(區)的統一企業上市工作推進機制，各級地方黨委、政府要引導廣大干部充分認識企業上市工作的重要性，把企業上市工作擺上突出位置，確保企業上市工作協調進行。四是搞好推介宣傳工作。據了解，每年在國家證監會排隊等待上市的企業400多家，都符合上市條件，但最終能否上市，關鍵在于推介宣傳工作。建議徐州市研究制定推介計劃，積極安排推介活動。五是認真選準上市途徑，堅持境內上市與境外上市并舉。對國內外資本市場進行對比分析，根據擬上市企業實際情況，幫助其在境內外資本市場選擇適合的上市途徑。對上市概念好、經營管理好、經濟效益好的企業，應首先考慮境內上市，境內上市確實有困難時，再考慮境外上市[2]。

(二)加大扶持和監督力度，提高上市公司運營質量

一是出臺專門扶持監管政策，把上市公司作為特殊經濟資源看待，突出上市公司地位。二是加大扶持力度，對經營前景好、持續競爭力強的上市公司，積極助其拓展市場、擴大經營規模，進一步做大做強。三是做好企業間并購重組工作，對一些經營情況欠佳的上市公司，充分利用“殼資源”優勢，引導發展前景好、創新能力強的優質企業參與并購重組工作。四是積極配合銀監局等有關部門做好上市公司監管工作，尤其注意上市公司財務違規行為，使上市公司健康良性發展。五是予以用地扶持。國有企業在改制、重組中，對以劃撥形式取得的土地使用權，只要用地性質符合城市規劃的功能要求，并依法辦理土地出讓手續，經政府批準，應允許將土地出讓金作為國有資本金注入。對新上市企業，其募集資金投資計劃項目所需建設用地，實行“一企一議”的辦法予以解決，優先上報用地指標計劃，投資項目符合產業導向的列為市級重點項目。

(三)加強部門協調，確保政策落實

隨著企業上市工作的推進，扶持政策進一步完善，覆蓋范圍進一步擴大，現階段應著力加大政策落實力度，完善部門協調機制，確保扶持政策充分發揮效能。一是根據江蘇省企業上市工作的實際環境，進一步細化政策條款，繼續增強配套政策的可操作性，建立健全目標責任制度，把上市工作納入年度目標考核范圍，確保政策得到有效執行。二是建立領導機構，協調政策安排，定期組織省直相關部門對上市工作中遇到的完稅審計、產權歸屬等關鍵問題集中研究，統一解決，做到政策的原則性和靈活性有機結合，為企業上市提供有效支持。三是建立政企一體化信息平臺，充分利用電子政務的優勢，確保政企之間、部門之間溝通順暢，反饋及時，提高行政審批效率。四是積極爭取國家大力支持。一方面，做好與國家發改委、中國證監會等國家相關部門的溝通對接，為企業上市打好基礎；另一方面，要努力爭取國家的政策支持。目前，國家不斷推出在新股發行、規范治理、支持民營企業上市融資等方面的政策，并加緊研究“新三板擴容”這一重大問題，為徐州市推進企業上市工作帶來了新的歷史機遇。徐州市要準確把握國家的政策動向，把上市過程中發現的特殊問題向上及時反映，必要時組織專門力量研究政策、爭取政策，以使徐州市企業上市工作獲得國家的優先大力支持。

(四)發揮行業協會作用，引導企業間溝通合作

對于企業而言，行業協會要當好領頭羊，提高素質，增強能力，積極為企業著想，多參與協調，發揮行業協會的紐帶作用。行業協會要真正成為企業的娘家，特別是為大企業主體服務。行業協會關鍵是要向企業提供企業從政府和其他部門所得不到的服務。行業協會必須具有良好的組織能力，處理好政府與行業協會、行業協會與企業之間的工作[3]。

擬上市企業團體或專門協會應由有關部門牽頭組建，其功能主要體現為以下三點：一是實現高效溝通，以統一的聲音與相關部門表達訴求，反饋意見。二是突出協調能力，促進企業與政府、中介機構與投資機構之間的緊密結合。三是拓展服務功能，為企業成員做好信息收集、教育培訓、資金融通等方面工作，為企業及時了解上市工作動態、掌握企業上市知識、保證上市資金等方面做好保障。

(五)綜合運用多種手段，打造良好上市氛圍

充分利用報紙、電視、廣播、新媒體平臺等加強對企業上市相關政策法規的宣傳，普及上市工作相關知識，及時報道上市工作動態，推廣成功經驗。通過舉辦企業家年會、評選優秀上市企業等形式，發揮榜樣示范力量，幫助企業樹立上市意識，企業在成立之初就按資本市場的要求規范運作，為今后上市創造條件。同時，應加大培訓工作的力度，對重點擬上市企業進行分層次培訓，必要時可采取“一企一策”的個性化輔導;聘請優秀企業家、業內資深學者、金融證券領域專家，通過論壇、講座、交流會等多種形式為徐州市企業上市工作“尋醫把脈”，全面營造出“政府重上市，企業學上市”的良好氛圍。