基于視窗網絡DEA的中國港口上市公司運營效率研究

劉 丹，曹心月，鄭宇婷

(福州大學 經濟與管理學院，福州 350108)

一、引 言

“十三五”是我國交通運輸基礎設施發展、服務水平提高和轉型發展的黃金時期，受共建“新絲綢之路經濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”等重大倡議的影響，我國港口規模不斷擴大，生產能力不斷增強，已形成“布局合理、層次分明、功能齊全”的港口格局，我國港口業發展取得重大進展。然而，作為港口的經營主體，港口上市公司受碼頭運營成本剛性上漲、資源環境底線約束趨緊影響，港口企業利潤增長承壓，部分企業資源不能得到充分利用，阻礙了運營效率的提升。隨著國內國際雙循環新發展格局以及海洋強國戰略的提出，我國港口企業迎來深化資源按照內外市場需求科學配置、完善港口企業內部運行機制、推進港口企業深度融入市場，進而提升港口企業運營效率的新發展機遇。因此，有效評價和分析港口上市公司的運營效率，幫助管理者明晰公司運營效率無效原因并提出針對性措施，進而促進我國港口業持續健康良好發展，為雙循環提供更強大的動能，具有重要的現實意義。

目前，學界研究港口企業效率的方法主要是生產前沿分析法，包括參數法和非參數法，其中使用最多的非參數分析法是數據包絡分析法，該方法可根據投入產出數據測量同質決策單元間的相對效率。Sun等[1]、Ju等[2]分別運用非徑向DEA模型和傳統BCC、CCR模型研究我國沿海14家港口上市公司的環境效率和運營效率。Li等[3]結合MPI與DEA模型評價我國管轄沿海19個碼頭的35家港口企業效率變化情況。Chao等[4]采用動態網絡DEA模型研究全球13家主要集裝箱港口公司運營效率。劉丹等[5]采用網絡DEA方法分析我國14家港口上市公司運營效率，發現各時期效率和兩個子階段效率均對企業總體效率有影響。王燕等[6]運用網絡DEA模型計算我國港口上市公司的各階段融資效率，探究出融資效率提升的促進因素和制約因素。馮烽等[7]采用SBM模型研究我國港口上市公司的運營效率，對比分析各港口企業的效率水平以及投入產出指標的改進路徑。袁楊等[8]考慮了港口企業的非期望產出，采用非期望產出偏好的DEA模型評價港口企業效率。

目前多數研究將企業運營過程視作一個“黑箱”，忽略運營內部子過程對總體運營效率的影響，且未將決策單元的效率值進行縱向動態對比分析。港口上市公司的運營是將初始投入的各項資源轉化為港口生產服務產品，不斷提高港口生產能力，最終實現公司各項價值的動態連續過程。本文以中國港口上市公司為研究對象，以貨物吞吐量作為衡量港口生產能力的中間指標，結合網絡DEA模型與視窗分析法評價運營效率。

二、方法與模型

(一)網絡DEA模型

DEA是一種對多投入和多產出的多個決策單元進行效率評價的線性規劃方法，其結構簡單，且無須構造具體的生產函數，因此自Charnes等[9]于1978年提出后，理論模型得到不斷豐富和改進。Kao等[10]于2008年提出網絡DEA模型。該模型以兩階段視角深入決策單元運營內部，考慮兩個子過程的關聯性，即打開“黑箱”，如圖1所示。該模型既分析了效率無效來源，又有效解決了子階段效率值不唯一的問題，并論證了決策單元總體效率受兩個子過程效率的影響。

圖1 網絡DEA系統結構

假設一個生產系統由兩個子過程構成，現有n個決策單元，每個決策單元DMUj(j=1,2,…,n)在第一階段包含m項投入xij(i=1,2,…,m)、q項產出zpj(p=1,2,…,q)，在第二階段包含s項最終產出yrj(r=1,2,…,s)，且第一階段的產出變量作為第二階段的投入變量。vi、wp和ur分別為xij、zpj和yrj的權重系數。網絡DEA模型的線性規劃模型為

(二)DEA視窗分析

DEA視窗分析由Charnes等提出[11]，其將決策單元相鄰時期的數據作為不同的決策單元，按照設定的時間跨度劃分時間窗口來測算效率。港口上市公司運營效率在一定程度上受公司資產投入滯后效應以及投資回報延遲的影響，累積效應不能很快體現出來。因此，DEA視窗分析同時從空間維度和時間維度分析決策單元效率變化情況。比較同一時間跨度內不同時間港口上市公司效率的變化趨勢，有利于研究不同時期多個港口上市公司運營效率的動態變化。

假設需評價n個決策單元在p個時期內的相對效率，若窗口寬度為d(d≤p)，則需要建立p-d+1個窗口進行效率測量，且每個窗口內有n×d個觀測值。本文選取的窗口寬度為d=3，觀察期為2015—2019年，以3年為一個窗口測算我國15家港口上市公司的運營效率，每個窗口決策單元數量為45個。

三、變量選擇與數據來源

從現有研究看，港口上市公司的運營過程是通過投入管理人員、技術人員等人力資源，船只、倉庫、裝卸設備等資產資源以及營業成本、管理成本等財務資源，為客戶提供港口生產服務產品，不斷提高港口生產經營能力，最終為公司創造現金流價值和市場價值的過程。因此，將我國港口上市公司內部運營過程劃分為生產子過程和銷售子過程?？紤]到選取指標的可獲得性、可操作性和實用性等原則，最終選取3個投入指標、1個中間指標和2個最終產出指標，具體見表1。其中，由于固定資產投入存在滯后效應，將前一年的固定資產投入值記為當年固定資產投入值，總市值為年末總股本數與年末當天股票收盤價的乘積。

表1 港口上市公司績效評價指標

依據中國證券監督管理委員會(CSRC)2020年第二季公布的《上市公司行業分類結果》，主營業務內容屬于水上運輸業、同花順行業所屬港口的港口上市公司有18家?？紤]到數據的完整性和非負性，剔除市齡不足5年的公司，最終選擇15家港口上市公司的相關數據作為樣本，包括天津港、連云港港、重慶港九、日照港、唐山港、營口港、珠海港、上海港、南京港、錦州港、北部灣港、廈門港務、秦皇島港、大連港、寧波港，數據分別來源于各港口上市公司年度報告。

四、實證分析

基于投入、產出數據，將視窗分析法與網絡DEA模型結合，測算2015—2019年15家港口上市公司的總體運營效率以及生產子過程效率和銷售子過程效率。根據模型求解得到港口上市公司在不同窗口內的運營效率，某一港口上市公司在某一年的運營效率為該公司在重疊窗口內運營效率的均值。以錦州港為例，其運營效率的計算結果見表2，其余14家港口公司運營效率的計算與此類似。表2直觀地顯示出錦州港2015—2019年總體運營效率及各階段效率的動態變化過程。

表2 錦州港2015—2019年三個視窗的總體運營效率及分階段效率

2015—2019年間，錦州港總體運營效率全距為0.561，效率波動較大，歷年效率均值呈逐年上升趨勢。從兩階段來看，生產子過程歷年效率均值在2016年出現輕微波動后逐年上升，在2019年達到最高，效率值為0.785。銷售子過程整體效率水平高于生產子階段，歷年效率均值逐年上升且都在0.5以上，2019年效率值達到0.989。

(一)總運營效率分析

由表3和圖2可知，15家港口上市公司歷年總運營效率均值呈波動緩慢上升趨勢，5年總運營效率平均值為0.162，低于均值的公司有11家，整體表現較差。觀察期內兩個子過程效率均偏低(參見后文表4和圖3、表5和圖4)，導致整體樣本公司運營表現不佳。具體來看，15家港口上市公司中，錦州港總體表現突出，5年運營效率均值排名第一(0.463)，2016年起連續4年運營效率位居第一且效率值呈逐年加速上升趨勢；廈門港務運營效率均值排名第二(0.296)，效率值逐年提升；連云港港、秦皇島港總體運營表現較差，歷年效率排名交替位于最后兩名。排名變化較大的港口上市公司有5家，分別是重慶港九、珠海港、南京港、北部灣港和寧波港。其中，重慶港九運營效率排名由2015年的第12名上升至2019年的第6名，珠海港從第13名上升至第5名，總體進步較大；南京港、北部灣港和寧波港表現不佳，效率排名大幅度下降。結合圖2可知，除了遙遙領先的錦州港和廈門港務以及排名末位的連云港港和秦皇島港，其他港口上市公司間的運營效率水平差距不大。

表3 港口上市公司2015—2019年總運營效率及排名

圖2 港口上市公司2015—2019年總體運營效率趨勢

錦州港生產子過程效率排名第四(0.552)，銷售子過程效率排名第四(0.809)，兩個子過程效率表現較好，使其實現總運營效率排名第一(0.463)。錦州港生產子過程表現較好與公司高效的員工管理有關。具體來看，錦州港制定公正合理的人才選任機制，通過360度評估、崗位競聘等手段甄選人才；建立培訓學習、考試加強、復盤提升、討論創新四位一體新型培訓模式，及時跟進培訓進度，推動員工立足崗位成才；實行涵蓋高、中、基層全員的薪酬激勵政策，充分發揮薪酬導向作用和激勵作用，加速自身提升和成長；加強校企合作，積極開展基層管理人員、專業技術人員、核心現場人員的梯隊建設，增強人才隊伍后備力量。因此，從人員招聘、培訓、發展到人才儲備，錦州港不斷提高員工工作能力和綜合素質，激發員工成長潛能，進而節約公司運營成本，提高生產效率。

錦州港銷售子過程效率表現優秀主要是由于較高的其他業務收入。與其他樣本公司不同，錦州港歷年其他業務收入遠大于主營業務收入。觀察期內，錦州港向對港口具有長期拉動效應的產業項目延伸，不斷開展層次豐富、領域多元化的合作。2018年全資子公司錦國投通過增資擴股引入三家戰略投資者。這類重大合資合作舉措，對優化貨源結構和發展模式、提升公司風險抵御能力，進而對提高非主營業務收入、提升銷售效率、促進產業升級起到推動作用。同時，各合作方在臨港產業及上下游環節積極尋找投資機會，促進錦州港未來形成新的利潤增長點，為投資者創造長期、穩定的投資回報。

(二)子過程效率分析

1．生產子過程效率分析

由表4和圖3可知，樣本公司生產子過程效率值整體呈上升趨勢，歷年效率均值排名首位的是南京港(0.914)，排名末尾的是連云港港(0.150)。樣本公司中排名變化較大的有營口港、珠海港、大連港和寧波港。其中，珠海港排名從2015年的第11名上升至2019年的第2名，生產效率值逐年上升，進步明顯；營口港從第5名下降至第11名，大連港由第5名跌落至第12名，兩者生產效率值均隨排名同步下降；寧波港從2015年的第4名驟降至2016年的第11名，在2019年排名回升至第7名。5年樣本公司生產子過程整體效率均值為0.418，高于均值的公司有6家，占樣本總數的40%。

表4 港口上市公司2015—2019年生產子過程效率及排名

圖3 港口上市公司2015—2019年生產效率趨勢

觀察期內南京港歷年生產效率排名均位居第一，且3年效率有效。南京港生產子過程效率優秀主要與卓越的人員管理、成本管控和固定資產管理有關。在人員管理方面，南京港建立科學的人員考評及激勵機制，對工作計劃完成情況實施有效量化的考核標準，制定年度培訓計劃并提高培訓計劃兌現率，通過“瘦身健體”優化組織結構，不斷激發人員活力和提升組織生產效率。在成本管控方面，得益于碼頭專業化運營經驗豐富，南京港建立并織牢了橫向到邊、縱向到底的全覆蓋管控網絡，為在現場、安全和風險管理等方面成本管控打下堅實基礎。在固定資產管理方面，南京港擁有豐富的泊位、堆場和完善的配套設施，固定資產結構合理，同時配備一批經驗豐富、職責明晰的技術管理及維修團隊，為設備的管理、操作和維修以及公司生產服務發展提供保障。此外，南京港積極采用信息化管理手段，采用涵蓋財務、設備、供應鏈等模塊的專業管理平臺，強化投入資源管理，實現資源效用最大化。憑借以上措施，南京港實現降本增效，在樣本公司中保持較高的生產效率。

在15個樣本公司中，連云港港生產子過程歷年效率均值排名倒數第一，與效率排名靠前的港口公司還有較大差距，主要與其人員管理、固定資產利用不佳有關。在人員管理方面，觀察期內，連云港港單位員工生產貨物吞吐量僅為1.43萬t，在樣本公司中排名末位，生產效率沒有隨人員縮減而提升。同時，連云港市的經濟發展不足一定程度上阻礙了港口及相關產業發展，對人才的吸引力也進一步下降。在固定資產利用方面，觀察期內，連云港港因貨源不足出現低貨物吞吐量現象，逐年增加的固定資產投入與其業務量不匹配，導致連云港港固定資產利用率較低，進而影響其生產子過程表現。

2．銷售子過程效率分析

由表5和圖4可知，觀察期內港口上市公司歷年銷售效率均值變化較為波動，由2015年的0.499波動下降至2019年的0.447，大部分港口上市公司2019年整體表現較2015年有不同程度的下降。其中，錦州港歷年銷售效率值逐年上升，排名在2017年出現小幅下降，在2019年升至第一位。重慶港九、廈門港務歷年銷售效率值呈波動上升趨勢，重慶港九排名始終位于前三名，廈門港務排名逐年進步。5年樣本港口上市公司銷售子過程均值為0.452，高于均值的公司有4家，占樣本總數的26.7%。

圖4 港口上市公司2015—2019年銷售效率趨勢

表5 港口上市公司2015—2019年銷售子過程效率及排名

上海港2015—2019年的歷年銷售效率值排名始終保持前4名，5年效率均值排名第一(0.927)，銷售子過程表現優秀得益于業務延伸和投資戰略。通過調研發現，依托優越的地理條件和發展環境，憑借高效的經營管理、一體化和多元化發展戰略，上海港獲得資本市場的青睞。具體來看，上海港找準發展戰略定位并積極參與對外合作，重點項目持續深耕長江，業務空間得到不斷拓展；采取橫向和縱向并行的一體化發展戰略，與浙江省海港投資運營集團有限公司簽署合作協議，推進與江蘇港口集團、安徽港航集團的深度發展融合，同時控股企業中出現航運企業，牢固把握整個產業流程，激發協同效應；在商業地產、金融投資、郵輪旅游、商貿消費、文化體育等領域實現多元化投資，投資收益保持較高水平；實行積極的員工持股計劃和股利政策， 每年向股東分配當年利潤中不少于50%的可分配利潤，截至2019年，公司分紅率達31.33%，充分保證投資者權益。因此，上海港始終保持較高的營業收入和總市值，值得銷售子過程效率較低的港口公司學習和借鑒。

南京港、珠海港、日照港、秦皇島港銷售子過程效率表現相對較差，排名位列后四位，主要受制于較低的主營業務收入。經調研，南京港關聯產業大多處于起步期或轉型期，資源、經驗等不足，無法充分體現與主營業務的相互協同效應，銷售效率表現不佳。秦皇島港在觀察期內受市場持續低迷與周邊港口競爭影響，主要作業貨種煤炭的吞吐量下降，使其營業收入不佳。同時，為緩解環渤海干散貨貨源緊張，加強攬活優勢，秦皇島港提供較為優惠的煤炭作業包干費，也對其業績造成一定負面影響。

五、結論與建議

本文將港口上市公司的運營過程分解為生產子過程和銷售子過程，結合視窗分析法和網絡DEA模型對我國15家港口上市公司2015—2019年的運營效率進行分析，得出以下結論：(1)我國港口上市公司整體運營效率不佳，兩階段運營表現較差共同導致總體運營效率低下；(2)大部分港口上市公司運營效率水平差距不大，以各子階段總效率均值為標準，兩階段表現優秀的企業只有2家；(3)港口上市公司運營效率受生產階段效率和銷售階段效率的共同影響，兩階段同時表現優異，才能全面提升港口上市公司總運營效率。基于以上研究結果，我國港口上市公司應促進生產活動和銷售活動協調發展，避免傾向性發展模式。針對生產子階段和銷售子階段，提出以下對策建議。

(一)提升生產子過程的措施

(1)加強員工隊伍建設。人力資源管理是企業發展動力的源泉，良好的員工隊伍建設有利于提升員工生產效率，促進港口上市公司可持續發展。第一，重視人才梯隊建設，推動校企合作以建立人才儲備庫，在規模性崗位競聘中多維度考察人才，同時完善開放的人才融入體系，加快人才融入。第二，加強薪酬體系建設，基于公司發展戰略以及員工職位、等級等維度，建立公平的薪酬體系，并制定員工薪酬與工作責任、工作難度和工作績效直接掛鉤的薪酬激勵政策，全面提升員工工作積極性。第三，在公司市值較穩定且業績逐步增長的條件下，實行員工持股計劃，增強員工股東意識，有助于企業吸引和留住人才，降低經營風險，鞏固公司長期發展基礎。第四，強化員工培訓發展工作，制定年度培訓計劃，采用線上線下融合等方式，緊密圍繞員工綜合業務素質提升，技術、安全、消防專項能力深化，崗位資格統籌組織安排培訓并實時跟進，提高公司管理水平和員工素質。

(2)加強固定資產管理。固定資產是企業的重要經濟資源，是企業賴以維持再生產和持續經營的物質基礎。第一，重視供給側改革，避免過度重視公司發展的速度和規模，不斷加大固定資產投入，忽略要素資源的優化配置。第二，優化固定資產布局與結構，持續完善全球港口、港口設施以及航線布局，推進港口生產活動協調發展。第三，實施全過程管理，做好投入前期的外部市場環境、內部實際需求、投資預算以及可行性等分析。投入使用后從技術、資金、安保等各方面進行記錄，定期完成固定資產清查和維護管理工作，保證固定資產的利用效率。第四，明確管理人員組織架構，清晰劃分管理責任，建立包含公司管理層、實物和賬務管理層以及維護管理層的多層管理體系，為固定資產管理維護提供保障。第五，引入先進資產管理工具，加快企業信息化建設。串聯資產的維護計劃可實現跟蹤管理、控制維護、事先預警等功能，進而提高固定資產管理效率。

(二)提升銷售子過程的措施

(1)積極推進多元化戰略。港口上市公司相關多元化戰略旨在推進港口配套產業，提供更完善的配套服務；非相關多元化戰略旨在開展其他行業的投資，提升市場競爭能力和創新轉型能力。裝卸業務是大部分港口企業的核心業務，以裝卸業務和港口特色為核心開展港口物流、港口地產和港口金融以及相關配套業務，有助于擴大經營范圍，提高營業收入。企業可根據自身情況，采取以下措施。第一，推動裝卸主業升級，有序規劃港口功能布局，推進如泊位加固升級、倉庫改造等擴能改造項目，提升港口裝卸能力和主營業務收入。第二，發展港口物流產業，通過自購運輸工具擴大運輸業務規模，同時根據港區的政策紅利、進口資質、硬件優勢等，開展如保稅物流、汽車物流、糧食物流等專項物流，拓展專項物流業務。第三，發展港口地產業務，加快港區土地開發，提高公司存量資產利用率，為擴大裝卸規模、招商引資等打好基礎。第四，發展港口金融產業，成立融資性擔保公司，服務于有貨物銀行質押業務需求的客戶，促進港口業務發展。由于非相關多元化涉及領域較廣，公司應根據自身實力和經驗實施非相關多元化戰略，僅注重投資規模將達不到預期投資效果，無法為公司帶來利益。

(2)積極推進一體化戰略。一體化發展戰略旨在確保主業穩定增長的同時，沿著產業鏈的橫向或縱向發展，擴大企業現有業務范圍。企業可根據自身經營情況，采取以下措施。第一，對同行業競爭者進行收購或聯合實現橫向一體化發展，通過深化項目合作、共同建設基礎設施和平臺以及發展信息一體化等措施，強化各港區整合協作、互補發展，實現業務質效提升。第二，將經營業務向產業鏈前端的運輸、銷售或向后端的原材料、供應商等方面延伸完成縱向一體化發展，比如控股航運企業等，不斷提高關聯產業與港口公司主營業務之間的關聯度和支撐度，進而為客戶提供多樣化服務。

(3)切實保障投資者權益。港口上市公司的市場影響力離不開投資者的決策，而投資者權益的保護離不開公司內部控制機制的優化和規則設定。第一，嚴格遵守法律規章制度，確保信息披露的公開透明；第二，強化內部信息系統建設，確保信息準確的收集；第三，完善信息披露監督體系，強化披露監督力度；第四，實行積極股利政策，設置合理的利潤分配比例和分配方式，及時向投資者發放利潤分紅，認真接待股東來訪和咨詢，維護投資者的合法權益。