企業破產重整中的財務風險及規避策略研究

○吉林森工集團 李春紅

破產重整是企業破產法新引進的一項制度，專門針對的是具備破產原因，但有維持價值或再生希望的企業，在進行申請之后，由法院監督進行業務重組和債務調整，以幫助企業恢復營業能力。這項制度的提出，對于穩定社會秩序，避免因為企業破產帶來一些社會性問題有積極意義，對于企業經營人員來說也具有重要意義。但是在操作過程中，企業可能出現一些財務風險，會給這項程序的啟動帶來一些影響，因此需要進行合理規避，以保證該程序的順利進行，減少重整帶來的損失，保證社會穩定。

一、企業破產重整程序分析

企業進行重整操作有固定的程序，當企業面對負債壓力，整體股東權益也表現出負債狀態時，進行破產重整可以改善經營狀況。在程序啟動后，人民法院按照既定的職權指定破產管理人，全面接手該企業的財產，并重新進行運營，同時相關單位對這項操作進行監督。按照《破產法》的規定，進行破產重整需要對股東的利益進行調整，所以需要設置出資人組進行對應表決。一般來說這項工作會給股東利益帶來不利影響，所以進行表決時，出資人大部分情況會否定，但如果給出的股東利益調整方案是公平、合理的，人民法院可以按照法律規定，借助調整方案來保障債權人的利益。另外，需要走到這一步的企業一般都存在負債，而這項程序的啟動可以賦予企業負債豁免的規定，但并不是完全豁免。企業要按照實際情況制定清償率，償還實際承擔的債務，同時只豁免可以清償的部分。

二、企業破產重整中的財務風險表現

由于破產重整程序的特殊性，股東利益和債權人利益會受到影響，企業可能面對較多的財務風險。對于這些風險因素的規避，是保證企業破產重整程序順利進行的關鍵。

1.財務監督風險

按照《破產法》的規定，進行破產重整需要安排專業的破產管理人對這項工作進行管理，并承擔相應責任，比如接管債務人財產并負責調查、管理和處分債務人財產，具有十分重要的監督地位。在開展工作時，如果破產管理人的監管工作不到位，就可能帶來財務風險，出現債務清算不準確、財務結算偏差、債務清理不合理及應收賬款催收效果不良等問題，無法保證破產財產的安全性。破產管理人在工作期間，需要保證做好合理的破產重整規劃，避免債務人出現欺詐行為帶來的利益損失，同時避免出現徇私違規行為，損害各方利益。

例如，如果企業的管理層并不是真正想要挽救債務人企業，就可能借助破產重整的時機，將其中的良好資產進行轉移，或低價轉讓給其他企業以獲得資金。如果重整失敗，企業進入清算程序，他們可以因為有限責任的存在而逃避債務。在重整程序中，法院是決定重整檢查人、重整人和重整監察人的機構，具有主導決定權，而這項權利有可能會被濫用，帶來違法的錢權交易。

2.債務風險

在實踐工作中，企業提供的財務報告一般無法準確反映出真實的經營財務情況，主要是企業可能產生相互抵押擔保融資等行為，而這些行為的相關信息并不能直觀反映出來，所以會出現對應的財務風險。在啟動這項程序后，相關單位需要考慮該企業的盈利能力，評估可能面對的風險。企業中可能存在不實資產及較大的償債風險，給重組方進行破產重整增加了工作成本。一般來說，如果重組方想要救活破產企業，就需要通過變賣該企業資產以外的途徑獲取償債資金，比如利用注資、投入等方式獲取資金，而這就可能增加程序的財務風險。

3.稅務風險

稅務風險對于破產企業債務重組的所得和損失都有既定的計算要求。但是對于有此需求的企業，一般會提供特殊的稅收政策，在發生債權轉股權業務時，暫時不會確定所得或者損失。納稅所得額需要分為五年進行確認。債權人在此期間會放棄部分債務，將之當做損失用于沖減當期應納稅所得額。這些過程如果處理不當，就會增加企業程序啟動過程的稅務支出，進而帶來稅務風險。

4.交易安全風險

交易安全風險是重整制度對于擔保物權有限制，可能帶來交易安全風險。按照法律要求，國內有資格進行擔保的債權人主要是國有商業銀行，如果限制擔保物權的權利行使，但卻沒有相應的損失分擔或消減機制，會導致銀行面臨的風險加大。而銀行為了減輕自己的風險，會提高融資成本和條件，更加慎重的為企業提供貸款，導致企業貸款難度增加。如果直接不按照“物權優先于債權”的原則進行操作，沒有提供相應的補償機制，在雙方的交易之間會出現債務秩序安全的矛盾，簡單點說，有的利益人會認為擔保物權更安全或提供一些債權保障措施。這樣一來，過去的債務秩序被打破，需要重新尋求風險成本平衡，進而會附加新的成本，帶來更大的風險。

5.制度風險

制度風險是社保體系以及相應的救濟體系不完善，企業破產重整中將有更多的員工承擔失業壓力。重整制度的提出，是防止經濟組織的解體與倒閉，進而減輕員工大量失業帶來的社會壓力。但實際上，這只是重整制度的目標之一，而且這個目標的實現是建立在企業可以復蘇的基礎上，也就是說，需要先保證企業可以繼續運營，才能保證提供就業機會。以此為基礎，保證債務人的人格和崗位相分離，可以挽救債務人整體，而不是單純法律意義上的企業。對此，有多種挽救措施，比如追加投資、租賃經營或者將企業整體出讓、合并或分立等，這些都可以達成這個目標。但這些操作都會帶來員工的失業問題，仍會有一部分員工面臨下崗，這也是破產重整的風險問題之一。

三、企業破產重整中的財務風險規避措施

1.財務監督風險的規避措施

對于破產重整過程中的財務監督，需要工作人員加強對破產企業的調查和分析，同時嚴格按照法律規定，提高破產管理人員的選拔標準。相關單位需要選擇和引進高水平的專家學者，覆蓋重整程序所有環節的人才。通過組建高水平的人才班子，在對目標企業做出投資決策前進行全面的信息調查和分析，縱觀全局做出評估，選擇合適的交易方式。財務人員需要收集企業的財務情況，進行匯總和分析，掌握該企業的運營能力，包括盈利、成本控制等能力；完善業務流程的信息資料，編制標準化財務報表，尤其是對其中出現的不合理費用、會計制度等進行優化，對于不實資產進行合理調整。另外，為了避免債務人利用重整程序逃避債務，需要賦予債權人異議權和監督權，來制約債務人和法院的權利發揮。相應的，如果程序執行期間出現處理資產和轉移資產的不法行為，債權人可以按照制度規定追究責任人的民事責任。

2.債務風險的規避措施

程序執行期間，重組方需要加強管理，全面掌握債務清償的比例、順序、方式以及期限等資料，避免出現法律風險。同時要加強對融資風險的管理，優化重組方案，建立起更加科學的現金計劃，結合企業實情來規劃投融資預算，一邊保證投資需要的資金支持，一邊保證融資的有效性，避免資本結構以及財務杠桿產生的風險。

3.稅務風險的規避措施

稅務風險的規避，需要查閱相關稅務處理方面的法律規定，比如財稅〔2009〕60 號文件中，針對特殊性稅務的處理標準，有明確的規定。該文件詳細闡述了相關稅務事項的處理原則，尤其是對于債務重組中所得及損失的界定。

4.交易安全風險的規避措施

要保障交易安全，需要債權人、債務人和股東三方之間進行良好協調，慎重選擇具體的重整程序，而且要對債權人的合法權益進行保護，以降低交易過程的風險，尤其是擔保債權人。在考慮重整企業的特殊性、遇到的特殊問題以及政府及員工的利益需求，必要的情況下相關部門可以強行啟動重整程序或通過重整計劃。但這種情況，政府要采取合法的措施來分散債權人面對的風險成本以及可能的損失，比如可以借助社保或政府補貼等途徑進行分散。另外，政府和社會還需要進行金融體制改革與國企改革，使國有商業銀行與非銀行國有企業脫離“同源”關系，各自獨立形成不同的運營實體，保證相互之間的利益相分離，避免出現違法轉移債務的問題，進而避免風險問題的出現。

5.制度風險的規避措施

制度風險的規避需要從國家層面總結過往企業破產重組的經驗和教訓，進行制度上的分析，對相應制度進行完善，補足漏洞。當社保制度還不健全時，《破產法》的修訂將面臨職工安置、社會穩定等問題帶來的阻力，難以推行。這其中主要是對于員工安置的困難，尤其是國有企業，國企實施重整程序，要以保證其市場化操作有良好的社會保障體系為基礎。因此，國家需要進一步完善社保制度和社會救濟制度，為破產后的企業員工提供科學、合理的保障制度，解決這項操作帶來的社會問題，配合破產重整制度的落實。

6.加強風險識別與管理

企業要加強對破產重整過程中的風險問題進行識別。企業要建立完善的風險評估體系，按照法律法規規定，結合破產重整的法律規定和規章制度，針對風險因素建立完善的風險評估機制，用以保證信息數據的準確性和可靠性。相關單位要打造先進的信息系統，借助系統的運行加快財務信息處理效率，并盡量排除人為操作帶來的不利影響，避免出現人為失誤。