“雙碳”目標背景下中國碳排放權交易市場風口將至

習近平總書記承諾中國將于2030年實現碳達峰、2060年實現碳中和的宏偉目標。碳排放權交易（以下簡稱碳交易）發展作為實現“碳達峰、碳中和”目標的重要手段，備受金融市場青睞。今年2月年1日《碳排放權交易管理辦法辦法》正式生效，全面推進國家碳市場第一履約期的啟動，標志著國內碳交易將從區域試點走向全國統一。與此同時，今年7月7日國家發改委印發《“十四五”循環經濟發展規劃》，碳達峰、碳中和已納入發展改革工作全局，全國性的碳交易所預計很快落地，屆時中國碳市場將進入了新的發展階段。

一、中國碳市場：十年磨一劍即將鳴鑼開市

作為世界上最大的能源生產國和消費國，中國早在2005年便以開發核證減排量（CER）和自愿減排量（VER）項目的方式參與國際碳市場，作為減排量的賣方獲得了不少實質性的收益。自2011年起，我國探索建立國內碳排放權交易市場（以下簡稱碳市場），并在北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東和深圳7個地方開展試點工作。經過多年實踐，七個試點已基本建成主體明確、規則清晰、監管到位的區域碳市場。截至2020年底，七試點累計配額成交量約為4.45億噸二氧化碳當量，累計成交額突破104. 31億元，企業履約率普遍維持在較高水平，基本形成了要素完善、特點突出、初具規模的地方碳市場。

在試點的基礎上，國家啟動全國碳市場建設。2020年12月，生態環境部連續公布了《碳排放權交易管理辦法（試行）》及（（2019-2020年全國碳排放權交易配額總量設定與分配實施方案（發電行業）》，并發布了配額分配方案和首批重點排放單位名單，2225家發電企業將首先分到碳排放配額。歷經十年試點、四年建設，全國碳市場即將啟動上線交易，目前，盡管初期只納入電力行業，但超過40億噸的碳排放量，仍將使得中國成為全球規模最大的碳市場。全國碳市場的啟動，有助于發揮市場機制在實現“雙碳”愿景中的重要作用。從試點實踐到全國市場，碳市場建設蹣跚前行。如何在實現減排目標的同時保持經濟穩定增長，是全國碳市場發展過程中面臨的最大機遇和挑戰。

中國碳市場：全球利用市場機制應對氣候變化的風向標

獨具中國特色的碳市場運行機制—CCER。

按《京都議定書》規定，截止2010年所有發達國家排放的包括二氧化碳等在內的6種溫室氣體數量要比1990年減少5.2%。本著“誰污染誰負責”的原則，排放主體需要對其行為承擔后果并付出相應成本代價，碳交易市場由此產生。

目前，我國碳市場運行機制是政府確定排放水平，碳價由市場供需決定，通俗理解，政府會分配給企業一定的碳排放配額，代表企業每年能夠無償排放的二氧化碳上限，1單位的配額代表1噸二氧化碳排放量。如果實際排放量超過規定的額度，就需要在市場上購買來補齊缺口，而排放低于配額的企業可以將過剩的額度拿到市場上賣掉換錢。中國碳市場上有兩種基礎產品可供交易，一種是政府分配給企業的碳排放配額，另一種是核證自愿減排量（CCER），1個CCER等同于1個配額，可以抵消1噸二氧化碳當量的排放。第一種很好理解，企業可以在碳市場上交易富余的配額，難點及亮點在于CCER。

CCER，全稱為國家核證自愿減排量，按照官方解釋，是對中國境內可再生能源、林業碳匯、甲烷利用等項目的溫室氣體減排效果進行量化核證，并在國家溫室氣體自愿減排交易注冊登記系統中登記的溫室氣體減排量。通俗的理解，先識別基準線，也就是測算不存在該項目的情況下產生的溫室氣體基準排放量，基準線排放與項目實際排放的差值就是CCER項目減排量。中國自愿減排交易信息平臺的數據顯示，截至2020年底，登記備案的CCER方法學共有200個，主要就集中在可再生能源（風電、光伏、水電等）、廢物處理（垃圾焚燒）、生物質發電等領域。

中國核證自愿減排量（CCER）的入市豐富了碳市場的

交易品種，降低了重點排放單位的履約成本，提升了碳市場活躍度與運行效率，也為控排企業、投資機構等碳市場參與方提供了更廣闊的空間。

（二）參照歐盟碳交易體系（EU ETS） 汲取碳市場實踐經驗。

歐盟碳排放權交易體系是全球最為成熟和成功的碳排放權交易體系，歐盟利用市場手段促進碳減排，為全球應對氣候變化樹立了良好的榜樣。我國碳排放權交易市場的建立主要是學習和參照歐盟碳交易市場的好的經驗做法。此外，目前各試點地區在體系的搭建和管理方面均積累了豐富的經驗，并從實踐上比較和驗證了各種不同政策設計的適用性。

一是由政府確定納入碳交易范疇的行業范圍和控排企業名單;二是由政府確定碳配額總量，根據歷史排放數據或者行業基準值，對企業發放免費配額;三是政府通過對一定比例的配額進行拍賣，達到調節市場和穩定碳價的目的;四是由政府組織專業的第三方核查機構，對控排企業的碳排放歷史數據進行核查;五是企業在獲得配額的次年， 向政府上繳與排放量一致的配額或者減排量 （歐盟是 CER ，國內是CCER 和林業碳匯等）進行履約，并在市場上對配額的缺口或者盈余擇機進行交易;六是確立了不同程度的監管和懲罰機制。

通過近十年大量細致探索性的工作，碳交易試點為全國碳市場建設營造了良好的輿論環境，提升了企業和公眾實施碳管理、參與碳交易的理念和行動能力，鍛煉培養了人才隊伍，推動逐漸形成碳管理產業，更重要的是逐漸摸索出建設符合中國特色的碳交易體系的模式和路徑，為建設全國統一碳市場積累了經驗和奠定了基礎。

我國碳市場：下一個千億級市場規模

國內外碳交易發展格局。

縱觀全球，目前相對成熟的五大碳交易體系有：歐盟碳排放交易體系（EU ETS），韓國碳排放交易體系（KETS）、新西蘭碳排放交易體系（NZ ETS）、區域溫室氣體倡議（BGGL）和西部氣候倡議（WCI）。此外，另有21個碳交易排放體系正在運行，24個正在建設或探討中。聯合國政府間氣候變化專門委員會（IPCC）發布專題報告強調，顯性碳價是實現宏觀氣候政策的必要條件，碳排放交易系統（ETS）仍是氣候變化減緩的關鍵組成部分。

就我國而言，目前還處于碳排放交易的試點階段，一旦全國性的碳交易體系啟動，將進入全球碳交易發展的新局面。從碳價格上看，當前，全球碳排放價格處于上升趨勢，各碳市場的碳價差別較大。根據相關證券數據表明，歐盟碳市場碳價最高，中國試點碳交易市場價格最低。我國試點碳價歷史最高點為122.97元/噸（深圳），最低點為1元/噸（重慶）;歐盟EUA碳配額現貨碳價歷史最高點為約380元/噸，最低點為約22元/噸。截止五月初，我國碳試點碳價為 5.53-42.02元/噸之間（其中深圳碳市場碳價最低，為6.44元/噸，北京最高，為47.6元/噸），而同一天，歐盟EUA 碳配額現貨結算價為約380元/噸，為我國碳試點碳價的9-68倍，碳市場啟動交易后，供需缺口決定了我國碳價格升值潛力巨大。

我國碳市場發展機遇“千載難逢”。

“雙碳”目標是一個屬于國家的甚至是全球的、時代的投資機會，是會誕生出千億美元甚至萬億美元市值上市公司的奇跡領域，是實現經濟高質量發展和生態環境改善的雙贏。根據中國碳論壇及ICF國際咨詢公司共同發布的《2020中國碳價調查》的數據，到2025年，全國碳排放權配額交易市場市值總規模將達到2840億元，如果后期推出期貨、基金等碳金融衍生品，那么規模還將被放大數倍。

新增大量綠色投資需求，改善投資結構。根據全國碳市場總體設計，啟動初期將以電力行業為突破口，最終納入全國碳市場的高能耗行業有電力、石化、化工、建材、鋼鐵、有色金屬、造紙、民航等8大行業，其20個主要子行業中，近7500家企業都將納入，碳市場控制的碳排放總量約為67億噸，約占全國碳排放量的72%。全國碳排放交易市場建立后，將進一步提高光伏、風電等清潔能源替代的經濟效益，也有利于新能源交通工具的進一步推廣，光伏、風電、垃圾焚燒發電及新能源車領域有望受益。其中，包括森林碳匯、沼氣發電領域和節能在內的三大領域受益明顯。

加快高耗能、重化等行業“去產能”和重組整合步伐?！半p碳”目標下，鋼鐵、石化、建材、水泥、有色金屬等高能耗、高排放產業產能擴張的力度將受到較為嚴格的碳排放限制，產能退出和壓減速度加快，“去產能”步伐提速。行業內技術、設施更為先進的龍頭企業有望進一步占據競爭優勢，兼并重組整合趨勢加強。另外，還可加速我國能源轉型和能源革命進程。通過大幅提升能源利用效率和大力發展非化石能源，逐步擺脫對化石能源的依賴，以更低的能源消耗和更清潔的能源，支撐我國經濟社會發展和居民生活水平提高，進而加快實現由高碳向低碳，再由低碳向零碳的轉變，在倒逼能源清潔轉型的同時保障我國能源安全供應。

（三） 我國碳市場發展建議

"我國碳市場的發展應以“雙碳”為目標，以法律為保障，以市場機制為抓手，引導企業實現低成本減排，為此，針對我國碳市場未來發展提出幾點建議。

第一，強化頂層設計，推動碳交易立法工作。碳交易立法是關系到碳市場建設成敗的核心因素，應加強國務院相關部門、地方政府、企業之間的協調溝通和統籌調，完善法律體系，立足碳達峰碳中和視角對相關法律進行審視完善，重點加快能源法修訂和碳排放權交易立法。將（（排放權交易管理條例》列入立法優先工作事項，集中力量推動條例盡快出臺，為全國碳市場提供更堅實的法律保障。

第二，推動完成溫室氣體自愿減排交易體系管理改革?？梢灶A見，CCER及其交易體系可能是全國碳市場重要的補充機制，應在確保CCER質量的前提下，簡化項目審定和減排量核證程序，進一步加快改革進程，盡快推動重啟溫室氣體自愿減排項目和減排量受理。

第三，充分調動大型企業積極性，發揮其在全國碳市場建設中的引領示范作用。大型企業是全國碳市場重要的參與主體，主管部門要使企業深刻認識到，建立全國碳市場是企業低成本實現碳排放總量控制目標的有效途徑，是推動企業低碳發展轉型的重要舉措，是企業自身高質量發展的內在要求。在全國碳市場建設中，碳交易主管部門應與大型企業及其管理部門建立互動管理機制，充分調動大型企業參與全國碳市場建設的積極性，充分利用大型企業的資金、技術和管理優勢推動全國碳市場建設。

第四，推進碳金融創新，增強市場活躍度。提升碳市場活躍度，既能充分發揮碳市場支持實體經濟低碳轉型的作用，又能提升市場人氣，增加投資者信心。建議在有效監管的前提下適時引入碳期貨、碳期權等碳金融工具，發揮金融衍生品的功用，擴大市場規模，激發市場活力。

進入2021年，各國宣布的碳中和計劃再次讓全球碳交易市場活躍起來，“3060”雙碳目標會讓中國乃至全球的碳市場進入一個前所未有的嶄新階段。根據北京綠色金融協會估計，2021年全國碳市場成交量或將達到2.5億噸，為2020年各試點交易總量的3倍。隨著未來碳市場覆蓋范圍的進一步擴大，預計整個“十四五”期間交易量較“十三五”有望增加3—4倍，最終到2030年實現碳達峰，預計累計交易額或將超過1000億元人民幣。