新冠疫情背景下大宗商品電商企業經營狀況分析及發展策略
——以瑞茂通為例

徐歡歡

（對外經濟貿易大學國際經濟貿易學院，北京 100052）

大宗商品企業由重資產向輕資產轉變根本途徑是大力發展電商平臺，其是緩解產能過剩的有效手段[1]。截至到2019年，我國跨境電商交易總額達8.03萬億元，出口總額占比約為50.7%，比進口總額高1.4%。截至2021年9月4日，據世衛組織最新數據顯示，全球累計新冠肺炎確診病例218946836例，死亡4539723例，新冠疫情蔓延對國際貿易產生巨大沖擊[2]。全球新冠疫情的暴發對世界經濟的沖擊是全方位的，主要體現在：（1）各國嚴格的邊境管控制度制約了當地零售、批發、物流等行業發展，抑制投資和生產效率提高，加劇了經濟衰退；（2）全球供應鏈和產業鏈斷鏈風險提高，延遲復工、銷售滯緩、勞動力不足、供應鏈斷裂等造成經濟分工不得不重新分配；（3）經濟領域從宏觀—中觀—微觀多層面遭受全方位破壞，甚至很多企業難以生存；（4）投資前景不明朗，投資者信心不足，全球資本市場大幅動蕩。

電商作為新型外貿形式，其線上交易、非接觸式交貨形式優勢得到充分凸顯，根據海關總署最新數據顯示，中國一般貿易和加工貿易進出口交易規模出現大幅下降，而跨境電商是唯一保持正增長的貿易方式，線上及線下混合營銷策略成效顯著[3，4]。為進一步說明新冠疫情背景下大宗商品電商企業抗風險能力，本文以瑞茂通供應鏈管理股份有限公司（簡稱“瑞茂通”）為研究對象，采用案例分析法，借助企業營業收入、利潤總額、凈利潤、凈資產收益等關鍵財務指標，多維度對比分析，解讀電商企業抗風險能力，并提出幾點未來發展策略。

一、企業電商平臺發展背景

1.公司簡介

瑞茂通于2000年成立，2012年8月公司出于對融資和發展需求，選擇借殼上市方式，成功在上交所上市（股票代碼：600180），成為我國首家以A股上市民營煤炭供應鏈服務企業，經過20多年的發展沉淀，該公司以煤炭購銷為主要經營對象，兼顧從事焦煤炭、石油化工、棉花及有色金素等購銷業務。近年來，公司通過與信用度良好的大型企業深度合作，拓寬了業務市場，在地方政府大力扶持下，深化改革，成立合資公司，形成了混改經營模式。目前，該公司總市值61.80億元，凈資產63.25億元，已基本實現了全球化的大宗商品供應鏈網絡布局，擁有了強大的供應鏈掌控能力。

2.電商平臺建立及發展

2014年全國煤炭企業出現大面積虧損，虧損額達到70%以上，在市場產能過剩，全國“互聯網+”及供給側改革綜合背景下，選擇電商平臺是企業克服發展瓶頸的有效途徑。2014年瑞茂通積極響應國家號召，出資2000萬元設立了瑞茂通電子商務有限公司，在緊密圍繞政府“互聯網+”發展理念前提下，大宗商品煤炭B2B電子商務平臺—“易煤網”正式上線。至此，瑞茂通大宗商品供應鏈業務板塊、大宗商品電子商務平臺板塊、供應鏈金融板塊融于一體的戰略格局全面展開。經過6年的發展，大數據、云計算、“互聯網+”等高新技術不斷運用于易煤網平臺，平臺綜合服務能力得到顯著提升，公司運營成本和服務水平得到明顯改善。

二、瑞茂通經營狀況分析

1.產業背景

2020年年初，新冠疫情對產業影響開始凸顯，經濟狀況出現下滑，煤炭上游企業復工遲緩，下游電力需求出現明顯收緊。自2020年第二季度開始，我國疫情防控工作取得明顯成效，社會經濟出現明顯復蘇，需求得以提升，由于下游企業復工復產進度晚于上游企業，導致第二季度前期煤炭需求整體疲軟，煤炭價格跌破綠色區間。隨著需求回恢復，從二季度末開始，煤炭價格出現大幅反彈。到第四季度，煤炭供應收緊，供需失衡推升煤炭價格升至紅色區間。總體來看，2020年煤炭價格波動幅度較大，行業風險不斷加劇。2021年上半年全國疫情防控成果顯著，大宗商品價格整體上行，受全球經濟復蘇、貨幣寬松以及雙碳目標影響，煤炭價格不斷上漲，價格創下歷史新高，活躍的市場需求帶動了大宗商品供應鏈企業發展。

2.大宗商品煤炭供應鏈業務

煤炭供應鏈業務作為瑞茂通公司的核心業務，經多年資源整合、渠道優化、垂直電商平臺的完善，為煤炭供應鏈業務打下了堅實基礎。結合產業背景，對瑞茂通2015年至2020年煤炭供應鏈業務進行分析，分析結果如圖1所示（圖中數據來自瑞茂通年報）。

圖1 2014年至2020年煤炭發運量

由圖可知，2020年瑞茂通發運煤炭約6427萬噸，同比下降4.36%，其中，國內發運總量約3811萬噸，同比下降9.00%；國際發運總量約2616萬噸，同比增長3.32%。造成國內煤炭業務下降的主要原因為國內進行疫情嚴格管控，市場需求降低，2020年9月國家推出碳中和方案后，公司作為行業龍頭企業，積極響應國家利好政策，積極與陜煤等煤礦龍頭企業深度綁定，在保證公司良好運營基礎上，積極拓展非煤業務，增強公司抗風險能力；國際煤炭業務增長主要由于公司加強了國際煤炭業務的拓展，進口煤炭業務實現了從“0”到“1”的突破。

3.企業利潤分析

利潤是企業可持續的基本需求，也是企業生產經營的根本目標。企業利潤主要包括營業利潤、利潤總額、凈利潤和凈資產收益率等，瑞茂通多年利潤情況見表1。

表1 瑞茂通2014年至2021年上半年利潤狀況

由表1可知，從總體來看，瑞茂通從2014年至2020年營業收入從83.39億元增長到366.60億元，約為2014年營業收入的4.40倍；利潤總額從5.84億元降低到2.02億元，約為2014年利潤總額的0.35；凈利潤從5.02億元降低到1.56億元，約為2014年凈利潤的0.31；凈資產收益率從23.28%降低到4.78%，約為2014年凈資產收益率的0.21。雖然營業收入增長了近3.40倍，但公司利潤總額、凈利潤及凈資產收益率顯著下降，主要由于瑞茂通在經營過程中大宗商品原料成本、運輸成本、管理費用、研發投入等不斷增加，利潤空間壓縮，期貨和外匯出現了不同程度虧損。瑞茂通從2014年至2017年營業收入、利潤總額、凈利潤始終呈現增長趨勢，其主要原因是國內外市場狀況良好，公司構建多維一體的戰略格局優勢凸顯，B2B電子商務平臺——“易煤網”持續發力，促使公司健康發展。營業收入2016年增幅加大，約為2015年度的125.29%，其主要由于2016年公司深度挖掘煤炭供應鏈業務價值，深化一體化綜合服務平臺優勢，致力于構建供應鏈生態圈，使得公司營業收入階梯式增長。2018年至2020年公司營業收入、利潤總額、凈利潤整體呈現下降趨勢，其主要受全球經濟發展放緩，中外貿易摩擦不斷升級，中國宏觀經濟整體下行、供給側改革、產業結構優化、全球疫情暴發等諸多因素的影像，進口煤炭價格持續增長，公司2020年營業收入約366.60億元，同比下降約8.92%，利潤總額為2.02，同比減少約56.75%，凈利潤約為1.56億元，同比降低約90.85%。新冠疫情暴發給瑞茂通帶來前所未有的挑戰，公司從2014年凈資產收益率23.28%降低至2020年的2.54%，公司盈利能力達到最低谷。2021年全國疫情得到有效控制，公司加強互聯網平臺建設投入與維護，不斷完善商流、物流、信息流、資金流一體化系統平臺，多種業務線上進行。2021年上半年營業收入約228.60億元，同比增長約33.29%，利潤總額約3.42億元，同比提高約76.29%，凈利潤約2.98億元，同比增加約102.72%，凈資產收益率為4.78%。

4.企業資產負債分析

企業資產負債情況分析是判定企業經營狀況的重要指標，本文通過對瑞茂通2014年～2021年總資產、總負債、凈資產及負債率等指標的分析，了解新冠疫情背景下公司運營狀況，負債情況如表2所示。

表2 瑞茂通2014年至2021年上半年負債情況

由表2可以發現，從總體來看，瑞茂通從2014年至2021上半年公司總資產從79.88億元增長到318.2億元，是2014年總資產的近4倍；總負債從58.30億元增長到254.9億元，約為2014年總資產的4.37倍；凈資產從21.58億元增長到63.25億元，約為2014年凈資產的2.93倍。隨著公司多年的經營和發展，公司業務規模不斷壯大，大宗商品煤炭供應鏈業務更加完善，其他商品業務也在蓬勃發展，使得公司總資產和凈資產不斷增加，但公司負債率存在增大態勢，特別是新冠疫情的暴發，公司負債率達到了近些年新高。

5.企業股票情況分析

企業股票情況分析是判定企業經營成果的重要指標，本文通過對瑞茂通2014年～2021年股票每股收益分析，了解新冠疫情背景下公司運營狀況，每股收益如表3所示。

表3 瑞茂通2014年至2021年上半年每股收益情況

由表3可以發現，從總體來看，瑞茂通從2014年至2021上半年公司每股受益從0.57元降低到0.29元，是2014年總資產的0.51。從具體來看，2017年公司每股收益達到了0.70，其主要由于公司對產業結構和各板塊業務進行了全面升級，優化了煤炭供應鏈業務，積極發展非煤產業，產業趨于多元化發展，在保證各供應鏈業務平穩發展同時，打造了易煤金融風控平臺，提高了企業控制風險的能力。2020年公司每股收益為0.15，降到近些年最低點，其主要由于多變的市場環境和新冠疫情的影響。2021年全球市場供需新格局基本形成，國內新冠疫情風險基本穩定，每股收益為0.29，同比增長了近1倍。

三、瑞茂通未來發展建議

1.加強成本管理，細化產業布局

（1）針對目前企業核心業務——煤炭供應鏈業務，利用企業多年建立起的物流網絡及供應鏈資源優勢，加強與煤炭生產企業和大型物流企業長期戰略合作關系，簽訂長期戰略合作協議，形成集合上游的供應商、下游消費企業及產業鏈條中的物流方、倉儲方、檢測方、資金方為一體的供應鏈產業生態圈，降低采購及運輸成本。根據不用原煤品質特點，選擇有針對性的加工處理方式，根據不同客戶對煤炭品質需求，選擇科學摻配比例，提高原煤利用率。根據公司多年產業布局，根據客戶需求就近選擇煤源，降低運輸成本，提高物流效率。在保證完成規定服務基礎上，積極撮合煤源企業與需求方深度合作，提供更優質的高附加值服務，提高雙方受益和滿意度。

（2）瑞茂通經營的大宗商品不單包括煤炭，還兼顧從事焦煤、焦炭、石油化工、棉花及有色金素等購銷業務，公司應根據不同商品類型，上下游企業供需要求，提供細致的個性化服務，進一步加強公司服務化水平和經營質量。目前，在全球新冠疫情防治常態化背景下，公司應進一步實現升級轉型，改善經營狀況，構建多元化市場布局，制定合理的營銷模式，靈活應對不斷變化的貿易形勢。

2.優化人才隊伍，強化運營體系

（1）公司目前在職人員共481人，其中本科以上學歷占94%以上，人才隊伍建設是企業可持續發展的關鍵，在原有人才隊伍建設的基礎上，充分利用企業優勢，引進和培養創新團隊，為企業員工提供寬松高質量發展平臺，不斷優化企業環境。同時細化員工工作細則，發揮以老帶新傳承制度，使新入職員工盡快投入工作中，發揮個人專長。公司還應完善薪酬考核制度，并嚴格執行，按勞分配，合理劃分薪酬梯度，形成良性競爭工作環境。細化職能部門分工，堅持企業文化的同時，為有能力的年輕員工提供寬松的發展空間。

（2）公司目前基本形成了大宗商品供應鏈業務板塊、大宗商品電商商務平臺板塊、供應鏈金板塊融于一體的戰略格局，在此基礎上，公司應不斷強化企業管理水平，建立完善健全的規章制度，以優良服務為宗旨，提升業務人員水平。利用外部市場交易活動，提高公司內部員工的知識共享意識，將行業風險、經營風險最小化。不斷完善產業布局，增強公司抵抗外部不確定影響因素的能力，強化運營體系，在復雜多變環境下，使公司平穩發展。

3.完善電商平臺，提升互聯能力

（1）全球經濟增速放緩、國際貿易摩擦加劇、新冠疫情暴發、國內“碳中和”目標提出等因素勢必會加劇行業競爭，特別是新冠疫情防范常態化給公司長效發展提出了重大挑戰。在這種形勢下，公司應著力完善電商平臺，努力實現合適電子化、交易線上化、物流可視化、信息共享化，充分利用大數據網絡平臺優勢，提升平臺綜合風控服務水平，提高企業抗風險能力。增強一線員工對復雜市場環境應變能力，以敏銳的感知能力及時準確獲取市場數據，并及時通過電商平臺，準確分析市場走勢，并給出合理解決方案。

（2）技術是推動企業現代化轉型的重要因素，公司應充分利用互聯網、大數據等技術，積極拓展大宗型商品市場，提升平臺交易的活躍度，與實力較強企業開展深度合作，提升企業互聯能力。公司應始終秉持服務為宗旨，運用強大的產業布局和完善的電商平臺系統，深度融合各板塊間互通互聯能力，實現真正意義上的產業整合、新市場開拓、物流管理、金融覆蓋等于一體的綜合互聯。

4.合理資金結構，降低業務風險

（1）瑞茂通在不斷發展和壯大的同時，不可避免的會增加資金需求，在資金籌措方面應合理管控資金結構，完善資金監管體系，避免資金錯配風險。在流出資金方面，應及時跟進，密切關注債務方信用狀況，必要情況下及時回籠資金，降低不必要的風險和損失；在流入資金方面，應嚴格執行相關法律法規，提高良性投資項目比例，保證企業發展有充足的資金保障。

（2）企業管理部門應嚴格遵照相關法律法規，保證公司每筆業務均符合法律要求，簽署的所有合同應經過法務部門的嚴格把關，出現爭議業務時，應及時依據法律條文解決和處理，及時規避外部風險。