金融市場化對商業銀行風險承擔的影響

余遠明

(湖南工業大學經濟與貿易學院，湖南 株洲 412007)

0 引言

在經濟全球化以及金融市場不斷改革開放的趨勢下，20世紀90年代后期以來，中國一直致力于在維持我國金融市場穩定發展的情況下，強調資本的合理化及市場化。相應的利率是反映資本價格的重要指標，推動金融市場化意味著利率市場化十分必要。本文將選擇金融市場化的指標，并研究其對于商業銀行面臨的風險影響。

1 文獻綜述

金融市場化理論[1]主要包括提升國內資本自主流動的能力，降低政府干預的作用，減少金融管制的金融壓抑程度，放開存貸款利率，使其利率能夠反映市場對于資本的供求關系，從而確立市場機制的基礎。Bandiera采用量化的方式將金融自由化作為具體的指標值，他主要將金融自由化分為3類：國內金融自由化[2]、證券市場自由、國際金融市場自由化[3]。并且根據各個舉措的實施與否賦予0或1值(改革前為0改革后為1)。國內關于這方面的研究主要有8個指標來衡量自由化的程度，但該種方式的缺陷在于沒有考慮時間效應，不能反映利率市場化的進程。

國內對于利率市場化以及貨幣環境對于商業銀行的風險承擔影響的主要研究，包括李仲林研究利率市場化的直接影響，得到利率市場化推進會降低商業銀行風險承擔的結論[1]；徐明東，陳學彬的研究探究了貨幣政策通過四種效應對商業銀行的風險承擔產生影響[4]。

2 變量選擇以及模型建立

首先在前人研究的基礎上，結合近幾年中國金融發展以及經濟政策的走向，主要考慮了5個[5]主要變量，量化金融市場化的指標；然后運用該指標作為解釋變量，采用面板數據模型，探究金融市場化對商業銀行的風險承擔的影響。后一部分由于銀行數據的局限性以及銀行的屬性，選取了2005—2014年25家商業銀行作為樣本數據。

根據因子矩陣[6]可以得到計算中國金融自由化(CFF)程度的計算方式:

CFF=0.462×interest+0.418×credit+0.451×entry+0.458×operation+0.447×openess

若完全自由化意味著每項的值均為10，那么完全自由化的CFF如下：

CFF=0.462×10+0.418×10+0.451×10+0.458×10+0.447×10=22.347 12

在確定影響商業銀行風險承擔影響因素[7]的研究上，本文除了將金融市場化的指標CFF視為主要變量外，將同樣考慮銀行自身因素以及宏觀經濟對其的影響。

3 計量結果分析

本文通過對2005—2014年10年間25個樣本銀行的數據，去除異常以及空白值，最后選取189個樣本值，對其使用一階差分面板模型，運用Eviews軟件對其進行回歸分析，得到計量結果，如表1所示。

表1 計量結果分析

表2 檢驗結果分析

對一階差分后的模型中各變量進行ADF檢驗不存在單位根，運用hauson檢驗，P>0.05，拒絕原假設，采用隨機效應模型，得到檢驗結果，如表2所示。

根據Eviews的檢驗結果，可以看出Z值的一階滯后項對當期Z值的影響顯著為正，表明銀行上期的風險承擔將顯著影響該期的風險承擔的狀況。其中，ROA的相關系數顯著為正，表明當銀行的資產回報率越高時，銀行所面臨的風險承擔會降低。INA、NII、GDP1以及AS對商業銀行風險承擔都有較為顯著的影響，其中，INA和GDP1對Z值的影響為正，并且INA的相關系數較小(0.007 4)，表明當銀行規模增大時，其所面臨的風險承擔可能會有一定程度的降低。

最后，CFF對Z值有顯著影響且系數為負，說明金融市場化對商業銀行風險承擔有顯著負向作用，即市場化程度越大，銀行所面臨的風險越高，因為金融市場化的趨勢下，利率市場化意味著資本價格即利率很大程度上由市場上的供求關系決定。因篇幅限制，本文不再將對其他解釋變量詳細分析。

4 結論和建議

本文通過上述實證并結合面板數據模型得到如下結論。

1)我國金融市場化進程尚處于中期階段，并沒有實現完全的市場價格機制，信貸管制仍然存在，但相比30年前已經降門檻降低了很多。

2)利率市場化的進程會增加商業銀行面臨的風險:一方面通過影響銀行傳統的利息業務以及和利率相關的金融衍生業務影響銀行的收入；另一方面信貸管制的放松增大了銀行的壞賬可能性以及違約率，造成銀行的風險增大。

基于上述結論，可以看出經濟全球化趨勢下，我國金融市場化的腳步會不斷加快，但這將使得商業銀行的風險承擔增加。政策決策者一方面應該采用合理的方式評估金融市場化存在的實際風險程度，掌握好政策使用的程度，有一定的管理但避免過度約束；另一方面應該同時規范市場行為，維護金融市場公平完善的交易機制。