新能源汽車企業財務風險研究

□李 艷

近幾年，新能源汽車行業的發展獲得了國家政策的支持，使得眾多汽車產業紛紛轉型，但這也無疑加大了新能源汽車行業的競爭。從2017年開始，補貼退坡直接導致新能源汽車的市場需求減弱，銷量增長緩慢，營業利潤下降。同時，新能源汽車產業融資渠道相對較少，大規模舉債進一步蠶食了本就羸弱的盈利。面對嚴峻的市場環境，新能源汽車企業要想得以生存且穩步發展，完善其財務風險的管理勢在必行。

一、企業財務風險的概念、分類及特征

財務風險，從廣義的角度講，指企業開展各種經濟活動時引發的風險，它包括了籌資活動、投資活動、經營活動以及收益分配活動產生的相對應的各種風險。由于受到內外部經營環境的不確定性因素影響，使企業在一段時期內的經濟利益與預期收益產生偏差，從而給企業造成了一定的經濟損失。雖然不可能做到將風險完全消除，但可以依據風險的成因，做出最有效的防范措施，以期達到風險最小化的目的。

企業財務風險可以分為：籌資風險，即企業自身的資金已經無法運轉時，為了經濟活動的繼續運行，不得不去籌資而帶來的風險；投資風險，即在企業經營過程中，由于受到市場的變化、投資目標的變化或宏觀環境的變化等因素的影響，導致企業未能實現預期收益目標而帶來的風險；償債風險，即企業為進行經營活動而借入債務，又由于過重的債務負擔使企業無法償還資金而產生的風險；資金回收風險，即企業經營過程中，客戶可能在時間上超過了付款期限或金額上因經營不善無力償還款項，導致企業的資金回收可能面臨的困難。

企業財務風險的主要特征有：客觀性，是指事物客觀存在，無法回避，也無法徹底的消除，不隨著人的意志轉移而轉移；收益與損失共存性，是指風險與收益呈現了正相關的關系，風險越高，獲得的收益相對越可觀，風險越低，獲得的收益相對越低；不確定性，是指由于事物的影響因素，判斷依據等無法做出精準預判，而無法準確做出相應的措施或者結論。

二、新能源汽車企業存在的主要財務風險及控制現狀

(一)籌資風險。通過籌資活動產生的現金流來看，近幾年新能源汽車企業的主要融資渠道為銀行借款，籌資方式較單一。而且，一些新能源汽車企業目前的銀行借款多見于短期借款，雖然籌資較為靈活，時間較為迅速，但也可能導致債務數目變得龐大，增加了償債壓力。

(二)投資風險。一些新能源汽車企業從整體上來說流動資產占比相對高一點，這的確會增強企業的資產流動性。但在流動資產的占比中，應收賬款和存貨的比例較大，其次才是貨幣資金，說明企業有大量的應收賬款還未收回，同時，囤積了大量的存貨。貨幣資金相對較少會使企業變現能力減弱，資產流動性也會削弱。而對于非流動資產，其中固定資產、無形資產、在建工程和開發支出等占的比重比較高。企業較重視研發的投入，不斷提高核心技術，但較大的資本投資項目需長時間才能完成，投入金額也較大，投資項目未來收益也具有不確定，使企業在投資活動中存在較大的風險。

(三)償債風險。在企業發展過程中，舉債經營，在一定程度上有財務杠桿效應，但前提是合理安排企業的資本結構。一些新能源汽車企業負債結構不太合理，存在較高的財務杠桿，提高了償債風險。

(四)資金回收風險。一些新能源汽車企業應收賬款及票據的增幅較大，營業收入的增幅卻遠遠不及，這將給企業的資金安全帶來威脅，一旦款項收不回來，形成數額較大的壞賬，企業資金周轉將會面臨壓力，甚至導致企業的破產。

總的來講，目前的新能源汽車企業，屬于資金技術密集型的企業，現正處于成長的階段，前期需要大量的資金投入新技術產品的研發和相關基礎設施的建設，并且該投入在短期內無法獲得收益，應收賬款多回款慢，加上研發項目的本身也受很多不確定性因素影響，籌資、投資、償債和資金回收風險都相對較高。

三、新能源汽車企業存在財務風險的主要原因

(一)受宏觀環境復雜多變和政策導向影響明顯。比如，2019年國家四部委公布了關于新能源汽車補貼的相關政策，補貼金額，同比平均下降了50%，補貼下坡使新能源汽車銷量增速放緩明顯。

(二)缺乏財務風險防范意識與應變能力。一些新能源汽車企業只專注于銷量，忽視了在投資、籌資、償債過程中存在著的不合理的情況，缺乏風險的防范意識和面對風險的應對能力，這可能導致企業陷入財務危機。

(三)融資結構不合理。目前，一些新能源企業的融資結構并不合理，高額的短期負債凸顯，對于銀行短期借款太過依賴，勢必會導致償債風險的提高，影響企業現金流的周轉。

(四)缺乏理性的投資決策。一些新能源汽車過大的固定資本投入和為搶占市場在二、三線城市過渡擴張的基礎設施投資都屬于不理性的決策。

(五)債務規模不合理。一些新能源汽車企業的資產負債率過高，債務規模龐大。另外，對政府補貼新能源這一項目太過于依賴。政府的補貼，的確積極推動了產業的發展，但企業得先預支，由此一來，資金周轉面臨了挑戰，企業便加大舉債規模和頻率，出現高負債局面。

(六)應收賬款增多，資金回收困難。一些新能源企業應收賬款整體呈現上升的趨勢，而應收賬款周轉率卻沒有有效提升，表明賒賬較多，資產流動性弱，巨額的應收賬款，不僅會帶來壞賬，侵蝕利潤，還會惡化公司的現金流水平。

四、新能源汽車企業財務風險防范措施

(一)從企業外部角度談防范措施。

1.政府加大行業扶持力度。新能源汽車產業作為一種新型的產業，能使全球面臨的環境污染和能源短缺這兩大難題得到有效的緩解，政府部門應該給予更有力的扶持。中央政府層次：設立產業扶持專項基金，鼓勵技術創新，推動產業結構的優化，提高企業的自主創新能力；地方政府層面：引導資金流向，同時以稅收優惠、貸款利息以及補貼的形式給予補充，推動新能源汽車產業的健康發展。

2.加強對新能源汽車行業的監管。政府部門在不斷完善新能源汽車的補貼政策時，應加強各環節的監管，積極調整補貼政策，對相關政策和法規進行完善。另外，提高行業的準入門檻，對申報補貼資金的程序進行完善，對于通過申報的企業對其銷售使用環節進行在線監督，來促進新能源汽車行業的健康發展。

(二)從企業內部角度談防范措施。

1.企業應加強對籌資風險的控制。對于新能源汽車企業存在的銀行借款且短期借款過多等的問題，優化融資渠道，制定合理的籌資期限架構是一個有效的手段。企業可以依據不同的用資需求，從而選擇不同的籌資方式。比如，股權融資的好處不能忽視，它可能在未來為企業提供資金和提高企業的價值、信譽、借貸能力。

2.企業應加強對投資風險的控制。新能源汽車企業應采取適度的擴張發展戰略和組合型的投資戰略。除了主要發展二次充電電池、手機部件、汽車生產業務之外，還應在太陽能領域、公共交通領域開展業務。同時，以自身優勢堅持新能源汽車電動化和智能化的發展，在低成本和政府補貼扶持的基礎上，加強企業核心技術的自主研發。另外，新能源汽車企業前期的研發和基礎設施的建設需要的資金數額巨大，需重視資金的管理，進行資本預算，提高資金必要的花費，減少非必要的支出可大大降低企業的投資風險。

3.企業應加強對償債風險的控制。面對債務額度高，債務結構不大合理，以及流動負債占比高等一系列問題，新能源汽車企業急需提高償還債務的能力。企業可以適當發行中長期債券，以降低其短期債務過高的風險。

4.企業應加強對資金回收的管理。新能源汽車企業應建立科學有效的內部控制機制，對已發生的應收賬款，要及時了解客戶的付款程度、信用等級，以及還沒有還款的金額；加強對未還款的事后管理，采取賬齡分析法對應收賬款進行分析，及時進行催收。

5.企業應提高財務風險防范意識。財務風險不可避免，能做的是盡量通過科學的決策和完善的財務管理系統進行有效防范。企業可以采取自上而下的解決辦法，企業的領導應帶頭樹立財務風險防范意識，對企業的財務風險進行精準識別，并把財務風險防控作為企業工作的重點。同時，應定期對公司的財務人員進行風險意識的培訓，并落實責任，財務管理人員也要以身作則，在企業內部共同營造積極的財務風險防控環境。

6.企業應構建財務風險預警體系。企業在出現財務危機之前都會有一些預兆，如果這個時候企業能通過已經建立的財務風險預警系統察覺出來，比如，完善賬款機制管理；比如，強化日常的監督和財務核算工作，讓監督貫穿于財務工作的整個過程，就可以做到提前預判財務風險的威脅程度，把可能要發生的風險扼殺在搖籃之中。

7.企業應提高應對市場風險的能力。我國新能源汽車行業的起步比較晚，現在正處于探索階段，所面臨的財務風險比較大，借鑒的經驗也相對較少，新能源汽車企業必須深入優化治理機制，制定應對不同市場環境變化的防范對策，找到適合企業自身的運營方式。