我國影子銀行的潛在風險及對策

李 燕

(中國農業發展銀行河南省分行營業部，河南 鄭州 450000)

1 我國影子銀行的成因

當前，我國影子銀行發展迅速，尤其是其中的理財產品、信托及民間借貸等，相比于存款，理財產品具有較高的收益率，因此，被人們看做是最理想的存款代替產品。立足于基本國情和行業發展形勢，我國影子銀行的成因主要包括以下幾點。

1.1 儲蓄存款收益率相對較低

以往，我國經濟體系具有較強的流動性，但因法律因素壓低了利息，甚至因為各大銀行之間的競爭關系導致利息進一步下降。基于流動性、低存款利率等因素，促使影子銀行發展。為了吸納大量資金，銀行開始重視存款類產品的創新，且不受限于存款準備金率，這樣才能獲取良好的回報，同時不會表現在銀行的資產負債表內。為此，很可能這類資金被投放到了高回報率、高風險的項目中，從而進一步增加了銀行風險。

1.2 尋求突破監管障礙

監管套利是我國銀行參與影子銀行活動的前提，規避監管從而獲取高利潤，這也是所有影子銀行的一大共性。主要體現在以下4點：①對于存款利率，我國政府制定了相關規定，利差可以確保銀行的利潤空間。此外，為了獲取更高的收益，消費者也在積極尋找可以替代銀行存款的理財方法，這種情況下，影子銀行成為了第一選擇。②為了穩定金融市場，政府對于存款準備金率有一定要求，且會提高銀行貸款成本。③為了制約信用過度擴展，國家對于存貨比采取了較為保守的方式。④在新進銀行貸款份額當中，人民銀行為了確定份額，會對貸款增長情況進行適當干預。

大量政策會對銀行和影子銀行產生極大影響。例如銀行為了掩飾其貸款情況，很可能會對貸款文件進行再分類。此外，由于市場競爭激烈，銀行會想辦法規避這些規定。目前，很多銀行通過影子銀行市場為缺乏流動性的客戶提供信貸，當監管機構將目光投向減少正規市場不良貸款，那么，這些影子銀行產品將會成為潛在的不良貸款，將會對金融體系的穩定性造成極大威脅。

1.3 企業融通民間資本的需求

我國不平衡的經濟結構導致影子銀行迅速增長。目前，在我國經濟成分主要包括2類：①國有企業。此類公司大部分具有較大規模，且多處于國民經濟當中的重要行業。國有企業職工數量較多，稅收較多。因此，在融資方面，此類企業相對較為簡單，且為銀行的主要客戶。②民營經濟。我國經濟迅速發展，民營企業規模持續擴大，在我國經濟體系當民營企業扮演著重要的角色。相比之下，銀行或其他金融機構更喜歡給國有企業貸款，其原因在于違約風險小。而給民營企業的資金就會大幅縮減。尤其是一些中小企業，很難成為銀行的目標客戶。總體而言，無論是需求方面，還是供給方面，我國影子銀行能夠發展迅速，由于投資需求較大，加上金融體系的壁壘，導致中小企業融資的難度增加。

2 我國影子銀行的潛在風險

2.1 期限、流動性錯配引發影子銀行流動性風險

期限轉換是金融中介的主要功能，在期限上實現資金來源和運用完全匹配。在傳統金融業務當中，為了避免期限錯配，引起銀行流動性風險，監管部門需要設置一系列監管標準，從而對金融機構的資金融通和運用情況加以約束。由于影子銀行透明度偏低，監管對其影響較小。影子銀行為了滿足高利潤的需求，常常會關注于風險高、收益高的業務，利用資產證券化等方式，把大量短期融資投入到長期項目中，但這種情況下，很容易出現資產負載期限、流動性錯配。一般來講，就資金來源而言，需要借用短期資金；就資金運用而言，需要用于長期投資業務。這種情況下，當短期融資投入長期項目時，不穩定性較強，即使很大程度上不會影響金融體系的穩定性，但是卻會導致風險不斷累積，若金融市場、金融機構出現問題，很大程度上會導致資金鏈條斷裂，難以快速實現資金變現，進而影響資金周轉，導致資金流動性較差，增加影子銀行風險。

2.2 監管缺位及信息不對稱引發影子銀行違約風險

在我國影子銀行的業務主體往往為商業銀行，一般利用表外的信用擴張業務和產品，導致影子銀行受監管影響小。基于資本逐利的本質，加上監管約束不足，在不同金融市場和金融機構中，影子銀行往往會通過監管套利獲取利潤。因為信息披露、信息不對稱等情況，理財產品具有較高收益時，往往代表著存在更大的風險。一旦出現金融危機，投資收益在預期收益以下，金融產品很難償還本息，出現資金鏈條斷裂，進而會加大影子銀行的風險，引發銀行違約風險。

2.3 影子銀行高杠桿、高關聯度容易引發系統性風險

為了獲取高利潤，影子銀行會開展風險較高的業務，這部分業務的特點主要為高杠桿率、高回報率等。基于金融機構的順周期特點，當經濟發展良好的情況下，無論是企業，亦或是個人，對于市場的發展趨勢，都會保持著樂觀態度，因此，影子銀行的高杠桿率將會大大增加收益率。反之，在經濟增速減慢的情況下，由于影子銀行業務具有較高杠桿率，也會大幅增加其風險，一旦金融機構受到負面沖擊后，將會迅速擴展，導致整個金融市場不穩定性。

3 應對影子銀行潛在風險的策略

3.1 慎用政府信用，推進利率市場化改革

影子銀行迅速崛起的主要原因為利率的嚴格管制、中小企業融資困難等。當前，我國利率市場化程度較低，法定利率和市場利率極易產生分歧，甚至出現偏離，若長期存在，將會嚴重影響我國影子銀行的發展。目前，逐步開放上限管制仍是我國存款利率市場化改革的重點，為了展現出國家的政策導向，針對高新技術產業、欠發達地區農業等行業，需要國家積極引導，并給予一定支持，同時，央行依舊可以堅持低于市場化水平的貸款利率政策導向。然而，相比一些產能過剩、缺乏硬約束的央國企、高負債的地方政府融資平臺，只在銀行體系內部空轉等領域的信貸活動，無論是商業銀行，還是央行，都需要堅持利率市場化原則，有效避免信貸活動借助于影子銀行來規避表內監控。除此之外，利率市場化與市場競爭環境是否有序息息相關，因此，想要積極推進利率市場化改革，需要保證金融機構競爭有序，培育良好的市場環境，保證影子銀行持續、健康發展。

3.2 完善第三方評級制度，健全信息披露和共享機制

對于市場有效性而言，市場信息傳遞效率影響較大。基于影子銀行的自身特點，具有較高的避監管性，因此，在信息披露中，存在很大的信息不對稱問題，特別是民眾更易受到損失。想要降低影子銀行的風險，必須建立健全信息披露和共享機制。要求建立及完善第三方評級制度，建立信用信息數據庫，完善信用信息系統，準確、全面、匯集各項信息，這也是實現科學管理的重要手段，是銀行及其他金融機構有效防范金融風險的重要措施。

3.3 健全金融立法，建設“大監管”格局

目前，我國影子銀行可以緊密串聯整個金融系統，與此同時，也會導致影子銀行的風險被進一步放大，對于影子銀行的混業經營來講，監管真空問題普遍存在，目前所實行的監管體制適用性還有待改善，想要扭轉這一局面，需要健全金融立法，建設“大監管”格局。要求做到以下幾點：①完善金融監管體系，實現全面化、立體化覆蓋，目前，可供選擇的金融創新產品很多，須盡可能避免出現監管空白。②完善金融立法，健全會計統計規則，從銀行表外業務中，將影子銀行業務披露出來，為監管部門工作提供便利，避免影子銀行業務比重太大，引發金融風險。③進一步增強協調性，由于金融市各個產品之間的關聯性較強，需增強各產品之間的協調性，保證做到權責統一。

4 結語

自2008年金融危機之后，影子銀行便引起了全球各國的重視。歷經十幾年的發展，影子銀行在我國金融領域得到了迅速發展，比如民間借貸、銀信合作等，多形式的理財產品規模迅速增長。作為金融融資，特別是中小企業融資的重要力量，影子銀行由于信息透明度、監管等方面存有一定問題，在實際運用當中很容易產生風險。為了有效規范金融市場，完善金融監管體系，整治市場秩序，嚴厲打擊金融違法犯罪活動，必須采取切實可行的措施，積極防范各類金融風險。影子銀行是金融風險防范的重點，為此，開展我國影子銀行潛在風險的研究具有十分重要的現實意義。