乾元浩獨立研發能力不足業績增長遭遇“攔路虎”

趙文娟

乾元浩雖然報告期內營收和業績實現增長，但這不排除背后有美化的成分，因為公司不僅獨立研發能力不足，且經營上還有控股股東的幫襯。更為重要的是，在“先打后補”、政府招標采購強免疫苗政策逐步取消下，公司的持續盈利能力也將遭受考驗。

2021年9月28日，中牧股份子公司乾元浩生物股份有限公司（以下簡稱“乾元浩”）分拆上市申請獲深交所受理，目前已進入問詢階段。報告期內，乾元浩雖然業績表現不俗，但其毛利率卻遠遜于同行。《紅周刊》記者在分析其研發模式、銷售模式時發現，乾元浩較為依賴合作研發、技術引進，自身獨立研發能力有所不足。若結合動物免疫政策和強免疫苗政府采購政策變化的風險，以及當下市場化競爭加劇的現實，乾元浩還能否保持住核心競爭優勢是令人擔憂的。

研發投入占比明顯弱于同行

招股書披露，乾元浩主要從事禽用生物制品的研發、生產、銷售及技術服務，而禽用生物制品的產品研發及規模化生產融合了微生物學、預防獸醫學、分子生物學、免疫學、基因工程學等多學科技術，屬于技術密集型行業，因此過硬的研發創新能力對于公司的業務開展、持續盈利是有非常重要影響的。此外，一項新產品研制完成后還需向主管部門申請新獸藥注冊證書和獸藥產品批準文號，才可進行生產銷售，因此新獸藥注冊證書是獸用生物制品企業研發創新實力重要成果的集中體現，亦是企業擁有核心技術的重要象征。……