數(shù)字經(jīng)濟、金融效率與我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展

□史 丹 孫光林

一、引言

改革開放40多年來，我國經(jīng)濟發(fā)展取得了舉世矚目的成就。黨的十九大報告指出，我國經(jīng)濟已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動力的攻關期。黨的十九屆六中全會公報指出，在經(jīng)濟建設上，我國經(jīng)濟發(fā)展平衡性、協(xié)調(diào)性、可持續(xù)性明顯增強，國家經(jīng)濟實力、科技實力、綜合國力躍上新臺階，我國經(jīng)濟邁上更高質(zhì)量、更有效率、更加公平、更可持續(xù)、更為安全的發(fā)展之路。當今時代，新一輪世界科技革命方興未艾，以大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)、5G、人工智能、云計算等為代表的新一代信息技術正在深刻影響著人類生產(chǎn)與生活方式，也為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供了有利條件。2020年11月20日，習近平主席出席亞太經(jīng)合組織第二十七次領導人非正式會議，指出數(shù)字經(jīng)濟是全球未來的發(fā)展方向，創(chuàng)新是亞太經(jīng)濟騰飛的翅膀。釋放數(shù)字經(jīng)濟潛力，為亞太經(jīng)濟復蘇注入新動力。我國《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二0三五年遠景目標的規(guī)劃》中提出要“加快數(shù)字發(fā)展、建設數(shù)字中國”，強調(diào)“打造數(shù)字經(jīng)濟新優(yōu)勢”。2021年10月18日，中共中央政治局就推動我國數(shù)字經(jīng)濟健康發(fā)展進行第三十四次集體學習，習近平總書記主持學習，強調(diào)數(shù)字經(jīng)濟健康發(fā)展有利于推動構(gòu)建新發(fā)展格局、有利于推動建設現(xiàn)代化經(jīng)濟體系、有利于推動構(gòu)筑國家競爭新優(yōu)勢。在此背景下，研究數(shù)字經(jīng)濟對我國經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的影響，具有重要的理論價值和現(xiàn)實意義。

已有研究從不同角度對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的影響因素進行了研究。國外學術界研究更多的是聚焦于對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的評價，如Chow和Li（2002）在早期就以全要素生產(chǎn)率作為經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的衡量指標，發(fā)現(xiàn)技術進步對經(jīng)濟增長的貢獻是顯著的。Frolov et al.（2015）基于矩陣方法，在生產(chǎn)率和人均發(fā)展指數(shù)兩個方面對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量進行了評價；Qi（2016）在評價經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量時，引入了規(guī)模、績效和協(xié)調(diào)三個維度。國內(nèi)學術界不僅對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的時序變化與地區(qū)差異進行分析，還進一步地考察了城鄉(xiāng)收入差距、創(chuàng)新效率、工業(yè)化、經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)與資源環(huán)境等對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的影響。還有一些學者從其他角度對該領域的研究進行了擴展。毛其淋（2012）利用我國省際數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，出口質(zhì)量和區(qū)域開放程度對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量具有顯著的促進作用；黃志基和賀燦飛（2013）基于中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫，考察了企業(yè)全要素生產(chǎn)率對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的影響，發(fā)現(xiàn)制造業(yè)創(chuàng)新投入能夠改善經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量；何興邦（2018）發(fā)現(xiàn)環(huán)境規(guī)則對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量具有顯著的促進作用，但存在明顯的門檻效應；郭衛(wèi)軍和黃繁華（2019）基于G20國家2001—2014年的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟自由度對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量具有正向影響，但存在發(fā)達國家與發(fā)展中國家的異質(zhì)性。

數(shù)字經(jīng)濟對經(jīng)濟增長的影響在較早時期就引起了學術界的關注。1987年，諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者索洛（Robert Solow）就提出了著名的“索洛悖論”，即在生產(chǎn)率方面無法看到計算機的任何作用。此后，“索洛悖論”引起了很多學者的密切關注，對導致“索洛悖論”的原因給出了多方面的解釋，絕大多數(shù)學者認為“索洛悖論”的觀點過于草率，互聯(lián)網(wǎng)等對經(jīng)濟增長的提升作用需要較長時間才能顯現(xiàn)出來。較多學者對于數(shù)字經(jīng)濟如何影響我國經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量進行了研究。如荊文君和孫寶文（2019）從微觀、宏觀兩個層面探討了數(shù)字經(jīng)濟與經(jīng)濟增長的關系及其促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在機理，認為數(shù)字經(jīng)濟可以為我國現(xiàn)代經(jīng)濟體系建設提供更好的匹配機制與創(chuàng)新激勵。唐要家（2020）認為數(shù)字經(jīng)濟具有顯著的供給側(cè)和需求側(cè)規(guī)模經(jīng)濟性，可以全面釋放經(jīng)濟增長潛能。此外，也有一些學者從產(chǎn)品和服務質(zhì)量、市場交易效率等方面闡述了數(shù)字經(jīng)濟對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的影響。然而，較少學者基于提高金融效率和緩解資本錯配視角研究數(shù)字經(jīng)濟對我國經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的影響與內(nèi)在機制。

本文研究在以下三個方面有所貢獻：（1）通過構(gòu)建理論分析框架，從提高金融效率和緩解資本錯配視角對數(shù)字經(jīng)濟和經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的相關關系展開研究，豐富了現(xiàn)有研究的視角，能夠為充分發(fā)揮數(shù)字經(jīng)濟的作用、使之更好服務我國經(jīng)濟提供理論依據(jù)；（2）基于動態(tài)面板回歸模型和中介效應模型實證檢驗了數(shù)字經(jīng)濟對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的影響及作用機制，研究結(jié)論能夠為發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟提供現(xiàn)實依據(jù)；（3）有針對性地提出政策建議，對于我國加快建設創(chuàng)新型國家和實現(xiàn)數(shù)字發(fā)展戰(zhàn)略，具有一定的政策價值。

二、分析框架與研究假說

（一）數(shù)字經(jīng)濟提升經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的直接效應分析

數(shù)字經(jīng)濟可以多個方面影響經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量，本文將分別在提升效率、暢通經(jīng)濟、創(chuàng)新發(fā)展、綠色發(fā)展、推動開放和改善民生6個方面對數(shù)字經(jīng)濟的直接效應進行闡述。

1.在提升效率方面。數(shù)字經(jīng)濟有利于降低市場交易成本，推動效率變革，以提升資本和勞動生產(chǎn)率，從而促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。數(shù)字技術應用降低了市場搜尋成本、議價成本和信息溝通成本。換言之，從交易角度來看，數(shù)字技術是通過降低信息不對稱來減少成本的浪費。在數(shù)字經(jīng)濟時代，數(shù)字經(jīng)濟有利于規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟的融合，產(chǎn)生正向的外部效應，不僅有助于增大產(chǎn)品生產(chǎn)的規(guī)模，還在行業(yè)中催生出多種業(yè)務或產(chǎn)品，形成新的經(jīng)濟增長點，提高全要素生產(chǎn)率。數(shù)字技術具有的連接功能，既有利于提高供需雙方匹配效率，又可以實現(xiàn)商品生產(chǎn)者和需求者之間零距離的接觸，滿足消費者的個性化需求，降低供需缺口，增加新的商業(yè)模式，提升企業(yè)的經(jīng)濟效益，改善經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量。

2.在暢通經(jīng)濟方面。數(shù)字技術的普遍應用能夠迅速精準匹配產(chǎn)業(yè)鏈的各個需求端，有效地為產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展提供數(shù)字化支撐。它有利于降低銀企間的信息不對稱程度：一方面，降低商業(yè)銀行不良貸款率；另一方面，實現(xiàn)消費支付的便捷性和消費場景的多元化應用，能夠高效地匹配資本的供給者和需求者，尤其數(shù)字技術延伸了農(nóng)村消費市場的服務深度，能更有效地釋放社會各群體的消費潛力，加速要素流動，促進消費結(jié)構(gòu)升級和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

3.在創(chuàng)新發(fā)展方面。隨著數(shù)字技術在不同行業(yè)的深度應用，催生海量數(shù)據(jù)，這些海量數(shù)據(jù)與其他要素、技術融合，推動企業(yè)技術創(chuàng)新和提升全要素生產(chǎn)率，加速了技術更新?lián)Q代的速度，從而成為新的生產(chǎn)要素，新的要素及其形成新的要素組合，引起生產(chǎn)方式的重大變革，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展增加新的動力。

4.在綠色發(fā)展方面。數(shù)字經(jīng)濟通過提高交易效率減少了部分經(jīng)濟活動的物資和能源消耗與浪費，增加了有效生產(chǎn)比例。數(shù)字技術通過網(wǎng)絡效應和協(xié)調(diào)效應使各要素配置達到更優(yōu)的組合方式，可有效地降低污染，減少對生態(tài)環(huán)境的負面影響。但是，也要注意到，大數(shù)據(jù)技術也帶來一些高耗能設備的使用，提升這些高耗能設備的能源效率，也是數(shù)字經(jīng)濟需要研究的重要問題。

5.在推動開放方面。數(shù)字技術在各個領域的廣泛使用，使國內(nèi)外創(chuàng)新主體和創(chuàng)新活動參與者能夠?qū)崿F(xiàn)適時溝通，提升技術研發(fā)的效率和創(chuàng)新的步伐。通過“互聯(lián)網(wǎng)+”、電子商務等形式，在擴大商品貿(mào)易的同時，推動服務貿(mào)易的發(fā)展，減少全球制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈布局回縮的負面影響。

6.在改善民生方面。數(shù)字經(jīng)濟推動了數(shù)字普惠金融的發(fā)展，有效地拓寬了普惠金融應用的深度和廣度，降低金融服務的門檻，能精準對接低收入群體為其提供數(shù)字金融服務，從而緩解因金融排斥而引起的收入差距問題，減貧效應明顯。與此同時，數(shù)字技術在交通、教育和醫(yī)療領域的應用也催生了一系列新的服務模式，如滴滴打車和在線醫(yī)療等，使普通居民也能夠便利地使用交通、教育和醫(yī)療等服務。基于以上理論分析，本文提出基本研究假說1：

假說1：數(shù)字經(jīng)濟能夠提升經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量。

（二）數(shù)字經(jīng)濟提升經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的中介效應分析

數(shù)字經(jīng)濟提高金融供給與需求之間的匹配效率，能夠使供求雙方的對接更精準，以降低金融交易成本，從而通過提高金融效率助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。事實上，由于市場摩擦的存在，金融市場中的信息通常是不對稱的，會導致金融交易雙方利益失衡，影響經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展中的社會公平、公正和金融資源配置效率。但是，數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展卻有效降低了金融交易雙方的信息不對稱程度，提高金融效率，進而有利于改善經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量。進一步地看，這一作用機理主要來源于兩個方面：一方面，數(shù)字經(jīng)濟增加了金融市場信息的有效性。數(shù)字經(jīng)濟的技術優(yōu)勢是可以將繁瑣的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為有用的交易信息，降低金融機構(gòu)和實體企業(yè)部門之間的信息缺口，提高金融資源的配置效率，從而使金融機構(gòu)能更好地為實體部門企業(yè)服務，而實體經(jīng)濟部門的好壞又是經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的基礎。另一方面，在金融機構(gòu)和實體部門企業(yè)之間產(chǎn)生了新的價格機制。在傳統(tǒng)經(jīng)濟范疇內(nèi)，金融機構(gòu)和實體企業(yè)部門之間是相互獨立的，各經(jīng)濟部門的決策局限于自身掌握的信息，但大數(shù)據(jù)和區(qū)塊鏈等數(shù)字技術的發(fā)展與應用，可以使金融部門和實體經(jīng)濟部門連通起來，能更有效地使信息在各部門之間傳遞。因此，從交易成本角度來看，數(shù)字經(jīng)濟可以通過信息傳遞的有效性和新的價格機制來提高金融機構(gòu)服務實體經(jīng)濟部門的效率，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供更多動力。基于以上理論分析，本文提出基本研究假說2：

假說2：金融效率在數(shù)字經(jīng)濟影響經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量過程中具有正向中介效應。

數(shù)字經(jīng)濟有助于降低資本市場交易成本，提高資本市場的交易效率，以緩解資本錯配。數(shù)字經(jīng)濟與傳統(tǒng)金融模式的融合最明顯的特征是降低了信貸業(yè)務的交易成本，使直接融資與間接融資都變得更透明，在改變傳統(tǒng)金融服務模式的同時也促進了商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的改革，金融機構(gòu)可以利用數(shù)字技術構(gòu)建金融服務平臺，能有效增強資本供需雙方的匹配度，從而降低資本錯配的程度。孫光林等（2021）研究認為數(shù)字經(jīng)濟提升資本配置效率的作用路徑是數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)生的規(guī)模效應，增加了可投入要素的數(shù)量和質(zhì)量，能更精準地將金融資源在不同部門之間進行分配，從而更好地保證經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展所需資本要素的充裕性和可持續(xù)性。杜金岷等（2020）認為數(shù)字經(jīng)濟促進數(shù)字金融的發(fā)展，緩解了中小微企業(yè)的信貸配給和融資約束，間接降低了資本錯配程度。與此同時，數(shù)字金融顯著促進我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化和合理化的貢獻明顯。因此，數(shù)字經(jīng)濟提高信息使用效率，有效地將資本供給者和需求者之間的信息互動起來，以降低資本要素的錯配程度。

進一步地看，資本錯配會導致企業(yè)作出錯誤的投資決策，致使經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)部矛盾不斷積累，從而對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量造成不利影響。楊振兵等（2018）研究發(fā)現(xiàn)資本錯配產(chǎn)生的價格扭曲效應會加劇產(chǎn)能過剩問題，從而制約經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的改善。申萌等（2019）認為當前我國經(jīng)濟增長必須由投資向創(chuàng)新轉(zhuǎn)變，但資本錯配對創(chuàng)新能力產(chǎn)生的抑制作用不利于經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的提升。與此同時，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級是我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的有效途徑之一，但資本錯配延緩或制約產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的速度，不利于經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。董嘉昌等（2020）研究認為要素錯配會通過延緩產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級降低經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量，且延緩效應對東部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的作用效果更為顯著。基于以上理論分析，本文提出基本研究假說3：

假說3：資本錯配在數(shù)字經(jīng)濟影響經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量過程中具有負向中介效應。

三、模型、變量與數(shù)據(jù)

（一）模型

1.動態(tài)面板模型

數(shù)字經(jīng)濟對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的影響具有一定的慣性和滯后性，即前期數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平會對當期經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量產(chǎn)生影響。因此，為了能夠同時克服數(shù)字經(jīng)濟與經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量雙向因果關系等導致的內(nèi)生性問題，本文擬構(gòu)建動態(tài)面板回歸模型對研究假說1進行檢驗，方程如下：

其中，i和t分別表示省市區(qū)和時間，qul表示因變量：經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量；Innet表示數(shù)字經(jīng)濟；X表示控制變量向量；β′表示控制變量系數(shù)向量；δ表示無法觀測到的省市區(qū)效應；τ表示無法觀測到的時間變化效應；ε表示隨機誤差項。

進一步地看，動態(tài)面板回歸估計方法又可以分為兩類：分別是差分GMM估計方法和系統(tǒng)GMM估計方法。比較來看，系統(tǒng)GMM估計方法因為在估計過程中可以將水平方程納入，具有更好的估計效率。與此同時，系統(tǒng)GMM估計方法又有一步估計法和兩步估計法。相對而言，兩步估計法放寬了獨立與同方差的假設條件。基于此，本文選擇兩步估計法進行回歸分析。此外，在動態(tài)面板回歸過程中還應當考慮相關檢驗，以保證回歸結(jié)果的有效性。具體來看：一是AR（2）檢驗，保證回歸過程中不存在二階自相關；二是Sargan檢驗，以保證工具變量的有效性。

2.中介效應模型

借鑒已有文獻的做法，本文將構(gòu)建中介效應模型考察金融效率和資本錯配的中介效應，以實證檢驗數(shù)字經(jīng)濟對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的內(nèi)在機制。中介效應模型方程如下：

其中，media表示中介變量，分別為金融效率（crs）和資本錯配（dist）；α、α、α、η、β、β和β分別表示參數(shù)系數(shù)值；X表示控制變量向量；β′表示控制變量系數(shù)向量；δ表示無法觀測到的省市區(qū)效應；τ表示無法觀測到的時間變化效應；ε表示隨機誤差項。

根據(jù)中介效應檢驗程序，本文利用上述方程（1）-（3）對金融效率和資本錯配的中介效應進行檢驗。具體過程如下：首先，根據(jù)回歸方程（1）考察核心變量數(shù)字經(jīng)濟系數(shù)值的顯著性，如果系數(shù)值β在選定的置信水平上是顯著的，按照中介效應立論繼續(xù)進行檢驗。反之，如果系數(shù)值β在置信水平上不顯著，說明數(shù)字經(jīng)濟對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量不存在影響，終止中介效應檢驗。其次，根據(jù)回歸方程（2）和（3）的回歸結(jié)果，觀察系數(shù)值β和β的顯著性，如果系數(shù)值β和β均顯著，繼續(xù)進行第四步。反之，如果系數(shù)值β和β至少有一個不顯著，則需要繼續(xù)進行第三步。第三步，進行Soble檢驗，如果在置信水平上，Soble檢驗通過則存在中介效應，反之，則不存在。第四步，看系數(shù)值β的顯著性，如果β在置信水平上顯著，說明中介效應顯著。如果β不顯著，則完全中介效應顯著。

（二）變量

1.因變量：經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量

本文將在提升效率、暢通經(jīng)濟、創(chuàng)新發(fā)展、綠色發(fā)展、推動開放和改善民生6個方面構(gòu)建經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量指標評價體系，利用熵權(quán)法對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的指標評價體系進行評價，具體可參見表1。

2.核心變量：數(shù)字經(jīng)濟

目前，由于我國官方尚未公布數(shù)字經(jīng)濟相關的綜合指數(shù)。為此，本文借鑒已有文獻的做法。在數(shù)字化普及、數(shù)字化基礎設施、數(shù)字化信息資源和數(shù)字化發(fā)展環(huán)境4個維度下構(gòu)建數(shù)字經(jīng)濟的指標測度體系。具體如表2所示。

表2 數(shù)字經(jīng)濟指標測度體系

選取上述指標的理論依據(jù)是：（1）數(shù)字化普及。網(wǎng)民數(shù)量是一個地區(qū)網(wǎng)絡需求規(guī)模的決定因素，而互聯(lián)網(wǎng)普及率是接受互聯(lián)網(wǎng)服務人群的比重，反映了數(shù)字化普及的潛力。（2）數(shù)字化基礎設施。IPv4地址比重、萬人域名數(shù)和互聯(lián)網(wǎng)接入端口數(shù)是數(shù)字化基礎設施建設情況的重要體現(xiàn)，上述指標反映了數(shù)字化基礎設施能夠在多大程度上發(fā)揮出效果。（3）數(shù)字化信息資源。數(shù)字技術發(fā)展帶來了信息革命，信息傳遞的效率、范圍和速度都有了極大提升。為此，本文選擇企業(yè)平均具有的網(wǎng)站數(shù)量和每個網(wǎng)頁的字節(jié)數(shù)衡量數(shù)字化信息資源，其中，考慮到互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站占據(jù)較大比重的是企業(yè)，且企業(yè)是經(jīng)濟發(fā)展的發(fā)動機，企業(yè)會更多地將數(shù)字技術用于商業(yè)，以聲音、視頻、圖片或文字等形式讓顧客了解自己的產(chǎn)品。因此，企業(yè)平均擁有的網(wǎng)站數(shù)量在一定程度上能夠展示數(shù)字信息資源的利用程度。此外，網(wǎng)頁的平均字節(jié)數(shù)能夠反映網(wǎng)站數(shù)字信息的豐富程度。（4）數(shù)字化發(fā)展環(huán)境。數(shù)字化良性發(fā)展必須具備兩個條件：一是較好的經(jīng)濟環(huán)境，直接決定著數(shù)字化建設能否順利推進，以及數(shù)字化應用能否順利擴展。二是較好的消費環(huán)境，數(shù)字經(jīng)濟持續(xù)良性發(fā)展的前提是顧客具備數(shù)字經(jīng)濟消費的能力。為此，本文使用人均GDP和城鎮(zhèn)居民人均消費水平衡量數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的經(jīng)濟環(huán)境和消費環(huán)境。在選定指標以后，本文采用因子分析法構(gòu)建各省市區(qū)的數(shù)字經(jīng)濟綜合指數(shù)，由于部分指標數(shù)值偏大，為了消除量綱上的差異，本文對相關變量進行了對數(shù)處理，指標構(gòu)建過程如下：首先，先對表1進行KMO檢驗，值為0.7681，表明適合作因子分析。其次，根據(jù)特征值大于1的原則，提取1個公共因子。最后，借鑒韓先鋒等（2019）的做法，對因子得分值進行標準化處理，使數(shù)字經(jīng)濟指數(shù)值在[0,1]之間，該指數(shù)被定義為數(shù)字經(jīng)濟。

表1 經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量指標體系

3.中介變量

（1）金融效率。本文使用DEA模型測度金融效率，其中，投入指標選擇年末金融機構(gòu)存款余額、金融業(yè)從業(yè)人數(shù)和金融業(yè)固定資產(chǎn)投入額3個指標，產(chǎn)出指標選擇年末貸款余額和GDP兩個指標。之所以選擇GDP作為產(chǎn)出指標之一，是因為金融效率高低不僅對金融部門產(chǎn)生影響，還會影響其他經(jīng)濟部門的產(chǎn)出。

（2）資本錯配。本文假定各省市區(qū)企業(yè)按照C-D函數(shù)進行生產(chǎn)，將投入要素分為資本和勞動，在利潤最大化目標下，計算資本和勞動的相對扭曲系數(shù)，使用資本要素相對勞動要素的扭曲程度來衡量，具體計算公式及過程可參見孫光林等（2021）。

4.控制變量

表3 變量描述性統(tǒng)計結(jié)果

（三）數(shù)據(jù)來源

本文利用2008—2019年我國大陸30個省市區(qū)（未包括西藏）面板數(shù)據(jù)開展分析。由于西藏部分指標缺失較為嚴重，故從樣本中將西藏的數(shù)據(jù)剔除。值得注意的是，由于CNNIC公開披露的數(shù)字經(jīng)濟評價指標和數(shù)據(jù)信息自2006年起開始變得豐富，到2008年后才較為全面，考慮到部分省市區(qū)數(shù)據(jù)的完整性，本文選擇2008—2019年我國大陸30個省市區(qū)（未包括西藏）面板數(shù)據(jù)為研究對象。

本文數(shù)據(jù)主要來源于統(tǒng)計年鑒及各類數(shù)據(jù)庫，包括《中國金融數(shù)據(jù)庫》《中國高技術產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)庫》《中國科技數(shù)據(jù)庫》《中國教育數(shù)據(jù)庫》《中國環(huán)境數(shù)據(jù)庫》《中國地區(qū)貿(mào)易數(shù)據(jù)庫》《中國勞動經(jīng)濟數(shù)據(jù)庫》《中國能源數(shù)據(jù)庫》及《中國統(tǒng)計年鑒》。

四、實證檢驗與結(jié)果解釋

（一）基準回歸結(jié)果分析

表4中顯示了基準回歸方程（1）的估計結(jié)果，以實證檢驗基本研究假說1。為了保證動態(tài)面板估計結(jié)果的有效性，必須使用AR（2）統(tǒng)計量和Sargan統(tǒng)計量對基準回歸結(jié)果進行檢驗。由表4可知，第（1）-（6）列中AR（2）和Sargan檢驗結(jié)果的P值均大于0.1，說明動態(tài)面板模型的回歸結(jié)果是有效的。

從表4中第（1）列可知，數(shù)字經(jīng)濟對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量影響的系數(shù)值為0.1318，在1%的置信水平上顯著，說明數(shù)字經(jīng)濟對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量具有顯著正向影響。考慮到人力資本、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、城鎮(zhèn)化水平和金融發(fā)展水平同時會影響數(shù)字經(jīng)濟和經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量，如果不對上述變量加以控制，就可能會影響估計結(jié)果的可靠性。為此，在第（2）和（3）列中逐步加入控制變量進行估計，回歸結(jié)果表明：數(shù)字經(jīng)濟對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量影響的系數(shù)值分別為0.1385和0.1342，均在1%的置信水平上顯著，表明數(shù)字經(jīng)濟對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的影響仍然是顯著的。最后，為了緩解反向因果關系導致的內(nèi)生性，與第（1）-（3）列相對應，在第（4）-（6）列中將數(shù)字經(jīng)濟滯后一期，回歸結(jié)果顯示：數(shù)字經(jīng)濟的系數(shù)值分別為0.1025、0.1646和0.1678，均在1%的置信水平上顯著，說明數(shù)字經(jīng)濟對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的正向促進作用仍然存在。本文認為產(chǎn)生這一作用效果的原因是：一方面，數(shù)字經(jīng)濟提高信息傳遞的效率和范圍，能打破信息間存在的時空約束，信息傳遞速度和效率的改善有利于創(chuàng)新，從而提高技術的溢出效應，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供技術支撐。另一方面，數(shù)字經(jīng)濟渠道拓展創(chuàng)新活動的廣度與深度，在數(shù)字經(jīng)濟時代，大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新成為了可能，眾創(chuàng)和眾智等新型創(chuàng)新模式有利于持續(xù)創(chuàng)新和迭代創(chuàng)新，有利于提高創(chuàng)新的效率。因此，數(shù)字經(jīng)濟已成為我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要引擎。所以，基本研究假說1得到驗證。

表4 基準回歸結(jié)果分析

本文以第（3）列為基準回歸結(jié)果分析控制變量對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的影響。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量具有正向影響，在1%的置信水平上顯著，說明提高第三產(chǎn)業(yè)占第二產(chǎn)業(yè)的比重可以改善經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量。人力資本對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量具有正向影響，在1%的置信水平上顯著，表明促進人力資本積累有利于提高經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量。金融發(fā)展水平對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量具有正向影響，在5%的置信水平上顯著，說明金融發(fā)展有利于促進經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的改善。城鎮(zhèn)化水平對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量具有正向影響，在1%的置信水平上顯著，說明城鎮(zhèn)化是促進經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量改善的重要驅(qū)動因素之一。

（二）中介效應實證結(jié)果分析

1.金融效率的中介效應回歸結(jié)果分析

為了實證檢驗金融效率的中介效應，本文利用中介效應方法進行回歸分析，實證結(jié)果如表5所示。由表5中第（1）列可知數(shù)字經(jīng)濟對金融效率具有正向影響，在1%的置信水平上顯著；由第（2）列可知在1%的置信水平上，數(shù)字經(jīng)濟和金融效率對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的影響均是正向顯著的。這說明金融效率的中介效應顯著，數(shù)字經(jīng)濟可以通過提高金融效率來改善經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量，即存在“數(shù)字經(jīng)濟→提高金融效率→改善經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量”的傳導機制，且使用數(shù)字經(jīng)濟滯后期回歸后的結(jié)果未發(fā)生較大差異，再次表明金融效率中介效應的穩(wěn)健性。產(chǎn)生這一作用效果的原因是：數(shù)字經(jīng)濟克服了以往信息傳遞分層的弊端，信息傳遞的即時性和互動性都明顯增強，降低了信息不對稱現(xiàn)象，能更加有效地匹配資金的供給者與需求者，從而提高金融機構(gòu)服務實體經(jīng)濟的效率。與此同時，數(shù)字經(jīng)濟有利于金融機構(gòu)硬化軟信息，更有利于金融機構(gòu)對資金需求者信用評級，也在一定程度上提高金融效率，從而更高效地為實體經(jīng)濟服務，促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。因此，基本研究假說2得到驗證。

表5 金融效率的中介效應回歸結(jié)果

2.資本錯配的中介效應回歸結(jié)果分析

資本錯配中介效應的回歸結(jié)果如表6所示。由表6中第（1）列可知，數(shù)字經(jīng)濟對資本錯配具有負向影響，在1%的置信水平上顯著，說明數(shù)字經(jīng)濟可以緩解資本錯配的程度。由表6中第（2）列可知，在1%的置信水平上，數(shù)字經(jīng)濟對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量具有顯著正向影響；在5%的置信水平上，資本錯配對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量具有顯著負向影響，表明資本錯配的中介效應顯著，數(shù)字經(jīng)濟可以通過緩解資本錯配的程度促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，即存在“數(shù)字經(jīng)濟→緩解資本錯配→改善經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量”的傳導機制，且使用數(shù)字經(jīng)濟滯后期的回歸結(jié)果作用方向并未發(fā)生變化，再次說明資本錯配中介效應的實證結(jié)果是穩(wěn)健的。產(chǎn)生這一結(jié)果的可能原因是：數(shù)字經(jīng)濟在經(jīng)濟領域的大規(guī)模應用，能有效提高信息傳遞的速度，降低信息傳遞的成本，在不同領域或處于不同供應鏈的企業(yè)能更有效地整合要素資源，降低資本與勞動要素的錯配程度，從而推動資本優(yōu)化配置，資本使用的效率會明顯升高，進而改善我國經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量。因此，基本研究假設3得到驗證。

表6 資本錯配的中介效應回歸結(jié)果

（三）穩(wěn)健性檢驗

為了進一步增強本文研究結(jié)論的可靠性，本文還嘗試采用以下兩個方式進行穩(wěn)健性檢驗：（1）增加控制變量。本文增加2個控制變量，分別是政府支出占GDP的比重和市場化指數(shù)，回歸結(jié)果如表7中第（1）和第（2）列所示，數(shù)字經(jīng)濟和數(shù)字經(jīng)濟滯后一期的系數(shù)值均在1%的置信水平上顯著為正，與表4中第（3）列基準回歸相比并未發(fā)生顯著變量。（2）改變計量方法。本文使用動態(tài)面板回歸模型中的差分GMM兩步估計法進行估計，回歸結(jié)果如表7中第（3）和（4）列所示，數(shù)字經(jīng)濟與其滯后一期的系數(shù)值均在1%的置信水平上顯著為正，與基準回歸結(jié)果基本一致。因此，無論是增加控制變量還是更換計量回歸方法，核心變量和控制變量的系數(shù)值與顯著均保持了較好的一致性，表明本文研究結(jié)論具有較好的穩(wěn)健性。

表7 穩(wěn)健性檢驗

五、研究結(jié)論及對策建議

（一）研究結(jié)論

本文利用2008—2019年中國大陸30個省市區(qū)（未包括西藏）面板數(shù)據(jù)，在評價其數(shù)字經(jīng)濟和經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的基礎上，基于提高金融效率和緩解資本錯配視角在理論和實證兩個層面分析了數(shù)字經(jīng)濟對我國經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的內(nèi)在機制與異質(zhì)性。研究結(jié)論如下：一是數(shù)字經(jīng)濟對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量具有顯著的正向影響，提高各省市區(qū)的數(shù)字經(jīng)濟水平，可以改善經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量，表明數(shù)字經(jīng)濟是促進經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量改善的強大引擎；二是數(shù)字經(jīng)濟可以通過提高金融效率和緩解資本錯配來改善經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量，即存在“數(shù)字經(jīng)濟→提高金融效率或緩解資本錯配→改善經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量”的傳導機制。

（二）對策建議

1.加快數(shù)字社會建設，推動“數(shù)字化”+普惠金融的融合發(fā)展

政府應該加快數(shù)字中國建設，加強金融和科技的深度融合，推動普惠金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型。比如，加強數(shù)字基礎設施建設，填補不同群體間存在的“數(shù)字鴻溝”，提高金融服務的可得性。當前，不同群體和領域之間在數(shù)字普及性上存在顯著差異，“數(shù)字鴻溝”問題導致一些群體不在金融機構(gòu)的服務范圍以內(nèi)，因而，必須繼續(xù)加強數(shù)字基礎設施建設，提高普惠金融服務的可觸達性。一方面，加快數(shù)字技術在金融服務中的應用，構(gòu)建“人工智能+大數(shù)據(jù)”、“區(qū)塊鏈+物聯(lián)網(wǎng)”等新型金融服務模式，提高金融機構(gòu)數(shù)字產(chǎn)品創(chuàng)新和數(shù)字技術應用的效率；另一方面，應當完善相關法律法規(guī)，建立監(jiān)管機構(gòu)，在推動數(shù)字普惠金融發(fā)展的同時，對其可能產(chǎn)生的風險進行把控，從而為數(shù)字普惠金融的健康發(fā)展提供良好的制度環(huán)境。

2.加速數(shù)字產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化建設，提升金融服務實體經(jīng)濟的效率和質(zhì)量

數(shù)字經(jīng)濟具有的典型特征是共享、開放、協(xié)作和快速，能夠打破傳統(tǒng)渠道對技術傳播媒介和速度的制約，減少技術共享和協(xié)同過程導致的金融資源損耗。因而，應當推動數(shù)字經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的深度融合，提升數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化建設水平。構(gòu)建新型產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字生態(tài)打通各產(chǎn)業(yè)間的內(nèi)外部連接，利用數(shù)字技術提高傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)效率，以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的規(guī)模提升新興數(shù)字產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平。企業(yè)作為產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的融合主體，也應當提高數(shù)字化投入水平，打通企業(yè)內(nèi)部和外部數(shù)據(jù)的連接，提高企業(yè)獲取數(shù)據(jù)和應用數(shù)據(jù)的能力，提升企業(yè)數(shù)字化、智能化和網(wǎng)絡化水平。比如，利用大數(shù)據(jù)技術使實體部門企業(yè)研發(fā)過程無縫對接，提升工業(yè)領域各環(huán)節(jié)的合作效率。利用區(qū)塊鏈技術建立數(shù)字管理共享平臺，實現(xiàn)在線監(jiān)測、協(xié)同調(diào)度與產(chǎn)業(yè)鏈服務等。通過電子商務企業(yè)和實體部門企業(yè)的合作來整合線上和線下資源，從而提升交易效率。

3.加強數(shù)字技術人才培養(yǎng)，提高數(shù)字技術研發(fā)能力

數(shù)字技術基礎是數(shù)字技術產(chǎn)業(yè)化和數(shù)字技術健康發(fā)展的基礎，我國必須加大數(shù)字技術研發(fā)投入，改革數(shù)字技術人才培養(yǎng)體制。比如，加強政府和數(shù)字企業(yè)的合作，支持數(shù)字企業(yè)的技術創(chuàng)新，構(gòu)建數(shù)字技術生態(tài)系統(tǒng)，為數(shù)字企業(yè)創(chuàng)新奠定制度基礎。為了促進數(shù)字技術在企業(yè)中的應用范圍，地方政府可以給予相關企業(yè)稅收和融資優(yōu)惠等，以提高企業(yè)應用數(shù)字新技術的積極性，促進數(shù)字技術產(chǎn)業(yè)化和規(guī)模化發(fā)展。通過政府、企業(yè)與高校三方協(xié)作，加強數(shù)字技術人才培養(yǎng)，為數(shù)字產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供人才保障。