3萬億美元的大“蘋果”

iPhone制造商—蘋果公司的市值，在不到16個月內上漲了1萬億美元，突破3萬億美元大關，成為全球首家市值3萬億美元的公司。

從2018年8月首次突破1萬億美元，到2022年新年美股開市的3萬億美元，蘋果公司僅用了不到3年半的時間。

當下，全球僅有少數幾家公司的市值超過1萬億美元，其中包括特斯拉和亞馬遜。此外，谷歌母公司Alphabet和石油公司沙特阿美的市值約為2萬億美元，而微軟的市值約為2.5萬億美元。

2021年10月底，蘋果曾短暫失去過“全球市值最高公司”的頭銜，但11月的強勁反彈，又使其回歸市值第一，隨后蘋果公司股價一路飆漲。自2021年11月15日開始，其市值一度增加了5000億美元。

回顧這上漲了1萬億美元市值的16個月時間里，蘋果公司的股價經歷了多次跳漲。由于股票交易員紛紛押注該股將繼續上漲，在衍生品市場上，圍繞蘋果公司的活動也十分活躍。

2021年12月初，摩根士丹利的分析師Katy Huberty認為，蘋果公司未來的AR/VR新產品還未在股價中表現出來，其將蘋果公司的股價目標上調至200美元。

與此同時，信用評級機構穆迪也將蘋果公司的長期信用評級上調至AAA，使其成為微軟和強生之后，第三家獲得3A最高評級的公司。但值得一提的是，金融信息和分析提供商“標普全球”仍將蘋果公司評為雙A級以上，比AAA級低一等級。

投行DA Davidson分析師Tom Forte表示，投資者對特斯拉和新能源動力汽車的投資熱情，也蔓延到了蘋果公司的股票中，并期望蘋果在未來5年內能進入汽車行業。

此前蘋果高調宣布造車之后，新的供應鏈正在搭建。截至目前，已有兩位特斯拉高管跳槽蘋果，負責為Apple Car項目開發自動駕駛軟件。

Wedbush分析師Dan Ives則將焦點放在了iPhone上，認為消費者對于新iPhone的需求超出供應，將達1200萬臺。“隨著2022年上半年供應鏈限制的緩解，強勁的需求量將使得蘋果在接下來的幾個季度里順風順水”。

在業績方面，由于受益于疫情期間消費者的居家辦公，市場對iPhone、Mac與iPad的產品需求上升，蘋果公司的股價在2021年漲幅超過30%。

據蘋果公司2021年Q4財報，報告期內除了Mac電腦營收同比僅有略增外，iPhone、iPad、可穿戴設備和服務業務的營收都有著顯著提升—在其截至2021年9月的財報中，蘋果公司前三季度收入同比增長33%達到3658億美元，刷新了其盈利的最高紀錄。

庫克在2021財年薪酬高達9873萬美元，與2020財年的1480萬美元相比，增長了570%。

在蒂姆·庫克的領導下，蘋果公司的市值在10年內增長了近2.7萬億美元。這一成就令先前質疑其能力和資歷的批評者感到驚訝。

庫克的成功表現在其幕后管理能力上，他能夠管理供應鏈并帶動產品銷量，同時避開華盛頓、布魯塞爾和其他方面的監管與政策方面的威脅。

“庫克當時被視為一個安全但相當保守的賭注，”CCS Insight首席分析師本·伍德表示，“但他所做出的成果是非常驚人的，他使iPhone專營權成為史上最賺錢的消費電子產品。”

摩根士丹利分析師Katy Huberty指出，僅在過去5年中，蘋果公司的股價就增長了約500%，超過了同期增長約105%的標普500指數;據DA Davidson的數據，目前蘋果的市盈率超30倍，高于三年平均水平的23.4倍，處于歷史高價。

盡管增速如此驚人甚至不可思議，卻很少有分析師認為該股處于泡沫狀態。據彭博社報道，在關注蘋果公司的45位分析師中，有35位給出“買入”評級，兩位給予“賣出”評級。

服務業務已經能夠為蘋果公司帶來經常性收入，并使其擺脫了對iPhone更換周期的依賴。

在蘋果市值突破3萬億美元創造歷史之際，庫克也收獲了巨額獎勵。日前，美國證券交易委員會（SEC）公布的一份來自蘋果的文件顯示，庫克在2021財年薪酬高達9873萬美元，與2020財年的1480萬美元相比，增長了570%。

穩定的iPhone專營權無疑是一個強勁的業績支柱。與此同時，庫克也成功擴展研發了服務業務和新科技產品，為蘋果的業績增長和發展帶來了新的增長動力。

在服務業務方面，截至2021年9月的財報顯示，蘋果公司日均收入超過10億美元，擁有7.45億付費用戶。其服務范圍也在不斷擴大，目前已包括云端服務iCloud、音樂流媒體Apple Music、視頻點播Apple TV+、健身服務Apple Fitness+和保修服務Apple Care+等。

健身服務 Apple Fitness+

過去一年，其服務業務營收將近700億美元，是4年前的兩倍。同時Evercore ISI的數據顯示，上季度中，該業務的利潤率達到創紀錄的70.5%，是硬件產品銷售利潤率的兩倍多。

可見，服務業務已經能夠為蘋果公司帶來經常性收入，并使其擺脫了對iPhone更換周期的依賴。樂觀的前景預期，也反映了華爾街考慮到其不斷增長且高利潤的服務業務，從而對蘋果公司進行重新估值。

當然，服務業務的核心支點或許會因為政策變化而受到巨大影響，這也是目前蘋果公司及其股價面臨的最大危機。

此前華盛頓立法者曾提出壟斷質疑，指出Alphabet每年向蘋果支付約80億—120億美元，從而使谷歌搜索引擎成為蘋果產品的默認設置。

此外，也有針對蘋果應用商店商業模式的質疑：根據蘋果應用商店的政策規定，用戶不能直接向應用程序開發商支付使用應用或數字服務的費用，只能向蘋果支付，而蘋果公司會從中抽取15%～30%的費用。

但就目前情況來看，蘋果公司似乎并未受到影響。《堡壘之夜》的游戲開發商Epic Games，2021年曾在美國起訴蘋果涉嫌非法壟斷，卻在10項指控中敗訴了9項。而當蘋果公司對這唯一敗訴提出上訴時，上級法院不但批準了其請求，還推遲了下級法院此前要求蘋果應用商店開放第三方支付的命令。

而在新產品研發方面，蘋果也豐富了硬件產品線的多樣性，包括Air Pods、蘋果手表、即將推出的AR/VR新產品和其他配件。分析師指出，像蘋果手表這樣的可穿戴設備市場在2014年幾乎不存在，而現在卻成了高達380億美元的市場！

責任編輯吳陽煜 wyy@nfcmag.com