數字人民幣發展及影響分析

■申 正

（中國建設銀行山西省分行，山西 太原 030001）

從2014年以來，我國針對數字化貨幣的研究逐步開展，2016年央行針對數字人民幣的發展展開了專題討論，到2020年央行數字貨幣在深圳、蘇州、成都等地開始進入測試階段，數字人民幣進入了全新的發展階段，為我國經濟建設和金融管理的高質量發展提供了更強有力的支持。在未來，數字人民幣將會迎來更加廣闊快速的發展，進而全面實現我國貨幣數字化的轉型。

一、數字人民幣的概念及特征

數字人民幣是我國中央銀行發行的法定貨幣，其作用在于代替目前流通使用的紙幣和硬幣，是一種以數字技術為依托的現金貨幣，數字人民幣和傳統貨幣相同，都是由中國人民銀行統一發行和管理的，與紙幣效力相同，并不是脫離于人民幣體系之外的特殊貨幣，由于數字人民幣的這一特點，必須實行以央行為中心的管理模式，并和傳統貨幣的發行和投放相同，采用兩級投放模式，即由央行發行，再經由商業銀行兌付給公眾，和傳統的紙幣相比只是從貨幣的媒介形式上轉變為數字化，但其管理和運營體系并沒有從根本上發生改變，這對于人民幣的管控而言是必須堅持的。在技術方面，數字人民幣通過充分的市場競爭機制來保證技術的可靠性，多家數字貨幣研發機構優中選優，來確定最終的技術路線。在交易隱私匿名方面，數字貨幣能夠有效保護交易者的隱私安全，只有央行才能對交易雙方的信息進行記錄，其他機構或個人是無法獲取交易者個人信息的，因此使用數字人民幣一方面能有效加強貨幣監督管理，但同時也對個人隱私保護起到了很好的作用。在數字人民幣使用方面，它并不具備投資功能，只是起到替代M0的作用，現階段對我國金融體系影響較小。

結合目前數字貨幣發展現狀，全球總共出現兩種類型的數字貨幣，一是由私人部門主導發行的私人數字貨幣，比如比特幣就是其中的代表；二是由各國的中央銀行發行的央行數字貨幣，通常都是以數字人民幣作為其中的代表。結合我國目前數字人民幣的應用以及發展現狀，由于我國已經全面進入到信息化、互聯網時代，互聯網信息技術的發展以及普及速度普遍比較快，在人們日常生活中，支付寶、微信等各種不同類型的第三方平臺逐漸成為人們生活中的“必需品”，同時也是重要的支付工具。基于此，為了能夠對數字人民幣與其他各種不同類型貨幣進行對比分析，本文將數字人民幣與比特幣、支付寶里的貨幣等展開對比分析（見附表1）。

附表1 比特幣、數字人民幣和支付寶里的貨幣的異同

二、數字貨幣的發展

（一）國外數字貨幣的發展

全球數字貨幣的發展主要在2010年之后，是伴隨著智能移動終端的誕生而逐步發展的。2014年，厄瓜多爾推出電子貨幣體系，并發行了數字化的厄瓜多爾幣。2015年，突尼斯依托瑞士技術發行了數字貨幣“eDinar”。2016年，加拿大提出了數字貨幣試驗項目，命名為Jasper，該項目從技術上整合了區塊鏈聯盟，在金融體系上包括多家商業銀行、支付機構和央行研究機構，目的在于研究將數字貨幣用于大額支付和清算方面方案。同年，新加坡也推出了數字貨幣研究項目Ubin，該項目的研究目的是給新加坡央行發行數字貨幣提供完善可靠的技術支持。2018，泰國央行協同8家金融機構利用區塊鏈技術開展數字化貨幣項目Inthanon。2020年1月，美國數字基金會與全球最大的咨詢公司埃森哲達成合作，宣布啟動數字美元項目。

（二）我國數字人民幣的發展

我國數字人民幣的研究起源于2014年，央行成立了數字人民幣專項研發小組，在數字人民幣可行性、關鍵技術以及監管策略方面開展了相應的研究工作，到2016年央行總結了前一階段的研究成果，并且進一步確定了未來數字人民幣的發展方向，明確了戰略目標。同年，作為數字人民幣支撐技術的區塊鏈技術被國家列為“十三五”信息化發展的重要內容，這標志著在技術方面數字人民幣的實現已經逐步有了重要的依托。2017年初，深圳成立了數字貨幣研究所，并有多家金融機構加入研究所共同參與數字人民幣的研發工作。2020年4月起，央行數字貨幣先行在深圳、蘇州、雄安、成都及未來的冬奧會場景進行內部封閉測試；2020年10月，深圳市人民政府聯合央行開展了數字人民幣試點活動，共派發一千萬元的數字人民幣紅包。這項試點將測試范圍再次擴大，數字人民幣首次面向社會公眾進行測試，這對于我國央行數字貨幣的推進具有重大意義。

三、數字人民幣的影響

（一）對我國貨幣政策的影響

數字人民幣的發展應用將會有助于擴大央行實施貨幣政策的空間，如果央行支付數字人民幣的利息，央行將創造一種新的價格貨幣政策工具。當數字人民幣利率高于央行存款準備金利率時，央行將提高存款準備金利率，使數字人民幣利率成為存款準備金利率的下限。由于數字人民幣具有數字化的特點，可以快速準確地記錄資金的流量和存量，幫助央行解決貨幣政策傳導不暢、資金“從實到虛”等問題，達到定向扶貧的目的，提高政策準確性和資金使用效率。同時，央行可以根據數字信息分析數字人民幣的運行特點，總結相關規律，制定更加合理的前瞻性貨幣政策，更有利于提高央行貨幣政策的有效性，防范和化解重大風險，從而顯著提升經濟穩定性。

（二）對金融機構經營方式的改變

數字人民幣的發展從短期來看，與商業銀行并沒有直接的競爭，但如果數字人民幣成為人們主要的支付方式后，金融機構的經營服務方式必然會發生重大改變。首先傳統基于實體銀行的線下服務將會逐漸減少，轉變成基于互聯網的線上服務。除此之外，數字人民幣的存取更加方便快捷，導致存取款交易成本明顯下降，這會使人民幣的流通頻率增加，對銀行系統的網絡性能產生較大的影響，因此，現有的金融機構體系也需要從硬件設施上投入更多的網絡服務器設備，來應對日益增加的線上人民幣存取服務需求。

（三）對金融從業人員的影響

數字人民幣使用過程很多都是在網絡上完成，線下定點銀行提供的人工服務將會大量的減少，這種方式不但提高了銀行的服務效率，對銀行降低經營管理成本也有明顯的提升作用，但這對于傳統的金融服務人員而言，是一個明顯的沖擊，如銀行柜員、金融機構后勤、安保等服務人員都會面臨著失業的問題。

（四）對金融監管水平的提升

使用數字人民幣進行交易不但繼承了傳統紙幣的點對點交易和即時支付的優勢，同時又彌補了紙幣容易丟失、容易破損的問題，同時數字人民幣的使用在央行存有記錄。數字人民幣以數字方式交易，無需第三方干預，資金也不必局限于金融機構，這提高了資本運營的透明度和可信度。同時，監管部門能夠準確監控資金的流動和存量，打擊偷稅、腐敗、洗錢等違法犯罪行為，大大提高我國金融業的監管水平，維護金融市場的穩定。

（五）有助于人民幣國際化水平的提升

現階段，數字人民幣在我國的應用測試尚在初期階段。數字人民幣的關鍵作用在于取代流通中的現金（M0），這種方式使人民幣運行機制沒有改變。因此，預計數字人民幣對人民幣國際化的影響不會很大，人民幣能否國際化，主要取決于人民幣匯率的靈活性、中國資本市場的開放性以及外國投資者對人民幣的信心，而這與人民幣數字化沒有直接關系。然而，在推進人民幣國際化的過程中，數字人民幣可以不斷提高跨境支付、結算和清算的便利性，這對人民幣國際化支付是一個明顯的促進作用。除此之外，數字化貨幣未來將是各個國家金融業重點發展領域，我國也要積極開展，這樣才能在全球化的金融和競爭中取得優勢地位。

（六）對移動支付的影響

現階段，結合目前現有調查研究數據以及統計結果，可以看出移動支付的整個普及率可以達到90%左右，與歐美等一些發達國家相比，我國普及率普遍要更高一些。移動支付在推進以及具體應用中，不僅交易成本普遍比較低，而且在現有支付方式方面具有一定的方便性、靈活性等優勢特點。由央行發行的數字人民幣不僅整個交易并沒有出現任何的成本投入，而且還會支持雙離線的支付方式。雙離線支付技術在提出和具體應用中，對經濟發展而言，可以起到良好的惠及作用，尤其是對于部分通信基礎設施相對比較差的貧困地區而言，能夠對目前現有的一系列“數字鴻溝”起到良好的縮小效果。以此為基礎，促使貧困地區范圍的居民可以逐漸享受到信息科學技術帶來的一系列發展便利條件。數字人民幣在推行以及發展過程中，對“分級和限額安排”制度進行科學合理的設計和利用。也就是通過該制度的合理利用，針對賬戶級別相對比較低的錢包，只是單純地為小額支付提供支持，如果需要進行大額交易，那么必須要經過身份認證、賬戶綁定等一系列的操作，才能夠獲取到具體的操作權限。該制度在實踐中的有效推進和落實，有利于保證居民在日常支付時的效率、質量得到有效提升，為居民日常生活提供便利條件。由此可以看出，數字人民幣的發行，很有可能會對移動支付帶來比較明顯的影響。

（七）有利于提升政府的經濟治理水平

數字人民幣在推進以及發展過程中，通常情況下普遍都會以相對比較真實、準確以及快速的方式，對目前現有的諸多經濟活動進行真實有效的反饋。當地政府在獲取到現有諸多數據之后，就必須對我國目前經濟在運行時最真實的情況進行客觀分析和了解。一旦在實踐中發現各種不同類型的問題，必須要及時采取有針對性的對策進行妥善處理，以此來達到良好的調節效果。在整個經濟下行期，涉及到的貧困地區農戶、部分小微企業等，由于缺少資金或者是現有資金無法實現合理利用，整個操作受到嚴重的限制影響等因素，央行可以根據實際情況，直接將政府補貼發放到現有的數字人民幣錢包當中。通過這種方式在實踐中的合理利用，能夠從根本上盡量減少在中間環節涉及到的損耗問題，以此來保證經濟治理水平得到有效提升。

（八）有利于降低私人部門的杠桿率

數字人民幣在使用時，促使其能夠實現穩定、可持續發展，這樣才能夠將其作用、價值最大化發揮出來。數字人民幣可以實現點對點的交易，這樣做的根本目的是為了最大限度保證資金能夠實現即時有效的結算。這樣不僅有利于實現信息以及價值的統一，而且在實踐中可以促使私人部門在資金周轉時的速度得到有效提升。這樣不僅有利于保證資金的整個周轉效率得到有效提升，而且可以保證私人部門的流動性資金有所增加。這種形勢下，就意味著要向金融機構提出的一系列借貸需求越來越小。以銀行信貸為基礎，創造出具有流動性特征的資產數量會有明顯的下降趨勢，促使現有私人部門的整個杠桿率得到有效控制，以此來保證整個金融市場在運作和發展中的穩定性、持續性。

（九）有利于擴大央行實行貨幣政策的空間

在日常發展過程中，對于目前數字人民幣支付而言，央行逐漸將創造出一種全新的價格型貨幣政策工具。結合目前實際情況展開深入分析，如果數字人民幣的整個利率與央行自身的存款準備金利率展開對比分析時，那么對于央行而言，勢必會促使存款準備金利率不斷向上調整。基于此，數字人民幣利率將會逐漸成為存款準備金利率的下限。尤其是在目前經濟下行發展過程中，對于央行而言，普遍都會出現不斷刺激經濟等一系列的情況，促使負利率政策能夠在實踐中得到有效推進。通過這種方式在實踐中的合理利用，能夠從根本上逐漸打破零利率下限帶來的一系列約束影響。以此為基礎，能夠最大限度避免出現“流動性陷阱”等諸多問題。

（十）有利于提高貨幣政策的有效性

數字人民幣在應用及發展過程中，其自身具有非常明顯的數字化特征，能夠對資金的整個流量存量進行快速有效的記錄和分析。以此為基礎，能夠幫助央行對目前貨幣政策傳導不夠通暢、資金出現“脫實向虛”等諸多問題進行妥善處理。通過這種方式在實踐中的合理利用，能夠實現精準扶貧的根本目的，促使政策自身的準確性得到有效提升，同時還可以保證資金整體利用率得到有效提升。結合目前實際情況進行分析時，對于央行而言，可以在實踐中直接結合目前現有的數字化信息及相關數據等，對數字人民幣在運行時的特點進行客觀分析。對目前現有的諸多規律及要求進行總結和分析，以此為基礎，有利于實現對相對比較合理的前瞻性貨幣政策的合理編制和落實。通過這種方式在實踐中的合理利用，能夠促使央行貨幣政策在實踐中的有效性得到有效提升，對目前存在的諸多重大風險起到良好的防范及化解效果，以此來實現國民經濟的穩定增長。

四、數字人民幣發展面臨的風險和約束

結合目前我國數字人民幣相關研究工作展開現狀，由于該項工作的起步相對比較早，無論是在方案的選取或者是在架構的構建等各方面，要盡可能以相對比較全面和詳細的方式進行評估。數字人民幣對于金融基礎設施效率提升而言，具有非常重要的影響和作用，對于金融業態重構而言，對政策有效性的促進可以起到良好的推進作用，產生出來的一系列潛在影響，也都會經過反復的論證。但是在新時期背景下，其作為全新一輪技術創新背景下的產物，就好比是一種新興事物，在與目前現有的金融體系進行融合時，并沒有將其自身的作用和價值充分發揮出來，同時也會帶來非常多的潛在風險。因此，要結合實際情況，對目前存在的諸多風險及約束條件進行客觀分析，這樣不僅有利于推動數字人民幣的發展，而且可以根據實際情況，對現有方案進行不斷完善和優化，實現對技術的選擇和利用，對發行之后的正確使用及監督管理等各方面都可以提供便利條件。

（一）需求角度的風險與約束

將需求角度作為出發點展開深入分析時，對于終端用戶而言，對支付以及高質量金融服務需求方面，都可以被看作是目前數字貨幣在推進及發展過程中必不可少的重要驅動性影響因素之一，數字人民幣也包含其中。但是結合目前實際情況，在數字人民幣創新及發展過程中涉及到的各種不同類型新型產品、服務及機構等，普遍都會對目前現有的金融體系造成一定的沖擊影響。甚至在短時間范圍內，勢必會導致競爭失序，市場相對比較混亂。數字人民幣的利用，有利于保證金融資產的整個流動性得到有效提升，盡可能降低各種不同類型資產及貨幣相互之間在轉換時的成本投入。很有可能會在市場運行過程中，遭受到意外沖擊影響，導致市場及公眾對數字人民幣的過度需求受影響。長此以往，勢必會導致銀行等各種不同類型的金融機構資產負債表越來越惡化，不斷擴大風險的傳染性。

（二）技術角度的風險與約束

從技術角度出發展開深入分析時，數字人民幣的發行并沒有提前對技術路線進行科學合理的預設和利用。通常情況下，都是由中國人民銀行授權對應的商業銀行、基礎網絡運營商等各種不同類型的機構，這些都可以根據自身的實際需求，對符合現實要求的技術手段及方案等進行合理利用，以此來實現數字人民幣的運營和發展。但是這種形勢下，勢必也會帶來一系列的風險，首先面臨的風險就是與數字人民幣相關的各種不同類型新興技術手段逐漸涌現及大范圍發展，但是畢竟是新興技術，很多潛在風險及威脅并沒有完全暴露出來，很有可能會在后續運行時造成無法估計的后果。其次，對于不同運營方式而言，要結合實際情況以及現實要求，對各種不同類型的技術方案進行科學合理的選擇和利用。對于不同技術方案而言，相互之間要根據實際情況的不同，以技術層面為基礎，實現互通機制的構建以及實施。通過這種方式在實踐中的合理利用，能夠對目前現有的支付、清算及其他各種不同類型的相關基礎設施進行共享處理。在其中對于相關的互通機制而言，也有可能會逐漸成為各種不同類型運營機構在對數字人民幣技術路線進行選擇和利用時的約束影響因素。

五、數字人民幣發展的政策建議

（一）數字人民幣相關法律框架及制度體系建設的完善

結合目前與數字人民幣相關的一系列法律法規、政策體系及規章制度，對人民幣管理條例及銀行法等各種涉及到貨幣金融領域的基礎法律進行修訂和完善，以此為基礎，有利于對數字人民幣自身的法律地位進行確定。與此同時，更為重要的一點是要對目前現有的貨幣管理制度以及規章條例等進行修訂和完善，對相關規章制度、條例空白以及監督管理相對比較模糊的問題進行適當的補充、優化和完善。這樣做的根本目的是為了保證數字人民幣在整個發展過程中，無論是在發行、流通及后續的監督管理方面，都有符合現實要求的法律法規及制度作為支持。針對目前數字人民幣涉及到的有權轉移、數據信息使用等各方面問題進行客觀分析，這樣不僅有利于適應目前貨幣形態改革和創新發展下提出的一系列全新要求，而且可以對市場準入等具體問題進行確定，以此來保證數字人民幣的高質量實施。

（二）加強金融基礎設施與運營技術路線的統籌協調

要將中國人民銀行在現有方案設計及技術評估等各種不同類型基礎設施建設、運營機構技術路線選擇等各方面的領導及帶頭作用充分發揮出來。通過這種方式在其中的合理利用，能夠最大限度保證普適性支付及結算等基礎設施可以實現高效、穩定的運行，而且可以實現對目前各種不同類型改革和創新下新興技術的有效推進，對各種不同類型的運營技術方案進行耦合。以相對比較綜合的方式，對運營機構中涉及到的諸多技術方案進行評估，對不同機構及不同方案在技術、硬件層面的共享及互通等提供可靠依據作為支持。這樣不僅有利于從根本上保證運營機構相互之間能夠逐漸形成良性競爭，而且可以對緊急情況備用機制等進行科學合理的構建和落實，對技術的迭代及發展而言，具有非常重要的影響和作用，同時還可以實現對各種不同類型風險事故的有效應對。

（三）基于數字人民幣金融新業態發展的推動

積極鼓勵現有的諸多金融機構及科學技術研究公司等各種不同類型的實體企業，對數字人民幣進行利用時，要對目前現有的業務場景進行改革和創新，對符合現實要求的場景進行合理利用。以此為基礎，有利于實現先行先試等操作，促使現有思路得到有效推廣。這樣做的根本目的是為了促使數字人民幣能夠逐漸從日常的消費中不斷拓寬，一直拓寬到現有的供應鏈金融及普惠金融等各種不同類型的場景當中。通過對數字人民幣及相關基礎設施的合理利用，可以對業務流程進行改革，這樣才能夠將金融在實體經濟方面的服務作用和價值充分發揮出來。在具體操作過程中，要加強對目前現有諸多政策及各種不同類型業務落地時的監督和管理力度，同時還要展開實時有效的監測和評估，根據實際情況的不同，提出有針對性的反饋、調整等。這樣不僅有利于從根本上保證現有政策的實施效果，可以滿足目前監督管理等各方面的意愿和要求，而且可以促使目前的業務成效達到最初的設計要求。

數字貨幣在未來替代傳統的紙質貨幣是數字時代的必然，不僅在我國，在全世界其他國家都展開了數字化貨幣的研究，并且有些國家已經開始投入使用。數字化人民幣具有發行便捷、管理嚴密、支付高效的特點，對加強我國金融體系監督管理有著重要的促進意義，同時對節能環保、打造節約型社會也起到了積極作用，未來，隨著數字人民幣的深入發展，我國的金融管理和抗風險能力會進一步提高，對穩定金融體系、改善人民生活水平及提高社會治理能力有著深遠的積極意義。