企業家資本對新創企業績效的影響
——基于模糊集定性比較分析與必要條件分析方法

張 銘，田慧敏，曾 娜

（三峽大學經濟與管理學院，湖北宜昌 443002）

一、引言

創業活動作為驅動經濟社會發展的重要力量，受到眾多國家關注[1]。隨著推動大眾創業、萬眾創新的若干政策措施的出臺，我國快速進入創業經濟時代。黨的十九屆五中全會審議通過的“十四五”規劃對我國社會建設和經濟發展提出了新要求，進一步激發了我國企業的創業精神。然而，創業具有高風險性和不確定性[2]，多數創業活動以失敗告終[3]。創業的高失敗率引起了學術界廣泛關注，探尋創業活動規律以協助企業家創業成功成為創業研究的常議課題和落腳點。

新創企業績效作為創業是否成功的一個表征，是創業研究最重要的結果變量[1]。圍繞新創企業績效由何而來，現有研究基于不同視角分析了新創企業績效的影響因素。資源基礎觀認為，稀缺、有價值、難以被模仿和替代的資源可為企業贏得競爭優勢奠定基礎[4]。但對新創企業而言，企業家即企業，企業即企業家[5]，即使新創企業進入存活階段，企業家仍然是企業的代名詞[6]。因此，在初創階段，新創企業資源即是企業家個體層次的資源，由這些資源聚合而成的企業家資本（Entrepreneurial Capital）構成了新創企業最重要的資產[7]，對新創企業績效具有決定性作用。

企業家資本指企業家個體所擁有的能夠影響創業活動過程的各種有形與無形資源[8]。不同學者基于自身對資源的理解，比較了企業家資本不同形式的效應差異，但得到的結論并不統一。比如，庫珀（Cooper A C）等[9]認為，除性別外的企業家通用性人力資本、產業特殊知識和企業家財務資本對新創企業生存與成長均具有正向影響，而管理知識、合作伙伴數量等資本作用有限；赫米列斯基（Hmieleski K M）等[10]認為，企業家心理資本對新創企業績效具有積極影響，企業家社會資本與新創企業績效負相關，企業家財務資本和人力資本與新創企業績效的關系均不顯著。

現有研究盡管對企業家資本與新創企業績效的關系給予了充分關注，但仍然存在一些不足。首先，對企業家資本內涵的理解不一致，有研究認為，企業家資本是企業家創業之前的資源稟賦，主要由企業家人力資本、社會資本構成[11]，目前有關人力資本、社會資本對新創企業績效影響的研究較多，有關企業家經濟資本、心理資本對新創企業績效影響的研究稍顯不足；其次，在研究內容上，現有研究更多屬于因果關系分析中的充分性分析，傾向于考察企業家資本不同形式對新創企業績效的凈效應，較少關注因果關系分析中的必要性分析以及企業家資本不同形式之間的協同效應；再次，在研究方法上，現有研究主要基于變量間相互獨立、單向線性關系、因果對稱性等假設，偏向于采用回歸分析等統計方法，難以解釋條件變量的協同效應及其與結果變量之間的因果復雜性[12]；最后，在研究結果上，現有研究對企業家資本與新創企業績效關系的認識不一致，存在正向、負向、倒U型關系等多種觀點，且關于企業家資本不同形式是否以及在多大程度上屬于新創企業績效必要條件的研究非常少見。

本研究聚焦于企業家（新創企業的創始人或現任核心高管）資本，應用模糊集定性比較分析（Fuzzy-set Qualitative Comparative Analysis，fsQCA）[13]和必要條件分析（Necessary Condition Analysis，NCA）[14]方法，試圖回答三個問題：一是高或非高水平新創企業績效是否存在必要條件；二是何種企業家資本組態能夠引致高或非高水平新創企業績效；三是企業家資本的不同形式之間是否存在替代效應。

二、研究設計

（一）文獻綜述與研究框架

企業家資本是一個典型的大傘構念（Umbrella Construct），即一種被寬泛地用來包含和解釋不同現象的廣義概念或觀念[15]。比如，克雷斯波（Cre?spo N F）等[16]把企業家資本視為智力資本（Intel?lectual Capital）的一個維度。目前被接受度較高的界定認為，企業家資本主要涵蓋企業家經濟資本、人力資本、社會資本和文化資本[8]。盡管在何謂企業家資本這個問題上，學者們還存在不同的認識，但均把企業家資本界定為企業家個體所擁有的創業資源。本研究認為，判斷某類資源是否屬于資本，要根據其是否追求利潤，是否既是投資或動員的結果，又以某種特定生產要素的形式出現[17]。因此，性別、年齡等人口統計學特征以及人格特質等并不符合資本的屬性。路桑斯（Luthans F）等[18]認為，個體資本主要包括經濟資本、人力資本、社會資本和心理資本。該分類逐漸被引入創業研究，如赫米列斯基等[10]就實證檢驗了企業家四類資本對新創企業的影響。本文在既有研究基礎上，根據路桑斯等[18]對個體資本的分類，把企業家資本劃分為經濟資本、人力資本、社會資本、心理資本四種形式，并構建圖1所示的研究框架。

圖1 研究框架

1.企業家經濟資本與新創企業績效

不同于組織層次的創業資本或風險資本（Venture Capital），企業家經濟資本指的是任何可以轉換為金錢的財務資產[8]。企業家經濟資本既包括作為企業家初始資源稟賦的種子資本，也可能包括創業過程中由企業所獲利潤轉化而來的新投資的資本部分。企業家經濟資本在企業創辦、運營、發展等過程中扮演著多種重要角色。充足的財務資本能保證企業正常運營，為環境變化、管理不善等所造成的困難提供緩沖余地[19]，幫助企業在創業過程中實現高水平績效。庫珀等[9]發現，企業家的初始金融資本正向預測了新創企業績效。卡塔克（Khattak M S）等[20]同樣發現了金融資本對企業績效的正向效應。但也有研究認為，充足的經濟資本容易使企業家過度自信，使之在缺乏其他創業條件時盲目地開展創業活動，不利于新創企業績效的提高，甚至導致創業活動失敗。比如，林德爾（Linder C）等[21]的實證研究發現，經濟資本與新創企業生存之間的關系不顯著，對初創企業的創始人來說，財務優勢是最沒用的優勢。從整體來看，對于企業家經濟資本對新創企業績效的影響效應問題，相關研究還存在比較大的分歧。

2.企業家人力資本與新創企業績效

企業家具備的能力和知識構成了企業家人力資本[22]。在新創企業中，企業家充當著關鍵決策人的角色，其人力資本對創業成功意義深遠[23]。相比于有關企業家經濟資本與新創企業績效關系的研究，有關企業家人力資本與新創企業績效關系的研究比較豐富。但由于人力資本概念的泛化，企業家人力資本包含企業家基本人口統計學特征、經驗、能力等多種要素，這些要素對企業績效的不同影響導致企業家人力資本與企業績效之間關系模糊[24]。從基本人口統計學特征看，對于企業家年齡、受教育水平等對新創企業績效的影響，相關研究尚存在一定分歧；對于企業家經驗和能力對新創企業績效的影響，大多數研究認為，企業家人力資本與新創企業績效正相關。

3.企業家社會資本與新創企業績效

社會資本是嵌于社會結構、能夠被獲取和動員、通過對社會關系的投資而創造出來的資源[21]。對于企業家社會資本與新創企業績效的關系，學術界同樣給予了充分關注，但并未形成統一認識。戴維德森（Davidsson P）等[25]認為，企業家社會資本對企業有著積極的一面，如提供和傳播重要信息以及獲取必要資源。斯塔姆（Stam W）等[26]基于元分析方法的研究發現，企業家社會資本可正向預測企業績效。張鵬等[27]的研究表明，不同類型的企業家社會資本均有助于創業績效的提升。不過，企業家社會資本也有著消極的一面[28]，如企業家在積累社會資本時會消耗大量的金錢和精力，降低生產效率。

4.企業家心理資本與新創企業績效

企業家心理資本是企業家個體在成長和發展過程中表現出來的一種積極心理狀態，包含自信、樂觀、希望、韌性四個維度[29]。心理資本在組織行為學和人力資源管理領域較多地以解釋變量的形式出現，在創業領域較為少見。現有關于企業家（或創業者）心理資本與企業績效之間關系的研究大多結論一致，即企業家心理資本與新創企業績效之間存在顯著正向關系。具體而言，韌性影響企業的收益率，希望影響企業所占的市場份額。程聰[30]基于浙江省393 個樣本的研究發現，以韌性和希望為核心的創業者心理資本與創業績效顯著正相關。馬紅玉等[31]的研究表明，心理資本通過創業機會識別與創業環境感知的中介作用對創業績效產生正向影響。

（二）數據收集

參考現有研究的做法[32]，本研究將新創企業界定為成立年限未超過五年的企業。為確保所選案例具有相似的背景和特征，本研究的樣本企業主要來源于湖北武漢、宜昌等城市，數據通過問卷調查方式獲得，包括現場發放和問卷星網絡發放兩種途徑，發放對象為新創企業的創始人或現任核心高管。為突出變量間因果聯系，避免同源方差問題，本研究分兩期收集數據，分別是2020年10月和2021年2月。第一期調研主要獲取企業家資本相關數據，共發放問卷343份，回收有效問卷171份；第二期調研針對第一期得到的171份有效問卷進行追蹤調研以獲取新創企業績效相關數據，共發放問卷148份，回收有效問卷115份。在115家案例企業中，成立年限在三年半及以下的占67.8%，企業人數在30人及以下的占90.3%。

（三）變量測量

為確保測量的信度和效度，本研究的測量量表均采用國內外比較成熟的量表。其中，企業家經濟資本量表參考魏國江[33]的研究，共有3 個題項，如“我的家庭能為我提供創業資金”等；企業家人力資本量表參考柯江林等[34]的研究，共有3 個題項，如“與其他創業企業家相比，我的專業理論知識更豐富”等；企業家社會資本量表參考劉天利[35]的研究，共有10個題項，如“與您建立聯系的各類單位總數在30個左右”等；企業家心理資本量表采用短版心理資本量表（PCQ-12）[36]，共有12個題項，如“與管理層開會時，在陳述自己工作范圍之內的事情方面我很自信”等；新創企業績效量表參考王海花等[37]的研究，共有8 個題項，如“與競爭對手相比，企業職員數量增加較快”等。本研究量表參見表1。

表1 本研究量表

（四）共同方法偏差檢驗

本研究運用哈曼（Harman）單因子檢驗法對共同方法偏差（CMB）[38]進行檢測。結果顯示，有七個因子的特征值大于1，且總方差的35.899%（<40%）由第一個因子解釋，說明共同方法偏差問題不嚴重。

（五）信效度檢驗

表2的信度分析結果顯示，各變量的克隆巴赫系數（Cronbach's α）均高于0.8，且組合信度（CR）均高于0.7，表明量表信度良好。

表2 信度分析結果

表3的驗證性因子分析結果顯示，五因子模型的卡方自由度比χ2/df=1.355，增量擬合指數IFI=0.905，比較擬合指數CFI=0.903，近似誤差均方根RMSEA=0.056，具有最高的擬合度，且各指標均達到要求。根據權威標準[39]，量表具有較高的區分效度。

表3 驗證性因子分析結果

（六）數據分析方法

定性比較分析（Qualitative Comparative Analy?sis，QCA）方法由查爾斯·C·拉金于1987年提出，該方法有效整合了案例導向與變量導向方法的優點[12]，近年來在管理學領域得到廣泛應用[21，40]。不同于傳統的定性和定量方法，QCA 方法是一種基于整體論視角以及集合論和布爾代數理論的案例導向型研究方法。與傳統回歸分析方法關注單個自變量的凈效應不同，QCA 方法聚焦于組態效應，探究條件變量的組合與結果變量之間的復雜因果關系，并對應提出了并發因果關系、等效性、非對稱性等適合解釋復雜因果關系的重要假設[12]。QCA方法利用集合關系而非相關關系進行因果推斷，是對傳統分析方法的重要補充，具有對樣本數量和數據類型要求低、善于處理復雜性因果關系問題、強調因果非對稱性等突出優勢[41]，方便以更細粒度的方式來解釋創業研究中變量間的相互依賴現象等[42]。

按照所處理變量的性質，QCA方法主要可分為三種類型[12]，分別是清晰集定性比較分析（csQ?CA）方法、多值集定性比較分析（mvQCA）方法、模糊集定性比較分析（fsQCA）方法。其中，fsQCA方法引入模糊集合思想，通過模糊集隸屬度將條件變量和結果變量校準為0～1之間的連續數值，使數據處理過程更貼合實際。

NCA 方法是杜爾（Dul J）[14]發展起來的一種解釋因果關系的新方法，該方法能夠彌補傳統研究方法在必要條件檢驗和推測方面的不足[43-44]。與fsQCA方法僅能定性判斷某條件變量是否屬于結果變量的必要條件相比，NCA方法還能確定特定條件變量在多大程度上（in Degree）屬于結果變量的必要條件，有效彌補了fsQCA方法在必要條件分析中的不足，fsQCA方法與NCA方法相結合可以發揮更大作用[45]。因此，本研究結合fsQCA、NCA兩種方法進行數據分析。

三、實證分析

（一）變量校準

變量校準是fsQCA方法的難點之一，需要根據已有理論或外部知識來確定完全隸屬、交叉點、完全不隸屬三個臨界值，以將原始數據轉化為集合隸屬度[41]。與大部分fsQCA 相關研究相同，本研究采用直接校準法。為避免校準過程中因理論與知識缺乏以及樣本過多等而導致的主觀偏差，本研究參考張明等[46]的做法，采用比較客觀的分位數法來確定三個臨界值。在實際操作過程中，遵循石聲萍等[47]的做法，將各變量樣本數據的80%分位數設置為完全隸屬，將中位數設置為交叉點，將20%分位數設置為完全不隸屬。各變量的校準臨界值參見表4。此外，為將所有案例納入分析，本研究借鑒克里利（Crilly D）等[48]的做法，將隸屬度為0.5的樣本改為0.499后進行分析。

表4 各變量的校準臨界值

（二）必要條件分析

本研究首先采用NCA方法來識別影響新創企業績效的必要條件。NCA分析包括必要條件的效應量分析和瓶頸水平分析[14]。本研究利用上限回歸（Ceiling Regression，CR）、上限包絡（Ceiling En?velopment，CE）兩種不同的估計方法計算效應量，結果參見表5。

由表5可知，企業家經濟資本、人力資本、社會資本的效應量盡管顯著，但均未達到0.1 的標準，均非新創企業績效的必要條件。企業家心理資本的效應量大于0.1 且結果顯著，但其精確度為90.4%（<95%），按照相關標準[14]，亦不能構成新創企業績效的必要條件。由于本研究變量均為連續變量，因此采用CR 估計方法進行瓶頸水平分析，結果參見表6。

表5 NCA方法的效應量分析結果

由表6可知，要實現70%水平的新創企業績效，需要0.7%水平的企業家人力資本，21.4%水平的企業家心理資本。企業家經濟資本和社會資本不存在瓶頸水平。

表6 NCA方法的瓶頸水平分析結果 %

本研究進一步采用QCA 方法來檢驗必要條件。結果發生時一定存在的條件是導致結果發生的必要條件，通常以一致性水平作為必要條件的判斷指標[46]。結果參見表7。

由表7可知，所有條件變量的一致性水平均低于0.9，由此推斷企業家資本的四種形式均不能構成高水平新創企業績效或非高水平新創企業績效的必要條件，該結果與NCA方法的分析結果一致。

表7 基于QCA方法的單一條件必要性分析

（三）條件組態分析

條件組態的充分性分析能夠識別出哪種條件組態是結果產生的充分條件，其判斷標準同樣是一致性水平。利用fsQCA3.0軟件的真值表算法，可以得出邏輯上可能的條件組態[41]。參考杜運周等[44]的研究，本文在構建真值表時將一致性水平閾值設置為0.8，將PRI一致性水平設置為0.7，將案例頻數設置為2。對構建好的真值表進行標準化分析會產生三種解，但匯報結果時一般只匯報中間解，并通過對比中間解與簡約解識別出核心條件與邊緣條件[12]。企業家資本對新創企業績效影響的組態充分性分析結果參見表8。

由表8可知，存在兩種引致高水平新創企業績效的企業家資本組態，分別是HN1 和HN2。其一致性水平分別為0.915和0.879，均遠高于最低標準0.750，說明這兩種組態均是產生高水平新創企業績效的充分條件。總體解的一致性水平為0.875，解的覆蓋度為0.615，與管理學領域基于QCA方法的主要分析結果基本持平。此外，還存在兩種引致非高水平新創企業績效的企業家資本組態，分別是LN1a 和LN1b。其總體解的一致性水平為0.909，解的覆蓋度為0.594，說明這兩種組態解釋了近59.4%的引致非高水平新創企業績效的原因。

表8 企業家資本對新創企業績效影響的組態充分性分析結果

（四）結果討論與命題提出

接下來，參考現有研究，討論本文得到的組態分析結果，并提出相應的命題。

1.引致高水平新創企業績效的企業家資本組態

對比HN1、HN2 兩種引致高水平新創企業績效的條件組態可以發現，兩者均包含高水平企業家人力資本和企業家社會資本，區別在于，組態HN1 具備高水平企業家經濟資本，組態HN2 具備高水平企業家心理資本。因此，本研究將組態HN1 命名為企業家經濟資本協同型組態，將組態HN2命名為企業家心理資本協同型組態。

（1）企業家經濟資本協同型組態HN1：企業家經濟資本（EC）*企業家人力資本（HC）*企業家社會資本（SC）

該組態表明，無論企業家是否具備高水平心理資本，只要同時具備高水平經濟資本、人力資本和社會資本，就能引致高水平新創企業績效。

對于這一組態，可通過三種資本在創業過程中發揮的作用加以解釋。在創業過程中，創業機會的識別與評估是創業的起點[49]，此時主要是企業家的人力資本和社會資本在發揮功效[50]。在此階段，企業家個體擁有的先驗知識（如市場知識、客戶需求相關知識等）有利于其發現與這類知識密切相關的創業機會[51]，企業家個體擁有的創業經驗、行業經驗、職能經驗等有利于提升企業家對創業知識與信息的獲取能力，進而提升企業家識別機會的潛能[52]。企業家社會資本中的社會網絡資源往往是創業機會信息的重要來源，對創業機會的發現具有重要影響[53]。

識別出創業機會后，企業家的決策重心轉為迅速整合利用資源以抓住創業機會[49]。在此階段，高水平企業家經濟資本將發揮舉足輕重的作用，不僅能消除財務壓力帶來的各種困難和問題，幫助企業家把握機會、制定最適宜的計劃和戰略，而且能在創業初期幫助企業應對各種突發情況或意外沖擊，提高企業生存能力。企業家經濟資本作用的發揮有賴于企業家自身的知識、能力和經驗，只有企業家能夠據此對經濟資本進行合理調配與利用，經濟資本的作用才能得以有效發揮。

隨著新創企業的逐漸成長，企業家及其團隊需要對資源進行合理配置并構建規范的管理體制，以應對外部環境的不確定性及各種競爭。在這一階段，企業家人力資本將發揮無法替代的作用。企業家擁有的各類先驗經驗使之具有較高的敏感度，能夠快速鎖定市場，合理配置資源；企業家擁有的豐富職能經驗使之能構建更加規范的內部結構和管理體系，提高企業管理效率[54]。在整個創業過程中，企業家發揮著領導和指揮的作用[55]。

概言之，企業家社會資本的主要作用在于創業機會的發現，企業家經濟資本的主要作用在于創業機會的開發，企業家人力資本的作用貫穿整個創業過程，這三類資本在創業過程中相互協同，引致高水平新創企業績效。

基于上述分析，結合組態HN1的特性，提出以下命題：

命題1：當企業家經濟資本水平較高時，企業家經濟資本與社會資本、人力資本的相互協同能引致高水平新創企業績效。

（2）企業家心理資本協同型組態HN2：企業家人力資本（HC）*企業家社會資本（SC）*企業家心理資本（PC）

該組態表明，無論企業家是否具備高水平經濟資本，只要其同時具備高水平人力資本、社會資本、心理資本，就能引致高水平新創企業績效。類比組態HN1可以發現，組態HN2在創業機會識別與評估階段具有類似的資本稟賦，即同樣具備高水平的企業家人力資本和社會資本。由此可以推斷，具備HN1、HN2兩種組態特性的新創企業均能在創業起始階段順利識別創業機會，且實現路徑是類似的。

在創業機會開發與利用階段，組態HN2 表現出與組態HN1 不同的資本特性，即組態HN2 包含企業家心理資本，而組態HN1 包含企業家經濟資本。由此可以推斷，具備組態HN2 特性的新創企業與具備組態HN1特性的新創企業在創業機會開發與利用階段有著不同的實現路徑。

考慮到企業家經濟資本在組態HN2中既可存在也可不存在，本研究分兩種情況來討論組態HN2。情況一是組態HN2具備高水平企業家經濟資本。此時的組態為企業家經濟資本（EC）*企業家人力資本（HC）*企業家社會資本（SC）*企業家心理資本（PC）。可以看出，該組態既是組態HN1 即企業家經濟資本（EC）*企業家人力資本（HC）*企業家社會資本（SC）的一個子集，亦是組態HN2 即企業家人力資本（HC）*企業家社會資本（SC）*企業家心理資本（PC）的一個子集。這表明，具備這種組態特性的新創企業在創業機會開發與利用階段，既能依循組態HN1的實現路徑，也能依循組態HN2的實現路徑，還能權衡出更優的實現路徑。

情況二是組態HN2不具備高水平企業家經濟資本。在這種情況下，新創企業在創業機會開發與利用階段會存在資源短缺問題，尋求充足的資源是企業家的要務。此時，企業家社會資本作為獲取資源的重要途徑[56]，能夠幫助企業獲取各類稀缺資源[57]，降低交易費用，進而幫助企業克服經濟資本短缺帶來的各種困難和問題。在創業初期，資源是影響企業生存和發展的重要因素，資源缺乏會使新創企業各項活動的實施舉步維艱，給企業家帶來巨大的挑戰和壓力。此時，企業家心理資本各種功效的發揮變得尤為重要。在企業家心理資本的四個子維度中，自信能使企業家在面對挑戰時堅定不移并拼盡全力；希望能使企業家在困難時期保持良好心態并適時調整路徑；樂觀能使企業家把消極事件歸因于外部或暫時的具體原因，把積極事件歸因于內部；韌性能使企業家在身處逆境時百折不撓[58]。相比于企業家資本的其他三種形式，企業家心理資本屬于難以被模仿的資源，對新創企業競爭優勢有著巨大影響[59]，其各種功效貫穿創業活動的整個過程，對創業成敗具有深刻影響。

根據上述分析，提出以下命題：

命題2：當企業家心理資本水平較高時，企業家心理資本與社會資本、人力資本的相互協同能引致高水平新創企業績效。

2.高水平新創企業績效條件組態中條件間的替代關系

識別條件之間的互動關系是組態分析的一項重要內容[60]。對比組態HN1、HN2可以發現，企業家經濟資本與心理資本之間存在明顯的替代關系，即高水平企業家經濟資本或心理資本與高水平企業家人力資本和社會資本所形成的組態均能引致高水平新創企業績效。這一替代關系未能從現有文獻中找到實證依據，但從經濟資本、心理資本的功效看，這兩種資本間的替代關系具有一定的邏輯性，即高水平企業家經濟資本能幫助企業家順利解決創業過程中出現的各類問題，而高水平企業家心理資本能幫助企業家在面對資源缺乏下的種種困難時砥礪前行。這兩種資本與企業家人力資本、社會資本協同配合，均能幫助企業家妥善處理創業活動中出現的諸多難題，進而引致高水平新創企業績效。

根據上述分析，提出以下命題：

命題3：當企業家人力資本和社會資本水平均較高時，企業家經濟資本與心理資本之間存在一定的替代關系。

高水平新創企業績效條件組態中條件間的替代關系參見圖2。

圖2 高水平新創企業績效條件組態中條件間的替代關系

3.引致非高水平新創企業績效的企業家資本組態

（1）組態LN1a：～企業家人力資本（～HC）*～企業家社會資本（～SC）*～企業家心理資本（～PC）

該組態表明，當企業家人力資本、社會資本、心理資本均缺乏時，難以引致高水平新創企業績效。在這一組態中，企業家人力資本和心理資本作為核心條件缺失。這兩種資本屬于企業家內在資本，具有與“身”俱來的特征。人力資本缺失意味著企業家在能力、經驗等方面存在不足，無法對自身現有資源進行合理調配與利用。心理資本缺失意味著企業家在面對挑戰時缺乏勇氣和信心，無法排除萬難，不利于既定目標的達成。心理資本匱乏會使企業家在困難時期缺少觸底反彈的韌性，無法對創業過程中發生的事件進行良好歸因[58]。在這一組態中，企業家社會資本作為邊緣條件缺失。企業家社會資本不足會導致企業家無法利用社會關系網絡來獲取自身不具備的資源以擴充資源池。同時，由于企業家與社會關系網絡中的個體缺乏互動，很難產生對創業機會的敏銳嗅覺[61]。此外，嵌入關系的弱化還會增加企業家在機會開發與利用階段的成本[62]。機會和資源的缺失將導致新創企業在創業起始和后續發展過程中舉步維艱，難以實現高水平績效。

（2）組態LN1b：企業家經濟資本（EC）*～企業家人力資本（～HC）*～企業家心理資本（～PC）

該組態與組態LN1a 的核心條件一致，兩者的不同之處在于，企業家經濟資本在該組態中作為邊緣條件存在。具有該組態特性的新創企業盡管擁有比較充足的企業家經濟資本，但由于企業家人力資本不足，降低了經濟資本轉化和利用的效率[21]，使其效用無法充分發揮。此外，企業家經濟資本是一把“雙刃劍”，既能為企業啟動與成長提供物質保障，也能導致企業家激進行為，如制定過高的目標、實施不合時宜的競爭戰略等，進而阻礙新創企業的建立與存續。組態LN1說明，企業家人力資本和心理資本的缺失并不足以解釋非高水平新創企業績效的產生，但兩者的確是影響新創企業績效的核心條件，能夠聯合其他因素發揮作用。

根據上述分析，提出以下命題：

命題4：當企業家人力資本和心理資本缺乏時，若企業家社會資本不足，會引致非高水平新創企業績效；當企業家人力資本和心理資本缺乏時，即使擁有豐富的企業家經濟資本，也會引致非高水平新創企業績效。

4.企業家資本組態與新創企業績效的因果非對稱性

對比引致高水平新創企業績效與非高水平新創企業績效的條件組態可以發現，組態LN1a、LN1b并非完全是組態HN1或HN2的對立面。這說明，企業家資本組態與新創企業績效具有因果非對稱性，即引致高水平新創企業績效條件組態的對立面并不是引致非高水平新創企業績效的充分條件組態。這樣的結果符合QCA方法的因果非對稱性假說[12]。

（五）穩健性檢驗

穩健性檢驗是QCA研究十分必要且可行的一個環節[46]。本研究參照張明等[41]的做法，通過改變案例頻數和提高一致性水平兩種方法進行穩健性檢驗，方法一是把原始一致性水平由0.8 改為0.85，方法二是把案例頻數閾值由2 改為3。穩健性檢驗結果參見表9。

由表9可知，以兩種方法進行穩健性檢驗后的條件組態結果均為之前條件組態的子集。根據相關標準[41]，本研究組態分析結果具有良好的穩健性。

表9 穩健性檢驗結果

四、結論與展望

（一）結論

本研究以115家新創企業為樣本，基于企業家資本視角，將fsQCA 方法與NCA方法相結合，探尋企業家資本不同形式及其組態與新創企業績效之間的關系。研究結論如下：

第一，單一形式的企業家資本不能構成高水平新創企業績效或非高水平新創企業績效的必要條件，即單個條件并不構成高水平新創企業績效或非高水平新創企業績效的瓶頸。

第二，影響新創企業績效的企業家資本條件具有“多重并發”“殊途同歸”的特點。本研究發現了兩種引致高水平新創企業績效的企業家資本組態，即企業家經濟資本協同型組態和企業家心理資本協同型組態。其中，企業家經濟資本協同型組態指，當企業家經濟資本水平較高時，企業家經濟資本與社會資本、人力資本的相互協同能引致高水平新創企業績效；企業家心理資本協同型組態指，當企業家心理資本水平較高時，企業家心理資本與社會資本、人力資本的相互協同能引致高水平新創企業績效。

第三，企業家經濟資本與心理資本之間存在一定的替代關系。在引致高水平新創企業績效的條件組態中，當企業家人力資本和社會資本水平均較高時，企業家經濟資本和心理資本僅需其一，便可引致高水平新創企業績效。

第四，引致非高水平新創企業績效的企業家資本組態亦有兩種。其中，一種是企業家人力資本、社會資本、心理資本均缺乏的組態，能引致非高水平新創企業績效；另一種是企業家經濟資本水平高，但人力資本、心理資本匱乏的組態，也能引致非高水平新創企業績效。

第五，企業家資本組態與新創企業績效具有因果非對稱性，即引致高水平新創企業績效條件組態的反面并不是引致非高水平新創企業績效的充分條件組態。

（二）貢獻

第一，本研究把企業家心理資本納入研究框架，彌補了以往企業家資本相關研究對心理資本關注度較低的不足，加深了對企業家資本內涵的理解。

第二，本研究將fsQCA 方法與NCA方法相結合，探尋企業家資本不同形式與新創企業績效之間的必要性和充分性因果關系，并重點關注企業家資本不同形式對新創企業績效影響的聯合效應，是對僅關注各種形式企業家資本對新創企業績效影響凈效應的既有充分性研究的有益補充。

第三，本研究識別出了引致高水平新創企業績效和非高水平新創企業績效的企業家資本組態，合理解釋了普適觀與權變觀視角下研究結論的分歧。比如，有研究顯示，企業家經濟資本對新創企業績效具有至關重要的影響[20]，這可能是因為他們選擇的樣本具有組態HN1 的特性，企業家經濟資本在該組態中作為核心條件存在，與其他形式的企業家資本協同引致高水平績效。再比如，林德爾等[21]得出了不同的結論，其可能原因是被納入研究的案例具有組態HN2的特性，企業家經濟資本在該組態中既可存在也可缺失。不過，這并不能說明企業家經濟資本對新創企業績效不重要，僅能說明其效用的發揮存在約束條件或者可能被其他條件（如企業家心理資本或其他未被納入的因素）替代。

（三）啟示

第一，欲善其事，必利其器。企業家要實現高水平新創企業績效，應注重資本積累。單一形式的任何高水平資本均不能引致高水平新創企業績效。因此，企業家在創業過程中不應只注重某一種資本的積累，而應根據資本積累現狀，進行有針對性的積累。比如，當企業家經濟資本較難積累時，可有意識地積累人力資本，發展社會關系網絡，并著力開發自身心理資本。

第二，揚長避短，有的放矢。新創企業應根據自身情況選擇合適的發展路徑。比如，如果企業家擁有較高水平的心理資本但缺少經濟資本，應充分發揮企業家心理資本水平高的優勢，選擇組態HN2，聯合企業家人力資本和社會資本來實現高水平績效。相比于企業家外在資本（經濟資本和社會資本），企業家內在資本（人力資本和心理資本）可能更加重要。在創業之前，企業家應著重評估自己的人力資本和心理資本，如果均比較低，則應謹慎選擇創業，否則可能引致低水平企業績效。

第三，失敗并非成功之母。企業家尋找創業成功之道，不能只重視對失敗教訓的總結。比如，不能由于經濟資本積累不足導致了上次創業的失敗，就認為只要經濟資本充足這次創業就能成功。應多學習借鑒創業企業成功經驗，探尋高水平績效之源。

（四）局限與展望

盡管本研究在內容和方法上具有一定的創新性，但受多種因素影響，仍然存在一定的局限性。

第一，條件變量選擇偏少。為避免樣本有限多樣性問題，重點聚焦企業家資本對新創企業績效的影響效應，本研究僅選取了企業家經濟資本、人力資本、社會資本、心理資本四個條件變量。然而，創業是一個動態而復雜的整體過程[63]，且受跨層次多因素影響，盡管在QCA方法中條件變量的減少不會導致遺漏變量偏差問題[64]，但可能會降低模型的解釋力。未來研究可納入企業家個體、組織、行業、市場、環境等多層面影響因素以增強研究的解釋力。

第二，對樣本個案的解釋度不高。本研究共選取了115 家樣本企業，這對QCA 方法而言屬于大樣本研究。大樣本數據盡管能在一定程度上提高研究結論的可推廣性，但不可避免地會影響對樣本案例的細粒度質性解釋。未來可將QCA方法與案例研究方法相結合，既保持QCA 方法的定量優勢，又通過案例研究深入剖析新創企業績效的影響機制，從而更好地回答“為什么”（Why）和“怎么做”（How）等問題[47]。

第三，未能充分體現因果關系的復雜動態性。為凸顯企業家資本組態與新創企業績效之間的因果關系，本研究先后進行了兩期的數據收集工作，但本質上仍屬于靜態研究。未來研究可應用動態的組態理論和QCA 方法[65]，多時點收集數據，進一步揭示企業家資本與新創企業績效之間復雜動態的因果關系。