土地技術服務企業財務風險管理分析

文/胡峰（湖南地科院規劃設計有限公司）

近年來，受外部市場環境和內部管理作業變動的影響，企業內部管理也隨之推行轉型改革。繼我國加入世界貿易組織后，同國際貿易的交流和參與程度逐漸加深，大多數企業均參與到全球競爭環境中。特別是自“一帶一路”倡議發出后，所涉國家發展資源對我國經濟運行發展起到互助作用。隨著新興技術的衍生應用，全球化的市場界定模糊化，共性與交集點增多。目前，土地技術服務企業面臨著源自國內外市場環境的殘酷競爭。

在當前境況下，行業環境愈發復雜多變，迫使企業運營更具挑戰性。土地技術服務企業想要在行業發展中穩固地位，有效實施財務風險管理極為重要。而一旦發生風險，勢必大大減低企業盈利和償債能力，甚至面臨嚴重虧損、債務拖欠等現象。據此，土地技術服務企業在運營中需梳理可能存在的財務風險類別，就財務風險的發生及時采取管理措施，盡力防控財務風險產生的負面影響。

一、土地技術服務企業財務風險分析

（一）籌資活動的財務風險分析

1.籌資方式高杠桿風險分析

目前，土地技術服務企業參與的全域綜合整治項目、生態修復項目都是資金投入巨大、建設周期長、籌資渠道窄的項目。企業常用的籌資方式有債務籌資、權益籌資、混合籌資三種。就三種籌資方式風險進行簡要分析：一是債務籌資。該方式對企業而言又分長期和短期兩種，其中長期籌資周期長、利率低、償債壓力小，但債權人風險大，故而長期債券籌資要求債務人盈利達到一定規模、債務規模低于界定、資質達到基本要求；反之，短期籌資周期短、利率高，債權人風險更大，所以短期借款更易實現。二是權益籌資。相比于債務籌資，該籌資方式完成后不需償還，但風險承擔比重而言，股東遠遠高于債權人。三是混合籌資方式。基于債務籌資和權益籌資方式的特征形成的混合籌資方式，在財務杠桿分析過程中，該方式不做考慮。

企業在運營過程中，始終結合運營和財務杠桿分析，如果企業在維持低運營杠桿水平時可承擔高財務杠桿風險，但整體盈利呈低走虧損狀態，說明企業運營杠桿水平過高，極易引發財務風險，造成嚴重損失，甚至面臨破產清算局面。

2.償債能力下降財務風險分析

基于多元化經營模式下對資本結構的影響，誘發企業償債能力下降，進而影響到后續籌資水平。在運營初期，土地技術服務企業大規模投資活動依賴于充足資金保障。但對于土地技術服務企業而言，發展環境受經濟下行影響，自身資金緊張，只能依賴籌資維持日常運營，隨著償債能力的下降，阻礙了后續籌資活動進行，企業勢必會面臨資金鏈斷裂風險。如礦山修復項目的投資，項目以礦山生產經營收入和原礦主已繳納的環保備用金作為項目生態修復投資來源。此外，土地技術服務企業運營所涉面廣泛，這種行業重復分類形式嚴重影響企業在金融機構的授信水平，進一步加劇企業籌資財務風險。

（二）投資活動的財務風險分析

1.投資不當的財務風險分析

結合土地技術服務企業多元化運營結構，投資重心轉移至非相關領域，不論投資力度還是速度都逐漸加快。對于廢棄礦山治理、水體治理、區域污染綜合治理等生態修復項目，采取與工程施工單位共同參與組成聯合體投標的模式，涉及投資項目本身及合作方公司的風險。某集團公司僅在兩年時間內，非相關行業股權投資規模高達10億元，是傳統相關行業股權投資規模的近5倍；非相關行業營業收入高達29億元，是傳統相關行業營業收入規模的6倍；非相關行業營業利潤高達3億元，是傳統相關行業營業收入規模的6.5倍。從上述數據來看，該集團公司朝多元化資產管理型方向轉變。

就該集團公司非相關行業的中國貿易板塊、油品加工貿易板塊和同期傳統勘察施工行業的營業毛利率水平相比而言，非相關行業嚴重低于同期行業營業毛利率水平。融資租賃板塊股權投入比例達15%，利潤貢獻僅有3700萬元，占總營業利潤比的10%。按照上述情況而言，土地技術服務企業非相關板塊盈利能力水平嚴重低于傳統行業板塊，同時大大降低了多元化投資非相關行業板塊盈利水平，最終影響整體投資效果，無形中加劇回收投資活動不確定性。

2.投資持續盈利水平的財務風險分析

土地技術服務企業投資過程中，因過度強調分散式風險而組織多元化投資活動，盡管能夠擴張整體收益規模，但凈利潤規模持續減少，甚至出現虧損狀態。而導致該情形發生的誘因除卻籌資經費大幅度增長以外，還包括多元化投資行業的生命周期、競爭格局、經濟發展等影響因素。比如：生態修復后與產業掛鉤的礦山項目，以礦產品的開采收入作為投資的收回，涉及對產業類型及市場需求的深度調研，礦產品儲量、礦石結構及成分、礦區的交通運輸條件、資金回籠周期都影響項目投資的成功與否。結合上述某集團公司非相關行業毛利率水平大大下降的案例，可直接印證這一觀點，這與企業自身投資管理水平偏低也有關系。加之土地技術企業投資不當等問題未得到及時解決，致使企業不僅會面臨盈利水平持續低下、成本回收緩慢風險，而且會誘發籌資風險，擴大企業財務風險規模。

（三）營運活動的財務風險分析

1.應收賬款變化財務風險分析

地方財政負責返回成本及收益的生態修復項目，還要考慮地方財政資金的壓力、回款來源沒有保障的風險。根據A集團公司營運能力指標具體情況來看，在2018年至2021年四年間應收賬款周轉率分別為6、7、16和8。其中2020年的應收賬款周轉率上升坡度大，主要是因為企業通過整改結算方式加快資金回收速度，在下一年重新回落至2019年水平，可見企業多元化經營模式未能優化應收賬款周轉率。

根據A集團公司應收賬款余額來看，在2018年至2021年四年間應收賬款余額分別為1.5、1、4、6億元，占企業總資產比例分別是2%、1.5%、3%和4%，整體呈現上升趨勢。其中，2019和2020年的應收賬款余額大、增幅大，主要是因為企業股份新增所致。此外，企業同一年度五大客戶應收賬款余額達3.5億元，占總比重的70%，并且五大客戶賬款統一源自下屬公司股份。基于此，說明應收賬款增幅大、集中性強均有可能誘發壞賬風險，進一步加劇整體風險發生概率。

2.存貨周轉率變化財務風險分析

基于當前土地技術服務企業的經營模式下，未能真正提升企業營運資金回收能力和周轉效率，反而在規模擴張后出現下滑趨勢，特別是隨著壞賬發生概率和壞賬上漲，存貨周轉率持續降低成為誘發更多財務風險的主要成因。另外，土地技術服務企業營運資金管理部門設置與其匹配度不足，這也是加大財務風險的重要原因。

（四）系統建設的財務風險分析

土地技術服務企業創建時間短暫，從事行業廣泛且分布于各領域，受歷史因素導致企業財務管理相關方面的系統建設并不完善。具體而言：

一是企業資金管理與全面預算管理結合不深入。單調的資金預算管理與業務考核、投融資方法選擇等缺乏關聯性，僅是借助資金結算中心完成相關基礎工作，難以加強財務風險管控力度，弱化資金活動風險管控能力。

二是會計核算集中系統起源時間短暫，功能僅限于信息搜集和整合層面，無法真正落地財務信息核心問題的各項工作，忽視其他職能的挖掘發揮，使其無法設置有效的預警反饋系統。

二、土地技術服務企業財務風險管理對策

（一）籌資風險控制措施

土地技術企業多元化運營籌資活動的財務風險控制，主要關注行業板塊內部、整體資本結構、籌資節奏把控。具體而言：

1.優化企業資本結構。土地技術服務企業立足于多元化經營下行業發現對標企業，參考公示財務數據設置自身行業板塊目標資本結構。另外，土地技術服務企業針對行業板塊周期的行業合理納入權益融資，合理降低企業流動負債比例，優化企業資本架構，避免籌資財務風險發生。

2.根據資金流動情況把控籌資節奏。按照土地服務技術企業兩年間發生的大規模債券籌資活動情況，雖然起到優化資本結構、調換短期流動貸款效用，但迫使企業資產負債率迅速提升、營業毛利率未增反降。除此以外，伴隨企業發展，債務籌資規模不斷擴張，提升了企業貨幣資金總值，這樣一方面會引發資金閑置和過度損耗，另一方面加重利息負擔。基于其他管理方面原因，使得上述現象普遍存在。企業需根據資金需求，契合于發展戰略資金預算進行籌資，掌控籌資規律，才能更加全面地降低企業財務風險。

（二）投資風險控制措施

1.篩選投資領域、確定目標定位。設立投資負面清單，如不投資：未納入部級、省級年度綠色礦山建設名單和專項規劃名錄的礦區項目、預期財務內部收益率低于國內5年期貸款基準利率的商業性投資項目、資產負債率高于75%的企業等。以控股或參股為目的的新成立項目公司，應聘請第三方中介機構對合作單位出具盡職調查報告、審計報告、資產評估報告等。多元化戰略投資旨在保證企業的持續性、健康性發展，選擇確定最佳投資行業是優化整體戰略成果的必然條件。有關研究說明，多元化戰略模式既能促進領域板塊的資源協調配置，也有助于進行投資活動財務風險管理工作。對于土地技術服務企業而言，需秉持行業傳統優勢，圍繞內部核心技術，積極落地行業相關的投資戰略布局工作，并結合籌資戰略，著手進行資產管理層面的投資風險管理工作。另外，根據行業板塊設置相關財務指標。

2.項目投資決策管理。立足于財務角度，在當下投資活動運行過程時，應當從不同行業板塊的多角度，統籌考慮判斷項目建設的可行性，在系統考慮內外環境要素的基礎上，制定契合度最高的投資方案，并厘清企業內部新投資項目的經營主體，維持各行業板塊的協調性、各子公司的協調性，最終各行業板塊投資組合達到分散風險的作用，進一步提升資源使用效率，達到預期戰略目標。

3.項目投資后續管理。不同領域屬性、不同環境屬性下造就的項目投資也不同。其中環境層面形成的不確定性因素容易誘發更大財務風險，所以投資項目后續管理是推動企業戰略貫徹落實的有力手段。通過不斷加強行業環境監測力度，對環境各要素變化持高敏銳度，財務風險管理機構借助評估方法評價項目建設可行性，并上交決策層進行整改。如果處于投資活動標準值下，應當針對項目展開風險評估，結合相關要素作出戰略調整，以防不理性決策發生擴大財務風險。

（三）營運風險控制措施

1.嚴格把控應收賬款規模，分領域實行賒銷政策。在土地技術服務企業現代化經營模式下，持續拓展內部資產規模及應收賬款規模，無形中加大了土地技術服務企業的壞賬風險概率。按照企業發展各階段與所處行業發展趨勢合理控制應收賬款規模，進而有效降低企業營運風險。對于土地技術服務企業而言，篩選部分成熟向沒落過渡的不景氣行業，執行嚴格的賒銷政策，控制整體應收賬款規模，有效減少企業營運財務風險。此外，根據不同行業板塊，提出針對性銷售賒銷政策，通過構建相關制度適度調整政策，從而有效控制營運風險。

2.加強存貨管理，提升存貨周轉率。不同行業存貨周轉率不同，誘發風險概率也不同。根據現代運營模式下的行業板塊，分別借鑒行業標桿企業的存貨周轉率和行業平均標準來確定企業目標存貨周轉率，并且基于該目標值下評估企業營運資金流動性，利用評估結果確定企業發展階段的最低存貨周轉率。一旦低于該水平值，需采用有效方式提升存貨周轉率，有效減少和控制營運風險。

3.組織營運活動現金流預測。持續、穩定的營運現金流既是推進土地技術服務企業發展進步的重要手段，也是穩定運行活動有序開展的必備條件。想要積極落實各領域板塊的現金流入流出預測，其工作重心在于掌握企業各子公司現金流的分布情況，預測掌控后續經濟運行形勢、環境因素等產生的變化對運營現金流的影響程度。針對涉及不同生命周期階段、各行業的土地技術服務企業而言，重點掌握相關行業的營運現金流轉情況，并對穩定性較弱的行業板塊做好未來營運現金流預測工作，這對于管控企業營運財務風險具有重要作用。

（四）系統建設控制措施

1.設置ERP系統環境下財務信息處理系統

實時、精準、完善獲取財務信息是土地技術服務企業運營中決策制定的關鍵所在。然而，在信息搜集、處理、傳遞等環節中，由于企業所涉行業板塊較多，各級單位信息處理方式和規律不同，進而無法完全保證決策相關財務信息品質。如果企業依托ERP系統形成與運營生產各環節一體化的財務管理信息化系統，可促進實現各流轉環節運行的便捷化，實現財務信息動態化、完善化。

基于此，土地技術服務企業需結合多元化運營情況，逐步促進分行業板塊的ERP子系統建設工作，并在此基礎上加強財務信息系統建設工作，最終全面完成企業ERP系統下財務信息系統建設，優化財務信息質量，達到減少風險目的。

2.構建完善的財務風險預警分析系統

該系統主要用于土地企業服務企業風險發生前，依托于財務信息，結合企業內外環境，應用有效分析手段構建以預警性能為核心的風險管控系統。在風險發生前階段，能全面反映在相關財務指標上，或者所處環境發生顯著變化。通過追蹤上述指標變化及環境變化，結合企業實際情況進行篩選整合，預警風險并控制風險的損害程度。

三、結語

綜上所述，財務風險管理對促進土地技術服務企業發展具有重要作用。在實際經營中，財務部門除基礎賬務處理內容外，還涉及企業資金籌措、相關評估和管理等職能，而上述方面屬于企業財務部門真正發揮作用的內容。企業面對不同風險時，其風險往往相互影響，進而對企業財務風險管理工作加大難度。而企業面對不同財務風險，通常需采取針對性措施，同時展開全面性財務風險管理，才能將其控制于企業可控范圍內，保證企業達到一種優異財務風險管理狀態。