降準為中小微企業融資紓困

曾凡

最近一段時間，筆者觀察到一個現象，就是越來越多的中小微企業由于受到疫情的影響，其營收和利潤都存在不同程度的下滑。從總體數據來看，2021年7月社會零售總額下降幅度明顯，特別是近期我國生產資料價格指數又創歷史新高，10月PPI同比增速接近14%，不少中小微企業的經營環境更加困難。有些中小微企業不得不縮減開支，筆者就有一位創業的朋友為了節省開支，把比較大的辦公場所，搬到了一個較小的辦公場所。這也從一個側面體現了疫情對當前中小微企業生存環境的影響。在問及中小微企業最大的痛點時，企業主對筆者說是融資困難，他們希望能有更多的低成本的融資渠道。

中國人民銀行于2021年12月15日宣布下調金融機構存款準備金率 0.5 個百分點，以降低企業融資成本，支持實體經濟發展。筆者認為，貨幣政策的合理性，對我國中小微企業的融資起著至關重要的作用。考慮到中小微企業在我國經濟發展和就業穩定中的重要作用，本次存款準備金率的調整，不僅對中小微企業的融資產生積極有益的作用，更對我國的宏觀經濟產生極其深遠的影響。

首先在債權融資方面，本次降準能為飽受疫情之苦的中小微企業營造良好金融融資環境，為中小微企業融資紓困，為我國實體經濟的平穩發展和“六保六穩”的順利實現保駕護航。為了實現穩增長的目標，確保中小微企業健康發展，除了要繼續實施積極而有效的財政政策之外，精準和可持續的貨幣政策對擴大內需、消費和投資的作用亦不可忽視。

而目前金融機構中，中小銀行和小額貸款公司是中小微企業貸款的主力軍。而這些機構給中小微企業的貸款需要來自中央銀行的資金支持。在幾種主要的貨幣政策工具中，降準比 MLF（中期借貸便利）對以中小微企業為主要放貸對象的中小金融機構的資金支持更直接，考慮到降準所釋放的資金沒有明確期限，穩定性更強且成本顯著低于 MLF，預計降準政策促進社會融資成本降低的效果將更加顯著，特別是對中小微企業的支持作用尤為明顯。

因此，本次降準體現了國家對實體經濟特別是中小微企業的支持與呵護，著眼于跨周期調節所帶來的內需提振，為經濟平穩健康運行、就業保持穩定奠定了良好的金融基礎。

從股權融資來看，降準有利于證券市場的健康穩健發展，并提升創投公司的投資能力，為中小微企業的股權融資打開更廣泛的渠道。在走訪當中，筆者發現，不少中小微企業更加希望股權融資機構加入，例如創投機構的加入。貨幣政策有助于樹立人們對未來證券市場流動性政策的預期，本次降準料將更加堅定人們對我國未來證券市場流動性充裕的總體預期，有利于我國證券市場的長期穩健發展。隨著證券市場的健康發展，創投機構的上市退出渠道也將更為順暢，從而為中小微企業提供更大的金融支持，有利于中小微企業的長期發展。

2021年12月8日至10日，中央經濟工作會議強調，要穩字當頭，穩中求進。我們相信在精準的貨幣政策的扶持下，我國中小微企業一定能渡過眼前的困難，為我國實體經濟的發展作出更大貢獻。