防止科創(chuàng)板穿新鞋走老路

泰奇

2月11日紫晶存儲(chǔ)發(fā)布公告稱，公司因涉嫌信披違法違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，有報(bào)道稱調(diào)查大概率指向公司2020年年報(bào)信息披露。筆者認(rèn)為，科創(chuàng)板應(yīng)嚴(yán)苛法治，防止穿新鞋走老路。

2020年2月紫晶存儲(chǔ)在科創(chuàng)板上市，上市后一個(gè)突出變化就是預(yù)付賬款大幅增加。比如2020年末預(yù)付賬款余額達(dá)1.36億元、較上年激增2.53倍，其中對(duì)于新合作且最終合同被解除的多個(gè)供應(yīng)商，紫晶存儲(chǔ)卻100%支付了預(yù)付款，經(jīng)上交所問詢，公司回復(fù)承認(rèn)預(yù)付賬款主要供應(yīng)商之間存在一定關(guān)聯(lián)關(guān)系。

“立信”對(duì)紫晶存儲(chǔ)2020年年報(bào)出具了保留意見，成為科創(chuàng)板首份“非標(biāo)”年報(bào)，主要涉及預(yù)付技術(shù)開發(fā)費(fèi)及預(yù)付設(shè)備款和應(yīng)收賬款可回收性問題。此次證監(jiān)部門對(duì)紫晶存儲(chǔ)立案調(diào)查，上交所表示將持續(xù)跟進(jìn)案件進(jìn)展，加強(qiáng)預(yù)研預(yù)判、管早管小，努力防范科創(chuàng)板公司“輕癥”變“重疾”以及傳統(tǒng)亂象在科創(chuàng)板重演。

主板個(gè)別資本玩家以關(guān)聯(lián)交易等手法掏空上市公司，對(duì)此投資者深惡痛絕。科創(chuàng)板作為資本市場(chǎng)改革試驗(yàn)田，被各方寄以很高希望，投資者希望看到科創(chuàng)板呈現(xiàn)嶄新氣象，通過統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎(chǔ)制度改革，在發(fā)揮資本市場(chǎng)對(duì)提升科技創(chuàng)新能力和實(shí)體經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力支持功能同時(shí)，其改革探索的成功經(jīng)驗(yàn)也可向其他板塊推廣復(fù)制。投資者絕不愿意再看到科創(chuàng)板以預(yù)付款、關(guān)聯(lián)交易等手法進(jìn)行利益輸送，甚至掏空上市公司的資本玩法。

投資者希望看到一個(gè)干干凈凈、井然有序的科創(chuàng)板。法治是資本市場(chǎng)善治根基，科創(chuàng)板的運(yùn)行制度，以《關(guān)于在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見》為中心，配套一系列規(guī)章、規(guī)范性文件、自律規(guī)則，其中明確了各類市場(chǎng)主體的權(quán)利與責(zé)任，很多制度基本自成體系、有別于主板，體現(xiàn)了一定程度的先進(jìn)性。

科創(chuàng)板與主板的一個(gè)主要區(qū)別，就是在司法執(zhí)行層面有更多探索。要推動(dòng)法律責(zé)任落實(shí)，司法是一個(gè)極為重要環(huán)節(jié)，早在2019年最高法院發(fā)布《關(guān)于為設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制改革提供司法保障的若干意見》（下稱《意見》），為科創(chuàng)板注冊(cè)制改革提供了有力的司法保障。

科創(chuàng)公司頭頂科創(chuàng)概念，投資者普遍看好其未來發(fā)展前景，即使目前有些公司仍然處于虧損狀態(tài)，投資者也敞開胸懷包容接納，并不吝給予較高估值，希望科創(chuàng)公司在有了資金的鼎力支持后，能夠發(fā)奮圖強(qiáng)取得技術(shù)突破，甚至為國(guó)家攻破卡脖子技術(shù)。但顯然，科創(chuàng)板同樣沒有任何特權(quán)主體，即便是科創(chuàng)人才，只要違反了法律規(guī)章、規(guī)則，違背了自己的應(yīng)盡義務(wù)，同樣要受到相應(yīng)責(zé)罰，這是法治精神的必然體現(xiàn)。科創(chuàng)板只有嚴(yán)格堅(jiān)持遵循法治導(dǎo)向，方可打造成為能與納斯達(dá)克等一比高下的一流資本市場(chǎng)。

上述《意見》對(duì)科創(chuàng)板發(fā)行人信息披露違法違規(guī)，突出了追責(zé)“首惡”理念，規(guī)定發(fā)行人的控股股東、實(shí)控人指使發(fā)行人從事欺詐發(fā)行、虛假陳述的，依法判令控股股東、實(shí)控人直接向投資者承擔(dān)民事賠償責(zé)任。今年最高法院《關(guān)于審理證券市場(chǎng)虛假陳述侵權(quán)民事賠償案件的若干規(guī)定》，基本借鑒了《意見》這個(gè)規(guī)定，且在此基礎(chǔ)上，將適用范圍進(jìn)一步拓展到證券發(fā)行人、上市公司、掛牌公司。

就目前A股市場(chǎng)而言，上市公司信息披露違法違規(guī)，相當(dāng)多或是由實(shí)控人、控股股東指使，只有突出圍繞追責(zé)“首惡”，讓背后主謀、“首惡”受到應(yīng)有懲罰或付出應(yīng)有代價(jià)，也才能打中七寸，不敢再犯。

總之，法治是科創(chuàng)板的一個(gè)重要根基，科創(chuàng)板在繼續(xù)探索基礎(chǔ)制度改革先行先試的同時(shí)，要始終堅(jiān)持和依靠法治，對(duì)違法違規(guī)依法追責(zé)，推動(dòng)市場(chǎng)主體權(quán)責(zé)對(duì)等，保護(hù)利益受損方利益，要防止一些苗頭性的主板痼疾在科創(chuàng)板流行和傳播，將科創(chuàng)板打造成為公平法治市場(chǎng)、為整個(gè)A股樹立好榜樣。

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