黃山市西溪南非遺創(chuàng)意小鎮(zhèn)融資問題研究

吳 婧

（黃山學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 安徽·黃山 245041）

1 我國(guó)特色小鎮(zhèn)的發(fā)展概況

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2018-2023年中國(guó)特色小鎮(zhèn)行業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃和企業(yè)戰(zhàn)略咨詢報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，截至2020年底全國(guó)特色小鎮(zhèn)一共有403個(gè)。根據(jù)已經(jīng)初步運(yùn)營(yíng)的特色小鎮(zhèn)數(shù)據(jù)來(lái)看，一個(gè)特色小鎮(zhèn)投資額平均約為50-60億，規(guī)模較小的約為10億，而較大可達(dá)到百億。根據(jù)國(guó)家住建部的總體規(guī)劃，第一步先在全國(guó)建成1000個(gè)特色小鎮(zhèn)，總投資規(guī)模達(dá)到5-6萬(wàn)億，約占全國(guó)總GDP的7%；第二步在全國(guó)建成2500個(gè)特色小鎮(zhèn)將，達(dá)到12-15萬(wàn)億投資額。

2 西溪南非遺創(chuàng)意小鎮(zhèn)的發(fā)展概述

西溪南村是位于黃山市徽州區(qū)的一個(gè)具有1200年歷史的古村落，西溪南村在晚唐時(shí)建成，明清至五代、宋代時(shí)期盛行。在西溪南部古村落遺址中，當(dāng)蜀祠堂、古宅亭、綠環(huán)亭、國(guó)家公園等歷史悠久，極具文化品位和價(jià)值。近年來(lái)，西溪南鎮(zhèn)按“一河兩岸七片區(qū)”的空間布局來(lái)打造，將古村落、非遺與現(xiàn)代的新興產(chǎn)業(yè)相融合，創(chuàng)建“文創(chuàng)綜合體”與“田園綜合體”有機(jī)生態(tài)種植科普基地，改善、保護(hù)原有的生態(tài)環(huán)境。西溪南鎮(zhèn)現(xiàn)已具備一定的游客接待能力，“土人學(xué)社”會(huì)定期開展一些學(xué)術(shù)沙龍，為小鎮(zhèn)帶來(lái)不少人氣。此外，政府層面也為來(lái)這創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)客們提供各種平臺(tái)及優(yōu)惠政策。各級(jí)政府都會(huì)舉辦“創(chuàng)業(yè)大賽”及線上的論壇、沙龍活動(dòng)，成立專門的辦公室解決創(chuàng)客們的各種問題。2021年7月，徽州市集在西溪南村楓楊林開市，來(lái)自杭州、福州、合肥及本地近60個(gè)攤主，涵蓋非遺、土產(chǎn)、文創(chuàng)等眾多高顏值個(gè)性好物精彩亮相，吸引了不少游客和本地市民觀光。40余位攤主共銷售近30萬(wàn)元，市集還登上央視現(xiàn)場(chǎng)直播和新聞聯(lián)播，不斷提升西溪南文旅品牌的影響力。

3 西溪南非遺創(chuàng)意小鎮(zhèn)的主要融資方式

3.1 PPP融資

我國(guó)現(xiàn)如今正處于一個(gè)歷史發(fā)展的新時(shí)期。近年來(lái),我國(guó)政府相關(guān)部門聯(lián)手社會(huì)各大主體正在積極建設(shè) PPP項(xiàng)目,該項(xiàng)目能夠加快基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè),提高我國(guó)公共事務(wù)的管理水平,同時(shí)也能加強(qiáng)政府公權(quán)力和社會(huì)資本的聯(lián)系與溝通。在特色小鎮(zhèn)的開發(fā)和建設(shè)過程中，政府機(jī)構(gòu)與招投標(biāo)選中的社會(huì)資本簽署PPP合作框架協(xié)議，雙方按協(xié)議中約定的出資比例組建SPV（特殊目的公司），政府授予SPV特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，SPV負(fù)責(zé)提供特色小鎮(zhèn)建設(shè)運(yùn)營(yíng)一體化服務(wù)方案，真正實(shí)現(xiàn)收益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。在小鎮(zhèn)成功運(yùn)營(yíng)后，社會(huì)資本可以通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)的方式退出該項(xiàng)目。

3.2 產(chǎn)業(yè)基金及母基金模式

產(chǎn)業(yè)投資基金作為一種新興的投資方式，是地方政府為支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及產(chǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)展而設(shè)立的，符合市場(chǎng)運(yùn)作與政府需求的投資組織形式。特色小鎮(zhèn)在一開始建設(shè)時(shí)，需要引入產(chǎn)業(yè)基金作為支撐，以獲取穩(wěn)定的資金支持。產(chǎn)業(yè)基金模式根據(jù)機(jī)構(gòu)的主導(dǎo)地位分為三種類型：第一種是政府主導(dǎo)型，由政府的財(cái)政部門發(fā)起，與銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)或者其他參與的機(jī)構(gòu)共同出資，政府承擔(dān)主要風(fēng)險(xiǎn)。第二種是金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)型，由金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合地方國(guó)企成立基金，金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)主要責(zé)任。第三種是由社會(huì)企業(yè)主導(dǎo)型。政府不參與出資，企業(yè)承擔(dān)全部風(fēng)險(xiǎn)。

3.3 股權(quán)投資基金模式

參與特色小鎮(zhèn)建設(shè)的企業(yè)種類較多，除了較為成熟的國(guó)企、金融機(jī)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)規(guī)模較大的企業(yè)外，處于初創(chuàng)期和發(fā)展過程中的企業(yè)也可以參與，對(duì)應(yīng)的股權(quán)投資基金可分為并購(gòu)基金、夾層資本等。并購(gòu)基金通過兼并和收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)獲得其股權(quán)，從而獲得對(duì)目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)，然后對(duì)其進(jìn)行重組改造，運(yùn)營(yíng)情況好轉(zhuǎn)后再考慮將其賣出獲得收益。夾層資本，是指在風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)上介于股權(quán)投資和債券投資之間的一種投資資本形式，融資結(jié)構(gòu)較為靈活，融資期限較長(zhǎng)，形式也較多樣化，適合特色小鎮(zhèn)的融資需求。

3.4 發(fā)行債券模式和資產(chǎn)證券化

特色小鎮(zhèn)融資方可以在滿足發(fā)行條件的前提下，根據(jù)相關(guān)政策要求注冊(cè)審批成功后向廣大投資者發(fā)行以項(xiàng)目收益為保證的債券，也可以在銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行長(zhǎng)期債券、中期債券、短期債券和各種銀行票據(jù)和商業(yè)票據(jù)，或者在國(guó)家有關(guān)部門審核成功后發(fā)行公司債券和項(xiàng)目債券，還可以在證券交易所以公募或者私募形式發(fā)行公司債券。資產(chǎn)證券化本身就是一種將期限較長(zhǎng)、流動(dòng)性較弱的資產(chǎn)進(jìn)行證券化處理，通過發(fā)起人（一般是銀行）、發(fā)行人（SPV）、托管人、投資者的運(yùn)作將該種資產(chǎn)流動(dòng)性增強(qiáng)，加速資金流動(dòng)，維持特色小鎮(zhèn)建設(shè)發(fā)展中所必需的現(xiàn)金流，免除投資者的后顧之憂。

3.5 貸款模式

特色小鎮(zhèn)一般都有兼具文化和非遺特色，國(guó)家扶持力度逐年加大，對(duì)于西溪南創(chuàng)意小鎮(zhèn)這種傳承徽州文化非遺的項(xiàng)目，政府和銀行都會(huì)給予相當(dāng)力度的配套政策扶持，特色小鎮(zhèn)可以按照要求獲得專項(xiàng)優(yōu)惠貸款，該貸款一般期限較長(zhǎng)，利率也相對(duì)較低。

4 西溪南非遺創(chuàng)意小鎮(zhèn)融資難的原因分析

4.1 信用等級(jí)達(dá)不到要求

信用的缺失，擔(dān)保體系不夠健全是西溪南非遺創(chuàng)意小鎮(zhèn)融資困難的一個(gè)主要原因。非遺創(chuàng)意小鎮(zhèn)的發(fā)展雖然很有前景，但是風(fēng)險(xiǎn)也大，所以銀行貸款條件程序嚴(yán)格，程序相對(duì)煩瑣。在社會(huì)信用體系構(gòu)建中，公證發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，是構(gòu)建社會(huì)主義市場(chǎng)信用制度的基礎(chǔ)，能夠保障人民群眾的財(cái)產(chǎn)安全。在特色小鎮(zhèn)的建設(shè)中，應(yīng)當(dāng)著力提升當(dāng)?shù)匦庞皿w系構(gòu)建，為特色小鎮(zhèn)建設(shè)打好基礎(chǔ)。

4.2 投資雙方信息不對(duì)稱

在投資雙方信息不對(duì)稱的情況下，投資者就會(huì)考慮到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)問題，擔(dān)心將來(lái)入不敷出。因此，企業(yè)選擇哪種融資方式，基本取決于能否成功解決信息不對(duì)稱問題，降低道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇發(fā)生的概率。

4.3 風(fēng)險(xiǎn)和成本的制約

在鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略背景下,全國(guó)各地的鄉(xiāng)村旅游開發(fā)如火如荼，但不是所有地區(qū)都適合鄉(xiāng)村旅游開發(fā)，鄉(xiāng)村旅游開發(fā)也存在風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)的非遺創(chuàng)意小鎮(zhèn)近兩年越來(lái)越多，但是成功的卻少之又少，較高的風(fēng)險(xiǎn)也讓很多銀行和投資者望而卻步。特色小鎮(zhèn)雖然上升為國(guó)家戰(zhàn)略，但是作為一個(gè)特殊時(shí)期的產(chǎn)物，面臨產(chǎn)業(yè)園區(qū)和小城鎮(zhèn)的資源吸附，在發(fā)展中既要與大城市爭(zhēng)奪資源，也要與小城鎮(zhèn)拼成本。特別是作為一個(gè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)平臺(tái)，特色小鎮(zhèn)需要技術(shù)、人才、資金等高端要素資源，而這些大城市集聚的資源如何能長(zhǎng)期留在小鎮(zhèn)，也是特色小鎮(zhèn)面臨的潛在危機(jī)。

4.4 小鎮(zhèn)開發(fā)和規(guī)劃名不副實(shí)

中國(guó)社科院2018年發(fā)布的《中國(guó)住房發(fā)展報(bào)告》指出，很多特色小鎮(zhèn)在建設(shè)申報(bào)之前都打著非遺和文化旅游的口號(hào)，但是在建設(shè)中卻以此向政府低價(jià)拿地，按照小區(qū)的模式進(jìn)行設(shè)計(jì)建造，其實(shí)質(zhì)依然是在營(yíng)銷房地產(chǎn)，建成后向投資者兜售商業(yè)樓盤。這違反了特色小鎮(zhèn)的建設(shè)初衷。此外，特色小鎮(zhèn)一般都在縣城或者郊區(qū)，建設(shè)好的商業(yè)樓盤空房率較高，久而久之形成了空城和爛尾樓，這是對(duì)資源的極大浪費(fèi)，更談不上對(duì)于非遺及文化的傳承。因此，政府部門要做好特色小鎮(zhèn)全過程的跟蹤管理，將特色小鎮(zhèn)的建設(shè)發(fā)展落到實(shí)處。