云南城投置業股份有限公司發展能力分析

邵慧敏 羅仁玉

摘要：發展能力作為企業維持較好經營狀態的衡量指標，是企業能否適應新形勢并成功蛻變的關鍵因素之一。文章利用云南城投置業股份有限公司2014～2018年的財報數據，運用財務比率分析法對公司的資產、收入、利潤、股東權益四個增長率指標進行縱向和橫向分析，發現其存在的問題并提出對策。希望能對云南城投置業股份有限公司的發展能力提升有一定幫助，并為其他房地產企業的發展提供參考。

關鍵詞：云城置業;房地產企業;發展能力分析;股東權益;營業利潤

在經濟發展中，房地產是國民經濟中不可或缺的產業之一，在拉動國民經濟發展中起到重要作用。發展能力分析內涵豐富，本文僅以相關增長率指標為切入點對云南城投置業股份有限公司的發展能力進行分析，根據公司近5年（2014～2018年）的財務報表數據計算出公司的發展能力指標，進行縱向分析;同時與行業的其他企業的發展能力指標進行橫向對比分析，進而得出相應結論。

一、云南城投置業股份有限公司發展能力縱向分析

（一）單向發展能力分析

主營業務增長率、資產增長率、凈利潤增長率、收入增長率、股東權益增長率等都是衡量企業發展能力的指標，這些指標能反映企業的經營現狀、規模、發展潛力等情況，但又有所區別，因此發展能力分析的側重點也不同。本文在對云南城投進行發展能力分析時，依據其2014～2018年的財務報表有關數據，從資產、收入、利潤、股東權益增長率四個指標對公司的單項發展能力進行分析，并進一步對公司整體發展能力進行分析。

1. 資產增長率分析。房地產企業是資產較為密集的企業，資產增長率是衡量企業具備長遠發展能力的指標。如果資產能夠實現穩定增長，則表明該企業發展性較強。云南城投2014～2018年的資產增長率均為正值，分別為38.46%、34.98%、41.93%、22.86%、7.70%，說明云南城投近5年的總資產都是在不斷增長的。公司前三年的資產增長率較為穩定，維持在34%～42%這個區間，但是從2017年開始，公司的資產增長率就大幅下降，2016年和2017年的資產總額都出現較大增長，而2017年和2018年的資產增加額卻大幅降低，尤其是2018年的增加額僅為60.7億元，相比之前年份，縮減了約一半。總體上來說，公司近5年的資產總額呈上升趨勢，但資產增加額卻呈下降趨勢，這表明城投置業股份有限公司公的資產利用率偏低。

2. 收入增長率分析。收入增長率分析是評價企業成長狀況和發展能力的重要指標。云南城投2014～2018年的收入增長率分別為33.25%、1.67%、143.96%、46.99%、-33.68%，整體上公司近5年的收入增長率變動幅度極大。云南城投2014～2017 年的收入增長率均為正值，每年的收入均有所增長，說明該公司還處于不段發展的階段。云南城投在2014年～2017年的營業收入不斷上升，但是2018年的營業收入卻大幅降低，導致了公司2018年的收入增長率為負值。綜上可知公司近年來的營業收入雖在不斷增加，但是處于不穩定趨勢。

3. 利潤增長率分析。利潤增長率分析主要有：凈利潤增長率分析和營業利潤增長分析兩個方面。凈利潤增長率是企業成長能力的基本表現，凈利潤增長率越高，說明企業發展能力越強。云南城投2014～2018年的凈利潤增長率如表 3所示，公司近5年的利潤增長率分別為8.19%、-57.44%、27.92%、56.16%、7.70%，整體上公司近5年的凈利潤增長率變動幅度較大。除了2015年凈利潤增長率為負值外，近3年的凈利潤增長率均為正值，說明該公司的凈利潤是在不段增長的。但2018年的凈利潤增長率僅為7.70%，下降幅度較大，表明該公司的凈利潤收入增長處于不穩定狀態。 營業利潤增長率是當期營業利潤增加額與上期營業利潤的比率。云南城投近5年的營業利潤增長率分別為17.08%、-6124.81%、-99.62%、-278.91%、14.63%，公司總體上的營業利潤增長率呈下降趨勢，其中2015年公司的營業利潤為-446.8億元，使得2015年的營業利潤增長率降低到-6124.81%，公司的凈利潤直接被營業利潤的多少影響，發現兩項利潤增長率的變化趨勢處于不穩定的狀態，這說明公司獲取營業利潤的能力在減弱，可能會影響后期投資者進行投資。

4.股東權益增長率分析。股東從公司獲取的權益增減直接影響股東對公司是否保持積極的態度，同時也證明公司是否具有良好發展能力。云南城投近5年的股東權益增長率分別為1.39%、12.92%、23.79%、27.46%、2.34%，公司2014～2017年的股東權益增長率持續上升，但是2018年該項比率驟降為2.34%，這反映公司的股東權益增長不具有持續性，公司的發展定位需要進行調整，這樣才能使公司獲得長遠穩定地發展。

（二）整體發展能力分析

通過對云南城投縱向發展能力分析，從近5年這四項發展指標的數值變化可以發現公司整體的發展能力變化趨勢。云南城投在這5年中的發展指標絕大多數都為正值，說明公司整體的發展能力是可觀的。雖然公司在2018年之前的整體發展能力都是較為穩定的， 但2018年各項發展能力指標值則開始大幅下降，公司的未來的發展能力面臨著繼續降低的風險。例如，公司的收入增長率為-33.68%，出現負增長，資產增長率、利潤增長率和股東權益在增長率分別為7.70%、7.7%、2.34%，由以往年份的兩位數增長變為個位數增長，大幅下降。這表明云南城投2018面臨的競爭更加激烈，在2019年后公司的發展更為艱難。

二、云南城投置業股份有限公司發展能力橫向分析

隨著國民經濟的發展，房地產行業競爭也愈加激烈。云南城投想要提高發展能力，謀求長遠發展，就需要將公司的發展能力指標與同行業其他公司進行對比。房地產行業分層化現象明顯，本文為了全面對比分析，分別選擇了在行業中處于較高、中等、較低發展水平的公司進行對比，分別是保利地產、泰禾集團、美好置業。這些公司的選擇雖具有一定的隨機性，但通過對各企業發展能力指標對比分析，對云南城投的發展能力提升會有一定的啟發作用。

（一）單項發展能力對比分析

1. 資產增長率對比。總體上泰禾集團的資產增長率明顯高于其他企業，而保利地產的資產增長率在對比之下偏低，云南城投置業股份有限公司的資產增長率處于中等水平且較為穩定。在2018年，其他企業相對減少資本投入的情況下，云南城投加大了資本的投入，資本的增長率上升到33.99%。從云南城投置業股份有限公司資產增長率的變化上分析，更多地體現出公司是跟隨市場的發展潮流而選擇資本的投入的，相應地對市場的依賴程度也較高。

2. 收入增長率對比。云南城投和美好置業兩家公司收入增長率變化幅度較大，相比之下保利地產與泰禾集團的變動幅度較小。由此可以發現，中小房地產企業在同行業中的營業收入波動較大，這與公司自身的資本規模大小有著一定的聯系，規模較小的企業收入受市場經濟的影響波動較大。

3. 凈利潤增長率對比。總體來看美好置業和云南城投的凈利潤增長率變動幅度較大，而另兩個同行企業并沒有出現較大幅度的變動。云南城投的凈利潤增長率整體上是較低的，在個別年份還出現了負增長的現象，所以與同行業中高企業相比，云南城投置業股份有限公司的凈利潤穩定性較弱。

4. 股東權益增長率對比。在股東權益增長率的變化上，四家公司近5年的股東權益都在上升。整體上講，泰禾集團股東權益的增長最快，其次是一直維持較高且穩定的增長幅度的保利地產。泰禾與保利的股東權益增長率在2018年維持前幾年的增幅，而云南城投的股東權益增長率則處于中等偏低水平，公司在2018年的股東權益增長率從27.46%降為2.34%，表明公司的股東權益處于不穩定的趨勢。

（二）整體能力對比分析

在進行行業的發展能力對比分析中，可以發現云南城投在市場經濟發展的大環境下，近幾年收入、利潤獲取、股東權益獲取的能力都處于同行業的較低水平，抗風險能力比中大型房地產企業弱。作為中小型房地產企業的云南城投想要獲得更大的生存空間，就必須不斷提高自身的發展能力。

三、結語

本文主要圍繞云南城投置業股份有限公司的房地產開發業務，對該公司的發展能力進行分析，并選取同行業三個房地產企業的發展能力指標進行對比分析。通過對云南城投發展能力的分析，發現該公司存在著項目投資回報率低、營業利潤增長放緩、房產業務發展衰退、缺乏持續發展資金等主要問題，針對這些問題，該公司應當采取優化房產投資項目結構、加快房產開發轉型升級、減少房產業務成本支出、拓寬發展資金融通渠道等措施。這些現存的問題是公司未來發展的絆腳石，同時這些問題也是我國中小房地產企業在發展中可能會遇到的問題，希望文中的分析可以為云南城投置業股份有限公司和其他房地產開發企業提供參考。

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（作者單位：云南師范大學經濟與管理學院。羅仁玉為通訊作者）

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