上市公司資產質量分析

王瑩

摘 要：企業穩定和持續的發展依靠的是在高質量資產條件下的利潤增長。提升資產質量的意義不僅在于提高資產的周轉速度和營運效率，還在于提高企業的盈利能力。本文在系統分析青島啤酒股份有限公司從2013年到2018年主要資產的質量后，提出整體分析意見，并為企業的發展提供了幾點建議。

關鍵詞：資產負債表;資產質量;財務報表分析

一、引言

資產質量分析是判斷企業資產狀況，評價企業資產優劣的重要途徑和方式。企業根據不同資產項目各自的特征，逐個具體地分析不同類型資產的質量，從而全面、充分地掌握企業所擁有資產的質量情況，為促進資產的更新換代、提升資產質量奠定良好的基礎。企業的各項經營活動都是以資產為基礎開展的，資產質量的好壞決定了盈利能力的高低，也決定了企業能否完成當期的經營業績，因此資產質量的分析對企業來說具有重要的意義。

青島啤酒作為一家上市公司，其資產負債表的披露備受投資者、債權人、政府以及社會公眾等會計信息使用者的關注。于是，對其資產質量進行準確、有效的分析顯得格外重要。通過分析青島啤酒的資產質量，一方面可以及時地了解資產的質量狀況并合理地優化資產的結構，從而提升資產的利用效率和效用;另一方面可以通過提升資產的質量來提高企業的盈利能力，進而最大限度地為企業創造價值。

二、資產質量分析理論基礎

1.資產質量的含義和屬性

資產質量是指資產實際為企業帶來經濟利益的能力與其預期之間的接近程度，與預期越接近，資產質量越好;反之則越差。不同資產項目都有各自的特點，即使是同一個資產項目，對于不同的企業或是同一企業的不同發展階段其預期要求也會有所不同，因而資產質量并沒有統一的衡量標準。雖然資產質量的衡量標準不同，但相同的是企業應當通過對資產質量的分析充分地了解企業所擁有的資產的質量，在了解的基礎上促進資產的更新換代、優化資產的結構、維持資產的良性循環，使資產能夠為企業的發展發揮應有的效用。

資產質量具有相對性和時效性。相對性是指同一項資產，或許對于某一個企業來說是閑置資產，但對于另一個企業卻是優質資產。資產質量相對性的這一特征，實質上促進了社會資源的整合，推動了資源更有效的配置和利用，在一定程度上也促進了經濟的發展。時效性是指同一項資產，或許在以前的某一時期是優質資產，但隨著時間的推移和技術的進步，因并不能給企業帶來應有的經濟利益而被棄置或出售。因此，企業應當緊隨科技發展的腳步，及時地淘汰陳舊的資產，研發新型技術和生產設備以適應企業發展的需求。

2.資產項目的質量特征

（1） 盈利性

資產是能夠為企業帶來經濟利益的經濟資源，資產的盈利性是資產的根本屬性，也是企業對資產的內在要求。企業持有各種不同類型的資產的根本目的就在于通過對這些資產充分、合理地利用，能夠在最大程度上為企業創造經濟價值和利益。企業的資產質量和盈利能力是共同促進的，資產質量好的企業盈利水平一般高，盈利水平高的企業會在一定程度上使企業的資產升值。

（2） 周轉性

資產的周轉性是指某一項資產在企業的生產經營過程中被利用的效率，可以通過諸如應收賬款周轉率、存貨周轉率、經營性資產周轉率以及固定資產周轉率等財務指標來衡量。一般來說，某一項資產的周轉性越強，周轉速度越快，就能夠為企業帶來更多的經濟利益，該項資產的質量就越好。但是某些資產項目的周轉性之間還存在著相互制約的關系，所以資產的周轉速度并不是越快越好。

（3） 保值性

資產的保值性是指資產保持其原有的價值而不發生減值的程度。當某一項資產的賬面凈值低于其公允價值時，該資產就發生了減值，其保值性也會相應減弱，這會降低企業的資產質量和盈利能力，進而影響到企業的當期利潤。

三、青島啤酒資產質量分析

1.應收賬款質量分析

應收賬款是企業在賒銷商品，向其他單位提供勞務之后產生的商業債權。企業以賒銷的方式將商品銷售給購買方，其實質就是向購買方提供商業信用。企業可以通過改變信用政策調整應收賬款的規模，在放寬信用政策和減少壞賬之間找到平衡點，使應收賬款規模最大化。本文將從保值性和周轉性兩個維度分析應收賬款的質量。

（1） 應收賬款的保值性

青島啤酒的壞賬準備計提情況匯總后如表1所示。

從表1可以看出，壞賬準備計提比例在60%左右，通過進一步分析財務報表附注，可以發現壞賬主要來源于兩個方面。第一個方面是有單項金額重大并單獨計提壞賬準備的應收賬款，這部分應收賬款是在與甘肅農墾啤酒股份有限公司、北京青島啤酒銷售有限責任公司和青島啤酒（廣州）總經銷有限公司的業務往來中產生的;第二個方面是存在一部分賬齡較長的應收賬款，這部分應收賬款的壞賬準備計提比例較高。

（2） 應收賬款的周轉性

通過計算應收賬款周轉率、應收賬款平均收賬期可以初步分析應收賬款的周轉性。這兩項財務指標的情況如表2所示。

對應收賬款周轉性進行分析后發現，2015年是企業發展過程中的一個拐點，2015年以前的三年間，青島啤酒保持著穩定的發展速度，但是在2015年以后，企業可能遇到了市場環境的不利變化、行業內各企業間的競爭加劇等發展阻力，發展速度有所放緩。而在2018年，由于啤酒市場回暖以及青島啤酒推進本企業轉型升級的效果顯現，使得企業的發展邁入了一個新的階段。

然而，應收賬款周轉性和存貨周轉性之間存在著一種相互制約的關系，所以在分析應收賬款周轉性時，還應綜合考慮存貨周轉性。各年存貨周轉率情況如表2所示，可以看到應收賬款周轉率和存貨周轉率的變化幅度是一致的。2013年到2015年每年都穩步增長，2015年增長到最高點后又開始下降，2017年下降到最低點，2018年較2017年又有所回升。由此不難看出，青島啤酒在2013年到2015年的發展是持續且穩定的，此后面臨了一些阻力，但是在2018年，國內啤酒市場回暖，企業又迎來了新的發展契機。

2.存貨質量分析

企業持有存貨以維持其正常的生產經營活動，但是過多的存貨也會占用企業大量的資金，增加持有成本和風險，所以存貨并不是越多越好。只有不斷周轉的存貨，才能為企業創造價值。分析存貨的質量，不能僅依據資產負債表上的存貨余額，而應更多地從財務報表附注中挖掘信息。財務報表附注中有關原材料、在產品、產成品和存貨總體變化情況匯總后的結果如表3所示。

從表3中可以看出，前兩年產成品數量的降幅高于原材料和在產品數量的增幅，可能是企業通過適當縮減生產規模的方式消化產品庫存。隨后的2016年企業擴大生產，原材料的消耗量大幅增加，在產品和產成品的數量都有所增長。值得關注的是，2018年產成品數量的增幅高于原材料和在產品數量的增幅，這可能是因為企業改進了產品的生產工藝和流程，降低了單位產品的直接材料成本。

3.無形資產質量分析

知識經濟飛速發展的當下，無形資產代表著軟實力，對企業影響深遠。企業開發新產品、研發新技術從而適應不斷變化的市場環境和滿足消費者多樣化的需求，無疑會提升其在行業中的競爭地位，同時也會為未來的發展奠定良好的基礎。無形資產各項目的情況如表4所示。

分析表4后可以發現無形資產呈增長態勢，說明青島啤酒十分重視自身軟實力，不斷增加對無形資產的投資。此外，土地使用權在無形資產中的份額在2016年有大幅提升，可能是企業適當地調整了發展戰略和方向，希望通過新建啤酒廠等方式提高產品的市場占有率。

資產負債表中列示的無形資產項目大多都是以外購方式獲得的，所以還需通過分析財務報表附注了解企業自主研發情況。表4中，開發支出從2013年到2015年逐年減少，2015年開始到2018年又逐年增加。究其原因，可能是2013年到2015年企業的競爭優勢明顯，產品能夠滿足消費者的需求，因此適當減少了對啤酒工藝改進項目的投入。而從2015年開始，由于國內啤酒市場環境發生了一些變化，消費者對啤酒的需求逐漸高端化，于是企業又加大了啤酒工藝的改進力度，以使產品能夠適應市場的變化和滿足消費者的需求。

3.分析結果

通過分析青島啤酒2013年到2018年主要資產的質量，可以發現2013年到2015年是企業發展較好的時期，而在2015年到2018年，由于種種因素的變化，企業的發展速度放緩。但是企業在面對外部市場環境以及消費者需求的變化時，并沒有止步不前，而是選擇積極應對，比如新建啤酒廠以提高產品的市場占有率、加大對啤酒工藝改進項目的投入以生產出更適應消費者需求的中高端產品等。通過這些措施，青島啤酒正與時俱進，逐漸在變化的市場環境中尋找更大的生存空間并凸顯自身的競爭優勢。

4.評價和建議

基于上述分析，本文提出以下幾點建議。第一，加大新產品和新工藝的研發力度，推動產品轉型升級。近年來市場對啤酒的需求日益減少，白酒、紅酒等高端酒類產品越來越受到消費者的青睞，青島啤酒必須緊隨市場變化，才能擁有持續競爭優勢。為此，企業需進一步增加研發資金的投入，推出高端酒類產品，以適應市場需求的變化。第二，增加公司的國際影響力。青島啤酒雖然已經具有一定的國際知名度，但是要想贏得更廣闊的發展空間還需作出不懈的努力。向仍未被開辟但卻具有良好發展前景的國外市場進軍;對于已進入但尚未占有大量份額的國外市場，可以迎合當地消費者的需求開發新產品;對于已經占據一定競爭地位的國外市場，需進一步強化競爭優勢，拓寬銷售渠道。

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