國有企業融資風險及防控措施探討

袁峰

摘要：國有企業在國民經濟中發揮著越來越重要的作用，融資作為國有企業資金籌措采取的主要手段，面臨著諸多的風險。如何加強融資管理，拓寬融資渠道，改善融資模式，規避融資風險，對國有企業的高質量發展有著重要的戰略意義。本文分析了國有企業融資的風險因素及形成原因，提出了風險管控的意義所在，闡述了融資風險防控的有效措施，以提升國有企業融資決策的有效性和科學性，促使融資活動的開展處于良好的發展狀態，確保國有企業健康安全可持續發展。

關鍵詞：國有企業;融資風險;風險防控

國有企業承擔著政府主導的保障民生經濟、重點產業發展、重大基礎設施建設等多方面的重要任務，政府關注度高，干預程度也較高。國有企業需要提高管理水平，提升融資能力，保障充裕的資金量，彌補項目建設與資金供給之間的缺口，既要有效緩解地方的財力不足的問題，又要保證各類基礎設施建設有序進行。國有企業在融資過程中不可避免地會面臨各類風險，給企業的發展造成嚴重的影響。因此，企業要立足融資風險的防范，加強融資風險的管控，規避融資風險，促進企業安全、健康、可持續發展。

一、國有企業融資風險類型

融資一般分為股權融資和債權融資，股權融資為投資者提供收益上的回報，而債權融資則是向投資者支付資金使用成本。國有企業的一些固有特性如資金需求量大、投資回收期長、資產負債率高、資產收益率低，導致國有企業的融資有較高的風險，主要有以下幾種：

（一）國家宏觀政策影響帶來風險

國有企業的有效融資途徑主要為銀行貸款，較為單一。加之地方政府對國有企業提供的融資政策的傾斜，進一步導致國有企業對銀行貸款的依賴程度較高。國家通過推出相關的政策法令來調控宏觀經濟，銀行機構的融資政策隨之改變，會對融資方式產生較大程度的影響。貨幣政策的趨緊，銀行會謹慎判斷和選擇放貸，致使企業無法通過有效的融資手段來獲取項目資金，影響項目的投資規模

和進度。

（二）風險防控意識薄弱引發風險

目前部分國有企業高層管理者的風險意識不足，未能對融資風險進行重點關注，缺少有效的融資風險管控機制，在發生融資風險時無法采取有效應對措施。也有部分國有企業融資職能跟財務管理職能相重疊，融資人員對國家政策和金融政策的了解和掌握不全面不透徹，在融資過程中對相關的流程控制不嚴格，容易受個人主觀意識影響，導致融資的風險防控出現漏洞，使企業陷入未知困境。

（三）融資利息率風險

定期足額支付本金和利息是取得融資資金后需要承擔的法定義務。過高的利息率需要借款企業支付更多的利息，財務成本的增加促使財務狀況惡化而產生風險。地方政府為了管控本地區的融資成本往往會制定融資成本紅線，利息率超過地方融資成本紅線形成違規借貸，會影響地方政府對本地債務情況的掌控，如有違約情形發生則會引發系統性風險。

（四）資本結構不合理的風險

融資規模的大小受企業的資金缺口影響，企業需要根據自身的發展戰略科學預測資金的需求情況，編制合理的資金需求表。債務規模過小，滿足不了企業的資金供給，引發資金鏈條斷裂或是錯失良好的投資機會，影響企業可持續發展。債務規模過大，造成資金冗余，定期支付的高額財務成本，會加劇企業的財務負擔。企業過高的資產負債比率可能會直接影響商業銀行對企業持續的融資支持，對企業的財務安全和持續經營能力產生不利影響，阻礙企業整體發展。激進的融資方式將取得的短期借款用于固定資產投資或其他長期項目，在負債規模不變的前提下，企業長期負債與短期負債的結構比例會失去平衡，企業資金的流動性變弱，影響項目的投資回收期，增加投入資金的回籠時間，導致資金流動性風險及資本結構彈性不足風險。

（五）盲目推進新型融資方式產生的風險

新型的融資方式給了國有企業更多的選擇機會，遵循的是利益共享、風險共擔的理念，如果一味地強調國有企業的主導地位，而忽略合作方的意愿，可能會導致項目的失敗。同時此類融資方式需要融資人員具有更高的業務水平，更準確地把握政策、更理性的專業判斷，要選擇適合自身業務的融資方式，要結合實際進行融資，而不是生搬硬套，照搬照抄。

（六）不恰當的融資時機帶來的風險

融資工作的開展需要綜合市場多方因素，掌握市場的利率變動，衡量資本市場的管控措施。企業缺乏長遠的用款計劃，資金預算編制不恰當，缺少對綜合市場的關注程度，造成無法根據市場的發展動態調整融資計劃，精準把握融資時機。可能會在資本市場資金匱乏、市場利率較高的時候大量舉債，或是在資本市場資金充足、市場利率較低時喪失融資機會，都會影響企業的資金使用及資金成本，加重財務負擔，從而帶來融資風險。

二、國有企業融資風險形成的原因

（一）復雜的外部環境

企業面臨的各類經濟因素，如相關法律法規、宏觀的經濟政策、資本市場的供給關系、金融機構的信貸政策，對企業融資產生了較大影響。債券市場信用類債券的違約暴雷，銀行不良貸款增加，為了控制風險，各金融服務機構紛紛緊縮政策。雖然國有企業有政府資源的依托，但是融資渠道的單一性嚴重影響了國有企業的融資能力，出現了一定的融資風險。

（二）企業自身管理問題

企業內部的組織架構不合理，制度建設不完善，管理層與治理層之間信息不對稱，相互制衡的機制不能有效發揮作用，企業的監督機制形同虛設，不能發揮監督職能，使得企業管理者做出的經營決策缺乏科學性、合理性。再者，企業整體的風險管理意識薄弱，風險識別手段落后，風險管控能力低下，工作人員重視程度不夠，在資金的籌措過程中缺少監管，資金使用過程中缺少合理的規劃，導致企業有較高的融資風險。

（三）融資決策機制不科學

一般情況下，企業的融資需求與企業的資本規模、盈利能力、投資環境相匹配。盲目的進行融資或是過分依賴自身的盈利能力都是不可取的。前者顯著增加了企業財務支付利息的壓力，降低了企業資金的綜合利用率，無法真正充分發揮企業財務的杠桿驅動效應，為企業帶來最大化的經濟效益。后者當企業的盈利能力未能達到預期狀況時，會影響企業的資金周轉，進而無法償還到期債務。或者對融資的時間安排不恰當，缺乏對債務的償還規劃，可能會造成資金的集中支付，提高了出現風險的可能性。

（四）企業資產流動性差

資產變現能力的快慢影響著企業資產的質量。優質的資產往往有著更強的變現能力。積壓的庫存商品，管理不善的應收賬款等，這些存量資產難以在短時間內快速變現，很大程度上影響著企業的短期償債能力。同時企業的生產經營效率低下，無法將擁有的資產進行充分利用，取得更多的經濟回報，無法通過有效的經營為企業創造更多的現金流來維持正常的經營活動，造成資金鏈條的斷裂，提高了融資風險發生的可能性。

三、國有企業融資風險管控的意義

（一）優化資本結構

融資方式的選擇對促進企業資本結構的不斷優化有著積極的意義。最優資本結構是企業在日常經營過程中尋求的財務杠桿效益、籌資風險、籌資資本等各個要素之間一個合理的平衡。融資風險的管控與資本結構優化兩者之間是相輔相成的關系。良好的融資風險管控能力，會促使企業的資本結構往最優的方向進行調整，同時優良的資本結構會有效降低融資風險發生的可能，保障企業健康發展。

（二）提升企業財務管理水平

對企業融資風險管控的過程本質上也是不斷提升企業財務管理水平、降低企業財務風險的過程。企業財務管理水平的提升，有助于準確識別融資過程中易于產生風險的關鍵因素，從而促使企業采取有效手段消除關鍵因素可能帶來的不利影響，在充分保證資金來源的穩定性的同時，保障生產經營的穩定的資金需求。

（三）促進完善風險管理體系

企業在經營過程中會面臨各種風險，有來自外部環境的風險因素，也有來自內部環境的風險因素。怎樣管控風險貫穿于企業經營的每一個環節。市場經濟的不斷發展，融資業務已成為企業經營中一個十分重要的活動，良好的融資行為可以為企業建立良性的資金循環，有效改善企業的經營狀況。建立完善的融資風險管理體系，是建立健全企業制度的體現，通過對融資風險的管控，可以規范企業的融資業務，防范違規操作而給企業帶來損失，是企業財務管理的目標，也是保障企業健康發展的重要環節。

（四）推動國有企業改革

國有企業改革是黨中央實施做強做大國有企業方針的重大戰略步驟，推進國有企業改革，通過對國有資產的合并重組，優化資源配置，需要大量的資金支撐，加強融資風險管控是推進國有企業改革的有效保障。只有融資在合規、合理的范圍內得到滿足，國有企業改革才能有序進行，向著健康的方向發展。

四、國有企業融資風險防控措施

（一）樹立融資風險防范意識

國有企業一般是風險的厭惡者，需要盡可能地降低甚至消滅風險，這就要求管理者要將風險控制在萌芽狀態。國有企業的融資決策需要進行集體決策，由管理者和業務人員共同商討，在全面分析國家宏觀經濟的發展方向和現行金融政策的前提下，需要遵照規章制度，按照嚴格的流程進行決策。此外，國有企業還要健全財務風險預警機制，借助先進的信息技術和大數據管理方式來及早地識別風險、管理風險，把風險降到最低。

（二）建立融資風險預警機制

企業需要高效地管理融資風險，就必須加強融資活動中的風險預警，了解貨幣政策、市場價格波動對已有融資業務及即將開展業務的影響方式和影響程度，對關鍵信息保持足夠的關注度和敏感度，通過建立融資風險預警機制，及時準確識別可能發生的風險，對企業的融資活動進行實時監控管理。第一，加強資金預算的管理，提高舉債的科學性，規范資金使用的合理性。通過資金預算管理，將資金的使用計劃與企業的發展規劃相結合，合理控制舉債規模，避免盲目舉債和資金隨意使用。第二，加強融資業務監督考核，落實融資責任制。將責任落實到人，做到專人專崗，明確劃分各部門工作職責，發揮各級管理層領導作用，加強對基層財務工作的管控，依托監督機制的建立，不斷創新、優化和完善融資風險防范體系，保障融資活動有序開展，促使企業良性發展。第三，加強財務核算管理，量化風險因素指標。通過企業的財務指標償債能力、營運能力、盈利能力等之間的有機聯系，設立風險預警閾值，科學判斷企業的融資風險。同時加強對非財務指標的考察，綜合研判對融資風險的影響。企業通過接收到的預警信息，分析風險形成的原因，并制定相應的管控措施，將融資風險控制在最小的

范圍內。

（三）完善融資決策機制

建立科學的融資決策機制，提高融資決策科學性，可以有效防范融資風險。國有企業可以根據自身的發展戰略及資金需求計劃，進行科學預測，制定合理的融資規模;根據最優資本結構目標選擇適當融資方式;根據資金的使用情況、經營情況科學搭配融資期限;根據自身的業務模式、經營特點拓寬融資渠道。企業結合實際情況，綜合運用股權、債權融資模式，短期、中長期融資期限，將企業資產負債率、資金存量、盈利水平控制在合理范圍，從而實現對融資風險的有效控制。

（四）探索新型融資手段

國有企業的融資規模都比較大，業務也比較頻繁。雖然國有企業的可選擇融資方式有很多，但是很多國有企業都會以銀行貸款為主要的融資方式。這種單一的融資方式存在著很大的風險，企業需要不斷探索，拓展融資渠道以更好地滿足企業資金需求和降低企業融資成本。具體而言，需要根據公司的實際情況，對融資方案進行對比，選擇最優融資組合，開展融資工作。如果公司經營狀況良好，現金流穩定，企業資產負債率較低，在公開市場的商業信用評級高，則可以選擇發行公司債券的進行融資的債權融資方式;如果公司資金壓力大，資產負債率又較高，則可將股權融資作為主要的融資方式;如果公司發展較成熟，管理規范，涉及基礎建設領域的融資需求時，可積極與民營企業合作，充分利用PPP模式、TOT模式等新型融資手段，與民營企業共同分擔經營風險，實現政府、國有企業、民營企業的共同經濟效益。

合理地選擇適合自身的融資方式，同時對融資風險進行有效管控，可以使資產負債結構更合理，融資成本更低，資金的利用率更高，最終達到提高企業經營水平的目的。

（五）強化企業自身管理

完善法人治理結構，建立現代化的企業管理制度，實現相互制衡的治理體系，保證企業協調運作。規范融資管理，規范資金籌措管理，高效利用多樣化的管理方式，促使融資風險管理工作開展更具有針對性。注重融資人員及融資風險管理人員綜合業務能力、工作素質的提升，建立風險管理體系，將融資風險管理水平提升至更高的層面。還要深化國有企業改革，提高企業經營水平，探索自身的核心競爭力，提高市場適應能力，進而提高企業的融資能力。

（六）構建企業信用信譽體系

市場經濟體制下，信用是企業對外的一個形象，更高的信用評價會給企業帶來更多的融資機會及更低的融資利率，因此構建一個良好的企業信用信譽體系對融資風險的防范有著積極且直接的影響。首先要自上而下地提高對企業信用的重視，提升全員的凝聚力，打造誠信為本的企業文化，培養全員團隊意識。第二建立信用管理部門，協調各部門業務，形成科學的制約機制，促使信用管理在企業經營中事前、事中、事后的全過程控制，全面提升企業信用管理專業知識、技術方法和經驗。第三不斷優化信用管理手段，加強學習，積極創新，加強對外宣傳力度，積極參加評級活動，提升企業形象。

五、結束語

經濟全球化時代的到來為我國的國有企業帶來了巨大的經營壓力，也為其發展創造了更多的機遇。作為我國經濟建設的重要參與者與主導力量，國有企業應抓住發展契機，解決融資問題，提高融資管理水平。在維持企業穩定發展的基礎上，積極探索新的融資方式與融資渠道，合理降低融資成本，控制融資風險，以實現企業核心競爭力的提升，加快企業的改革轉型，促使企業長足發展。

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