支持中小銀行資本補充　夯實服務實體經濟基礎

鐘言

破解中小銀行資本補充瓶頸是當前金融工作的重點。2020年，國務院金融穩定發展委員會發布11條金融改革措施，其中包括強化債券市場對中小銀行資本補充的支持。2022年銀保監會工作會議強調，推動中小銀行保險機構依法合規多渠道補充資本金。

債券市場在支持中小銀行夯實資本、提升抵御風險和服務實體經濟能力方面發揮了積極作用。2021年，轉股型資本債券等工具制度完善豐富了中小銀行資本補充渠道，資本債券發行規模增長有效緩解了中小銀行資本壓力。同年，城市商業銀行、農村商業銀行分別發行資本債券2039億元、536.7億元，同比分別增長19.8%和88%，其年末資本充足率較上年末分別提高0.09個和0.19個百分點。

債券市場在支持資本補充方面仍大有可為，需不斷優化市場環境，健全可持續的資本補充機制，提升市場對中小銀行資本補充工具的接受度與預期穩定性。

一是推進信息披露標準化、數字化。目前銀行間市場金融債信息披露多采用上傳掃描文件方式，信息采集與挖掘效率存在較大提升空間，而中小銀行信息不對稱問題更為突出，更有必要通過規范信息披露促進信息公開透明、數據共享。應加快推進銀行間與交易所市場信息披露標準統一，建立財務、非財務信息披露標準模板，并開發可擴展商業報告語言（XBRL）工具，促進數字化轉型，實現“一次填報、多平臺披露”，提升信息可比性，為資本工具估值、風險監測等提供有力支持。同時也可針對中小銀行支持綠色轉型、服務中小企業、深耕基層情況設置專項披露，納入債券級和項目級效益指標，通過增強信息透明度提升投資者認購的積極性。

二是改進信用評級機制。在以財務數據為核心的評級方法下，中小銀行獲得較高評級的難度較大，在發行資本補充工具時受限。同時，發行人付費模式有礙評級結果客觀中立，不利于投資者準確識別風險，制約投資積極性。對此，可在評級中更多關注中小銀行對科創企業、綠色轉型等的支持情況，引入中債環境、社會和公司治理（ESG）評價體系，關注環境效益信息披露情況，引導中小銀行完善治理結構，并探索“發行人付費、投資者選擇”的機制安排，提升評級結果的有效性和公允性，吸引風險適配投資者。

三是完善價格產品體系。公允價值合理估計對于資本補充工具發行與投資具有重要作用。有必要由第三方機構對資本補充工具進行客觀、公正的估值，推廣中債收益率曲線等價格產品在資本補充工具發行定價與投資價值分析中的應用。同時考慮到中債市場隱含評級主要依據市場價格信號和發行主體披露信息等因素，且在及時性、區分度方面具有優勢，可在風險評估中作為參考基準。此外，擇機推出銀行永續債、中小銀行資本債等指數產品，豐富指數化產品的跟蹤標的，并允許嘗試開發資本債指數遠期、期權等品種，進一步提升資本工具的認可度。

四是優化非法人產品賬戶設置與交易安排。目前銀行間市場超過70%的銀行資本債由非法人產品持有，其中約1/4是理財產品，為資本工具提供了長期穩健的資金渠道，有必要推動非法人產品市場持續完善。在賬戶設置方面，應保證信息全面、實時、動態、穿透管理，避免混同賬戶下挪用客戶資產風險，進一步強化投資者權益保護。對此，建議在統一集中登記的基礎上，由中央登記托管機構為理財子公司產品入市單獨開立權屬登記賬戶，明晰資產權利歸屬，并向全市場推進理財產品信息直聯;支持購買資本補充工具的私募基金通過結算代理人在中央登記托管機構開立一級托管賬戶。在交易安排方面，探索理財產品份額交易機制安排，允許私募基金通過做市商進行債券交易，提升產品流動性與投資者持有意愿，進而保證資本工具資金來源的長期性、穩定性。

責任編輯：張欣 印穎